招商银行股票基本面分析，简述黑三角现象的发生机制？
自然界中有百慕大黑三角，神秘莫测，多少年间吞噬了大量途径此地的飞机和船只。百慕大黑三角之所以能成为很多途径者的噩梦，其本质原因就是变幻莫测的极端天气，使得飞机和船只的导航系统出现问题而最终偏离方向，但是大部分时间百慕大黑三角并不是交通的禁区，只不过其神秘感和人为制造的恐慌能吸引大量不知真相的普通人罢了。
投资亦是如此。根据多年的投资经验和对中国资本市场的研究，其实A股也存在明显的“黑三角”现象，很多不明真相或者极具冒险精神的投资者都被吸引和卷入投资中的黑三角，从而亏损殆尽失败离场。那么什么是投资中的黑三角现象呢？
百慕大的黑三角主要因素就是变幻莫测的天气，而投资中的黑三角主要因素同样是变幻莫测的市场资金。百慕大地区日常的天气可以分为常规天气和异常天气，而A股市场同样可以分为牛市资金和熊市资金。机构投资者为什么能成为股市最大的赢家，其根本原因就是机构投资者懂得风险管控，轻易不进入险境，就像稳健的驾驶员一样会提前绕开和规避天气异常的地区，即使需要绕路，也绝不冒险。
熊市的底部时机构投资者构建的，但是牛市的顶部却是疯狂的散户投资者创造的。这就是散户和机构投资者输赢的本质原因。
股市投资涉及三个大的方面，即投资中的黑三角，只有深刻理解三个方面的逻辑关系和内在联系，才能从根本上提升投资的能力，降低投资的风险。
一，企业的基本面
股价等于每股收益乘以市盈率，而每股收益指的就是上市公司赚钱的能力，它能从一定程度上反映出上市公司的基本面，当然也要结合公司的壁垒、行业的发展前景和市场的容量等等，这些信息构成了整个资本市场的基础，也是价值投资者最最关心的属性。对于一些已经成为行业龙头并处于一个稳健发展的行业而言，投资这样的公司最为简单，比如银行业中的龙头招商银行、宁波银行等；保险行业中的龙头中国平安；白酒行业中的贵州茅台和五粮液等等，都是属于稳健增长行业中的龙头企业。这一类型的公司所在行业是最为稳定的行业，也是中长时期内很难被其他产业能升级替换，已经形成了稳健的行业壁垒和上市公司壁垒，短时间内很难出现能产生对其挑战并蚕食市场的竞争对手，所以这一类型的企业会随着经济的逐步发展而逐步壮大，同时也具备强大的抵抗通货膨胀的能力，真正的能做到保值和增值。
以招商银行为例，过去10年间的净利润同比增长均值在10%左右，意味着招商银行的基本面平均增速为10%，如果不考虑市盈率的变化，那么你的投资收益率就是年化10%，这已经是一个非常不错的数据，起码超过了CPI，达到了保值和增值的效果，同时也远远超过市场上80%投资者的投资收益。
有稳健型上市公司，自然还有高速发展型的企业，比如近几年非常火爆的新能源板块和医药板块，由于技术和产业政策的更新和变化，使得原有的市场出现了替换和升级，产生新的巨大的市场容量。2035年，中国的碳排放要达到峰值，意味着新能源要逐步代替原有的能源市场，这将会是一个多么巨大的市场容量和投资机会；又如眼科医疗领域的绝对龙头爱尔眼科，其近10年的平均净利润增长率高达30%左右，对应的就是每年近乎疯狂的线下医院扩张，这就是典型的处于高速成长企业，一旦医院的扩展规模达到峰值时，之后就会进入到靠患者日常治疗的稳健成长阶段。投资这样的企业难度较大，同时不确定性因素也较多，受市场概念炒作影响较大，毕竟这样的企业从不缺乏故事，自然也就不会缺乏市场关注度。
二，企业的市盈率
这里面我所用的词是企业的市盈率，而非上市企业的市盈率。假如一家经营不错的非上市公司需要引入新的股东，这个时候新股东自然不能按照当前的资产价格进行评估，企业的经营者会根据企业未来的盈利能力、核心竞争力和发展前景给予一定的溢价，即提前透支公司发展的红利，计算出一个更合理的价格，而这个涨价的倍率就是企业的市盈率。
