美国三大股指期货触及涨停限制(这是1929的百年大周期吗)

1、美国三大股指期货触及涨停限制，这是1929的百年大周期吗？

应邀回复今日头条读者问会不会二次熔断之前，首先解读一下什么是纳斯达克？究竟是什么原因导致欧美股市的暴跌？新的经济萧条开始了吗？近期开盘的中国股市会否受到影响吗？

近日，油价、黄金悉数下跌。布油、WTI盘中均跌超8%；国际金价跌破1600美元关口，国际银价跌破5%。巴菲特在接受雅虎财经采访时提到，周一美股暴跌的情况属于“活久见”。“假如你在市场上坚持得足够久，你会遇到各种情况，可我活了89岁，也是第一次见到这种场面。”

巴菲特表示，这次股灾不像1987年和2008年金融恐慌时那么严重。值得注意的是，在近期美股走低的阶段，巴菲特以4500万美元重仓了达美航空。

纳斯达克是指由美国全国证券交易商协会为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台于1971年2月8日创建的一个电子证券交易机构。

纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价，现已成为全球第二大的证券交易市场。纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。

纳斯达克的上市公司涵盖所有高新技术行业，包括软件、计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。纳斯达克股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。

北京时间昨天9日晚间，美股三大指数开盘全线重挫，标普500指数下跌7%，触发熔断机制，美股三大股指全部暂停交易15分钟。道指大跌超过7%，盘中一度暴跌超过2000点；纳斯达克指数下跌7.2%。交易暂停了15分钟后，美股重新开放，后跌幅逐渐收窄。

这是自2008年金融危机以来，美股首次因暴跌熔断，也是美股历史上的第二次熔断。美股熔断史上第三次，本周第二次熔断。不到24小时，全球至少八国股市同日熔断，美国股市、泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市8个国家股市发生熔断。欧洲股市全线暴跌：欧洲斯托克600指数跌幅扩大至10%，为历史最大单日跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%，巴菲特活了89岁，也没见过这种场面，今天应该是我有生之年可能唯一的一次……

昨晚开盘的欧洲市场也大幅下挫。欧洲股市三大股指跌幅一度超过了8%。

那么，究竟是什么原因导致欧美股市的暴跌？新的经济萧条开始了吗？今天（10日）开盘的中国股市会否受到影响？

对于全球市场来说，3月9日是见证历史的一天。受疫情全球扩散拖累经济增长的担忧，以及上周五欧佩克和非欧佩克产油国与俄罗斯谈判破裂的影响，国际油价刷新史上最大跌幅、美债期货“涨停”，标普500期货“跌停”。周一开盘后的美国股市也罕见地跌停。道琼斯工业平均指数一度下跌超过2000点，标准普尔500指数暴跌7.2％。暴跌触发一级熔断机制，美股暂停交易15分钟。对于这样的暴跌。近期中东地区由于围绕油价展开了一个激烈的博弈，导致了油价的暴跌，也使得相关国家的股市出现了大幅度下降。这种负面因素的堆积使得周一下午开市的欧洲市场也同样是暴跌，积累到了美国市场开市的时候，跌幅比前几个市场跌幅会来得更大。

所谓熔断机制，简单来说，就是当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。

A股熔断机制是什么意思？就是当指数涨跌达到一定的幅度就暂停交易。以沪深300指数为标准，当涨跌幅达到5%，则暂停交易15分钟，之后进行集合竞价后继续交易。14点45分以后涨跌幅达到5%，或全天任何时候涨跌幅达到7%，暂停交易至收市。指数熔断机制将从2016年元旦后开始实施。

A股熔断机制和跌停有什么区别？是熔断机制针对指数，涨跌停针对的是个股，熔断机制暂停所有交易，而涨跌停不暂停交易。熔断机制，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。

2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。于2016年1月1日起正式实施，并于2016年1月8日暂停。

涨跌停板制度，是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。涨跌停板又叫每日价格最大波动幅度限制。涨跌停板的幅度有百分比和固定数量两种形式。

美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅22.6%。3个月之后，1988年2月美股熔断机制出台。

