康美药业可能已被国资委控股,你认为应该如何进行惩罚较为合理呢

1、康美药业可能已被国资委控股，你认为应该如何进行惩罚较为合理呢？

康美药业初步调查结果出来了，康美药业初步确认涉嫌财务造假，主要是虚增收入，收入造假，以及挪用资金去炒作股票等等违规行为。

康美药业这种财务造假行为在A股市场并非是首例了，主要是上市公司有些大股东心存侥幸，想要用一些假发票就蒙骗过关，这样的话公司的钱就占为己有。给以这些上市公司大股东主要是A股惩罚制度太轻了，封顶罚款60万元，对于这种299.44亿元的巨款，60万的罚款是不是显的很渺小了呢？这种买卖你假如摆着你面前，你会不会动心呢？

至于康美药业这种财务造假的事件该怎么惩罚较为合理呢？

如果按照个人的处理方法的话，首先我会全部冻结康美药业相关直接负责人的个人财产，并且规定一个时间之内把这299.44归还到公司账户上，然后对于这些大股东付出代价，同样巨额罚款同等金额299.44，如果拿不出这个钱只能蹲大牢了。

冻结直接负责人的财产后，同时巨额罚款，把这些钱成立一个赔偿机构，然后把这些钱赔偿给二级市场的中小投资者。毕竟这件事是由康美药业大股东的错导致出现5个跌停板，中小投资者是无辜的，所以赔偿款由大股东负责。

这件事的起因就是由于大股东引起的，一切账单都是由大股东负责，把要求归还的299.44亿元，把公司的一切债务还清，员工工资结算完毕;二级市场投资者损失进行赔偿损失，之后把这里公司强制性宣布破产，所有资产没收，最后股票永久性的退出这个股票市场。

如果我要处理这件事的话，谁是这件事的起因就由谁负责，一切账单将有他来买单，不应该牵扯到二级市场的无辜的中小投资者，所以我觉得这样处理比较合适。

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2、股市下跌存钱股市的机会来了对吗？

目前来说可能并不是特别好的机会

1.社会经济整体并不好

受疫情影响中国经济整体下行，财政收入锐减，目前政府讨论的是怎么进行逆周期调控，减少疫情对中国经济的影响。受疫情的影响，目前复工复产并没完全恢复，多地出现疫情的二次冲击，经济整体严重承压。股票的上涨来自己于估值扩张和利润的增长，估值的提升去决于风险偏好，利润的增长取决于企业经营的效率提高和产品销售的增长。

然而，受疫情的影响社会整体需求下行，企业收入和利润减少。利润减少企业的估值水平收入，股票价格就会下降。此外，在中国最新的两会中，对于经济的刺激强度有所减弱，不再设置经济增速目标。特别国债发行1万亿，远远小于市场预期，同时还加大对失业的容忍度，从政府的政策情况来看，政府主要还是在托经济，不让经济出现大幅下滑，而不是2008年一样的强刺激。

2.目前主要的资产已经接近历史高位

目前，虽然三大指数上涨不是很大。但是，很多价值股票已经涨到历史高位，像医药、消费、计算机等相关概念的股票，很多已经接近历史估值的90%。在市场不确定的情况之下，信用扩张缺乏相应条件，企业收入增速放缓。在信用不扩张和收入增速较低的情况下，相关概念股票想要突破历史估值高位，缺乏动力。

以茅台为例，从历史估值来看，在茅台PE接近40倍时，调整压力相对较大。目前，两会中李克强总理强调各个机关单位要减少相关支出，这对茅台来说是一个利空，在加上目前持续下行的经济环境，高端消费会相应的减少。因此，在茅台接近估值高位且面临相应离利空的情况下，其向下调整的压力很大。

3.贸易战充满各种不确定性

英国疫苗研究宣布失败，给市场带来一定悲观的情绪。然而，情绪还没开始修复，中美贸易战的战火又一次燃起，“封杀”华为的事件才刚刚过去，美国商务部再次出重拳对中国企业进行制裁。5月22日，美国商务部宣布，将包括云从科技、奇虎360、北京计算机科学研究中心、哈尔滨工业大学等中国33家科技企业和机构列入”实体名单“。

在疫情影响还未散去的情况下，中美贸易战的在此开打给世界经济带来更多的不确定性。全球经济一体化的在逐渐割裂，贸易保护主义在抬头，中国是世界经济一体化的最大收益者，同时是世界上主要的生产国，在世界经济一体化逐渐瓦解的情况下，中国的制造业出口面临巨大压力。

