景顺长城内需动力净值，医药健康行业值得投资吗？
华东医药——上市十七年，股价上涨百余倍，让人肃然起敬的白马股！
华东医药不断创下历史新高，从2000年不足1块，上涨至如今将近64，让人肃然起敬的同时也让人扼腕叹息，为什么没有早生几年，擒住这只业绩牛股？！
好股票值得长期关注，值得深入研究。我们得像猎豹一样紧盯，静待时机，然后重仓买入！可关注微信公众号：xlcd009 了解牛股怎么抓！
华东医药解析：
一、工商一体，业绩稳增长
公司是工商一体的综合性医药企业，主要业务为医药工业和医药商业。简单来说，就是制药和卖药。显然，制药的收益更大。这几年，公司一直在扩大医药工业这一领域。
从业务构成上看，2014-2016 年，商业收入由 152.40 亿元增长到 197.37 亿元，CAGR 达 13.80%；制造业由 36.73 亿元增长到 56.43 亿元，CAGR 为 23.95%。2014年以后公司制造业增速持续高于商业，制造业收入占比持续提升，2017H1 达到 25.40%，而商业则下降到74.50%。
随着公司业务结构的改变，整体毛利率和净利率持续上行。
从业绩来看，2007年到2016年公司营业收入由48.53亿元增长到253.80亿元，CAGR达45.79%；归母净利润由1.73亿元增长到14.47亿元，CAGR达26.62%。2011年以后归母净利润维持在20%以上，是当之无愧的业绩白马。
二、医保调整，现金牛产品持续放量
公司有两大镇山宝：百令胶囊和阿卡波糖。
1.百令胶囊
百令胶囊是华东医药的独家重磅品种，主要成份是发酵冬虫夏草菌粉，具有补气养血的功效，是虫草发酵制剂领域的“花魁”，是国家中药一类新药。百令胶囊的主要竞争对手有济民可信的金水宝胶囊（片）、青海珠峰的百令片和长兴制药的至灵胶囊。2017 年百令胶囊的市场份额约为 60%，竞争格局较好。
近两年，随着医保控费、二次议价等政策的持续推进，百令胶囊的销量和价格双双温和下降。但从中长期来看，在以下三大利好的刺激下，百利胶囊有望咬牙向前发力：
（1）医保调整
2017新版医保目录中，由原来的肿瘤辅助用药调整为气血双补剂。要知道，在医保控费的大背景下，最容易被削减的就是被贴上“辅助”标签的药品，此次百令胶囊摆脱了肿瘤辅助用药的定位，大大降低了躺枪的概率。另外，百令胶囊的活动区域也被扩宽了，从肿瘤辅助药摇身变为补益类药品，有利于在更多的科室进行推广。
（2）产能扩充
为进一步提升市占率，公司于2014 年2月开工建设江东基地1期项目，并于2016年7月正式投产，新增产能达 1200 吨，可支持百令胶囊 30 亿以上的销售收入，为产品长期增长提供坚实的保障。
（3）渠道下沉
百令胶囊属于处方药和OTC双跨品种。此前受产能限制，公司主要进行医院端推广，基层端占比仅为 10%。在分级诊疗和处方外流的趋势下，公司加大基层和院外推广力度，大力开拓大城市大医院周边的药店和重点城市连锁药店，并开始尝试互联网销售，未来零售端份额有望提升至20%-30%。
2.阿卡波糖
阿卡波糖是一种口服降糖药，属于α-葡萄糖苷酶抑制剂，原研是德国拜耳，1994年进入国内，现在已是我国 II 型糖尿病一线用药。截至2015 年，阿卡波糖已经成为我国除胰岛素类之外用药金额最大的糖尿病药物品种，占比达 18.17%。
国内目前拥有阿卡波糖制剂批文的仅拜耳、华东医药和绿叶宝光三家企业，华东医药市占率有稳步提升的趋势。
2017年新版医保目录中，阿卡波糖由乙类调为甲类，由部分报销改为全额报销，这一调整为阿卡波糖带来了新增长。
在糖尿病领域，传统口服降糖药竞争激烈，二甲双胍与阿卡波糖增长稳健，其余品种天花板已现。新机制药物中，DPP-4 抑制剂和 GLP-1受体激动剂保持 20%-30%的增长水平，SGLT-2 抑制剂2017年前三季度样本医院销售额为 62.7 万元，销售额暂时较小。