绝大部分投资者无法参与到一级市场的股权交易，而且这一类型的股权交易往往集中在风险投资行业，它要求的专业知识、风险承担能力和资源匹配能力最高，投资者往往就是企业的合作者，甚至参与到企业的经营管理。很多投资者应该经常看到天使轮、A轮、B轮等词汇，这就是典型的创业公司股权投资，随着企业的发展和核心竞争力的形成，其股权价格也会水涨船高，形成一定的稀缺性，同时这一阶段也是先入投资的投资机构变现或者是追投发生的主要时间段。
任何一家企业都存在企业的市盈率。举一个通俗的例子，假如考上清华是100。当你是市级高三考试第一名，那么你考上清华的概率就是你所在城市高中的级别乘以你的考试名次，这个数字可以是70或者80；假如你是省级高三考试第一名，那么你考上清华的概率就是你所在省级高中的级别乘以你的考试名次，这个数字就可以是90或者110。能力越强，外界给你的期望值就会越高，而这个期望值就是一种市盈率。
企业一旦上市，就会存在两种估值。即企业自身的估值和上市企业自身的估值，两字之差所体现的却是股权数量和投资者数量的关系。一级市场或许只有几个或十几个投资机构来进行股权的竞争交易，但是到了资本市场，同样数量的股权却要承受数万乃至更多投资者的竞争交易，人数不一样，优质股权的稀缺程度自然不一样，价格竞争的激烈程度也会不一样，这也是为什么很多公司一旦上市，那些拥有股权的投资者或企业主会一夜身价翻数十倍和数百倍的主要原因。
三，上市企业的市盈率
一级市场有一级市场的市盈率，二级市场有二级市场的市盈率。上文我说过，由于其面对的投资者群体和投资门槛不一样，导致两个市场的市盈率也会不一样。市场往往将一级市场的投资机构称之为风险投资机构，而将二级市场的投资机构称之为股权投资机构，正是因为两个市场中企业处于的发展阶段不一样，因此其自身的投资风险也会不一样，这也是为什么虽然放开上市公司的入市限制，但是却对投资者投资科创板企业进行了投资资金的限制，其根本目的就是降低广大投资者的投资风险，毕竟A股是一个以散户投资者为主的投资市场，大部分投资者不具备专业的投资知识和合理的风险控制能力。
既然两个市场对于同一家企业的市盈率不一样，那么这两个市场的市盈率内部存在什么样的关系呢。资本市场是反映投资者对于企业真实定价的场所，如果市场中的投资者都具备完善的投资知识体系和风险控制能力，那么这个二级市场的市盈率理论上几乎就是一级市场的市盈率。什么时间二级市场会出现这样的情况呢，答案就是熊市。因为熊市赚不到钱，熊市散户投资者都会逃离，熊市的底部是由机构投资者抄底构筑的。散户也可以抄底，只不过散户缺乏足够的资金实力形成稳健的市场底部。10倍PE和12倍PE看似相差不大，但是反应到股价上就是20%的跌幅，这样的抄底风险承受能力又是多少散户投资者能够抵抗的呢。
熊市底部时，二级市场的企业市盈率最接近企业自身的市盈率。
当机构投资者在市场底部完成筑底后，自然会开始拉升股价，形成赚钱效应，从而吸引更多的散户投资者和新的资金进入到市场，这个时候市场的给与上市企业的市盈率将不再单单是基本面和企业的市盈率，还要包括整个资本市场的市盈率。就像一个商场，每天有1000名顾客，你提升赚钱的方式需要通过营销、新品、同行竞争等一系列手段来实现，但是当这个市场突然有10000名顾客进入时，你业绩的大幅提升可跟营销、新品、同行竞争的关系就不是非常大了，这就是典型的增量和存量之间的关系。
牛市就是增量资金和存量资金之间进行的一种博弈，而市场的存量资金主要反映上市公司的真实市盈率，增量资金只能反映短期股权交易的赚钱效率，同时这里面还夹杂着存量到增量再到存量资金这个时间段内企业基本面的变化，简单说就是一个牛熊闭合过程中企业的基本面变化。