美股这次触发熔断机制是历史上的第二次。上一次，是1997年10月27日，当天道指暴跌7.18%。而这一次，道指盘中的跌幅一度超过了7.8%。在莫尼塔研究首席经济学家钟正生看来，这意味着美股十年牛市的结束。“美联储上一次紧急降息50个基点，资本市场并不买账。预计这次，3月18日还会如期的降息50个基点。但是大家觉得未来美联储的货币政策空间非常有限，整个发达经济体的财政政策的空间也非常有限。

在美股暴跌的同时，欧洲资本市场也被恐慌情绪所笼罩，周一开盘的欧洲股市三大股指跌幅也超过7%，甚至一度超过8%。石油和天然气板块暴跌14％，导致所有行业板块都出现下挫。钟正生说，目前，全球经济还面临着很大的不确定性。值得注意的是，道指从今年2月12日冲至最高29568.57点，到今天凌晨下跌到23700点附近，不到一个月时间重挫5800多点。道富银行警告说，伴随着美股的下跌，美国陷入经济衰退的可能性不断上升。同样，标普500指数在2月底创下了自从金融危机以来的最大单周跌幅。截止到今天凌晨，标普500指数今年以来，已经累计下跌超过14%，倘若在4月1日之前完成20%的下跌，那将是史上以最快速度从纪录高位跌入熊市。在1929年大萧条时期，牛市的终结用了42天。这样的大跌应该是短期的，继续大跌以后，部分估值过高的品种也逐渐回到了它相对比较合理的位置。A股将成为全球资金的避险港。摩根士丹利近日就建议买入中国股票作为此次全球疫情暴发后的对冲资产。国际资管巨头景顺资产也发表研报，建议买入中国股票以及在中国有大量收入敞口的全球股票，人民币资产有望成为全球资产的避难场所。

2、银行板块近似涨停？

昨天行情很疯狂，明天行情或更疯狂，既然趋势已经形成，作为投资者就要顺应趋势去走，在市场出现变盘时刻再开始警觉即可，但一波行情涨得过快过急，它在短期内就会有快速回撤的阶段，这种快速回撤的阶段很多人是防不胜防的。券商、银行这种大涨，确实存在透支行情的迹象，但透支的是短期行情。

以券商的走势分析，2018年10月31日政策底出现，券商当日出现一次集体涨停行情，到了2019年3月份券商大涨结束，这是第一阶段。在2019年4月初券商大跌，最后震荡到今年7月初开启大涨的行情。震荡了一年多时间，这是第二阶段。而此次券商板块的大涨，是突破了2019年3月份最高点，形成了强有力的大阳线突破了一年新高，这说明券商最强的第二波行情来了。

那既然是券商第二波最强的行情来了，券商会如何表现？最多是这种急速上涨透支了短期的行情，后面可能会迎来一波快速的下跌，但下跌之后券商还会继续大涨，主要是两点原因引起短期存在透支，后期股市会继续大涨。

一、基本面和政策面推动的行情。

根据央行之前的调查报告显示，目前我国的经济走势已经开始逐渐恢复，居民的收入感受指数也是在迅速的回升，投资和储蓄意愿增强，主要的经济指标也开始迅速回暖，股市当下的行情是提前反映了经济基本面，随着经济持续走好，股市也有望持续向好。

而今年有创业板注册制，科创板50推出和上证综合指数编制修订，这些利好资本市场的消息不断传来，有望把指数推向高度，随着欧美股市持续走好，A股也是该硬气一回，虽然短期急涨后有风险，但是短期的风险并不影响长期的趋势向上。

二、资金面、情绪面已经回暖。

一天成交额就达到了1.5亿，这也创了5年来新高，这说明市场太亢奋了，往往这种亢奋就是伴随着短期上涨之后将会出现透支的行情，会引起市场走出一波调整走势，但是要明白目前的市场是有基本面、政策面的利好推动，资金面已经回暖，投资者信心十足，股市显然在各种利好条件情况下就能够让短期调整慢慢化解，之后再度迎来向上趋势。

加上大盘在3000点位置也震荡了较长的时期，股市也经过5年时间的调整处在低位徘徊，这时候无论短期市场如何调整，都不影响A股的后期走出更高的高度。从目前的市场来看，这段时期的上涨确实很急躁，但是券商和银行能够被市场资金强力拉升，散户肯定是做不到，往往预示着当下的中长期资金已经开始对股市后面的走势抱有非常乐观的态度，短期就算透支了行情迎来了调整也无需担心。

