康美药业可能已被国资委控股,你认为应该如何进行惩罚较为合理呢?
康美药业初步调查结果出来了,康美药业初步确认涉嫌财务造假,主要是虚增收入,收入造假,以及挪用资金去炒作股票等等违规行为。
康美药业这种财务造假行为在A股市场并非是首例了,主要是上市公司有些大股东心存侥幸,想要用一些假发票就蒙骗过关,这样的话公司的钱就占为己有。给以这些上市公司大股东主要是A股惩罚制度太轻了,封顶罚款60万元,对于这种299.44亿元的巨款,60万的罚款是不是显的很渺小了呢?这种买卖你假如摆着你面前,你会不会动心呢?
至于康美药业这种财务造假的事件该怎么惩罚较为合理呢?
如果按照个人的处理方法的话,首先我会全部冻结康美药业相关直接负责人的个人财产,并且规定一个时间之内把这299.44归还到公司账户上,然后对于这些大股东付出代价,同样巨额罚款同等金额299.44,如果拿不出这个钱只能蹲大牢了。
冻结直接负责人的财产后,同时巨额罚款,把这些钱成立一个赔偿机构,然后把这些钱赔偿给二级市场的中小投资者。毕竟这件事是由康美药业大股东的错导致出现5个跌停板,中小投资者是无辜的,所以赔偿款由大股东负责。
这件事的起因就是由于大股东引起的,一切账单都是由大股东负责,把要求归还的299.44亿元,把公司的一切债务还清,员工工资结算完毕;二级市场投资者损失进行赔偿损失,之后把这里公司强制性宣布破产,所有资产没收,最后股票永久性的退出这个股票市场。
如果我要处理这件事的话,谁是这件事的起因就由谁负责,一切账单将有他来买单,不应该牵扯到二级市场的无辜的中小投资者,所以我觉得这样处理比较合适。
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股市下跌存钱股市的机会来了对吗?
目前来说可能并不是特别好的机会
1.社会经济整体并不好受疫情影响中国经济整体下行,财政收入锐减,目前政府讨论的是怎么进行逆周期调控,减少疫情对中国经济的影响。受疫情的影响,目前复工复产并没完全恢复,多地出现疫情的二次冲击,经济整体严重承压。股票的上涨来自己于估值扩张和利润的增长,估值的提升去决于风险偏好,利润的增长取决于企业经营的效率提高和产品销售的增长。
然而,受疫情的影响社会整体需求下行,企业收入和利润减少。利润减少企业的估值水平收入,股票价格就会下降。此外,在中国最新的两会中,对于经济的刺激强度有所减弱,不再设置经济增速目标。特别国债发行1万亿,远远小于市场预期,同时还加大对失业的容忍度,从政府的政策情况来看,政府主要还是在托经济,不让经济出现大幅下滑,而不是2008年一样的强刺激。
2.目前主要的资产已经接近历史高位目前,虽然三大指数上涨不是很大。但是,很多价值股票已经涨到历史高位,像医药、消费、计算机等相关概念的股票,很多已经接近历史估值的90%。在市场不确定的情况之下,信用扩张缺乏相应条件,企业收入增速放缓。在信用不扩张和收入增速较低的情况下,相关概念股票想要突破历史估值高位,缺乏动力。
以茅台为例,从历史估值来看,在茅台PE接近40倍时,调整压力相对较大。目前,两会中李克强总理强调各个机关单位要减少相关支出,这对茅台来说是一个利空,在加上目前持续下行的经济环境,高端消费会相应的减少。因此,在茅台接近估值高位且面临相应离利空的情况下,其向下调整的压力很大。
3.贸易战充满各种不确定性英国疫苗研究宣布失败,给市场带来一定悲观的情绪。然而,情绪还没开始修复,中美贸易战的战火又一次燃起,“封杀”华为的事件才刚刚过去,美国商务部再次出重拳对中国企业进行制裁。5月22日,美国商务部宣布,将包括云从科技、奇虎360、北京计算机科学研究中心、哈尔滨工业大学等中国33家科技企业和机构列入”实体名单“。
在疫情影响还未散去的情况下,中美贸易战的在此开打给世界经济带来更多的不确定性。全球经济一体化的在逐渐割裂,贸易保护主义在抬头,中国是世界经济一体化的最大收益者,同时是世界上主要的生产国,在世界经济一体化逐渐瓦解的情况下,中国的制造业出口面临巨大压力。
股市的上涨主要却决两个方面,估值的提升和经营收入的增长。估值的提升主要却决于信用偏好,目前市场上面流动性还是很充足,但是信用偏好没有明显的扩张。受疫情的影响下中国目前实体经济普遍相对较差,经营收入很难有较大的增长。在估值和业绩都没有利好的情况下,股市不会有太大的增长。当然,在市场流动性非常充裕的情况下,也不会有特别大幅的回调。
7000亿债务怎么办?
