累计股票期权，还有哪些比较特殊的基金？
你这个问题到底是问公募基金还是私募基金？这是两种不同类型的主体，分别受到不一样监管标准管理，因此基金的灵活性差别也比较大。下面我就从公募基金和私募基金两个方面给你尝试解答一下，希望对你有所帮助。
公募基金是针对广大群众发行的产品，因此可以公开募集资金，投资门槛一般是1-1000元起，因此受到证监会的严格监管。目前国内只有130多家基金公司，每发行一类新的产品都是需要得到证监会的批准的，因此特殊的基金相对而言比较少，目前主要有以下四类：
一、对冲基金
对冲基金，就是使用了金融衍生工具对冲现货市场风险，在做多股票、通过做空股指，有效对冲市场系统性风险，以求获得与大盘涨跌无关的绝对收益。
公募基金中的最高的对冲产品是2013年的嘉实绝对收益策略，目前整个公募市场的对冲产品也就10来只。
从嘉实绝对收益的数据来看，应该说表现是非常不尽如人意的，这也许也是公募对冲产品发展不起来的关键原因——业绩太差。成立以来收益率16.5%，虽然抗风险能力强，但是绝对收益能力实在是不敢恭维啊。
2014年-2017年，除了2016年取得了超越沪深300的收益以外，其余都明显大幅落后于沪深300，由其是2014年市场大涨的时候，居然录得负收益。而在所有公募对冲产品中，业绩表现最好的应该是海富通阿尔法对冲，成立以来收益率42.3%，近1年的收益率9.04%，表现抢眼。
由其是今年，在所有权益类指数都录的负收益的情况，实现了9.04%的高收益，实在是让人惊艳。
回看海富通的阶段涨跌幅，只有近3个月取得了-0.49%的收益，其余均取得了正收益，包括2016年这样的行情，依然取得2.51%的正收益，近3年的收益率更是达到了19.28%。唯一美中不足的，就是以前创造这只基金的辉煌业绩的基金经理离职了。这一点也给大家做个提醒。
二、FOF基金
FOF就是基金中的基金，一般基金投资标的直接是股票、债券或者货币，而FOF的投资标的直接是各类型的基金，通过构建组合，取得更为稳健的收益。
国内的FOF算是一个新兴事物，2017年9月8日，国内首批公募FOF产品正式获批。华夏、南方、嘉实、建信、泰达宏利和海富通6家基金公司获得“准生证”，6只产品首募规模为166.36亿元。
从成立至今的收益率来看，所有的基金都是负收益，收益率最高的是泰达宏利全能优选，收益率-1.87%，收益率最低的是海富通聚优精选，收益率-18.15%。由于成立的时间较短，暂时不知道长期的表现会如何。
三、养老目标基金
就是由公募基金发行的，专门用于补充国内养老体系的一个公募产品，主要采取目标日期策略和目标风险策略。这一类基金的风险较低，主要为了满足长期养老的需求，因此会较为谨慎。
2018年8月，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）、南方养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）等多只基金正式获得中国证监会发行批文，公募养老基金正式进入市场。
四、REITs基金
“REITs”就是房地产信托凭证，是一种以发行收益凭证的方式汇集多数投资者的资金，由专业机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的证券。
2015年鹏华基金与万科共同成立了一只REITS基金，将房地产项目装入封闭式基金这一成熟的法律结构并通过证券交易所上市交易，成为国内第一只公募REITs基金。
该基金需要封闭10年，整体规模在32.74亿，2015年成立以来累计收益率达20.77%，近1年的收益率为6.99%，表现非常稳健。
自成立以来，该基金一只都是正收益，因为背靠的是万科管理房地产资产的稳定现金流，因此表现非常稳定。
目前公募REITs的政策试点一直存在着较多的争议，政策一直没有正式推出，如果能够有更多的政策支持和引导，相信这会是一款非常好的产品。毕竟这款产品在美国是非常成熟的，具备稳定的现金流和盘活资产的能力。