总之，短期透支行情虽有强烈的调整需求，但对于炒短线的股民来说可能存在风险，对于价值投资者来说风险并不大，随着创业板注册制推出，后面优质的股票仍会存在第二波行情，毕竟券商现在进入主升浪，只要大金融板块趋势还没走完，就算短期会下跌，市场后期仍有第二波行情。

3、公布创业板改革后次日三大股指开盘齐下跌？

传闻已久的创业板试点注册制的事情，终于落地了。

并且，这个创业板试点注册制的事情，还被拿到上面去说。

背后其实包含着许多含义。

只是很多人可能一时半会并看不懂。这实际“创业板注册制落地”这件事背后还跟当前美联储无限制印钞、红蓝之间的博弈、包括可能存在的金融战，都会有千丝万缕的关系。

不过因为这个消息是今天晚上7点多出来的，时间比较赶，本文大概有一半的内容，会是我去年12月底分析新证券法的内容。

因为今天这个创业板试点注册制的事情，跟去年12月底新证券法的出台，是有着直接关联。首先科普一下，什么是注册制。注册制就是一种股票发行机制。我们A股过去这20多年，基本都是“核审制”。

核审制需要有发审部门，企业能否上市，完全由发审部门决定，权利很大。核审制存在诸多弊端。

所以我们一直想要推行注册制。只不过从2015年开始就准备推行注册制，但因为2015年股灾，而被推后好几年。

一直到去年科创板率先试点注册制后，才绕开了A股旧有根深蒂固的地盘，另辟蹊径把注册制给实质性的推动。

我们可以简单理解注册制就是将企业上市门槛大幅度降低，会有更多的企业上市融资。

去年12月29日，在新证券法推出之后，我就说过，今年创业板大概率会率先试点注册制。

包括今年以来，关于创业板会试点注册制的新闻也是层出不穷，大家对这个消息也是有一个预期的。

比较出乎大家意料的是，创业板试点注册制的事情，被拿到了上面去说。

这说明推动这件事情的，是来自于国家战略的需要。

这是为了排除内外的一切阻力，自上而下去推行。那么创业板试点注册制的事情，为何会上升到国家战略的需要？

既然都上升到国家战略的需要，说明这件事情，其实跟当前红蓝之争的大国博弈是有一些关系的。要对此做抽丝剥茧的分析。

首先要来跟大家说说去年12月底，千呼万唤始出来的《新证券法》。

（1）证券法修订的艰辛历程

我们先需要了解一下去年12月底新证券法修订的艰辛历程。

本次证券法的修订历经4年多，经过4次审议和修改，才最终得以通过。历时之长，过程之艰难，在我国立法史上也是比较罕见的。

首先，先行的证券法是在1998年12月通过的，然后2005年有过一次大修，距离现在已经整整14年了。

在这14年间，国际资本市场、国内资本市场，都发生了天翻地覆的变化。

而证券法在这14年间，只经历过2005年的一次修订，还有2004年、2013年、2014年的3次小修小补。

一部14年前的证券法，毫无疑问是不合时宜的，并不适应当前国内复杂的资本市场。

所以对证券法的大修是势在必行，早在2014年对于证券法的大修就提上了议程。

在2015年4月份证券法修订的进行了第1次审议，结果没多久就遇到了2015年6月开始的股灾，暴露了当时资本市场的诸多问题，导致证券法的修订遭到了重大挫折，因为要修改更多的内容来跟上当前形势。

所以在2015年4月进行第一次审议后，一直到2017年4月才进行了第2次审议。

中间整整间隔了两年，可见2015年股灾对修订证券法的影响。

而随后，2018年的红蓝之争，包括MSCI、富实罗素等国外指数基金纳入A股带来大量的外资流入，也在悄然改变着A股的生态环境，这使得正在修订的证券法，又要做更多的修订。