为什么很多人最终会选择价值投资，就是优质企业基本面的稳健时间会远远超过市场的牛熊转化时间，达到穿越牛熊的效果，最终的投资收益就是企业基本面的年化增长率乘以企业市盈率的增长乘以持股时间，这就是价值投资的精髓。
酒越放越香，越放越值钱，这个“越”字就是基本面（味道）、市盈率（稀缺度）、高收益（时间）的组成，好公司的股权投资亦是如此，明白这个你就明白什么百年佳酿，什么价值投资。
全文完。
作者简述：
人生已过而立，投资也有数载，拜读大师著作半百有余，终归与价值同向而行，期间披荆斩棘，历经磨难，虽不敢言已取真经，但投资之行日益趋稳，偶有所得，小有所悟，力图知行合一，望与志同道合之人共话投资精髓，共享经济繁荣。
银行的投资机会如何？
之前聊进攻性产品比较多，如军工，券商，他们的特征都是波动比较大，为了让心脏压力小点，我一般会配置些银行。有着“万业之母”的银行，却在近几年被狠狠按在地上，处于估值百分位的13%左右，与之对应的是沪深300在100%。
如此低估自然有其历史原因，如大基建时代的过去，高层提倡给实体让利，三道红线等，但随着后疫情时代，经济的持续复苏，或许将迎来银行业的春天。银行的基本面，息差、中收和资产质量。息差是银行的主要收入，一般能占到七层左右，如招行2019年息差收入占比64%。息差收入比较容易理解，指银行贷款出去的利息减去储户的存款利息后的收入。息差主要取决于信用供需，经济向好时，企业需求旺，贷款利率上行。同时，存款利率由于近期监管政策，互联网平台禁止销售存款产品，中小城商行的4.9%将成为历史，存款利率将下降，此消彼长，息差扩大。中收，即银行的中间收入，银行作为交易结算系统，获得交易清算收入，如代发工资，基金托管等，这块也同样受益于经济活跃的提升。资产质量，将影响坏账，最终影响利润。由于银行在2020年加大了坏账计提，相当于极大减轻了21年的包袱，轻装上阵，那么今年将有更好的表现。需要注意的是，银行和其他行业又有显著的区别，同质化严重，龙头估值溢价突出，故投银行不适合买ETF，更佳的是构建龙头组合，如零售龙头的招商银行、平安银行，区域性杰出代表的宁波银行、杭州银行以及同业之王的兴业银行。以下是上面5个银行的组合和中证银行的最近一年的净值变化，组合跑赢指数45%。再分别看看这5家股价的变化情况，招行上涨49.7%,杭州银行97.7%，同期中证银行上涨8%。此外，组合还有个优势，1手资金不需要太多（16000+)，不像大家都看好茅台，但只能望而却步（1手26万多）。那么即使只有10w的普通投资者也可以分批买6手，只要行业持续向好，那么该组合一定有更佳的表现。春节放假之前股市会怎么走？
先说结论：短期的涨幅没有人能准确预估，不要听某些砖家瞎逼逼。
如果他有预测未来的能力，早加20倍杠杆往股市里冲了。投资基金需要往3-5年的时间去看，如果只计较短期的得失的话，大概率都是赔钱的...这里正好有一个上交所最近发布的报告可以佐证我们的结论。从收益的构成上看。无论是散户、还是机构，短期择时的收益都是负的。这意味着，无论散户和机构，靠预测股市最终都是亏钱的。既然择时都亏钱，那为什么机构能够战胜散户？