第一,这个问题的答案其实就写在海航集团的公告里。
海航集团这次破产,向法院提起申请的是海南银行股份有限公司。申请理由是海航集团不能清偿到期债务明显缺乏清偿能力。但是请注意,海南银行提的是对海航集团进行重整,而不是直接对其宣告破产。这其实已经回答了本问题。
简单的说就是,以海南银行为代表的债主在法院的主持下,坐下来开个会,给海航集团问问诊,把把脉。然后初步认为海航集团还有得救,能够活下去,能够继续挣钱。于是各位债主也就同意不选那种杀鸡取卵的方案,而是选择以时间换金钱:给海航更多的时间,赚钱还债。这就是所谓的重整。但是这个公司毕竟出了问题,一票的董事长、CEO们无功有过,肯定是不能继续干下去了。因此股东和高管都得大换血,整个集团得在债权人委员会的监督下,谨慎经营,不能大手大脚了。
第二,就算重整方案通不过,法院最终判决海航破产,海航也还得起债。
各位债权人要是一致认为:“还是别折腾了,越折腾越费钱,还是早点止损吧”。重整方案通不过,重整计划就流产了。法官一锤子敲下来,也就宣告海航集团的“死刑”了。那么这7000亿的外债怎么清偿呢?
各位瓜友不要着急,我们先来看看海航集团到底是不是真的欠了这么多债。答案是肯定的,这个7000多亿是2019年海航集团自己的年报里爆出来了。上市公司年报一般报喜不报忧的,这数额想来不会夸大。
但是还有一个数据,各位瓜友不要忽略了,那就是报告期内,海航集团亏损35.2亿元,总资产缩水了近900亿元至9806亿元,资产负债率是72.07%左右。由此可见,海航集团被申请破产不是因为资不抵债造成的,他的资产还是高于负债的。那么为什么还是被申请破产了,原因还是流动性。海航的流动性其实早在2017年的时候就开始枯竭了。这两年海航一直是拆东墙补西墙,各种甩卖国外资产,资金流是长期捉襟见肘。因此才被申请破产的。所以呢,万一海航集团真的被宣告破产了,他的自身资产是完全足以偿还负债的。各位瓜友就不要操心了。
再补充一句,海航集团作为国内第四大航空公司,更是海南省的金字招牌。想来不会这么快就破产的,重整计划大概率还是会被通过的。随着我国民用大航空时代的来临,海航未来的机会还很多,东山再起是完全可能的。不过有一点可以确定,那就是现在的海航集团董事长可能坐不了海南航空的航班了(限高)。
为何康德新被判退市?
“两康”今年是A股之痛,这两康就是康美药业和康得新,问题并不在于这两只股票下跌,而在于这两只股票以前都是“白马”股,是价值投资提标杆。过去我们一直讲A股牛短熊长,主要就是因为大多数人都是投机,炒短线、炒拉圾股,如果价值投资的理念能够得到更多人的认可和践行,市场必然将会更加健康。
然后,这两只股票都是价值投资的“典范”,走势稳健、业绩优良、名声在外,康得新自我介绍时说:对中国工业发展提供强大战略支撑,做中国制造走向中国创造的推动者,做中国梦的努力探索者、坚定实践者和真实见证者。
康美药业自称,创业以来始终肩负将民族传统中医药发扬光大、开创人类生命健康事业的时代责任和神圣使命。企业文化中指出“诚实才能诚信,诚信才有成功”。而就是这样两家大白马,让股民无比信任的绩优股,自称诚信才能有成功的公司,却爆出财务造假的丑闻,实在让人心寒。
这对投资者价值投资造成了明显的打击,一直以为它们是绩优股,是白马股,坚定持有好公司,做时间的朋友。但原来这些公司并没有把我们当朋友,而只是当成了戏耍的对像,所谓的白马绩优,全都是假象,全都是骗局,这让我们如何继续相信价值投资?如何相信其他白马股一定就是真白马而不是假象?
所以对这类财务造假,必须严格处于,为市场正本清源!