于是一直到2019年4月，时隔两年才进行了第3次审议。

才第3次审议之后，新修订的证券法整体雏形才被确立下来，随后又过了大半年的时间，才进行了第4次审议，并最终得以通过。

所以，我们可以看到下面这么一个时间轴：

2015年4月：新证券法一审；

2017年4月：新证券法二审；2019年4月：新证券法三审；

2019年12月：新证券法四审通过。了解了新证券法这个修改历程，我们就要来具体看一下，究竟新证券法这4年来，都改了些什么，为什么要改。

（3）为什么要施行注册制

从证券法过去4年围绕着注册制施行，背后的明争暗斗，我们可以看到有各方利益冲突的迹象。

有一方试图阻挠。

有一方极力推行。更深的我就不做过多解读，关于这方面的事情，点到为止，其他的大家自己思考。

（3.1）施行注册制好的影响

关于为什么施行注册制，我们可以有很多高大上的理由去解释。

比如，为了促进我国实体经济的发展，为了实现脱虚向实，为了促进我国经济的活力，其他发达国家的股市大都是注册制，等等。此外，要说注册制有多好，其实还可以从核准制有多少弊端来分析。

如果核准制有很多问题，注册制相比核准制有很多好处，那么毫无疑问施行注册制是应该的。

关于核准制的弊端是很清晰可见的，一个是核准制大大制约了企业上市融资的效率，这是导致A股有IPO堰塞湖历史问题的主要原因。

（3.2）为何阻挠？

毫无疑问，推行注册制，并不符合旧有的一些金融势力方的利益。

对此我有一些猜测，跟大家分享一下。A股成立已经29年了，因为诸多历史原因，实际上围绕着A股是有一个根深蒂固的利益相关方。

多的我就不说了。

但可以很明确，注册制的实行，并不利于这些利益相关方的切身利益。可以分析的一些利益相关问题。

比如A股的高估值生态体系。

A股过去20多年，一直以高估值而闻名于世。一些同时在A股和港股上市的股票，A股的价格往往可以比港股价格高50%-100%。A股之所以可以维持高估值体系，有3个原因：

1、A股有世界上最活跃的资金，高成交量位居前列。2、由于核准制的存在，A股一直控制着股票数量，使其跟活跃的资金能够同步提升。3、A股的相对封闭性。可以看到，在A股维持高估值体系中，核准制的存在是很重要的。

从2008年开始，由于全球大放水，全球现金流水涨船高，我们也不例外。这使得A股的成交量一直是持续增长的。

但比起活跃的资金，A股的股票数量一直不算太多。一直到2015年也才2600支。

拥有充足的活跃资金，但股票数量并不算太多的情况下，高估值的体系就得以构建。但注册制打破了这一切。

在进行注册制后，企业上市IPO的门槛大大降低，这意味着会有更多的企业上市。

而一旦A股敞开大门供应股票，就意味着股票数量不再是稀缺品，会造成极大的资金稀释效应。

这会直接导致一个后果，那就是A股的估值体系彻底重塑，A股的估值将逐步港股化、国际化。

这是我之前一直跟大家说过的。

而这样的A股的估值，港股化、国际化，可能会造成现有场内股票的估值，将在一个漫长的时间里持续下跌。

这毫无疑问，并不符合已经在场内的一些资金的相关利益。

这些场内一些大资金，特别是已经在A股里根深蒂固牢牢把控20多年的一些大资金，就拥有强烈阻拦注册制的动力。

但很明显，这是没有用的。既然直接推行注册制有阻力。

上面的做法就是直接在核准制的情况下，将注册制实质化。

这就是依靠从红方层面的强力推行，让A股在核准制的情况下，发行了比注册制更多的股票。

A股过去3年发行的股票，是世界最多的，这种情况下，即使没有注册制，也已经把注册制给实质化了。

因为IPO大扩容，导致2018年的股市，从年头跌到了年尾。

我很早就跟大家分析过，2018年股市之所以这样跌，红蓝之争只是一个导火索，IPO大扩容才是内生主因。实际上，就是在注册制被各个利益相关方阻拦后，红方直接釜底抽薪，利用IPO大扩容，将注册制实质化，等于变相动了这些利益相关方的奶酪。