股市的上涨主要却决两个方面，估值的提升和经营收入的增长。估值的提升主要却决于信用偏好，目前市场上面流动性还是很充足，但是信用偏好没有明显的扩张。受疫情的影响下中国目前实体经济普遍相对较差，经营收入很难有较大的增长。在估值和业绩都没有利好的情况下，股市不会有太大的增长。当然，在市场流动性非常充裕的情况下，也不会有特别大幅的回调。

3、7000亿债务怎么办？

第一，这个问题的答案其实就写在海航集团的公告里。

海航集团这次破产，向法院提起申请的是海南银行股份有限公司。申请理由是海航集团不能清偿到期债务明显缺乏清偿能力。但是请注意，海南银行提的是对海航集团进行重整，而不是直接对其宣告破产。这其实已经回答了本问题。

简单的说就是，以海南银行为代表的债主在法院的主持下，坐下来开个会，给海航集团问问诊，把把脉。然后初步认为海航集团还有得救，能够活下去，能够继续挣钱。于是各位债主也就同意不选那种杀鸡取卵的方案，而是选择以时间换金钱：给海航更多的时间，赚钱还债。这就是所谓的重整。但是这个公司毕竟出了问题，一票的董事长、CEO们无功有过，肯定是不能继续干下去了。因此股东和高管都得大换血，整个集团得在债权人委员会的监督下，谨慎经营，不能大手大脚了。

第二，就算重整方案通不过，法院最终判决海航破产，海航也还得起债。

各位债权人要是一致认为：“还是别折腾了，越折腾越费钱，还是早点止损吧”。重整方案通不过，重整计划就流产了。法官一锤子敲下来，也就宣告海航集团的“死刑”了。那么这7000亿的外债怎么清偿呢？

各位瓜友不要着急，我们先来看看海航集团到底是不是真的欠了这么多债。答案是肯定的，这个7000多亿是2019年海航集团自己的年报里爆出来了。上市公司年报一般报喜不报忧的，这数额想来不会夸大。

但是还有一个数据，各位瓜友不要忽略了，那就是报告期内，海航集团亏损35.2亿元，总资产缩水了近900亿元至9806亿元，资产负债率是72.07%左右。由此可见，海航集团被申请破产不是因为资不抵债造成的，他的资产还是高于负债的。那么为什么还是被申请破产了，原因还是流动性。海航的流动性其实早在2017年的时候就开始枯竭了。这两年海航一直是拆东墙补西墙，各种甩卖国外资产，资金流是长期捉襟见肘。因此才被申请破产的。所以呢，万一海航集团真的被宣告破产了，他的自身资产是完全足以偿还负债的。各位瓜友就不要操心了。

再补充一句，海航集团作为国内第四大航空公司，更是海南省的金字招牌。想来不会这么快就破产的，重整计划大概率还是会被通过的。随着我国民用大航空时代的来临，海航未来的机会还很多，东山再起是完全可能的。不过有一点可以确定，那就是现在的海航集团董事长可能坐不了海南航空的航班了（限高）。

4、为何康德新被判退市？

“两康”今年是A股之痛，这两康就是康美药业和康得新，问题并不在于这两只股票下跌，而在于这两只股票以前都是“白马”股，是价值投资提标杆。过去我们一直讲A股牛短熊长，主要就是因为大多数人都是投机，炒短线、炒拉圾股，如果价值投资的理念能够得到更多人的认可和践行，市场必然将会更加健康。

然后，这两只股票都是价值投资的“典范”，走势稳健、业绩优良、名声在外，康得新自我介绍时说：对中国工业发展提供强大战略支撑，做中国制造走向中国创造的推动者，做中国梦的努力探索者、坚定实践者和真实见证者。

康美药业自称，创业以来始终肩负将民族传统中医药发扬光大、开创人类生命健康事业的时代责任和神圣使命。企业文化中指出“诚实才能诚信，诚信才有成功”。而就是这样两家大白马，让股民无比信任的绩优股，自称诚信才能有成功的公司，却爆出财务造假的丑闻，实在让人心寒。

这对投资者价值投资造成了明显的打击，一直以为它们是绩优股，是白马股，坚定持有好公司，做时间的朋友。但原来这些公司并没有把我们当朋友，而只是当成了戏耍的对像，所谓的白马绩优，全都是假象，全都是骗局，这让我们如何继续相信价值投资？如何相信其他白马股一定就是真白马而不是假象？

