股票最简单的估值方法，别被复杂的公式吓跑，这一招就够了

你好，我是你们的老朋友,一个在金融市场摸爬滚打多年的财经写作者。

我想和大家聊一个既简单又深奥，甚至可以说是决定你投资生死的话题——估值。

很多刚入市的朋友，看着屏幕上红红绿绿的数字，心里其实是非常虚的，买一只股票，理由往往五花八门：“听隔壁老王说的”、“看新闻说这是热门赛道”、“觉得K线图长得很好看，马上要涨”，但如果你问他：“这家公司到底值多少钱？你现在买入是贵了还是便宜了？”大多数人会愣住,然后支支吾吾地说不出个所以然。

这不能怪你，华尔街的那些金融精英们，为了把估值这件事搞得“高大上”，发明了一堆让人头晕眼花的公式：DCF现金流折现模型、DDM股利贴现模型、NAV净资产价值法……光是看着这些缩写，我就想打退堂鼓，对于咱们普通投资者来说，既没有超级计算机，也没有庞大的数据团队,难道就注定只能在股市里当韭菜吗？

绝对不是。

今天我就要把这些复杂的伪装统统撕掉，告诉你股票最简单的估值方法，这个方法不需要你懂微积分，也不需要你会编程，只要你小学数学及格，并且懂得生活中最基本的“买卖常识”,就能掌握。

这个方法，就是大名鼎鼎但常被误读的——市盈率，也就是我们常说的PE。

什么是市盈率？其实就是“回本年限”

为了让你彻底理解这个概念，我们不讲枯燥的定义,我们来讲个故事。

假设你家楼下有一家生意非常火爆的奶茶店，老板因为想出国陪孩子读书，急着要把店转让出去，这家店每年的净利润（扣除房租、水电、人工、原料后剩下的钱）是10万元。

老板开价100万转让费。

你心里盘算一下：如果我花100万买下这家店，它每年能给我赚10万，我需要经营多少年,才能把当初那100万的本金赚回来？

很简单，100万除以10万,等于10。

也就是说，你需要10年回本，在股市里，这个“回本年限”，就是市盈率（PE）。

市盈率（PE） = 股价 / 每股收益（EPS）

或者更直观的理解：PE = 你买入这家公司需要的总成本 / 这家公司每年赚给你的钱

如果一家公司的PE是10，意味着按照现在的盈利水平，你投资它，理论上需要10年回本。如果PE是50，意味着需要50年回本。如果PE是5,意味着只需要5年回本。

听到这里，你可能会说：“这也太简单了吧？那我就找PE最低的买，回本越快越好！”

哎，别急，如果投资真这么简单，世界首富早就换人了，这背后的门道,还得结合生活实例细细拆解。

为什么有的PE高得离谱，大家还抢着买？

让我们再回到那个奶茶店的例子。

假设还是那家店，每年净利润10万，这次老板告诉你：“朋友，虽然我现在一年只赚10万，但我刚刚研发了一种‘神仙快乐水’，配方独一无二，下个月就要在全中国推广了，我估计明年利润能翻倍到20万，后年能到40万！”

这时候，老板虽然还是开价100万（PE还是10倍），但你是不是觉得这100万花得太值了？因为未来的增长速度极快,你的实际回本年限会远远短于10年。

这时候，隔壁老王也看中了这个机会，他冲进来喊道：“我出200万！”

这时候，价格变成了200万，PE变成了20倍（200万/10万利润），老王傻吗？不傻，他算的是未来的账，如果明年利润真的到了40万，那么他200万的买入价，明年PE就会变成5倍（200/40）。

这就是为什么在股市里，像科技股、新能源股，PE往往高得吓人，动不动就是100倍、200倍，甚至还有亏损的（PE为负），大家买的是它的未来，买的是它的成长性，投资者相信，这家公司现在的利润只是冰山一角，未来几年会爆发式增长,迅速把高估值消化掉。

生活实例： 这就像培养一个孩子，如果你要投资一个现在还在上学、没有任何收入的博士生（高PE公司），你需要投入巨额的学费和生活费，但你相信他毕业后能进大厂拿高薪，未来的回报率极高，而另一个孩子，初中毕业就去送外卖了，现在每个月能赚几千块（低PE公司），立刻就有现金流,你会选哪个？

没有绝对的正确，只有你的选择偏好，这就是估值中“艺术”的部分。

为什么有的PE低得可怜，却是个陷阱？

既然高PE可能代表高成长，那是不是低PE就代表捡漏了呢？也不一定。

让我们再修改一下奶茶店的故事。

还是那家店，每年净利润10万，老板现在只开价50万转让（PE只有5倍！看起来超级便宜！），你喜出望外，准备掏钱，这时候，街道办的大妈路过，跟你说了一句：“小伙子，别傻了，这条街明年就要拆迁了，这家店最多还能开半年。”