2017年新版国家医保目彔将DPP-4调入乙类药品，目前市场上普遍担心DPP-4等新型口服降糖药会对阿卡波糖的市场地位产生影响。但是，DPP-4在国内仍处于起步阶段，市场推广尚需时间，而阿卡波糖已形成稳定的市场需求，拥有庞大的群众基础。无论是从指南推荐顺序还是医保报销比例等方面，短期内阿卡波糖都具有较大的优势，预计未来2-3年内受到DPP-4的冲击较小。
另外，公司在糖尿病领域积极布局，并逐步获得多项新机制药物的“通行证”。
三、二线品种表现亮眼，有望接续成长
1. 免疫条线
公司克疫条线主要有三大品种，分别是环孢素、他克莫司和吗替麦考酚酯，主要的应用领域是器官移植，原研分别是诺华、安斯泰来和罗氏。2016年样本医院的销售额分别为4.20亿、9.50亿和7.15亿元，2012-2016年CAGR分别为5.18%、12.04%和4.50%。2017年新版医保目录取消环孢素和他克莫司“限器官移植、再生障碍贫血”适应症限制，有利于开拓市场空间广阔的自身免疫病等领域。
2. 消化条线
公司消化线主打品种为泮托拉唑，是目前治疗消化性溃疡最先进的一类药物。生产泮托拉唑的企业多达几十家，竞争激烈，但华东医药市占率呈不断上升趋势，到 2017年上半医院市占率达到 20.57%，超越奈科明和扬子江处于领先地位。未来华东医药将通过加大胶囊剂推广力度和FDA的ANDA申请，近一步提升市场空间。
3. 其他潜力品种
除了克疫和消化领域的产品，公司还包括达托霉素、地西他滨、吲哚乙酸等多个潜力品种，其中达托霉素潜在市场空间最大。现在临床上主要应用于G+细菌引起的复杂皮肤感染和软组织感染、金黄色葡萄球菌菌血症的治疗、VRE导管相关感染、MSSA和MRSA引起的菌血症和右心感染性心内膜炎治疗等。目前国内除原研赫士睿之外仅华东、恒瑞和海正三家企业生产，其中华东和海正都是2015年11月获批，恒瑞是在2016年9月获批。从样本医院占比来看，原研份额被快速瓜分，2016年赫士睿占比93.13%，到2017上半年仅剩41.64%，华东医药有望进一步替代进口原研药。
公司积极向医药工业进发，两大核心品种宝刀未老，二线品种提升空间广阔，同时研发管线厚积薄发，有望持续输出增长动能。一句话，公司是个锐意进取的好公司！！
那么，在什么价位买入最合适呢？
从近五年估值来看，公司市盈率在25~35之间波动。目前动态市盈率为30.8，处于估值中枢。牛股科研院认为，在25~28倍市盈率买入较为合理。
公司2017年年报将于2018年3月30日披露，关注微信公众号：xlcd009 届时将有牛股科研院的持续解读，敬请关注！
张坤刘彦春曲扬管理的基金？
先说结果，不需要全部配置。要想讲得清楚，这篇文章还得从基金组合说起。
1、基金组合的基本要求基金投资大概有三种风格：保守、稳健与进取。
①保守投资者👉属于低风险投资者，一般都是投资货币基金、普通债券基金、混合偏债基金，能够承受大约10%的回撤
②稳健投资者👉属于中风险投资者，一般都是投资混合偏股型基金、可转债基金，能够承受大约20%的回撤
③进取投资者👉属于高风险投资者，一般都是投资股票型基金、指数基金、混合偏股型基金等，能够承受大约30%的回撤
而基金组合的第一要求，是要保证其稳定性；即市场大跌，我小跌；市场大涨，我跟着涨。
所以，我们的基金组合一般都是两只混合偏债基金+两只混合偏股基金+一只股票基金与一只指数基金。
👉如果说到投资比例，那么这三者的保守比例应该是4：4：2；稳健比例应该是3：4：3；进取比例应该是2：4：4。
我们进行基金组合的时候，一定要注意的一点是“基金相关性”，所投资的基金里面的持仓一定要尽量不同，否则两者可能就是一起跌一起涨，那就做不到基金组合的稳定性了。
2、张坤、刘彦春、曲扬管理的基金，需要全部配置吗？我们取这三个基金经理的代表基金做分析，张坤👉易方达蓝筹精选混合、刘彦春👉景顺长城新兴成长混合、曲扬👉前海开源国家比较优势A。