真正拉开收益差距的是选股/选基。机构在选股上对散户有碾压级别的优势，其选股收益是择时亏损的4倍以上，这就是他们赚钱的核心。所以说，想取得好的收益，还是得多在选好基上下功夫。2021年有哪些比较好的机会？哪些行业板块值得关注？有哪些好的基金值得长期持有？多多一篇文章带大家搞懂。如果这些内容对你有帮助，记得别忘了点个赞！你的赞赏就是对我最大的支持！一、2021新年机会解读1.全球放水，危机并存2020年为了应对疫情，全世界政府向市场里面注入比2008年更大的流动性，而流动性的影响不仅仅是影响2021年，它很可能会影响未来的3年、5年、10年，会有一个长期的影响。全世界股市和房子，在实体经济负增长的情况下，持续的暴涨，根源还是全世界放水太多了。这个水一旦放出去，很难收回，会直接把资产价格推高一个台阶。2020年疫情期间，全球的政府都疯狂的放水。美联储投放2.8万亿美金、欧洲央行投放1.35万亿欧元，中国投放3万亿人民币，日本韩国银行也是疯狂的放水。放水的直接结果就是全球股市直线上涨。美股连涨了10年，今年又上了新台阶。标普大涨16.26%，纳斯达克暴涨47.58%。德国、日本、韩国，股市也在一同发力，德国DAX30涨幅3.55%，日经225涨幅16.01%，韩国KOSPI涨幅30%。A股10年3000点，也上了新台阶。上证指数上涨13.87%，突破3550点。创业板上涨64.96%，沪深300大涨27.21%，直接冲破了2015年的峰值。或许，未来大家可能再也遇见不到3000点这种机会了。同时，大肆放水对于我们的资产也有一定风险，所有人手里的钱不可避免的会出现贬值。从宏观经济角度来讲，2020年全球各国的实体经济受到疫情的冲击，增速都在下降，甚至可以说除了中国，很多国家的实体经济都出现了衰退，好比一个装满水的木桶，桶没有变大，甚至变小了些，水却变多了，桶内水的品质就值得我们去担忧了，这些水必然会存在很多泡沫。如何让我们手中的钱，不受泡沫的影响，在全球投资市场高速上涨的时候，让资产上一个台阶，这是值得大家认真思考的问题。2021年，既是挑战，也是机遇。2、 国内国际双循环，消费股仍然值得关注双循环是2020年着重强调的一个点，尤其是对于国内的内循环，强调的是全面促进消费，增强消费对于经济发展的基础性作用，在这一大背景下，也是A股各个消费龙头纷纷创出历史新高的原因之一，去年一年，贵州茅台上涨70.95%，市值2.63万亿；美的集团上涨73.83%，市值7242亿；海天味业上涨126.11%，市值6943亿；伊利股份上涨47.8%，市值2997亿...2021年是十四五的开局之年，国内的消费需求必定仍会处于持续增长的阶段，这是我们可以重点关注的一个投资板块。3. 芯片、军工的硬需求2020年，华为在芯片领域彻底遭到封杀，不仅是国家，全国人民都认清了芯片的重要性，其实2015年是，国家大基金这种“国家队”就开始专门投资A股的芯片半导体板块，而在2020年，国家大基金更是有2000亿的二期投资投入这一板块。芯片的研发不是一朝一夕就能完成的，所以未来A股的芯片半导体板块随着时间增长，研发的不断突破，追加的资金增加，芯片半导体板块还会有很大的增长空间。同时，军工板块一直是硬需求，这一行业政策影响因素较大，长期来看，军费支出只会越来越多，2020年军费支出的预期更是有一个巨大的飞跃，2020下半年，军工板块已经有了抬头向上的趋势，2021年，会是加速前进的一年。4. 新能源汽车仍然值得挖掘近两年的A股市场，如果说2019年是科技元年，那么2020年就是新能源车元年，特斯拉大规模量产的横空出世，让各个新能源汽车纷纷暴涨，不谈美股的蔚来、小鹏、理想，即使是A股的比亚迪，一年也有308%的涨幅，翻了新能源汽车的行情才刚刚展开，2019年国内新能源车的产量占比不到5%，未来还有巨大的市场空间，上下游产业链，电池、汽车零配件，甚至是充电桩，都值得我们去深度挖掘。二、指数推荐对于宽基指数基金，收益并没有主动基金高；不过对于新手来说，宽基指数基金确实比较适合，不需要花太多心思，所以推荐几个，新手可以用来参考借鉴，收益低了点，但是胜在简单，操作性低。1.