但这还不够。在2018年11月，还发生了一件大事。

科创板当时是上面直接亲口宣布，其实当时大家都很奇怪，为啥要在进博会这个看起来跟股市没有什么关联的场合，去宣布科创板的成立。

不过实际上，我之前也分析过，进博会这个是关乎我们的人民币国际化的战略需要。

而科创板的成立，是国家需要从战略层面推进注册制试点的落地。

换句话说，推行注册制，不但是为了解决我们内部一些阻力。更是为了应对红蓝之争的一些压力。

但很明显，这并不符合红方的整体利益需求，所以三审稿再次被否决。

并且在去年10月份后，红方再次提高了IPO速度，再一次进行了IPO大扩容。

这最终成为了压垮相关利益方最后一根心理稻草，最终在四审稿里，注册制被全面推行，直接取消了核准制、取消了发审会。

也因此，四审稿终于得以通过，并将于2020年3月正式施行。

这是我个人猜测的围绕着证券法的修订，过去A股四年来的一些明争暗斗。

（4）大国博弈

实际上，除了国内的利益之争外。

国内外的利益之争，也是这场证券法修订的影响范围。

在2018年开始，MSCI和富实罗素先后纳入A股，这导致上万亿元的外资，在两年内持续涌入A股。

并且，在2019年9月份，美国爆发钱荒后，美联储在9月底开始了5000亿美元的大放水。

并且为了应对12月底可能到来的又一轮钱荒，美联储提前准备了另外5000亿进行又一轮大放水。

这使得美联储在短短3个月内，放水达到1万亿美元。

这么疯狂的放水，导致美股在去年9月份之后，突破历史新高，并且不断上涨，几乎每天都在突破历史新高的过程中，可谓是屡创新高。这导致美股在原来泡沫化的基础上，又催生出更大的泡沫。

这一点，我在之前《美联储正在制造人类历史上最大规模的泡沫》一文中做过详细分析。

而美股的泡沫化，对全球金融市场影响是一致的。

当前全球金融市场的趋势是一致的。

这是因为在大放水时代已经到了强弩之末的周期，全球资金都面临资产荒。

这时候已经被纳入MSCI和富实罗素，并且开始全面开放的红方金融市场，就成为了全球资金新的蓄水池。

但蜂拥而入的外资，会让A股也出现泡沫化的问题。

已经经历过2015年股灾的红方，必然不允许A股在经济危机到来之前，让A股泡沫化，避免最后出现不可控制的系统性危机。

所以红方必然要在外资蜂拥而入的时候，压制股市，避免股市泡沫化。

而红方压制股市的方法，最有效，也最经济，也最有利的，就是利用IPO大扩容来压制股市。

这样一来，某队即可以不损耗自身筹码去砸盘，又能够压制股市不疯涨，并且还利用资金稀释让自己场外资金能够低价吸筹，更能够打破某些不怀好意外资让A股泡沫化，进而可以恶意做空A股的险恶用意。

