美股最新三大股指,美股三大股指基本持平?
首先,感谢朋友的邀请!
隔夜美股三大股指基本持平,第九城市却收跌20%,是否会和贾跃亭有关系,这一问题有点揣测。
虽说贾跃亭在国内乐视网搞的一塌糊涂,市场大小的投资商一度都不看好他。但是,从第九城市的走势来看,完全受前边的消息刺激。该公司与“法拉第未来”(Faraday Future)联合宣布:将共同建立合资公司,在生产、制造、运营及销售方面达成协议,携手进军中国豪华智能互联网电动汽车市场。受此消息,一度上涨近100%,毕竟消息的刺激,对股价是强心剂。消息过后,自然会有快速的回撤。
美国三大股指集中反弹?
先来看三个数据。
下图1显示的是近一年来美股主要指数的涨跌情况,从中可以看出,受新冠疫情影响,美股2月中旬之后显著回调,持续近一个月,之后快速反弹,纳斯达克指数几乎完全收复失地。
下图2显示的是疫情发生以来美国新增确诊病例数的5日移动平均线,从中可以看出,自3月中下旬以来美国新冠疫情一直处于一个很高的平台上,未见明显缓解。
下图3显示的是美国的失业率,受新冠疫情影响,美国的失业率已近15%,是二战以来的最高。
综合图1、图2和图3,我们可以发现:美国疫情继续、百业萧条,但美股风景独好。但这种背离现象可以持续吗?
美股当前处于什么位置
经过近一个月的反弹之后,美股当下处在一个什么样的位置?我们从估值和业绩两个方面展开分析。
首先来看美股的估值。
从下表1可以看出,纵向比,美股主要指数的估值已经处于历史高位,在我们的统计区间内,道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数的PE(TTM)历史分位已分别处于12.35%、17.3%以及39.15%的高位。
横向比,标普500与沪深300的PE比值已处于历史分位的90.4%,与恒生指数的PE比值已处于历史分位的94.87%。
截止5月8日,标普500指数股息率为2.07%,10年期美国国债收益率为0.68%,两者收益率之差下跌为1.38%,高于2010年以来该指标+1倍标准差以上。
因此,美股无论是纵向和自己比,还是横向和港股、A股以及美国国债比,其估值均处于一个较高的位置。
其次来看美股的业绩。
我们采用净利润(TTM)季度同比这个指标来衡量美股2020年一季度的业绩表现,数据汇总如图4所示。
从这幅图可以看出,虽然截止2020年3月末,新冠疫情对美国经济的影响只有1个月,但已经对上市公司的业绩产生了明显的负面影响。新冠疫情对美国经济的影响主要集中在今年的第二季度和第三季度,到时也必然会在上市公司的财报中反映出来,今年第二季度、第三季度美国上市公司业绩大幅下滑是一个大概率事件。
美国复工复产的进程
根据前文的分析,美股当前面临的主要问题是估值和业绩之间的背离,美股未来的业绩表现取决于宏观经济的表现,宏观经济的表现又取决于能否在疫情仍处高位的情况下有序推进复工复产。
面对高达14.7%的失业率和即将到来的美国大选,即使新冠疫情仍在蔓延,美国政府还是不得不在4月16日推出名为“Opening Up America Again”的复工复产计划。该计划就开放应满足的条件、州政府的责任以及对个人/雇主的建议等进行了规范性的描述。该计划有两个特点,一是复工复产前置条件比较宽松,二是州政府很大的自主权。
美国是联邦制,各州享有很大的自治权。各州受新冠疫情的影响、对新冠疫情的态度有较大的差别。上述两个因素导致各州复工复产的进度有比较大的差异。我们梳理了美国各州对复工复产的相关规定,除了特拉华、哥伦比亚特区、北达科他、路易斯安娜、密歇根等少部分州,大部分州政府已经取消或者放松了居家令,迈入复工复产的第一阶段。
上述介绍的是美国联邦及州政府对复工复产政策上的变化,但允许复工复产到实际复工复产还有一段距离,当前美国实际复工复产到了一个什么样的程度,我们选取了一组指标来综合评估美国复工复产的进程。
首先来看消费。根据上图5的数据可以得出两个初步的结论:一是新冠疫情对消费者信心的冲击弱于2008年的次贷危机,可能的原因是次贷危机是美国经济和金融结构性问题的集中反应,对美国经济产生了长远的影响,而新冠疫情是一个典型的外生冲击,一旦新冠疫情稳定,经济会快速企稳,所以消费者的信心虽有下降但幅度小于2008年。二是4月份相对于3月份而言,消费者信心仍在下降,结合更高频的周度指标——ABC News消费者信心综合指数,截止到5月3日,美国的消费者信心仍没有止跌企稳的迹象。
如果在复工复产之后疫情再次大规模发生,人们对疫情冲击经济的深度的判断会发生根本性变化,消费者信心指数跌破2008年的最低值也不无可能。
其次来看投资。从下图6可以发现,Sentix中的投资核心预期指数有止跌企稳的迹象,根据以往经验,预期转好往往预示着后续的实际投资会增加。
第三是美国的PMI数据。从图7可以得出两个基本结论:一是新冠疫情冲击下PMI的表现强于2008年次贷危机,背后还是因为PMI的被访人认为新冠疫情对经济的冲击幅度深但持续时间短;二是截止4月底,PMI及PMI的各个分项指标未有好转。
最后看一个综合性的指标——ECRI领先指标。基于下图8可以看出,ECRI已经触底反弹。
除了上述指标外,粗钢产量、卡车运货量、电力生产以及TSA旅行者人数均触底并微弱反弹。
综合起来看,美国已启动复工复产,但这种复工复产仍属于试探性、边走边看的状态。这也就决定了美国的经济不可能V型反弹,U型或者W型的反弹概率更高。
美股的估值已经远远把业绩抛在了身后,市场之所以给予这么高的估值,一是因为货币宽松,资本市场的水位高了,水涨则船高;二是市场普遍预期美国经济会较快地从新冠疫情中走出来,但基于本文对美国复工复产情况的分析,美国经济反弹大概率是U型或者W型反弹,上市公司业绩的快速回弹并不现实,当上市公司发布冷冰冰的二季报、三季报时,我们可能不得不面对股市下跌的现实
美股三大指数直线跳水?