兴全沪深300指数（LOF）A（163407）沪深300作为做广泛的宽基指数，新手不知道买啥的时候，选它就对了；兴全的这只沪深300指数基金，规模并不是最大的，年化也不是最高的，但就胜在一个全面，各方面综合实力最好，新手投资最重要的是先考虑风险降低，这只兴全沪深300指数是最适合的。另外这只指数基金的费率也比同类型的要低，像富国沪深300指数增强，虽然规模比兴全大，但是收益比兴全的低，费率还贵，性价比就不高。2.易方达上证50指数A（110003）想投资金融、消费、基建，这些基础行业，不知道选什么，看上证50就行了。易方达上证50指数A是所有追踪上证50指数中表现最好的一只，前十大重仓股都是优质的大蓝筹，单从成长性来看，无疑有很不错的投资价值。A股的宽基指数基金，新手看这两个指数就够了，中证500指数相关的基金，筛选范围广，难免鱼龙混杂，这也是这一指数近些年走势一直偏弱的原因之一，这种中小型公司为主的指数，虽然听起来美好，但还不如直接去找优质的行业基金。3.纳斯达克100美股的纳斯达克100指数就像美股的一面旗帜，旗帜不到，牛市不止。近10几年来，纳斯达克100指数大涨10倍，远远甩开了道指和标普500，是推动美股不断走牛的强力发动机。纳指中的火车头，苹果、微软、亚马逊等等，这些公司是在赚全球消费者的钱，他们无论从技术，还是市场上来说，都是傲视群雄的优质企业，国内投资者不好直接买他们的股票（贵也是一个原因，亚马逊股价3100多美元），所以投资包含它们的纳指就是一个不错的选择。纳斯达克100指数处于长期上涨走势，跟踪它的纳指ETF也是全球表现最好的指数基金，这些基金成立时间越早，收益越高。国内最早推出的是国泰纳指100，成立于2010年，如今规模达到6.61亿元，累计涨幅472%。广发的纳指100成立于2012年，发展较为迅速，目前规模最大，累计涨幅达到320%。场内交易的有国泰纳指ETF和广发纳指ETF。三、行业基金1.互联网互联网行业是近几年投资市场最火热的板块，从头部的的阿里、腾讯，到新兴的拼多多、美团，互联网行业的整体成长速度都是飞快的。拼多多，2020年年初股价30多，现在已经涨到了180多，一年翻了6倍。虽然这些互联网公司大多数都是在美股和港股上市的，但是我们可以通过中概互联这只基金，买到这些公司！易方达中概互联50ETF（513050）中概股的成长速度一直都是非常不错的，之前因为蚂蚁金服上市这档子事，莫名其妙被捶了一顿，估值降下来不少，塞翁失马，焉知非福，反而出现了不错的投资机会。中概互联与另一只互联网基金中国互联相比，中概互联的持仓集中度更高，仅阿里、腾讯两家公司就占了50%以上，所以中概互联更看重行业的头部公司。2. 消费消费行业需求非常稳定，不管遇到什么样的经济状况，我们日常生活中衣、食、住、行都离不开消费；而且消费企业一旦形成品牌价值，其实是可以获得非常高的利润率并且产生源源不断现金流的，同时消费的再投资需求也不大，最典型的例子就是茅台，完全是坐地收钱。对于消费行业未来行情的看法，上一节多多也讲了，仍然是处于一个增长状态，这一节就讲一讲优秀的消费行业基金。易方达消费行业股票（110022）易方达作为市场上管理规模超过万亿的两家基金公司之一，消费行业中，最出名的两位基金经理就是张坤和萧楠了。相比于张坤，萧楠对于消费行业的投资更纯粹，张坤的基金中还会有一些医药股的持仓，而萧楠则是专注于消费股，因此业绩也是更稳定，波动更小，萧楠侧重于价值投资，投资的大多是行业龙头，长期业绩非常优秀。3.医药医药最近几个月已经调整了很久，相比2020年上半年的火热行情，2020下半年可以说是有些穷酸落魄了。但是现在医药已经有王者归来的气势了，从A股最大的医药指数全指医药来看，离之前的历史最高点也不过一步之遥。