听到这句话,你手里的钱是不是瞬间烫手了？

这就是“价值陷阱”。

有些公司PE很低，是因为市场觉得它的利润不可持续，可能它属于夕阳产业（比如胶卷相机、报纸印刷），可能它的产品过时了，或者面临巨大的法律诉讼，虽然它现在看起来赚钱，但明年利润可能腰斩,甚至直接倒闭。

生活实例： 这就好比你想买二手车，一辆看起来很新的豪车，价格只要市场价的一半（低估值），你兴冲冲买回来，结果发现这车是个事故车，发动机随时可能报废，你买的时候觉得便宜,用起来才发现是吞金兽。

看到低PE就冲进去，就像看到地上的金条就捡一样,小心下面压着一块砖头。

周期股的“反直觉”估值：越赚钱越要卖

这是市盈率估值里最反人性、也是最容易让新手亏损的地方。

有一类公司，叫做“周期股”，比如养猪、航运、有色金属、化工,它们的利润像过山车一样。

举个例子：养猪行业。

当猪肉价格大涨的时候（比如猪周期顶部），养猪企业赚得盆满钵满，假设某养猪企业一年赚了100亿，市值1000亿，这时候PE只有10倍，很多新手一看：“哇，养猪龙头，PE才10倍，低估！买入！”

结果呢？第二年，猪肉价格暴跌，大家都改吃素了，这家企业一年亏了50亿，这时候市值还是1000亿，但因为利润是负的，PE变成了负数或者无法计算，股价腰斩,你在山顶站岗了。

反过来，当猪肉价格跌到谷底，所有养猪企业都在亏钱，行业一片哀嚎，这时候PE显示很高（因为利润极低，分母小，PE就大），或者亏损，但这反而是买入的好时机，因为最坏的时候过去了，只要熬过寒冬，猪肉价格反弹，利润会呈几十倍地增长,股价也会随之起飞。

我的个人观点： 对于周期股，PE高的时候反而是买点（或者至少是卖点区域已过），PE低的时候反而是卖点。 这和我们平时买便宜货的逻辑完全相反，如果你不懂这个逻辑，用死板的PE去套用周期股,死都不知道怎么死的。

进阶版：如何用PE快速判断贵不贵？（结合PEG）

既然PE太高有风险，太低可能是陷阱,那到底多少倍才算合理？

这里我要引入一个稍微进阶一点，但依然非常简单的概念：PEG（市盈率相对盈利增长比率）。

PEG = 市盈率（PE） / 净利润增长率（G）

这个指标是彼得·林奇（Peter Lynch，超级传奇的基金经理）非常推崇的，它的逻辑很简单：我们要看公司的估值是否匹配它的成长速度。

如果一家公司PE是20倍，但它未来几年的利润增长率也是20%，那么PEG = 1,这通常被认为是合理的估值。
如果PEG < 1（比如PE是10倍，增长是20%），说明它被低估了,是潜在的金矿。
如果PEG > 1（比如PE是50倍，增长只有10%），说明它被高估了,泡沫很大。

生活实例： 这就像跑步，如果一个年轻人（高成长公司）跑得飞快，你给他配一个快的配速（高估值），这是合理的，因为他跑得动，但如果一个老大爷（低成长公司），你非要让他按博尔特的速度跑（给高估值），那他很快就会累趴下（股价崩盘）。

在实际操作中,我一般会这样看：

对于稳定增长的传统行业（银行、消费）： 我通常要求PE在10-20倍之间,且PEG小于1。
对于高成长的科技行业： 我可以容忍更高的PE，比如30-50倍，但前提是它的营收和利润增速必须非常惊人,能够维持高增长。

别忘了“无风险利率”这把尺子

还有一个最根本的基准线，往往被大家忽略，那就是钱本身的价格。

如果你买股票不赚钱，那你为什么不把钱存银行或者买国债呢？十年期国债的收益率（我们可以把它看作市场的无风险利率）通常在2.5%到3%左右波动。

这意味着，如果你买一个每年给你3%收益且绝对安全的资产，你需要付出33倍PE（1/3% ≈ 33）。

33倍PE通常被视为一个重要的心理关口，如果一个风险极高的股票，PE却高达50倍、100倍，甚至比无风险收益对应的估值还要高出一大截，那你就要问自己：“我冒着亏光本金的风险，就为了获得比国债稍微高一点点的收益，这值得吗？”

我的个人观点： 在当前的低利率环境下，全球股市的估值中枢都在上移，以前大家觉得20倍就很贵了，现在30倍可能都成了常态，万变不离其宗，安全边际永远是投资的第一要义，哪怕市场再疯狂，我也很少去碰那些PE超过80倍甚至100倍的公司，除非它的业绩增速真的能像火箭一样连续几年保持100%以上的增长，否则，那不是在投资,那是在击鼓传花。