大家好，我是你们的老朋友，一个在金融圈摸爬滚打多年,依然对数字背后的人性充满好奇的财经观察者。
我们要聊的话题稍微有点“硬核”，但请放心，我会用最接地气的方式，把它拆解开来摆在你面前，当我们谈论“资产”时，很多人会想到茅台的股票、一线城市的房产，或者是最近火热的科技巨头，但在我看来，中国最宏大、最沉默，却又最稳健的一笔“核心资产”,其实静静地躺在长江之上。
它,就是葛洲坝水电站。
作为“万里长江第一坝”，葛洲坝不仅仅是一项工程奇迹，如果我们将它放入金融的显微镜下，你会发现它是一本厚重的账本，记录着一个国家在资本匮乏时期的豪赌，记录着现金流如何像江水一样奔涌而出,更记录了基础设施投资如何改变一个区域的命运。
一场豪赌：在“金融荒漠”里种下的摇钱树
把时钟拨到上世纪70年代，那时候的中国，金融体系远没有现在这么完善，没有发达的资本市场，没有各种各样的融资工具，国家做出了一个极其惊人的决定：在长江上建坝。
从投资回报率（ROI）的角度来看，这简直是一场令人咋舌的“天使轮投资”，当时的葛洲坝工程，总投资额高达数十亿元人民币，大家可能对这个数字没有概念，我来给你换个说法：在那个普通人工资只有几十块钱的年代,这笔钱相当于把几个中等城市一年的国民生产总值全部倒进了长江里。
如果放在今天的VC（风险投资）圈，这绝对是那种会让合伙人拍桌子的“超级独角兽”项目，为什么？因为风险极高，技术难度极大,且周期极长。
我记得小时候听长辈讲过，那时候为了建设葛洲坝，全国各地的精英汇聚湖北宜昌，我的一个远房表舅，当年是学土木工程的，刚毕业就被一纸调令派到了宜昌，他跟我描述过当时的场景：没有先进的挖掘机，很多土方工程是靠人海战术,肩挑背扛完成的。
这让我想起了一个具体的生活实例。
表舅曾跟我说过一件事，那是1981年大江截流的关键时刻，为了在规定时间内把长江拦腰截断，成千上万的卡车日夜不停地运送石料，那时候没有现在的电子计费系统，也没有复杂的金融衍生品来对冲风险，唯一的“对冲工具”就是人的意志力，表舅说，那几个月，他们没睡过一个囫囵觉，每个人都像是一个不知疲倦的“高频交易员”，在生与死的边缘，在成功与失败的临界点，疯狂地通过体力劳动“做多”这个项目。
他们成功了，从金融的视角看，这是中国在国家资产负债表上，极其成功的一次“加杠杆”，我们用当时有限的劳动力资源和财政资金，置换回了一个能够持续产生现金流的超级资产，这不是简单的修房子,这是在印钞票的源头安上了一个开关。
源源不断的现金流：它到底赚了多少钱？
既然是财经写作者，咱们就得算算账，葛洲坝水电站作为一个商业实体,它的盈利能力如何？
我们要明白水电站的商业模式，它和制造业不同，制造业今天买了钢材，明天才能造车卖钱，水电站是典型的“高固定成本，极低边际成本”的生意，大坝一旦建成，水泥钢筋沉入江底，这笔钱就变成了沉没成本，之后流过的每一滴水，只要推动发电机转了一圈，那就是纯利润,几乎不需要再投入原材料成本。
葛洲坝的设计装机容量是271.5万千瓦，这个数字在现在三峡、白鹤滩这些巨无霸面前可能不算什么，但在上世纪80年代，它是绝对的“现金奶牛”。
这就好比你在北京二环内买了一栋楼，虽然装修花了不少钱，但之后每个月收的租金，除去一点点物业费,剩下的全是你的。
举个具体的例子。
上世纪80年代末90年代初，中国经济发展提速，电力短缺成了制约发展的瓶颈，那时候在武汉、在长沙，工厂经常面临“拉闸限电”的窘境，我认识一位早年经营纺织厂的刘老板，他跟我回忆过那段日子，他说，那时候为了能优先用上电，不仅要跑关系,还得时刻盯着电表。
葛洲坝的稳定供电，对于像刘老板这样的民营企业家来说，就是最大的“金融杠杆”，因为有了稳定的电力，机器才能24小时不停转，订单才能按时交付，葛洲坝发出的每一度电,最终都转化为了沿江城市的工业产值。
如果我们把葛洲坝看作一家上市公司，那么它的“营收”不仅仅是卖电的钱，更重要的是，它极大地降低了整个区域经济的“运行成本”，在经济学上，这被称为正外部性，虽然这部分钱没有直接进葛洲坝的口袋,但它却是葛洲坝创造的巨大社会财富。
几十年来，葛洲坝发出的数千亿度电，如果按照每度电创造的社会价值来计算，它所撬动的GDP增量，恐怕是其初始投资的成百上千倍，这就是基础设施投资最迷人的地方：它不仅是资产,更是经济起飞的跑道。
被低估的航运红利：不仅仅是发电那么简单