①我们来看一看这三只基金的收益率——
我们可以看到，这三只基金最近这半年的业绩都不怎么好，都是亏损的。今年以来的收益率最大的跌幅为-17.47%，最小的也快跌-10%了。
所以我们如果同时配置这三只基金的话，根本就不能降低投资的风险，也就是将鸡蛋放在一个篮子里了，一起碎的那种。
②我们来看一下这三只基金的相关性——
我们可以看到这三只基金主要都是投资大盘股，而且都是超大盘的那种。投资的行业也主要集中于白酒等。由于易方达蓝筹是投资A+H市场的，这里横向对比就不怎么好。
所以我们应该拿张坤的另一代表作易方达中小盘来对比，我发现这三者真的重合度非常高，都是主要投资白酒+医药生物。
所以，如果我们要同时配置这三个基金经理的基金的话，那么肯定是大盘跌跟着一起跌。
③我们到底要不要持有这三位基金经理的基金？
我们可以先看一下这三位基金经理的代表作的基金规模。这三只基金最近一年的基金规模都是一直增长的，而最大的基金规模高达899.89亿，最小的也有92.65亿。
而且我们可以看到，这三只基金的规模都是一直在增加的。这里面有两种情况——
1）追高被套在高位，没有止损卖出而死扛；
2）有些人认为已经到底部了，想要去杀跌杀底。
但我们要明白一点，当基金的盘子太大的时候，我们已经没有多少股票可以投资的了。如果市场投资风格变化，我们只有硬扛，扛到这些行业估值回归正常甚至低估为止。
现在白酒已经已经在底部盘整了半个月而没有创新低，今天也就是9月6日在底部放量大涨，究竟是超跌反弹还是触底反弹，还要看接下来半个月是否创新低，如果没有创新低，那就证明这个筑底非常地稳，那我们就可以通过低吸买入这板块基金。
三、有没有适合现在投资持有的基金组合？无论在什么时候投资基金，我们在购入某只基金时，都要考虑其与已持有的基金组合会不会继续保持稳定。
上面我们也说了，这三位基金经理的代表作基金相关性非常强，所而且都是跟随大盘上涨下跌，所以我们没有必要同时持有这三位基金经理的基金，如果非要投资，只需持有一个基金就行了。
上面三位基金经理的基金，涨的时候非常大、跌的时候跌得很多，这类基金都属于进取型基金。
而想要找到一个适合现在的市场的稳定性基金组合，我们还需要两只保守基金、两只稳健基金、一只进取基金。
👉两只保守型基金——安信灵活配置混合、工银瑞信战略转型主题股票A（或者易方达安心回报债券A）
👉两只稳健型基金——建信健康民生混合、国泰大健康股票
👉两只进取型基金——大成睿景灵活配置混合A、鹏华中证一带一路主题指数
（或者进取基金可以配置一下易方达蓝筹、景顺长城新兴成长、前海开源国家比较优势三只中的其中一只，因为目前来说的话，喝酒吃药的行情可能会回来。我们配置一下以求稳定）
可能有人好奇，上面不是说保守基金一般是货币基金与债券基金吗？为什么股票基金也属于保守型基金？
👉因为工银瑞信战略转型主题股票A最近的涨跌幅很稳定，与债券基金有得一比。当然，如果不想投资这只基金，也可以选择易方达安心回报债券，也可以起到平衡组合的作用。
其实我还有很多指数基金推荐的，但我怕会扰乱你们的基金投资，所以我把它放在了后面的文章中进行讲解。
本文的分析就到这儿了，如果有什么想问的可以私聊我，也可以在评论区留言。
我是@钱钱投资笔记，喜欢玩基金的记得关注我。点赞+评论+转发。谢谢您[来看我][来看我][来看我]
3000点的股市？
上证指数再站上3000点，在周四最高到达3074点，逼近3100点的整数关口，周五出现回调，跌至3034点，依然守住了3000点的整数关口。3000点的A股，还值得投资吗？我的观点是，非常值得投资，3000点的A股将成为全球最好的投资机会。
一、上证指数为何十年还在3000点？很多人把3000点当成中国股市的一个重要的压力，大盘十年了，还在3000徘徊，从而得出结论，3000点投资股市的十年收益率为0，投资基金自然也不会赚钱。其实这种看法是片面的。