私募基金中的特殊基金说完了公募基金，现在来说说更为市场化，更为灵活的私募基金。私募基金由于针对的相对高端的人群（产品门槛100万起卖），因此监管和限制会相对而言更为宽松一些，因此在投资策略方面也会较公募基金更为丰富，下面选了以下四种特殊的策略基金作为说明：
一、CTA策略基金
CTA策略，即管理期货策略，主要是做期货类多种类的投资，包括国债期货、股指期货、商品期货等，通过多空仓的操作，多品种类组合投资，保持资产间较低的相关性，在一定程度上能分散风险，净值分析主要对标中证商品期货综指。
截止2018年3季度，CTA策略第一名的收益率高达199.46%，翻了差不多2倍，而且是在今年权益市场跌幅在20%的情况之下。
但CTA策略由于依靠基金经理的主管判断，在可能取得巨大收益的同时，也存在着巨大的风险，这一点从熙然2号的过往业绩表现就可以看得出来。
近1、2、3年的最大回撤均超过65%，也就是当年收益率可能从65%跌至0%，所以需要风险承受能力较高的投资者才可以承受。
二、宏观策略基金
宏观策略对冲基金是指利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象，在世界范围内，投资外汇、股票、债券、国债期货、商品期货、利率衍生品及期权等标的，操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。
2018年前3季度，宏观策略私募基金第一名的收益率是38.41%，超越今年以来收益率最高的公募基金将近15个百分点。
目前第一名的易必1号是2016年成立的，成立以来业绩还算是比较优秀，成立以来的收益率达91.6%，最大回撤也只有-18.44%，相比而言属于中等风险和收益的产品。
三、事件驱动策略基金
事件驱动策略主要是分析重大事件的发生概率及未来可能会造成利好和利空，提前布局，待获利后择机退出，通常是定向增发、参与新股、并购重组、热点题材以及其他特殊事件等。这一类基金都靠着各类事件取得的收益，但不同类型的事件波动率差别较大。比如并购重组的不确定性较高，热点题材的轮动较快等等。
2018年上半年，事件驱动策略排名第一的是和聚定增2号，收益率是64.08%，从近期的收益情况来看，最近半年跌幅是5.14%，但全年表现依然较好，全年最大回撤为-19.89%。由于其成立于2017年，因此长期业绩稳定性暂时无法判断。
四、相对价值策略
相对价值策略主要是利用相关联资产间的定价误差建立多空头寸，通过套利赚取价差来获得收益，主要是各种做套利的基金，比如ETF套利、期货市场套利等等。
2018年上半年，相对价值策略收益率第一名是幻方中证500指数增强，在中证500跌幅达29.98%的情况下，取得了26.84%的收益率；今年以来更是取得了56.82%的抢眼表现。
自2016年5月成立以来，就一直是正收益，可见其策略的有效性。这一类策略的特点就是，如果策略有效，而且得到不断修正，产品的净值可以实现稳健的增长。这一点，从幻方中证500指数增强的细分数据就可以看得出来。
1年和2年的波动率都低于10%，最大回撤都控制在7%以内，实在是非常优秀的数据。可惜数据较少，难以判断其长期的稳定性。
以上就是个人对于特殊策略基金的看法，希望对你有所启发。
一字一句，分享不易，谢谢点赞。
Accumulator？
涉及股票的累计期权称为累计股票期权，简称累股期权，英文全名是Knock Out DiscountAccumulator，简称KODA。累计股票期权是一种金融的衍生工具。累计股票期权是投资者与私人银行订立的累积股票期权合约，一般没有零售，最低入场费100万美元。投资者与私人银行订立累积股票期权合约，为期1年。 累计期权近似投资者向庄家沽出认沽期权，而所得的折让购入权就是变相的期权金，但是玩法较期权更复杂。累沽期权（Decumulator）是同类的衍生工具，玩法则改为由投资者向庄家卖出挂钩资产。
如何开通期货期权交易？
