景顺鼎益基金最新估值,我买的基金亏惨了

1、景顺鼎益基金最新估值，我买的基金亏惨了？

点个关注，必定大富！

最近有粉丝碰到一个很有意思的问题，他留言问：

力哥，你不是经常说要分散投资，这样可以降低风险吗？我买了好几只基金，可是最近这些基金都跌得很惨，而且跌幅还差不多，完全没有感觉到分散的效果，这是为什么？

这位粉丝的基金持仓是这样的（数据统计的时间段是2月中旬至3月中旬）：

看看这些基金最近一个月的跌幅，确实完全没有分散风险的效果……

大家能看出原因吗？

其实很简单，这位粉丝自以为买入多只基金，就是资产配置，就是分散投资，但这些基金的持仓股，都以白酒消费为主……

也就是说，他以为把鸡蛋放在了不同篮子，其实只是通过不同方式，把基金放进同一个篮子……

最后篮子一翻，啪，鸡蛋全砸了。

如何才能真正做到，不把鸡蛋放在一个篮子里，以避免出现股市一跌，就统统“基飞蛋打”的悲剧呢？

这里教大家三板斧，可以快速审视自己的投资组合是否合理。

一板斧，看持仓重合度

以张坤的易方达中小盘为例。打开天天基金电脑版，搜索基金代码（110011）。

我们看到，易方达中小盘前40%的持仓，几乎跟中证白酒指数基金一样。

再往下拉，点击“基金换手率”，依靠这个数据，我们可以计算发现，这只基金平均持股时间很长。

平均持股时间约等于换手率的倒数，可见张坤持股时间基本上是1年。

现实经验告诉我们，基金经理实际持股时间，一般比系统计算的时间更长。

所以张坤现在持仓的这些股票，未来1年大概率不会有太大变化，很可能继续持有大量白酒股。

结果就是，白酒指数基金跌得有多惨，易方达中小盘跌的也差不多惨，因为两者有超40%持仓股完全重合。

这种高度重合的情况，并不少见，我们打开很多2020年涨得最好的抱团股基金持仓列表，会发现大同小异。

很多基金经理都配置了贵州茅台，及各种行业“茅”。

这位荔枝既买了张坤的易方达中小盘，又买了刘彦春的景顺鼎益，还有其他一些重仓消费股的基金，另外单独配置白酒指数基金……结果只是借不同基金经理的手，把鸡蛋重新扔回同一个篮子。