大盘虽然十年了还是3000点，但实际上在这个过程中，有很多公司涨了很多，甚至涨十倍几十倍的公司都有不少，大家可以自己找几只优质的白马股回看一下，过去十年的表现，其实都是大幅上涨的。而且很多基金在过去十年，净值也是大幅上涨的。
指数之所以一直还在3000点，一方面确实有不少上市公司经营不善，股价就是炒高了又跌回去，再炒高再跌回去，反复轮回；另一方是近些年一直在发行新股，新股上市后并不立即编入指数，而是上市暴涨后再编入指数，然后一路阴跌，对指数构成了压制。
二、3000点的A股真的很高吗？投资者害怕3000点，觉得每次一过3000点就要跌，导致大盘每次站上3000点就有很多人抛售，跌破3000点再次买入，这种频繁的高抛低吸，也成为最近大盘一直在3000点拉锯的一个原因，但是3000点真的很高吗？
2007年时上证数最高6124点，现在3000点不到当时的一半，但是这12年多以来，中国经济一直都是在增长的，如果把经济增速考虑进去，现在要1万点才相当于彼时的6000点。20015年大盘5178点，现在3000点也不到当时的60%位置，3000点的位置并不高。
就算不看“绝对”点位数，看估值水平，3000点的估值也不高。根据中证指数公司的最新数据，上海A股最新市盈率为14.83倍，在2007年大盘6000点时，平均市盈率为70倍，现在的估值水平只有当时的21%分位，同样的估值水平也是处于历史低位。
三、A股面临资产重估机会最近欧美股市出现了持续大跌，一方面是受到公共事件的影响，另一方面本身欧美股市涨幅已经够大。以美国股市为例，过去十年一直在不断上涨，处于大牛市中。有人说美国经济一直在保持增长，是股市上涨的坚实动力，但实际上对比每年股市的涨幅，与美国GDP的增速，显然是存在超涨的。
并且，欧美股市的估值水平已经不低，当前面临经济大幅放缓甚至衰退的风险，欧洲已经持续采取负利率政策，但对经济的拉动有限，欧美已有超过10万亿美元的负收益债券，意味着持有这些债券到期还是亏钱的，这将使得海外资金寻找新的价值洼地。
而中国经济一直保持稳定的增长，并且增长率在全球依然处于较高的水平，中国有完整的产业链，有巨大的内需市场，经济发展有非常强的韧性，MSCI及罗素指数相继将A股纳入其全球指数，未来会有大量的被动及主动资金持续流入A股，成为中长期增量资金的来源，A股面临资产重估的机会，未来有明显的价值提升空间。
因此，我认为3000点的A股不但不高，而且具有巨大的吸引力。随着新证券法的实施，各项制度正在不断完善，在注册制改革的预期推动下，中国股市有望成为全球股市表现最佳的市场，没有之一，而被很多人讽刺为永远难以站稳的3000点，以后回忆的时候，只会感叹当年自己的悲观。
A股再破2800点？
2775.56这个位置是“抄底”满仓干？还是继续空仓或减仓？
说“抄底”的无非是考虑到今天跌的这么狠，而且从6月7日3109.50点跌下来后一直没有像样的反弹！那么反弹是随时都有可能的，但是点数能反弹多高？个股又能反弹多高？
如果指数是处在一个下跌的趋势中，你的仓位应该是逢高派发，而不是去加仓。哪怕是你所谓的逢低加仓做T的想法，其实都是错误的！假设你拥有100股在手，在(图1)a处补仓100股，在b处时：1.你能做到减仓200股或100股？2.b点的反弹力度有多大？3.如果a点不是低点，a′才是低点，你这个仓补的是不是给自己挖坑？
其实，我的观点很简单，如果趋势是向下的，一切反弹都是逢高减仓的好机会，直到空仓为止！我个人目前就是空仓，而且是从去年9月份开始空的仓。而且我也一直不看好股市，目前在做期货，对股市采取观望的态度，等到我认为的底部出现时，我才会进场！
下面这张图是我在5月24日回答“主力到底能不能看我们散户的账户，主力是根据什么来判断选股的？ ”这个帖子时，劝人耐心等待机会的配图（图2）：