我们可以看到，在美联储在去年9月底开始1万亿美元大放水之后，每天流入A股的外资是几十亿的持续买买买。

但跟外资持续买买买相对应的是，红方在10月份一开始，就行IPO提速。

外资买买买，我们就IPO扩扩扩。你能买多少，我就扩多少。

所以过去大半年，A股一直是围绕着3000点上下徘徊，跌也跌不下去，涨也涨不上去。

从中我们可以看出红方压制股市，避免A股跟随美股一样泡沫化的意图是很明显的。

并且通过IPO提速，红方直接借助每天持续几十亿买入A股的外资，变相利用这些外资来支撑股市，让红方可以放心的进行IPO提速。

并且通过IPO提速，把股市变成一个巨大的输血袋，给已经进入ICU病房的实体经济进行持续的输血。

这相当于变相把流入红方股市的外资，利用来给红方“脱虚向实”。

可谓是一石多鸟。

当前国际形势很复杂，这些流入的外资，也是分三六九等，鱼龙混杂。

我们可以把每天持续几十亿买入A股的外资，分为3部分：

1、跟红方达成默契的一些聪明外资，是奔着3年后大牛市来的。

2、以做空红方股市为目的，才提前买入A股的外资，因为想做空首先得手里有筹码。

3、只是因为MSCI和富实罗素纳入，机械被动配置A股的傻外资，俗称洋韭菜。

所以，我把外资分的3部分，分别就是：聪明外资、恶意外资、傻外资。

外资的构成也是很复杂，抱有的目的也各不相同。

在这样复杂的背景下，如果3年后A股还有一波为了解决红方各种问题才拉起来的超级牛市，那么现阶段围绕着筹码的争斗，会明里暗里更加激烈。

这涉及到极其复杂的资金博弈、心理博弈，有时间我再跟大家详细单独分析。

但总体来说，在9月底美联储大放水后，红方在10月份直接进行IPO提速，让巨无霸接二连三上市，来做应对，避免A股泡沫化。

同时，为了能够让未来有自己的主力部队能够低价吸筹，顺便洗一洗当前A股里极其复杂的浮动筹码，需要一场残酷的C浪下杀作为最后一跌，来完成这波洗筹。

这种情况下，注册制毫无疑问是最有力的一项武器。但这么一分析下来，大家是不是认为注册制是利大于弊，应该推行。

的确，从宏观角度看，注册制对红方来说是长远利好，对整个经济都是有巨大好处。

但这是对红方的角度看，对于股民呢？特别对于场内的股民呢？那从短期看，就不一定是一件好事了。

接下来，说说注册制的全面推行，可能带来的一些影响和后果。

（5）杀估值的影响

这方面，我去年底有做了一个分析，先贴一下。

下图里的“今年”是指2019年，“明年”就是指的2020年。

结合一下当前疫情爆发之后的国际局势来说吧。

我们都知道，当前美联储在无限制印钞。

正好又碰上我们金融开放。

很多人都在担心，美国现在正在用未来即将大幅度贬值的美元，在买走我们的资产。

包括最近A股的流入的外资也有开始增多趋势。这种情况下，我们要避免像日本90年代泡沫那样，被外资热炒推高泡沫，避免人民币大幅度升值。

我们首先需要做的就是想办法让外资流入的资金来“脱虚向实”。

这一点上面也已经提到过。

之前美国有些人提出要撤回产业链回美国。试图从实体层面流出红方，再从金融层面流入红方。

来进行外资层面的“脱实向虚”。

这种情况下，我们直接通过注册制和IPO大扩容，把我们能上市的公司都推上去。

这种情况下的资金博弈，就变成了资金和筹码之间的博弈。

看是外资的资金多，还是我们的企业多。如果我们把A股当做一个大水池的话。

过去几年，我们一直通过沪深港通和取消QFII额度，来给这个水池加粗水管。

并且通过引入MSCI和富时罗素的纳入，增加了这个大水池的水源。

这种情况下，美联储无限制印钞，会肯定导致一部分水流，通过这些加粗的水管，流入A股这个水池。

而我们如果不想A股这个水池，水满溢出来，形成资产泡沫化。那就只能不断的把这个水池扩得更大（IPO大扩容），并且不断从这个水池里抽水（定增和减持松绑）。

现在实体经济不好过，更需要从股市里抽血融资。

所以实际上就是国家将不断流入的外资，通过IPO大扩容，来实现把外资流入的资金，间接反哺我们的“实体经济”。

把外资从“脱实向虚”，变成了“脱虚向实”。

所以，我们可以看到一件有趣的事情。

去年10月份ZJH突然IPO大提速。

今年4月初ZJH也突然IPO提速。

这两个时间点，恰好都是美联储开始疯狂印钞的时候。

每次只要美联储一疯狂印钞，我们都需要IPO大扩容一下。

现在美联储都要无限印钞了，所以我们干脆就直接把创业板试点注册制给火速推行下去，自上而下推行下去。

现在就看是外资的资金多，还是我们扩容的筹码多。