我们给会员做基金诊断和操作建议时，有个基本原则：

重叠度很高的基金，没必要同时配置，不仅起不到分散风险效果，还大大增加了管理难度，应及时合并清理。

有人可能会说，这样阴差阳错把鸡蛋放在一个篮子里，如果压对了，收益不也很可观吗？

问题是，第一，如果我们对未来股市的板块轮动有那么大的把握，又何必做定投？何必做资产配置？何必把鸡蛋放在不同篮子里？

第二，即使你非常看好白酒板块，希望全部压上，赚取最大潜在收益，直接买中证白酒指数不就完了吗？

白酒仓位最高，管理费最低，不比你买一箩筐股票型基金更香吗？

在与无数会员的沟通中，我们了解到更有普遍性的实际情况是：

他们在熊市里根本不关心股市，也不做定投，等到市场产生了赚钱出圈效应，才开始关注。

而他们在支付宝等平台上最容易看到的推荐，都是近期业绩最优秀的基金。

因为最近涨得越好的基金，投资者越喜欢追捧，平台也乐得顺水推舟。

啊，这个基金过去一年涨了100%，好基金，快买！

呀，那个基金过去半年也涨了45%，也很不错，买！

一段时间内涨幅最大的基金，往往也配置了相似的板块或个股，比如去年的消费股，结果你买来买去，都大同小异。

更要命的是，平台给你推荐时，往往这些基金已涨了很大一截，此时风险比较高，当接盘侠的可能性大增。

最近市场大幅回调，很多基金“跌妈不认”，有基金平台终于出来给投资者写信安抚情绪了——

很多基金销售平台和基金公司，都是在大跌完了，才给投资者写信，大意都是：哎呀，老乡别跑，股市总会涨回来的，不要卖基金啊！

如果真受不了股市波动，做做资产配置嘛，咱平台不是还有固收理财、债券基金，快来买吧！

请问，事前你们都干嘛去了？

当然是迎合投资者心理，告诉他们市场一片大好，赶紧追热点抱团！

投资者热情越高，他们基金卖得越好，赚的也越多。

这时候出来提示风险？

且不说真有投资者听你话，就是自断财路，更何况，这种群情激奋的时候，很多投资者压根不领情，觉得你胆子太小，妨碍他赚钱，吃力不讨好。

所以，买基金最好不要看基金平台首页推荐，因为他们屁股坐在你的对面，不可能站在你的利益角度考虑问题。

就像最近百度回港二次上市，港股券商都在夸百度如何如何好，赚钱机会不容错过，赶紧打新去！

但真实情况是，这种二次上市股票，最后定价也就比美股便宜三五个点。就算能赚，也就喝口清汤。而且这汤能不能喝上，还得看定价后到上市前这几天，美股走势如何。

运气好，美股继续涨，清汤变浓汤，比如之前的新东方；

反之，美股下跌，安全垫跌完，上市就破发，比如之前的百胜中国。

结果上周中概股大跌，百度上市首日即破发，打了个寂寞……

更坑爹的是，百度港股上市之后，连续两天大幅跳水，从250跌到最低200，没卖的估计大腿拍断。

百度港股上市股价后走势

过去几个月，一直在提示港股打新风险，但这些话，券商永远不会对你说。

二板斧，看相关性

这里说的相关性，和上面说的持股重合度，不是一个概念。

两个基金都买了很多相同的白酒股，这叫重合度高。

两只基金没多少持仓股重叠，但却经常出现同涨同跌，这叫相关性强。

相关性越低，越不容易遇到鸡蛋一起碎掉的情况。

如何才能查到两个基金之间的相关性数据呢？

天天基金网等免费网站上，没有这种专业数据。

需要用更专业的付费金融软件查询，比如万德、Choice、同花顺等。

上图是我们查询到的一些常见基金与沪深300的相关性。

只要是A股基金，与沪深300相关性都比较高，哪怕中证500，与沪深300相关性也有0.8，知名主动基金的相关性也比较高。

300跌、500涨，或300涨、500跌这种相反走势，历史数据并不支持。

一般情况是，300大涨（跌）、500小涨（跌），或300小涨（跌）、500大涨（跌）。

比如去年的大行情是300大涨，500小涨，年后大跌时，则是300大跌，500小跌。

结论是：只要是全部投资A股的基金，不管宽基指数还是明星基金经理操盘的主动型基金，与沪深300的相关性都比较高，没必要配置太多。

但是，像中概互联、恒生指数、标普500等海外市场基金，以及黄金、石油、房地产等领域的基金，与沪深300相关性就比较低，同时配置，才能起到比较明显的鸡蛋放在不同篮子里的效果。

三板斧，让分散更彻底。

可以从下面两点着手：

1、配点不同市场基金

比如A股基金买点，港股、美股也买点，互相之间相关性较弱，自然分散效果更好，容易出现东方不亮西方亮的局面。

2、配点不同类型基金

不同类型基金，相关性很低。

比如广发石油，和沪深300相关性只有0.22，美国房地产指数，更是只有0.16。

所以在组合里加点石油基金、黄金基金、债券基金、房地产基金等，风险投资分散的效果，会瞬间大幅提升。

切记：凡事不能走极端，物极必反。我们不能刻舟求剑，为了分散而分散，只要相关性不高，就各种基金一通乱买。

结果相关性大幅降低，但可能收益性也大幅降低了。

就拿黄金和原油来说，这两种资产加入组合确实可以起到很好的分散风险效果，但两者都属于资源，而非企业，本身不生息，不适合跨牛熊长期持有，对买卖时点把握的要求比较高。

比如现在金价在1700-1800美元，油价在60-70美元，都不是最佳入场时机。

但2018年入手黄金，或去年下半年入手原油，就会比较合适。

最后，大家可根据这三个方法，对照自己的基金组合，看看有没有把鸡蛋放在一个篮子里。

如果是荔枝汇会员，不用自己动手，直接把你持有的基金，截图发给班主任，我们会非常乐意为你诊断基金优劣，提出更合理的配置建议。

最后，免费附送三只必涨基金：

1、你卖掉的基金

2、别人买的基金

3、你加自选但没买的基金

嗯，这就是个段子~

好基金永远在那里，但你总是因为各种原因，没有买，或者买少了，或者最该坚定持有的时候，没有珍惜。

我们不能奢望自己是股神，基金一买就涨，一卖就跌，但只要做好更科学合理的资产配置，确定自己行进的大方向没跑偏，路上难免遇到一些坑坑洼洼，眼睛一闭，咬咬牙就抗过去了。

长期看，你的整体理财收益，不会差。

点个关注，必定大富！

2、如何看待基金回撤？

你好，

我想你想问的基金回撤，其实应该是想问：基金的最大回撤率这个指标吧。我看了其它基友的回答，感觉不够全面，并存在一定的误导性，所以我帮你细致的讲一讲吧。

什么叫基金的最大回撤率？

基金的最大回撤率是指在一定周期内任一历史时点往后推，基金净值到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入基金后可能出现的最糟糕的情况。

基金的最大回撤率：

如果我们从一开始持有这个基金（如下图），经历了点A，点B，点C，点D，点E和点F。如果一个投资者在B点买入，持有到C点，点C的回撤率是根据B点进行计算的，即（2-0.5）/2*100%=75%, 而另一个投资者在D点买入，E点的回撤率是根据D点计算的，即(1-0.5)/1*100%=50%, 而这个基金的最大回撤率，即两者求最大值，即75%。这表示的是，投资者在任意点如果买入，可能遇到的最大亏损。

如何看待基金最大回撤率？

在理解了什么是最大回撤率之后，我们就要开始聊一聊，如何看待基金最大回撤率这个问题？很多人会说：应该拿最大回撤率去选基金，这种方式真的对吗？我的观点是：在没有范围限制的同等情况下，选最大回撤小的基金，而放弃最大回撤大的基金，这是错误的。为什么呢？干货来了，继续往下看。