关于这两家公司的处罚,康得新是暂停退市了,而康美药业却没有,为什么会有这个差别呢?这是因为经过证监会的调查,康得新 2015-2018 年连续四年净利润实际为负,触及《深圳 证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》第四条第(三)项规定的重 大违法强制退市情形,公司股票可能被实施重大违法强制退市,股票也自7月8日起停牌。
2015 年 1 月至 2018 年 12 月,康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入, 并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用 和销售费用。通过上述方式,康得新《2015 年年度报告》虚增利润总额 23.81 亿 元,占年报披露利润总额的 144.65%;《2016 年年度报告》虚增利润总额 30.89 亿元,占年报披露利润总额的 134.19%;《2017 年年度报告》虚增利润总额 39.74 亿元,占年报披露利润总额的 136.47%;《2018 年年度报告》虚增利润总额 24.77 亿元,占年报披露利润总额的 722.16%。上述行为导致康得新披露的相关年度报 告财务数据存在虚假记载。
而康美药业经过证监会的调查表明,累计虚增营收近300亿元、虚增货币资金887亿元、累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金116.19亿元,康美药业2016-2018年的营业利润分别是33.02亿元、35.84亿元和11.94亿元。康美药业虽然财务造假,但三年营业利润为正,使其逃过一难免于退市。
康美药业被责令改正,给予警告,并处以60万元的罚款。实控人马兴田、许冬瑾夫妇在事件中处于核心地位,分别被顶格处罚90万,终身证券市场禁入。其他相关人员被处以10-60万不同金额的罚款。
可能有不少人会觉得,对康美药业的处罚太轻,认为是“罚酒三杯”,不过,这可能是对法律体系的片面误读。证监会履行监管职责,给出的行政处罚只是“前菜”。后续,司法机关将依据犯罪事实,对企业量刑裁判,该抓的还是要抓,该判刑的还得判型。只有对造假行为进行强监管和重处,才能有效的形成威慑,让市场更加健康。
如果股权质押越来越多?
在回答这个问题之前,我们先要普及两个知识点:
第一、什么是股权质押。股权质押就是用企业的股份做抵押,一般是向银行抵押贷款或向债权方借款,还有质押给第三方作担保,是上市公司最常见的一种融资方式。
但是由于上市公司的股票波动往往比较大,所以许多机构对股权质押的审核会在会在原有市值的基础上打3-6折,以保证自身的安全。
简单的说就是,你抵押了100万股10元/股的股票,目前市值1000万,那么银行可能只会批给你300-600万的融资额度。
第二、股权质押的两条红线规则,你一定要知道!1)补仓线(警戒线)
假设补仓线的约定是在股价下跌15%就要开始补仓,那么当公司股价下跌至15%就触及了补仓的红线。质押方必须通过追加股权或者补充资金来降低补仓红线。
例如,你抵押了100万股,10元/股,1000万市值的抵押品,补仓红线为15%,也就是8.5元。如果股价跌至8.5元,你就必须追加更多的股权,或者加入更多的资金,使得补仓红线拉低到8.5元以下,即算安全!
2)平仓线(强行清仓线)
假设平仓线的约定是股价下跌30%达到,那么如果在达到平仓线的时候未能追加股权或者追加保证金,你的质押股票就会被抛售,甚至进行强制平仓还本付息。
观点:如果很多大股东的质押都到了平仓线,无法追缴保证金,那么质押的股票就会被大面积抛售,于是就会引发黑天鹅。所以说,股权质押是一把双刃剑,有风险,有获益。
知识普及好了,我们再来回答你这个问题:如果股权质押越来越多,说明什么?其实这个问题需要分几个方面进行讨论和解释:
一)如果适当的股权质押其实是可以解决公司资金短缺的麻烦,并且提振业绩、利润的。就好比,适当加入股权质押的上市公司,可以通过股权质押的资金在营业收入和利润方面进行提速。
①我们可以看到的是2014-2018年,亨通光电主营业务收入从105亿元增长至339亿元,净利润从3.4亿元增长至25亿元!
②而同行业的中天科技,在2014-2018年的收入增速其实与亨通光电几乎相同,但是净利润仅从7亿元增长至21亿元。
而这其中的原因就是,中天科技的目前为止的股权质押也仅有4.93%,而亨通光电的股权质押几乎达到了40%以上。
也就是说,在同样行业的竞争模式下,有一定股权质押的上市公司,他们所获得的资金可能会更多,那么带来的直接受益也就越大。因为他们可以将这些“意外之财”投入到更多的研发和业务拓展之中。
二)如果过高的质押,可能就是会面临一个质押爆仓,甚至恶性循环的结果。就好比乐视网!