期货开户：18岁以上就可以开户，可以网上开户，60岁以上的需要临柜开户，需要准备身份证、银行卡、手机等，期货开户是不收费的。
期权申请：
1.股指期权开户条件：申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；具备股指期货交易经验，股指期货账户生效6个月以上；不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形等。2.商品期权开户条件：开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元；具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试；具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易经历；具有交易所认可的期权仿真交易行权经历；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或限制从事期货和期权交易的情形；交易所要求的其他条件；
投资股市你被啪啪啪打脸了吗？
投资股市被打脸是正常事，不要太在意，就算再好的交易体系，一样有被打脸的时候，只要损失在可控的氛围内，这样的体系就值得坚持。
投资市场打脸是不可避免的
投资市场最大的乐趣就是不可预知性，我们做交易的目的是盈利，这就需要我们做出预判，既然是预判，就有对有错，这很正常，没什么大惊小怪的，如果有人跟你说他有100%成功的交易方法，那一定是骗人的。比如说这次疫情吧，谁能预期会发展到这种情况，除了中国能很好的控制外，欧美发达国家在疫情下显得如此的不堪一击，谁又能预判到美股的泡沫竟然是被疫情刺破的，这一点恐怕连美联储的金融精英也不会提前知道吧。
比如说3288点下来那一波吧，当时预判调整到3000点应该就会止跌了，因为前面3000点有大量的资金进场，下方成交量很明显，如果不是因为美国发难的意味消息影响，这里根本不会跌破，和我一样判断应该不在少数，可实际上就是跌破了，这种消息面的事是根本没法预判的，在交易市场时间长了，这种事常遇到，被打脸很正常。
正确看待被打脸事件
其实吧，打脸没什么的，要正确看这种事，首先你要明白，投资世界没有100%确定的事，既然没有100%，出错就是正常的，而我们做投资是不能打马虎眼的，如果没有一个明确的操作计划，根本就没法交易，而有了明确的预期，市场走势又不确定，打脸就很正常了。笔者看来，做交易是不能怕打脸的，与那些没有明确思路的交易者相比，对错不论，敢于说出自己的看法这就是一大进步。
打脸不等于亏损
说出自己对未来的观点，错了被打脸了，但这不等于操作上会出现亏损，比如3288下来那一波吧，我们预期在3000点左右止跌企稳，结果这个观点被打脸了，可问题是止跌企稳和进场并不是一码事，进场有进场的信号，在3000点企稳只是我们的预判，操作是要看信号的，信号不出现不会进场操作的。所以，打脸和亏损并不是因果关系。
总结：交易市场本来就具备不确定性，而我们交易需要有预判，既然是预判，就有对有错，所以被打脸很正常，但要清楚，观点被打脸和操作是没有关系的，观点是我们的预判，而操作是要看确认信号的。所以，投资交易中不要怕被打脸，这是正常的事件，只要逻辑没问题，观点错了就错了，也不会有什么损失，再说了，打脸吗，习惯了就好了。
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普通人该怎么办？
前言全球金融市场的暴跌起源是石油市场，但3月9日开始，受新冠疫情在全球蔓延引起的市场恐慌，美股、黄金都出现了恐慌性的下跌。随着各种防控措施的升级以及感染人数的激增，恐慌情绪进一步蔓延，促使金融市场进一步动荡。截止3月16日，美国三大股指及欧洲主要股市的跌幅均超过了30%，欧美股市明显进入了技术性的熊市。