这实际上涉及到大国博弈、资金博弈。而且更主要，我们还需要提防外资会不会反手做空的可能。毕竟现在外资手上已经拿着A股2万亿的筹码，仅次于红方某队的5万亿筹码。

已经是A股影响极大的第二极。

如果外资的胃口比我们想象的更大，如果接下来可能爆发红蓝之间的金融战。

我们的注册制和IPO大扩容，在速度和节奏上，也是随时需要根据形势的变化，而进行调节和控制。

比如说，如果外资持续买买买，我们就持续扩扩扩。

但如果外资未来某一天，突然反手做空，我们的资金却因为股市扩容太多，而造成资金严重稀释的话。

必然会加大我们到时候的护盘难度。

这也是我们不得不考虑的一个严重问题。

不能被当前外资持续流入的表象所迷惑，就一味的扩容股市。

还是要对外资多有提防，毕竟这些外资进来，基本上都是不怎么安好心的。

而且现在A股的退市制度仍然还很不完善，相比每年几百家的IPO速度来说，每年十几家的退市力度，很显然是不匹配的。

所以接下来A股的退市力度肯定会越来越大。

只有这样才能大浪淘沙，把真正的优质企业留在A股，把那些垃圾企业淘汰出A股。

毫无疑问，这对于选股难度会大大提高。因为如果买到一些退市股和垃圾股，很容易陷入万劫不复的地步。这一点如果大家有投资A股的，一定要小心谨慎。

最后补充点外资只买绩优股大白马的事情。

首先外资里相当大一部分是追踪MSCI和富时罗素指数基金进来的。

MSCI股票300多支，差不多占A股1/10。

外资并不是只买个别核心优质资产。

有很多被动流入的傻外资是机械式加仓。

虽然外资偏好和重仓的股大都是大白马。

但外资买走大白马，同样卖掉大白马的资金就会去买其他股，只要进来这个场子，买啥都一样，都是这个水池里的水。

另外还有很重要的一点是，目前我们没有放开外资购买A股单一股票最多只能买28%股份的限制。只要28%这个限制不取消，外资买再多，对某只股票最多也只能买到28%，这意味着当股市一扩容，资金稀释的话，这些已经被外资买到28%的股票，即使股价下跌，外资也没办法继续再买，只能干瞪眼。

4、为什么大盘下跌？

本周五大盘出现明显的回调，是本月强势上涨以来调整最明显的一次，最为主要的原因是是国家队大规模减持上市公司的股份，国家集成电路基金二期减持一些芯片类，特别是社保减持中国人保，造成了保险板块整体出现回调的情况，保险板块的回调带动了大金融板块的整体回调，特别是大金融中银行板块的回调，并且很多券商也随之开始调整，造成了本周五市场整体出现了明显的回调，虽说市场出现了明显的调整，上证指数出现了下跌，但市场的很多个股仍旧较为活跃，在本周五仍旧出现一百多只的个股涨停，很多投资者并不能理解，为什么市场出现强势回调，很多个股仍旧较为强势呢，下面我们从几个方面来讲解下这个问题，主要涉及到个股板块的节奏和市场情绪。

市场的情绪

本月以来市场的强势上涨，特别是券商板块的异动上涨后，带动市场情绪逐步回暖，甚至大盘在点位上连续突破多个重要压力位置，比如今年年初的高点和去年四月份的高点，市场上的成交量开始大幅度放出，最近几个交易日的日交易量在1.5万亿以上，成交量已经创出近几年的新高，并且在7月6日当日的上涨幅度创最近五年的单日最大的涨幅，市场的情绪高涨，很多投资者认为该波的上涨已经具备了牛市的特征，很多专业人士也是从多个方面来解读此波上涨具备牛市基因的原因，所以在如此高涨的市场情绪下，市场会出现以下几大特征：

第一，市场的资金较为充足，股市的涨跌主要靠资金的推动，当股票市场赚钱效应较好的情况下，很多资金会开始涌入股市，很多投资者会好奇市场的资金的主要来自哪里，很多一部分来自的散户投资者的加仓入股，很大一部分资金将会来自房地产，所以A股长期不上涨，成交量较为低迷，基本上都是存量资金博弈，并不代表市场上缺钱，市场上缺少的是情绪，一旦情绪开始回暖后，市场上短期的涨跌相对较为较为次要。

当市场上短期出现明显的回调后，只要市场上交易情绪没有变冷，股市没有正式的进入熊市阶段，资金仍旧在股票市场，这部分资金仍旧会选择交易，特别是去把握一些强势上涨的个股，比如在本周五出现涨停的个股，大部分都是最近走势较为强势的个股，特别是一些强势题材和连续大涨的个股，这部分的个股并不会因为市场的短期调整而出现明显的下跌，这部分个股的下跌最主要原因是来自题材炒作后的退潮。

第二，在市场情绪高涨的时候，市场短期出现明显的回调也属于正常的情况，即便是处于牛市单边上涨的行情中，也上涨过程中仍旧会出现中期回调阶段和短期回调阶段，每天上涨并不是现实，但这并代表市场处于回调阶段中，所以个股都要出现明显的回调，主要存在以下几种原因：