在股价高涨的时候,股权质押是非常不错的融资手段,但是当股价暴跌的时候,就另当别论了。特别是如果上市公司本身的财务状况非常糟糕,债务沉重,利息支出无法承当,企图用股票质押融资来还清债务的话,那么就是雪上加霜,利空消息,会使得质押越来越大。
根绝证监会的最新规定,股权质押的上线不得超过股价的60%。如果达到了这个比例,再遇上股价连续下跌接近补仓线的时候,机构就会要求股东追加股权或者保证金。如果达到平仓线无法补仓或者还款。那么只能强行平仓。
而最著名的案例莫过于乐视网。贾跃亭,贾跃芳姐弟共进行了34次的股权质押,乐视网77.74%的股权都被用于了融资还款。
在乐视网爆雷之后,与之合作的西部证券、东方证券、方正证券等持有的质押股份悉数被套牢。截止2019年8月,乐视网停牌退市,我们还可以看到,贾跃亭质押了93.5%的股权,贾跃芳质押了67.95%的股权,而天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司更是抵押了100%的股权。
这既是个股抵押过高,遇上大跌后,不但质押股权所导致的恶性循环案例。
三)如果A股出现大面积的上市公司高质押问题,再碰上一波大级别的熊市下跌。那么就会引发A股的质押黑天鹅,风险就很高了。就好比2018年的时候,A股上市公司发布股权质押的数量从年头的49家,一路上升至11月的603家。而究其原因就是,股市跌跌不休,导致了许多上市公司不得不补充股权,降低自己的补仓线和平仓线。
2018年10月市场调整后,股权质押爆仓风险加大,整体距平仓线安全空间减少约20%。数据显示共计有40家公司发布公告,称公司控股股东或重要股东所质押的股票触及平仓线,存在被强平的风险。
与7月份质押爆仓风险分布相比,跌破质押平仓线的质押笔数从409增加至982笔,约有29.28%家上市公司面临疑似平仓风险,同时距离平仓线空间的集中在20%以内。从跌幅空间的公司数量分布来看,距平仓线跌幅空间40-60%之间的公司数量减少最多,距离平仓线的安全空间整体减少约20%左右。
而到了2018年的11月,全市场质押股数为6444.3亿股, 市场质押股数占总股本10.03%, 市场质押市值为4.54万亿元。
以2600点为起点,对股权质押规模进行压力测试。大盘指数下跌至2600点的时候,触及平仓线的规模大概是3073亿。下跌到2550点左右,触及的平仓规模增加到3270亿左右,增幅在6%左右。如果进一步下跌到2350点左右,触及平仓的规模达到4120亿左右,将近63%!
也就是说跌破2449点就是要市场上将近5%左右的质押股爆仓,跌至2350,就会有将近6%左右的爆仓,并且一定会引发踩踏式下跌、恐慌性抛售,以及严重的流动性危机!
这就是大面积股权质押带来的风险和隐患,也是为什么市场在2449点刺破仅仅9点之后就开启反转行情的原因,因为不得不救市。
但从反转后的趋势,我们也可以看到质押风险会逐步降低。在2018年Q4的时候,市场股权质押规模达到了近6000亿的水平,其中中小板年内到期压力约2110亿元,主板到期压力为2662亿元。
随着股市反转上涨以后,质押风险有所缓解,市场的质押规模也从接近6000亿的水平缩水到了不到2000亿。所以,当市场大面积处于高质押的时候,如果再遇上大熊市,那就是“股灾”!
我的总结和观点:所以,对于股权质押来说,我们可以得出这样的结论:
一、大股东适当的质押股票融资,可以获得额外的资金流入新开发的项目之中,提升公司的盈利能力,刺激企业短期内股票的上涨,是一件好事。
二、但是如果上市公司本身的财务状况非常糟糕,债务沉重,利息支出无法承当,企图用股票质押融资来还清债务的话,那么就是雪上加霜,利空消息,会使得质押越来越大。
三、如果A股出现了大面积、高比例的质押情况,再碰上大级别熊市的下跌,那么就是黑天鹅,利空股价,个股易遭抛售,市场容易出现股权质押的集体爆仓风险。
因此,我们应该从多方面考虑股票质押,不能单一片面的看待这个问题。股票质押式算是一个中性的消息,根据质押的比例,上市公司的还款能力,以及业绩增幅,股市大环境等因素,才能够做出一个准确的判断。
如果质押比例适当,质押比重增长,但公司业绩、态势较好、前景可观,那中长线则是利好。反之,则是利空了。
一家之言,欢迎批评指正。⭐点赞关注我⭐带你了解财经背后更多的逻辑。


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