医药行业的特殊属性，就代表它是我们生活中必不可少的一部分，巨大的利润，也代表其不可能长期萎靡不振，尤其是在目前全球疫情仍未消失的情况下，更是有可能再度崛起。医药行业之前下跌的时候，多多就提醒过大家很多次，保持好关注，这是个常青不倒的优质行业。中欧医疗健康混合A(003095)与其说我认可这只基金，不如说我认同这位基金经理——葛兰。我本身对于医药的了解其实并不深，只知道一些基础的创新药、CRO知识，要真让我去研究一家医药公司的财报，药品研发情况，我也看不出个所以然。而葛兰是少见的医学专业毕业，再投身金融行业的基金经理，她在美国攻读医学博士，还有很多大型美国医药企业的工作经历，对于国际医药行业发展有着深刻的认识。历史业绩也证明，葛兰在医药行业基金中，是当之无愧的“医药女神”，即使在经历了半年时间的整体行业调整下，葛兰管理的这只基金仍然有50%的收益。4、科技从2018年开始，科技其实就是投资的一个重点方向。一方面是科技的发展本事就是影响人类生活最大的因素；另一方面则是中美贸易摩擦的加剧，导致中国不得不加快自主研发的脚步。美股市场相比我们要成熟更多，而以他们的经验来看，最终引领市场、市值最高的一定是高科技公司，从老牌的苹果、微软，到最近风头正盛的特斯拉，都是拥有极高的科技含量。所以无论是从市场需求，成长方向，还是政策支持上来看，科技都是一个优秀的投资行业。科技其实是一个广泛的概念，目前A股最主要的科技公司，主要是集中在芯片半导体和5G这两个方面。但这类基金波动也比较大，比如大名鼎鼎的“渣男”诺安成长，挂着成长型基金的名头，实际上满仓半导体，导致净值上窜下跳，波动性都快赶上直接炒股了。专门投资科技方向的基金，大多数收益和稳定性都不能让我满意，所以对于专门的科技行业基金，我只选择一个：刘格菘——广发双擎升级混合A（005911）这只基金的基金经理，是2019年独领公募基金市场风骚的大神，刘格菘。2019年度公募基金业绩排行，前三名都是他管理的基金，冠军、亚军、季军领奖台上就他一个人！看一个基金经理牛不牛，规模就是很直观的一个反馈，谁最能赚钱，大家就会把钱交给谁，刘格菘目前是国内公募基金管理规模最大的基金经理，一个人管理的规模已经达到843亿，相当于一些小基金公司整个公司的规模，而他也是最有可能达到第一个个人基金管理规模过千亿的基金经理。刘格菘偏爱科技股，持仓都是5G、芯片、半导体等等科技含量较高的公司，但是他的风格比较激进，所以在遇到市场风险时，把握回撤的能力较弱。四、主动基金主动基金包括的范围很广，上述的几个行业基金，也在主动基金的范围内，多多按照投资风格，筛选出了一批优质的主动基金，大家可以根据自己资金的实际状况和风险承受能力，选择最适合的基金。对于主动基金的几个板块，有什么特性，投资风格是什么样的，我各给大家介绍一个比较有代表性基金。1.价值板块所谓价值，就是看穿企业的经营本质，不投机倒把，而是扎实地分析基本面、行业趋势、政策方向……用投资实业的思路投资股市。投资周期短则5年，长则10年。经由巴菲特发扬光大，如今变成了国内外最为流行的投资策略。目前国内最多的就是价值投资风格的基金经理。代表基金：张坤（易方达中小盘混合110011）论价值投资，张坤是国内最像巴菲特的人。论地位，张坤是国内最大公募基金公司易方达的头牌，他12年的投资生涯中出道即巅峰。他偏爱业绩持久、稳定的公司，基金业绩稳健，换手率极低。业绩经历一轮完整的牛熊，却能八年翻五倍。正所谓，一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥寥无几。2.成长板块以高收益为目标，同时伴随着高风险，有部分顺应市场的投机举措。主要是短期机会主义，波动较大。