面对欧美股市这样百年难得一遇的恐慌性下跌，中国股市表现相对抗跌。在3月9日-16日，A股仅仅下跌了8.08%，但是如果新冠疫情进一步发酵，可能会引发全球经济的衰退，中国肯定也难以独善其身。面对这种金融市场的普跌，普通投资者应该怎么样应对？
要做好应对，普通投资者首先要对引起本次金融市场动荡的因素进行分析，并预计这些因素对后续市场走势的影响；其次，如果全球金融市场持续动荡，判断对于投资者金融资产所在区域的具体影响；最后，对于投资者持仓情况进行分析，结合持仓的资产和仓位制定应对方案。
新冠疫情对全球及中国金融市场的影响1、新冠疫情对全球经济的影响
始于中国的新冠疫情，不知不觉从东南亚蔓延至了欧美，波及全球绝大多数的国家。截至北京时间3月16日9点33分，全球新冠肺炎累计确诊病例已达16.79万例，感染了超过150个国家和地区，死亡案例超过6500起。
新冠病毒的传染性使得疫情在防控措施较弱的国家迅速传播，这是感染人数激增的根本原因。疫情形势的严峻性，使得各国紧急出台各种防控措施。3月10日，意大利政府宣布在全国范围内实施封城；3月13日，美国总统特朗普宣布美国进入全国紧急状态；3月13日，瑞士宣布停课；3月14日，西班牙政府宣布，将于3月16日起进行全国范围内的封锁。这一系列的因素，势必会进一步影响全球经济。
首先，短期看，疫情直接对全球的旅游、交通运输等行业造成冲击；其次，从长期看，疫情将会使得美国和欧盟这两个庞然大物陷入需求锐减的危机，从而极大的影响对于各种商品的进口需求，这将极大的影响了中国的出口。最后，疫情对于医疗水平落后的发展中国家的冲击同样不可小觑，若防控不力导致疫情升级，将极大的影响其自身经济的增长，进而影响其进口的需求。
从目前市场的整体预计看，本次疫情的冲击可能不亚于2008年的金融危机，甚至超出金融危机的影响深度和广度。
从领先指标PMI看，在新冠疫情并未全球扩散的情况下，2月份全球PMI已经创出了近10年来的新低。按照3月份疫情的情况预计，未来几个月，全球PMI指标以及全球经济的增速将会进一步的下滑。
经合组织在3月2日发布了《全球经济评估报告》中将2020年全球经济增速预期从此前的2.9%下调至2.4%。报告还指出，如果疫情持续时间更长、强度更大，2020年的全球经济增长率可能会跌至1.5%，这一数值是近10年来的新低。
回到对于中国的影响上看，中国虽然在2月下旬控制了新冠疫情的蔓延，目前疫情的防控已经得到了控制，2月底和3月初，国内开始有秩序的组织恢复生产，除湖北以外，目前规模以上工业企业复工率已达95%以上。从1-2月的各项数据来看，影响相对有限。规模以上工业增加值同比下降13.5%，服务业生产指数同比下降13.0%，社会消费品零售总额同比下降20.5%，相信进入3月初，各项经济数据将会进一步的提升。
中国供应全球的制造能力将会逐步恢复，但是国外疫情的情况，反而会影响各大经济体对于中国产品的需求，这一点，将会对中国出口的复苏带来冲击。
从目前防控情况来看，新冠疫情并没有得到有效的控制，病毒依然在全球肆虐。而疫情的持续升级将回冲击全球各经济体的供应和需求，特别是对全球经济体的需求的冲击，将会直接影响其他出口国家的经济增长情况，这一点也会直接影响到中国这个全球最大出口国的经济增长。因此，在这样的大环境下，中国也不可能独善其身。如果疫情继续蔓延得不到有效控制，全球经济的衰退将不可避免。
2、新冠疫情对于金融市场的影响
新冠疫情引爆了全球投资者的空幻情绪，欧美股市出现了壮观的断崖式下跌。无论是美国股市、原油还是黄金都同步出现了下跌。8天内，美股出现了3次熔断这一历史性的壮举。全球的资金都跑到美国国债里面避险，这使得美国10年国债的收益率跌破了1%。上周日美联储美联储周日将利率降至近零时，周一美国国债收益率进一步下滑至了0.76%。这样的情景是否似曾相识？
这些现象出现在2008年的金融危机，但是不同阶段，不同资产的表现有所不一样。
危机蔓延的第一阶段，标志性事件就是贝尔斯登申请破产，这时候次贷危机还没有蔓延到其他金融机构，但是已经开始显山露水的，这段时间股市曾经出现过一波反弹，但很快又开始掉头往下。期间，原有和黄金也开始回落。