央行调升基准利率,对股市投资肯定会造成负面影响,股指因此而下跌,是正常现象!
美联储主席的此次发声,不仅预示着美联储加息的幅度,会远超市场的预期,而且也预示着美联储内定的利率极限,可能也会超出市场的预料。因此,金融市场发生恐慌,也属正常。
历史上,美联储曾经有过将联邦利率调升到20%的纪录!如果美联储现在决定再次将联邦利率逐步提升20%,那将会给全球市场估值,造成巨大的混乱。届时,由于市场估值处于混乱状况,所以对于股市的股价估值,也就无从谈起了。股市也必定会暴跌!
有鉴于,美联储主席的声明,让市场人士和相关机构,无法对美联储内定的加息终极目标,做出大致的预判,所以各大金融机构和广大的投资者,只能选择暂时退场,持币观望!如此一来,美股三大指数,只能直线跳水了!
为何美国三大股指还要跌停?
美联储的做法有点“用力过猛”了!
这几天,全球投资者几乎每天都在见证历史。自上周美国历史性的一周熔断两次之后,美联储3.3日紧急降息50个基点,而仅仅过去两周时间,美联储3.16号直接降息至0-0.25%,开启真正意义上的0利率时代!
按说降息降准都是对股市利好手段,因为市场资金会变的更充裕,流向股市的资金也变多了,这会有效拉升股指上涨。但事实并不是这样,美联储实行宽松的货币政策也抑制不住美股下跌的命运。
美股不涨反降,这其中的原因是多方面的:原因一:让投资者看到了标准的08金融危机的救市手段,降低了投资者信心,增加了恐慌情绪。
美联储在3.16日不仅推出了0利率政策,而且推出7000亿美元量化宽松政策。打出了0利率+量化宽松(QE)的组合拳。
要知道,美联储上次这套组合拳是在08金融危机时打出的。这一组合拳的出现难免让投资者看到了08金融危机美联储救市的影子。
难道美股“即将奔溃”?投资者受美联储0利率+QE的救市措施影响,难免增加了恐慌情绪,投资信心大跌。这是造成美股下跌的一大因素。
原因二:美联储“用力过猛”,让投资者进一步明白股市暴跌已经不单是疫情的刺激
美股自08金融危机之后经历了11年的牛市,累积了大量的泡沫和风险。美联储在11年中不断采取措施“硬扶”美股不倒,也使美股估值过高。
此次美股暴跌如果单是疫情的影响所致,那么美联储根本没有采取0利率+QE的措施,而美联储打出的这一套组合拳很好的说明了美股暴跌是经济周期性规律,美股已经无可避免的将走向“熊市”,疫情只是催化剂而已,催化美股“熊市”更快到来。
原因三:美联储打出组合拳以后已无“弹药”
美联储急不可待的打出了底牌,这也就意味着美股如果继续下跌,美联储将无“弹药”可用,可能最后只能祭出“负利率”了。
美当局贸易保护、货币宽松、利率降0,这种种做法无异于“自废武功”。
总结美联储降息到0无异于“饮鸩止渴”。
要想挽救股市颓势,最好也是最有效的方法应该是牺牲当前利益,大力防控,使疫情早点过去,以短期代价换取长期利益,在此基础上配合财政措施才是正道!
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9月核心PCE物价指数环比涨05?
10月系列通胀数据公布完毕,风险市场给出了积极回应,道琼斯连涨六个交易日。关注本周公布的10月非农就业数据,11月的美联储利率会议,及美联储主席就后期美国经济及联储政策的前景展望。上述消息将影响美元及无风险收益率定价,与风险市场的运作情绪。


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