这类投资风格会给投资者带来大起大落的感觉，有时候收益一飞冲天，而有时候几个月飘绿，非常憋屈。投资这类基金经理，需要有强大的心理建设，好在长期来看，收益不菲。代表基金：朱少醒富国天惠成长混合（161005）朱少醒的大名，可谓是如雷灌耳，公募基金届最坚挺、最专一的大神。长期业绩优秀，不抱团，不惧回撤，真正的十年十倍收益。从业14年，历经4轮牛熊，期间不乏2008、2015两次股灾。累计收益2174%，年化收益率高达20%，要知道巴菲特大神也只做到了21%。他选股眼光独到：2006年建仓贵州茅台；2014年持有恒瑞医药；2006年建仓招商银行；还有伊利股份、中国平安等。“公募一哥”的头衔实至名归。唯一的问题在于，朱少帅很喜欢重仓死扛。如果你的择时能力一般，很可能在买了他的基金后很长一段时间不赚钱甚至亏钱。3.成长与价值均衡常被视为稳健成长风格，比起波动收益，更强调控制回撤率。强调稳步增长，慢慢成长，少有大起大落，在细水长流中复利、胜出。考察这类基金，建议首先看回撤率，其次是收益率。又稳又快才是优质的“均衡”选手。代表基金：王崇（交银新成长混合519737）王崇入行12年，连续三届“金牛奖”得主，交银“三剑客”之一。交银新成长混合（519737），经历2015年前后完整的牛熊市，回撤率不到15%，平均年化近30%！他的主要思路是做逆向投资和长期回报，不追逐热门行业，但偏爱医药龙头，主打分散投资，是“三剑客”中最稳的选手。4.债券基金代表基金：傅友兴（广发稳健增长混合270002）熊市跌的少，2018年熊市大跌期间，沪深300指数大跌达25.31%，而该基金当年最大回撤不到8%。长期涨的多，仓位还低，在非牛市的大部分时间里，傅友兴仅用50%左右的仓位，成功跑赢沪深300指数，最近5年，累计收益是指数的近7倍。傅友兴投资风格以稳为主，从业18年，经验丰富，风控能力强。在追求投资成长性的过程中，时刻小心安全边际；这些特点使得他手下的基金在稳的同时，还能保障不错的收益，专治各种担惊受怕。债基业界公认的5星基金，大佬级基金经理。五、最后分享一点自己的经验最近知乎上很多人都在吐槽，投资基金不仅体验不好，而且还不怎么赚钱！！！我翻了翻这些朋友的留言，发现大多数的人都是在3300点+建仓的。如此高的点位上车，再遇上几次过山车式的波动，很容易承受不了亏损，而被市场洗下车。所以为了提高基金的投资体验，同时进一步的扩大我们的投资收益。大家在建仓、加仓之前一定要找对方向，看准趋势，再急也不能闷着头往市场里冲。一但一个不注意，买到长期下行的基金，或者高位建仓的基金，得熬多少年才能出头啊……买基金还被套，挣扎多年忍痛割肉，想想就不值。买不是我们最终目标，赚钱才是！基金的周期本身比较长，通常需要3年左右才能赚到大钱。经常都是几个月不涨，遇到熊市，可能连续跌1年，涨的时候，也可能2-3个月就涨起来了。往往1年不开张，开张吃1年。我们得慢慢适应这个节奏。建议大家平时把看盘的时间，多用在工作上，早点靠工作积攒起较大量的本金。靠大量本金才能赚到可观的收益。工作+投资双轮驱动，才是实现10年1000万更快的路。快速入场有时的确是无奈之举，但多多还是建议大家精打细算地买。耐心寻找战机才是上上策，否则一步踏空，钱包受罪。最后再重复一点，如果下决心定投，就必须坚持长期持有，对未来有信心！附赠一张美国著名经济学家伯顿·马尔基尔的回测图：基金投资10年以上，几乎0风险。遇到不涨或是下跌的基金不要慌，长年持有拿分红也能回本！基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。基金全攻略：1、基金全攻略：一篇万字干货彻底讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果2、基金如何选：帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂4、基金怎么卖：手把手教你基金怎么卖，才能赚100%收益。下面是重磅：