危机爆发的第二阶段，美国政府向房利美和房地美各自注资1000亿美元，将其收归国有。这引发了金融市场的挤兑，雷曼兄弟、美林和AIG都是这一阶段跨掉的，这使得全球市场陷入恐慌。全球股市崩盘、原油暴跌、黄金小幅上涨后再次遭到抛售（前期有避险功能，但后期不行），全球的金融资产，除了美国国债以外都遭到了资金的抛弃。
危机处理的第三阶段，美国和欧盟推出了一系列的量化宽松政策，使得市场看淡美元和欧元，这促使黄金出现了一波反弹的行情，与此同时，在一系列刺激政策的作用下，美国和欧洲股市也开始触底回升。
回顾本次新冠疫情对全球金融市场的影响，最大的一个不同就是中国股市的独立表现，这完全是得益于前期对新冠疫情的有效控制。相比国外股指动则30%以上的跌幅，国内的跌幅不到10%。虽然短期冲击不大，但如果全球经济陷入衰退，对于中国出口的影响将会进一步加大。即使国内已经为稳增长推出了一系列的产业政策和货币政策，但是想要完全抵消这种冲击应该也是很困难的。
总的来看，全球金融市场明显受到新冠疫情的影响出现了恐慌性的下跌，虽然美国已经紧急降息，但是效果微弱，欧美金融市场仍然可能受到进一步的冲击。而中国虽然在现阶段受到的牵连较小，但若疫情进一步扩散，相信中国股市亦将受到波及。
结合投资者的资产结构和持仓制定应对方案了解了全球金融市场动荡的根本原因以及可能带来的持续影响以后，接下来就是普通投资者要怎么应对的问题了。在制定应对方案之前，我们首先要明白一个原则，那就是面对这种影响巨大，难以评估的危机时，现金为王。其次，我们才需要对资产结构和持仓情况进行分析。
1、现金为王——狙击的子弹
这种使得各类主要金融资产都同步下跌的情形必然是一场波及全球的事件，而这种事件一旦爆发，一时半会是止不住的，不然也不会爆发。这意味着，金融市场的动荡也许现在还只是开始，各国政府对于疫情的防控，以及疫情最终得到控制的时间是无法预计的，这里面可能带来多深远的影响，我们无从得知。
可能疫情得到控制以后，影响很快就会消退，但也可能疫情迟迟得不到有效控制继续蔓延，引发全球经济衰退。一旦出现了后者这种广度和深度都无法预计的全球危机事件，各国的各类资产都将不可避免的大幅下跌。从对2008年金融危机各类资产不同阶段的表现回顾，我们可以得出一个结论，那就是——覆巢之下焉有完卵。除了国债和现金，没有任何一类资产是安全的。
当危机得到控制，市场开始逐步恢复的时候，各类资产就会开始复苏，如果这个时候我们手上没有现金，面对这些打了骨折的便宜好猎物时，我们也有没有可以狙击的子弹，那我们就会错过危机事件给普通投资者最好的礼物——遍地黄金。因此，危机事件中，保持足够的现金不仅仅是保护我们的资产，更是为危机事件后出现的投资机会做好准备。
2、资产的结构分析及处理
在了解了应对危机最重要的原则后，我们就可以针对自身的资产结构进行详细的分析，通过调整高风险的资产比例，降低其仓位，提高低风险资产的比例来抵御未来市场可能出现的系统性风险，同时回笼现金在手上，以便应对危机后可能出现的投资机会。
先看资产结构，这里包括实物资产和金融资产。
先说实物资产。根据《中国家庭财富调查报告2019》显示，中国城镇居民家庭房产净值占家庭人均财富的71.35％，农村居民家庭房产净值的占比为52.28％。93.03％的居民家庭拥有1套住房。从这个角度看，房产是绝大部分普通投资者的主要的资产。但房子这类实物资产作为我们的刚性需求，一般是不需要在危机中进行处理的，而且短期交易成本也很高，只要我们不是用来投资的，那就完全没必要进行处理。除非投资者手上有多套的房产，这个时候，也许就可以考虑是否需要对实物资产进行处置了。特别是手上太多二三线城市的房产的，危机中这一类房产的保值性会更差。
再看金融资产，这个才是我们讨论的主角。因为实物资产虽然也会受到危机事件的冲击，但是相比之下，金融资产才是冲击的重灾区。考虑到金融资产的联动性、流动性和风险性，我们需要对自身的金融资产予以重点关注，并及时调整其结构。