（1）板块的轮动，很多板块的并不是跟市场的节奏一致，可能当大盘处于强势上涨阶段中，部分板块会出现强势洗盘的动作，可能当这部分板块洗盘结束后，要处于强势拉升阶段中，正好遇到市场处于回调阶段中，此时板块并不是跟随市场一样出现明显的调整，如果继续调整的话，会打乱庄家机构的操作节奏，甚至市场其他投资者捡到更为廉价的筹码，再次即便是短期的调整，市场的交易情绪仍旧较为火热，出现强势上涨或者逆势上涨后很多投资者仍旧愿意选择跟风买入。

（2）个股的节奏，市场的整体走势代表的市场的短期节奏变化，但很多个股都有其自身的节奏，而且个股的短期的上涨和下跌主要来自于大资金的运作情况，一旦资金的持续性买入，很容易造成个股的上涨，更不要说在市场交易情绪高涨的时候，市场资金较为充足的情况下，在大熊市的阶段中每天都存在很多个股涨停，可能涨停的个股相对较少而已，但也这能够证明每只个股的本事有着自身的结构，特别是很多庄家机构在准备出货的时候，更愿意选择在市场环境较差的情况下去把个股的拉升到涨停，这样更多投资者会看到该股和关注该股，认为个股能够出现逆势上涨的情况，代表后期继续上涨的概率较大，如果市场普遍出现上涨，即便是的涨停也会被众多个股涨停所淹没。

小结：所以在市场交易情绪较为高涨的时候，特别是在牛市行情中，短期出现调整和中期出现调整的情况较为常见，只要炒作情绪不减弱，资金不流出股票市场，市场上每天会出现很多个股涨停，积极看好后市上涨的投资者或者认定该波上涨就是牛市的时候，在大盘回调阶段都会积极参与，此时大盘的短期的走势只是一个参考，并不是影响市场的交易情绪，而当市场出现破位下跌的情况和交易情绪低落的时候我们要注意市场风险。

其他原因

上面我们主要是结合目前的市场的交易情绪和交易结构来分析最近市场出现强势回调，仍旧存在大部分个股涨停的原因，为了全面解答这类问题，我们不能仅仅局限于特定行情，所以我们讲解在一般情况下，市场出现大幅度回调，仍旧存在很多个股强势涨停的原因：

第一，大盘指数受权重个股影响较大，我们上面讲到本周五市场的下跌主要原因来自于金融的回调，因为金融股市值较大，权重大的个股对指数的影响较大，所以周五大盘才会出现明显的下跌，但市场上的交易情绪较好，成交量仍旧在1.5万亿以上，特别是创业板指数仍旧出现红盘的情况，一部分科技股走势仍旧较为活跃，具体参考下图指数比较：

第二，目前A股市场股票众多，目前上市公司个股基本接近4000只个股，每天读存在突发利好的个股，也存在回调洗盘结束的个股，并且还会存在连续炒作的强势上涨的个股，所以市场上每天出现几十只个股涨停属于正常的情况，特别是在大熊市阶段中，仍旧会存在个股涨停的情况，因为不是不是十年前的市场了，那时候上市公司数量相对有限，当行情出现大跌的情况下，出现的涨停的个股数量就想对较小了。

第三，个股节奏和板块节奏，上面我们其实讲解了板块和个股的节奏情况，但主要讲解是交易情绪高涨的情况下，市场上很多资金仍旧会选择交易，但当整体行情较差和交易情绪较低低落的时候，A股市场的也会出现部分板块较强的个股，特别是一些题材炒作性的个股，和一些洗盘结束的个股，还有一些急拉出货的个股等，所以的A股的短期的上涨和下跌并不影响个股短期的节奏，市场的出现持续性的下跌会影响个股和板块的中长期的走势，所以大盘是机会和风险参考的风向标，并不是决定我们个股的投资的方向和板块的选择方向，比如在18年和19年市场的主线仍旧在一些高科技行情中和一些医疗行业中，原因是这部分行业的成长性较好，备受机构投资者的欢迎。

总结：市场短期的涨跌节奏并不是影响的个股的走势，大盘在任何时候都是我们投资过程中的参考标的，当市场出现持续性的上涨行情中，短期的回调属于正常情况，我们要积极参考，不要受短期的下跌影响，当市场出现持续性下跌的行情和整体趋势往下的时候，我们投资过程中要控制仓位和注意市场风险，再次市场会出现结构性的分化行情，特别是蓝筹股和白马股的对指数的影响，市场上经常会出现“二八行情”和“八二行情”，这也是我们在投资者过程中要注意的观点点。

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