所以对这类财务造假，必须严格处于，为市场正本清源！

关于这两家公司的处罚，康得新是暂停退市了，而康美药业却没有，为什么会有这个差别呢？这是因为经过证监会的调查，康得新 2015-2018 年连续四年净利润实际为负，触及《深圳 证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》第四条第（三）项规定的重 大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市，股票也自7月8日起停牌。

2015 年 1 月至 2018 年 12 月，康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入， 并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用 和销售费用。通过上述方式，康得新《2015 年年度报告》虚增利润总额 23.81 亿 元，占年报披露利润总额的 144.65%；《2016 年年度报告》虚增利润总额 30.89 亿元，占年报披露利润总额的 134.19%；《2017 年年度报告》虚增利润总额 39.74 亿元，占年报披露利润总额的 136.47%；《2018 年年度报告》虚增利润总额 24.77 亿元，占年报披露利润总额的 722.16%。上述行为导致康得新披露的相关年度报 告财务数据存在虚假记载。

而康美药业经过证监会的调查表明，累计虚增营收近300亿元、虚增货币资金887亿元、累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金116.19亿元，康美药业2016-2018年的营业利润分别是33.02亿元、35.84亿元和11.94亿元。康美药业虽然财务造假，但三年营业利润为正，使其逃过一难免于退市。

康美药业被责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款。实控人马兴田、许冬瑾夫妇在事件中处于核心地位，分别被顶格处罚90万，终身证券市场禁入。其他相关人员被处以10-60万不同金额的罚款。

可能有不少人会觉得，对康美药业的处罚太轻，认为是“罚酒三杯”，不过，这可能是对法律体系的片面误读。证监会履行监管职责，给出的行政处罚只是“前菜”。后续，司法机关将依据犯罪事实，对企业量刑裁判，该抓的还是要抓，该判刑的还得判型。只有对造假行为进行强监管和重处，才能有效的形成威慑，让市场更加健康。

5、如果股权质押越来越多？

在回答这个问题之前，我们先要普及两个知识点：

第一、什么是股权质押。

股权质押就是用企业的股份做抵押，一般是向银行抵押贷款或向债权方借款，还有质押给第三方作担保，是上市公司最常见的一种融资方式。

但是由于上市公司的股票波动往往比较大，所以许多机构对股权质押的审核会在会在原有市值的基础上打3-6折，以保证自身的安全。

简单的说就是，你抵押了100万股10元/股的股票，目前市值1000万，那么银行可能只会批给你300-600万的融资额度。

第二、股权质押的两条红线规则，你一定要知道！

1）补仓线（警戒线）

假设补仓线的约定是在股价下跌15%就要开始补仓，那么当公司股价下跌至15%就触及了补仓的红线。质押方必须通过追加股权或者补充资金来降低补仓红线。

例如，你抵押了100万股，10元/股，1000万市值的抵押品，补仓红线为15%，也就是8.5元。如果股价跌至8.5元，你就必须追加更多的股权，或者加入更多的资金，使得补仓红线拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平仓线（强行清仓线）

假设平仓线的约定是股价下跌30%达到，那么如果在达到平仓线的时候未能追加股权或者追加保证金，你的质押股票就会被抛售，甚至进行强制平仓还本付息。

观点：如果很多大股东的质押都到了平仓线，无法追缴保证金，那么质押的股票就会被大面积抛售，于是就会引发黑天鹅。所以说，股权质押是一把双刃剑，有风险，有获益。

知识普及好了，我们再来回答你这个问题：如果股权质押越来越多，说明什么？其实这个问题需要分几个方面进行讨论和解释：

一）如果适当的股权质押其实是可以解决公司资金短缺的麻烦，并且提振业绩、利润的。

就好比，适当加入股权质押的上市公司，可以通过股权质押的资金在营业收入和利润方面进行提速。

①我们可以看到的是2014-2018年，亨通光电主营业务收入从105亿元增长至339亿元，净利润从3.4亿元增长至25亿元！

②而同行业的中天科技，在2014-2018年的收入增速其实与亨通光电几乎相同，但是净利润仅从7亿元增长至21亿元。

而这其中的原因就是，中天科技的目前为止的股权质押也仅有4.93%，而亨通光电的股权质押几乎达到了40%以上。

也就是说，在同样行业的竞争模式下，有一定股权质押的上市公司，他们所获得的资金可能会更多，那么带来的直接受益也就越大。因为他们可以将这些“意外之财”投入到更多的研发和业务拓展之中。