很多人提到葛洲坝，第一反应是发电，但在我这个财经观察者眼里，葛洲坝在航运上的贡献,往往被资本市场低估了。
长江是中国的黄金水道，但在葛洲坝建成之前，这段江面其实是滩多水急，尤其是著名的“西陵峡”，航行风险极高,运输效率极低。
葛洲坝建坝后，上游水位抬高，形成了深水航道，并修建了船闸，这直接打通了长江中上游的“任督二脉”。
这里有一个非常生动的生活实例。
我的一个朋友老陈，家里两代人都在长江上跑船，他跟我讲过他父亲当年的故事，在没有葛洲坝船闸和航道整治之前，跑船是真正的“把脑袋别在裤腰带上”，船小，装货少，从重庆到宜昌，逆水行舟要走好几天,而且一不小心触礁就是船毁人亡。
到了老陈这一代，跑的是千吨级的大货轮，他说，过葛洲坝船闸虽然有时候要排队，但比起以前那种惊心动魄，这简直是“VIP通道”，因为航道水深够了，船能装得更多了,油耗也低了。
从物流成本的角度看，水运的成本是铁路的1/3，是公路的1/6，葛洲坝的建成，实际上相当于给整个长江中上游的物流行业做了一次大规模的“降本增效”。
在财务报表上，这体现为沿江企业物流费用的下降，利润率的提升，对于四川、重庆等内陆省份来说，葛洲坝让它们拥有了通向大海的廉价通道，让它们从内陆腹地变成了“开放前沿”，这种地缘经济价值的提升，是无法用简单的财务报表来衡量的，它是葛洲坝作为资产包里最隐秘、最核心的“期权价值”。
三峡的“练兵场”：无形的战略资产估值
如果我们要对葛洲坝进行资产评估，还有一个极其特殊的维度必须考虑：它是三峡工程的“试验田”。
在金融界，我们常说“经验值钱”，葛洲坝在技术、管理、泥沙治理等方面的探索,为后来三峡工程的建设节省了无法估量的试错成本。
可以说，葛洲坝本身就是一笔巨额的“研发支出”（R&D），这笔支出没有生产出具体的产品，但它生产出了“技术”和“人才”。
当年建设葛洲坝时，面对大江截流、泥沙淤积、通航水流这些世界级难题，中国工程师是从零开始摸索的，葛洲坝就像是一个巨大的模拟沙盘，在这里验证成功的混凝土浇筑技术、泄洪方案,后来都被直接应用到了三峡工程中。
如果没有葛洲坝这三十多年的运行数据，三峡工程的决策可能会更加艰难,风险溢价会高得吓人。
当我们评价葛洲坝时，不能只看它自己赚了多少钱，还要看它为后续的“超级项目”输送了多少“信用背书”，它证明了中国人有能力在长江上干成大事，这种信心的确立,本身就是一种巨大的国家资本。
在ESG浪潮下重新审视葛洲坝
我想聊聊当下的热点——ESG（环境、社会和治理）。
现在的金融圈，如果你不懂ESG，出门都不好意思跟人打招呼，投资者越来越看重企业的绿色属性，而葛洲坝，在几十年前就是最纯粹的“绿色金融”产品。
相比于火电厂每天要燃烧成吨的煤炭，排放大量的二氧化碳和硫化物，葛洲坝利用的是水力资源，取之不尽，用之不竭,且零排放。
在全球都在谈论“碳中和”、“碳交易”的今天，葛洲坝这种清洁能源资产的价值正在被重估，如果将葛洲坝几十年减少的碳排放量折算成碳汇，在今天的碳交易市场上,这将是一笔惊人的额外收入。
这就好比是你家祖上传下来的一块地，以前只能种庄稼卖钱，现在突然发现这地下埋着稀土，价值瞬间翻倍，葛洲坝就是这块地，它的“绿色属性”就是那个被重新发现的“稀土”。
大国重器背后的金融智慧
写到这里，我想表达我的个人观点。
在很多人眼里，葛洲坝可能只是一个旅游景点，或者是历史课本上的一个名词，但在我看来，葛洲坝水电站是中国现代金融史上最成功的一笔“长期价值投资”案例。
它告诉我们，真正的财富创造，往往不是靠短期的投机倒把，不是靠在K线图上追涨杀跌，而是靠对核心资产的坚定持有，靠对基础设施的持续投入,靠对未来的长远布局。
葛洲坝的建成，不仅仅是为了解决当时的缺电问题，它是国家意志在物理世界的一次伟大投射，它证明了，当资本（尽管当时是财政资金）与科学规划、与宏大愿景结合时,能够爆发出多么惊人的能量。
当我们站在葛洲坝大坝上，看着滔滔江水被驯服地流过水轮机，看着巨轮在船闸中缓缓升降，我们看到的不仅是风景，更是财富的流动,是国运的隆隆声。
作为投资者，作为普通人，我们或许无法参与像葛洲坝这样宏大的项目，但我们能从中学到一种心态：做时间的朋友，投资那些真正能创造价值、能经得起时间冲刷的“核心资产”。
葛洲坝已经屹立了四十多年，它还将继续屹立下去，这，就是复利的力量，这,就是大国重器的金融逻辑。
还没有评论，来说两句吧...