5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶6、基金40强名单：公认top40基金名单，业绩可以超过80%的基金我现在基金持仓200多万，盈利70多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。重仓银行股3年不涨反跌？
重仓银行股三年不涨反跌，是不是要割肉了？
现在银行股割肉，那不是割在地板上了吗？
对银行股的持股，投资者要有清醒的认识。它肯定不会像题材股那样暴涨暴跌，让人心跳。银行股相对来说是比较平稳的，很多人持有银行股，肯定不是抱着暴赚的心态去的 ，而是当做理财心态的。
只要每年的股息超过银行一年期存款利率就算赢了。另外银行股可以作为底仓打新，这也是很多人持有银行股的另一个原因。
所以如果最初就没打算长久持有银行股，就轻易不要购买银行股，如果买了，就放心的拿着好了。不长的时候就吃吃股息，碰到大胆的时候就吃个肉。
所以持有银行股要有稳定的心态，不急不躁。如果是冲着暴利去的，那就干脆割了算了。
不过当前银行股从走势上来看，有企稳的迹象，下半年应该会有一波像样的反弹。就算真的要割，然后等一等，等到反弹之后再割。
股市有风险，投资需谨慎。
为什么银行🏦股的价格低于净资产价格或持平？
银行显然具备一定的投资价值，只是，从当前的时间点来看，是否有人愿意长期持有银行股。
银行股的投资价值可以仔细分析为：
从成本上来说，
一、银行的经营费用可控。银行员工的成本大约占银行日常经营费用(刨除资产减值损失)的60%，此外物业折旧和租金约占13%。近年银行业员工总人数开始下降同时逐渐缩减网点面积，经营费用压力不大。
二、银行的拨备成本有望缓慢下降。目前年化拨备成本大约在1.2%水平，高出过去十年平均水平约35%。考虑到企业盈利能力恢复、拨贷比健康，拨备成本大概率逐步下降。
三、最后，银行已将杠杆调低。由于资本要求不断提高，过去十年银行业杠杆下降了约25%;而非金融企业经营杠杆则上升了21%。银行在被动降杠杆，企业在宽松的货币政策下加杠杆。
尽管多家银行破净引发市场的高度关注，但是不少业内人士对银行股却并不悲观。
中原证券表示，预计下半年，经济与货币政策仍将运行在稳定区间，银行基本面反转可能性小。截至2018年6月25日，银行板块与沪深300指数PB(LF)分别为：0.89倍与1.46倍，银行板块估值相对沪深300指数合理偏低，维持行业“同步大市”投资评级。
上述川财证券研报也认为，长期来看，随着中美贸易摩擦的逐渐缓和，和国内经济去杠杆力度的不断下降，金融监管的不断趋严，市场上对于银行潜在不良率的担忧会逐步下降，预计中长期来看，银行板块将迎来估值修复的机会。
银行股受A股下跌冲击不小，但是并不意味着银行股没有投资价值，在价值被低估的阶段，对于机构投资者来说是一个不错的消息，机构投资者对这些上市银行的了解更多，也更专业，更希望看到安全、稳定的局面，有更大的可能性会选择银行股，相对于赚差价的散户来说，更希望看到股价上升。
投资不能只看眼前，现在银行股破净，但是基本面并未恶化，随着金融环境的规范化、市场乱象的整治，未来银行发展还是很有潜力的，这就交给时间来带给我们答案吧。
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