a50期指,A50与A股的联动性有多强

1、a50期指，A50与A股的联动性有多强？

大量国际机构投资者在A50期货指数和A股现货市场协同套利，进一步强化了这只期货指数对国内股票市场特别是上证指数的定价能力。从目前看，国内的沪深300指数现货和期货市场在价格发现和信息传递方面居于主导地位。A50股指期货价格的变动对国内股指现货和期货市场价格的变动并不存在显著的领先和引导作用

股指期货的境外上市主要是指以一个国家或地区的股票现货价格指数为交易标的物、但所衍生的股指期货合约却在另外一个国家或地区上市交易。通常将股票价格指数所在国家或地区称为本土或境内市场，而将对应的股指期货合约上市地称为境外市场。例如，新加坡交易所自1986年以来陆续推出以日本的日经225股票指数、我国台湾地区的MSCI股票指数、印度的SP CNX Nifty股票指数以及我国A股市场的新华富时A50指数为标的现货的股指期货合约，引起市场各方面的广泛关注。

国外较多的文献从控制定价权的角度出发，研究了境外股指期货市场与本土的股指期货及现货市场之间的价格发现和波动溢出过程。例如Chen.etc(2002)、Roope and Aurbruegg(2002)采用单位根、协整玉Granger因果检验等方法，研究了新加坡MSCI台指期货、台湾地区本土的TAIEX台指期货及台湾地区TAIEX现货指数之间的关系，结果表现：在样本期内，新加坡台指期货在价格发现与信息传导方面具有主导和领先的地位。Covring，Ding，aand Low(2004)研究了在不同交易所交易的日经225指数期货对日本国内该指数的影响，结果显示：不同交易市场的价格发现功能存在明显差异，在新加坡交易所上市的日经225指数期货对日经225指数现货价格发现的贡献度超过77%，远高于日本境内大阪文交所（OSAKA)的日经225指数期货的贡献度，其原因主要在于新加坡市场较低的交易成本和宽松的监管环境。

关于在新加坡交易所上市的新华富时中国A50指数期货对我国股票市场的影响，国内目前仅有的几篇学术文献主要利用日数据，围绕A50指数期货与我国A股现货市场之间的价格我发现与波动溢出等联动效应进行研究。研究结果表明：新华富时A50指数期货具有一定的价格发现功能，但从波动溢出效应来看，它并不是我国股票现货市场不稳定的因素。以2006年9月到2008年3月期间的香港H股指数期货与新华富时A50指数期货的日数据为样本，发现香港H股指数期货是大陆主要股指的Granger原因，其波动也会溢出到A股市场；而新加坡新华富时A50指数期货对A股市场尚未发现明显的均值和波动溢出效应，相反，它更多地受到了A股市场的影响。其可能的主要原因之一是新华富时A50指数期货的交易量较少。