像图2中判断的那样，现在指数如预期的一样，跌了下来，反过来说，如果你现在想抄底，至少在5月24日那天应该是空仓或减仓的。否则你从何保证你今天的“抄底”判断是对的？又从何保证你的资金是安全的？
如图3，先明确一个观点，如果抄底，这个点应该是图中的i点处！
图中f到e的下跌走势已经形成，现在就看它何时结束！不结束我们就空仓观望。如果这个下降趋势结束，止跌并反弹就会形成e点，反弹后h点的位置在哪？
首先反弹的高度必须进入bc这个中枢并超过g点，否则下跌必将继续。如果反弹强劲，h点在f点之上形成，回落后i点不破f点，再次反弹时，才是我们进场的时机！
或h点这个反弹走势进入bc这个中枢并超过g点但没能突破b点而形成h点，我们就等i点在不跌破e开始反弹时进场或跌破e点，但是macd产生底背离时，可以选择进场！
如图4：我将fe这个下跌趋势的图放大下， 当走势从x点开始选择下跌时，是以向下跳空的形式跌破g点形成fe这个下跌趋势的，在下跌趋势形成的同时，也是以跳空形式跌破bc这个中枢的，也表明了fe这个下跌趋势的能量是不容小觑的！所以我初步判断这个e点应该是奔着图三中的a点的位置去的… …
所以，承上所述，我的观点已经很明确，现在绝对不是什么“抄底”的时候！
以上观点只作参考，不作实盘操作依据！
附图5：上证指数月线图
前期涨幅过高的白酒酱油医药股现在还值得我们介入吗？
A股多年以来一直存在着一种现象，由其是熊市阶段抱困取暖成了一些机构及基金获取利润的一种方式，以食品、医药为首的消费概念股成了多年的一种魔力，不论在牛熊市中，机构及基金都能够脱颖而出，取得不菲的投资收益，即使在年初股市在探底的过程中，他们也赚的盆满钵满。尤其是现在这个时候，他们简直疯狂了，他们的猛烈攻击再次惊艳股票市场。
出来混始终要还的，高估值股票也终会回归价值的。记住大树永远不会冲上天，即使是机构抱团的资产，也逃脱不了客观规律和现实。抱团取暖终究要回归现实的，上世纪70年代的时候，美国也出现过消费概念炒作的行情。美股估值也曾达到高峰，可口可乐PE46倍、麦当劳71倍，强生制药57倍，仅仅是炒作，巅峰过后，这些股票开始了长达10年的估值回归过程，2015年创业板也曾被炒上了天，当年市梦率的估值让许多股民受了伤，现在有的已退市、有的在地上趴着。很多股票回落已经超过60%。
现在很多高估值抱团取暖的股票，PE已经超过了2015年，最近几年所谓核心资产股价涨幅惊人，茅台、海天、片仔癀从2017年算起，已经上涨460%、636%、447%。虽然这些公司业绩还不错，茅台49倍市盈率，海天85倍市盈率、片仔癀86倍市盈率。但这些公司的高市盈率是很难支持股价高速上涨的，上周这些股票经过暴涨创股价新高后，又出现了调整，在周五大盘调整过程中，白酒、酱油及医疗等板块遭资金抛弃。这些板块集体走弱。
其实这些股票的上涨，并非是这些股票有非常高的投资价值，都是内、外资机构持续加仓抱团的结果，据数剧显示许多公募基金持有食品饮料板块都已经超配几倍以上。现在市场许多分析人士认为，主板拉升食品饮料、医药生物的时候，实际上很多机构已经纷纷减仓，以至于类似片仔癀、海天味业等这些高位股价出现了集体跳水。所以从估值水平、股价定位及盈利水平方面进行分析的话，这些股票后续都不会太好的表现。现在食品及医药两大板块已经到天花板。
消费板块盛产牛股，已是不争的事实。数据宝统计显示，2000年以来，食品饮料涨2343%、医药生物课1142%，两大行业指数领跑A股市场，是全市场仅有的两个历史涨幅超过10倍的行业。20年来贵州茅台上涨368倍，恒瑞医药累计上涨179倍，排名全A股第一、第二位。没有只涨不跌的板块，我认为食品和医药板块，短期内急速降温的已到了天花板，短期内已经被高估，抱团取暖的筹码已经开始松动，对于这些股票，我们只能看他们尽情的表演，尽量不要去参与，还是那句话，喝酒、吃药、打酱油你是可以做的，但这些股票却不是你现在应该买的。
最后友情提示《股市有风险，投资去学习》
还没有评论，来说两句吧...