首先根据金融资产的风险对其进行基本的分类。
简单可以分为三类：权益类资产（股票、股权等）、债券类资产（国债、企业债等）、金融衍生品（黄金、原油、期权、期货等），统计出这三类资产在自身资产结构中的占比，分析出整体的资产组合风险。这个很简单，我们简单算一下各类资产的比例就可以得出自身资产结构的风险特征，像权益类和金融衍生品，这两类资产在危机事件中的影响是最大的，如果这两类资产的比例超过50%，整个资产的风险肯定就不会低，这是很容易判断的。
特别是对金融衍生品，普通投资者邀各位关注，因为这一类资产的杠杆特别高，一旦出现快速下跌，这些金融衍生品产生的亏损可能是最大的。比如金融危机期间，让中信泰富亏损超过150亿港元的外汇期权交易；让香港富豪和中小投资者血本无归的累计股票期权，这类金融衍生品累计亏损超过6000亿港币，按投资人数算，那就是平均每人亏损1亿港币。所以，危机事件中，前往不要忽视对金融衍生品的关注。
放眼国内，金融衍生品今年也开始蓬勃发展，像指数期货、指数期权等等，这些产品现在也有不少投资者持有，当中也确实存在着投资者无法识别的风险。因为这些产品的专业性相对较强，而且碰到市场极端情况，这些风险会急剧放大的。因此对于这一类资产在危机事件中可能带来的风险，普通投资者要格外重视，并进行全面评估。
其次，对这三种风险特征不同的资产进行处理。
因为这三种资产在危机事件中的表现是完全不同的，高风险的资产极容易受金融市场的影响出现暴跌，包括金融衍生品和权益资产，而债券类资产，特别是高等级的债券则会在危机事件中受避险情绪的影响而获益。比如2008年，美国道琼斯2008年的跌幅是33.84%，WTI原油一周的跌幅就达26.8%，上证指数的跌幅是65.16%，但当年美国国债和中国国债、企业债都是正收益。也就是说，在危机时间出现时，高等级的债券资产，通常是国债会受到避险资金的青睐。
这时候，我们就可以对上述的资产进行处理。如果认为危机会持续发酵，那对于高风险的资产，无论这些资产是在国内还是在国外，建议一律减仓，最少要减仓60%-70%以上。即使认为危机很快会得到控制的投资者也不要盲目乐观，建议减仓30%-40%以上。因为任何人都无法预计危机事件的发展方向以及持续影响时间。如果危机持续发酵，全球的金融市场都不可能幸免，中国的股市受到波及也只是时间问题。这个时候，高风险的资产就是一颗定时炸弹。所以，尽可能的降低高风险资产的比例，是我们保护本金安全的第一步。
但是很多的投资者已经说了，现在我可能已经亏损了10%-20%，现在减仓，那我不是亏了？万一市场反弹呢？依笔者的经验看，没有那么多万一，市场在这种情况下是很不理智的，这一点从美股近2周的表现就知道。如果现在不处理高风险的资产，当整体亏损40%的时候，投资者就更加被动了，因为亏损以后需要涨更多才能回本。当然，如果投资者本来金融资产的占比就不高，即使全部亏损也依然可以承受，那投资者完全是可以放手一搏的。
第二步，就是可以将处理高风险资产后的现金买入高等级的债券，最好是国债，在国内也可以购买高等级的企业债。但是企业债会受到其自身的经营情况的影响，普通投资者无法进行专业的分析，因此建议购买规模较大的债券基金。另一个方面，投资者也可以拿着现金，等待市场出现的机会。这种情况需要投资者对于危机事件的走势有清晰的判断，能够用现金对各项资产进行抄底，这个难度是非常大的。
综上所述，危机事件的不确定性是影响金融市场的重要因素，而这种不确定性有可能会使得全球金融市场出现大幅的波动，这个过程中，投资者的金融资产，特别是高风险的金融资产很有可能会出现大幅的下滑。一旦跌幅超过50%，投资者则需要100%的收益才能回本，这是非常困难的。因此，投资者应该根据自身的资产结构情况，提前降低高风险资产的比例，持有安全性更高的高等级债券或者现金，然后等待市场出现的机会。
以上就是个人对于这个问题的看法，希望对你有所启发。
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