二）如果过高的质押，可能就是会面临一个质押爆仓，甚至恶性循环的结果。

就好比乐视网！

在股价高涨的时候，股权质押是非常不错的融资手段，但是当股价暴跌的时候，就另当别论了。特别是如果上市公司本身的财务状况非常糟糕，债务沉重，利息支出无法承当，企图用股票质押融资来还清债务的话，那么就是雪上加霜，利空消息，会使得质押越来越大。

根绝证监会的最新规定，股权质押的上线不得超过股价的60%。如果达到了这个比例，再遇上股价连续下跌接近补仓线的时候，机构就会要求股东追加股权或者保证金。如果达到平仓线无法补仓或者还款。那么只能强行平仓。

而最著名的案例莫过于乐视网。贾跃亭，贾跃芳姐弟共进行了34次的股权质押，乐视网77.74%的股权都被用于了融资还款。

在乐视网爆雷之后，与之合作的西部证券、东方证券、方正证券等持有的质押股份悉数被套牢。截止2019年8月，乐视网停牌退市，我们还可以看到，贾跃亭质押了93.5%的股权，贾跃芳质押了67.95%的股权，而天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司更是抵押了100%的股权。

这既是个股抵押过高，遇上大跌后，不但质押股权所导致的恶性循环案例。

三）如果A股出现大面积的上市公司高质押问题，再碰上一波大级别的熊市下跌。那么就会引发A股的质押黑天鹅，风险就很高了。

就好比2018年的时候，A股上市公司发布股权质押的数量从年头的49家，一路上升至11月的603家。而究其原因就是，股市跌跌不休，导致了许多上市公司不得不补充股权，降低自己的补仓线和平仓线。

2018年10月市场调整后，股权质押爆仓风险加大，整体距平仓线安全空间减少约20%。数据显示共计有40家公司发布公告，称公司控股股东或重要股东所质押的股票触及平仓线，存在被强平的风险。

与7月份质押爆仓风险分布相比，跌破质押平仓线的质押笔数从409增加至982笔，约有29.28%家上市公司面临疑似平仓风险，同时距离平仓线空间的集中在20%以内。从跌幅空间的公司数量分布来看，距平仓线跌幅空间40-60%之间的公司数量减少最多，距离平仓线的安全空间整体减少约20%左右。

而到了2018年的11月，全市场质押股数为6444.3亿股, 市场质押股数占总股本10.03%, 市场质押市值为4.54万亿元。

以2600点为起点，对股权质押规模进行压力测试。大盘指数下跌至2600点的时候，触及平仓线的规模大概是3073亿。下跌到2550点左右，触及的平仓规模增加到3270亿左右，增幅在6%左右。如果进一步下跌到2350点左右，触及平仓的规模达到4120亿左右，将近63%！

也就是说跌破2449点就是要市场上将近5%左右的质押股爆仓，跌至2350，就会有将近6%左右的爆仓，并且一定会引发踩踏式下跌、恐慌性抛售，以及严重的流动性危机！

这就是大面积股权质押带来的风险和隐患，也是为什么市场在2449点刺破仅仅9点之后就开启反转行情的原因，因为不得不救市。

但从反转后的趋势，我们也可以看到质押风险会逐步降低。在2018年Q4的时候，市场股权质押规模达到了近6000亿的水平，其中中小板年内到期压力约2110亿元，主板到期压力为2662亿元。

随着股市反转上涨以后，质押风险有所缓解，市场的质押规模也从接近6000亿的水平缩水到了不到2000亿。所以，当市场大面积处于高质押的时候，如果再遇上大熊市，那就是“股灾”！

我的总结和观点：

所以，对于股权质押来说，我们可以得出这样的结论：

一、大股东适当的质押股票融资，可以获得额外的资金流入新开发的项目之中，提升公司的盈利能力，刺激企业短期内股票的上涨，是一件好事。

二、但是如果上市公司本身的财务状况非常糟糕，债务沉重，利息支出无法承当，企图用股票质押融资来还清债务的话，那么就是雪上加霜，利空消息，会使得质押越来越大。

三、如果A股出现了大面积、高比例的质押情况，再碰上大级别熊市的下跌，那么就是黑天鹅，利空股价，个股易遭抛售，市场容易出现股权质押的集体爆仓风险。

因此，我们应该从多方面考虑股票质押，不能单一片面的看待这个问题。股票质押式算是一个中性的消息，根据质押的比例，上市公司的还款能力，以及业绩增幅，股市大环境等因素，才能够做出一个准确的判断。

如果质押比例适当，质押比重增长，但公司业绩、态势较好、前景可观，那中长线则是利好。反之，则是利空了。

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