我们拿上证指数的月线图来说明，2007年（1的位置），2015年（2的位置），2018年（3的位置），都经历了指数大幅的下跌。这时候如果你持有任何基金也会大幅下跌。但是，我们发现上证指数的1,2,3的点位的回撤幅度是差别很大的，1最大，2其次，3最小。那就是说，如果你选的基金，如果是一个老基金A，他经历了2007年，或者2015年的的大跌，本来应该回撤50%-60%的，而优秀的基金经理在他的调仓下，只让你最大回撤了30%，此时，在市场上的同类基金大部分都回撤了50%，那这个基金应该算非常不错的基金了，你说是吧？但又有一个新基金B，成立才3年，也就是只经历了2018年的大跌，那么总体回撤肯定小，比如：市场上平均应该回撤只有20%的，而这个基金回撤了25%，你觉得他做的好吗？如果你拿基金A和基金B放在一起，然后就看基金的最大回撤率，A是30%，B是25%，我相信你会简单的认为基金B更好，这其实是错误的，现在你应该明白了。其实基金A才是我们应该选择的好基金。

总结

最大回撤率这个指标，只有在完全同等条件下，拿来比较基金，才是有意义的。如果只是简单的比数值，可以说基本没有意义，而且往往这种做法会让你选错基金。如果不太懂某些指标，建议不要拿来使用，不用没事，一用更错。

说明：

景顺长城鼎益混合和易方达中小盘混合都是10年的牛基，但是如果你只是单从最大回撤率看，很明显，易方达中小盘混合的最大回撤率只有35%，远远低于景顺长城鼎益混合，但是不要忘记了我上面说的时间，易方达中小盘混合是2008-06-19年成立的，逃过了2007年的暴跌行情，所以这更证明了，单单比较最大回撤率是没有意义的。

建议

如果想比较基金的优劣，看最大回撤率数值，还不如看夏普比率，这个更加实用一些。我想我应该解释明白了吧，希望会对大家有所帮助，如果你觉得我回答您还满意，请点赞，评论，加关注，我是一个爱投资的程序员，专注分享一些投资理财小知识。：）

3、买基金好还是买股票好？

人们为投资而苦恼，为赚钱而操心劳神！没钱时候想法挣钱，手头有点钱想赚更多的钱。人这一辈子，虽说不能成为钱的奴隶，但是没听任何人说过嫌钱多！

有人说钱赚钱容易，但是想过赔钱也容易吗？基金、股票就属于这类投资。

既然是投资就一定会赚钱吗？答案是否定的。那到底买基金好还是买股票好？

这个问题真不是一句话能说清楚的。基金除了货币基金低风险低收益外，其他基金基本都与股票有关联，只不过是投资股票的比例不同而已，投资比例大的称为股票型或混合型基金，买这类基金等于把钱交给基金公司帮你炒股票，基金公司从中提取费用供公司运转，赔赚风险由投资人承担。你愿意买基金吗？

其实买基金一般是冲着基金经理去的，有的基金经理是炒股高手。我查了近一年翻倍的基金，大概10多支！（看下图）。

买股票与买基金不同。买基金是别人替你操刀，买股票是自己亲自下厨，炒菜香不香只有自己知道。当然，买股票不是都不挣钱，要是那样，股市就没有人玩了。股市的魅力在于，每个人在股市中曾经挣过钱，但算总帐都是赔钱！那为什么股民乐此不疲呢？大概都有跟我一样的心理：捞回来！万一碰到涨停的呢？为此奋斗二十年仍津津有味，“衣带渐宽终不悔"！但也听说真有炒股发大财的，炒股赚钱买宝马买别墅的，那除非撤出来不玩了，只要一天人在股市，就永不言胜，也永不言败！

炒股票的书很多，技法也很多，什么蜡烛K线、什么缠论、易经、八卦等等，但是要是赶上牛市，闭上眼睛买股都赚钱，美国十年牛市，从2009年3月份开始，道琼斯指数从6500点涨到最高点29000点，股民都发了财。

那认为买股票是好是不好？咱们大A仍在摸索中前进，随着经济形势好转，外资也许会不断流入抄底。假如也走出十年牛市，不买股票岂不后悔！

所以，到底买基金好还是买股票好？就要看个人喜好，俗话说的好："萝卜白菜各有所爱"。

我既买基金又买股票，脚踏两只船！

4、张坤刘彦春曲扬管理的基金？

先说结果，不需要全部配置。要想讲得清楚，这篇文章还得从基金组合说起。

1、基金组合的基本要求

基金投资大概有三种风格：保守、稳健与进取。

①保守投资者👉属于低风险投资者，一般都是投资货币基金、普通债券基金、混合偏债基金，能够承受大约10%的回撤

②稳健投资者👉属于中风险投资者，一般都是投资混合偏股型基金、可转债基金，能够承受大约20%的回撤

③进取投资者👉属于高风险投资者，一般都是投资股票型基金、指数基金、混合偏股型基金等，能够承受大约30%的回撤

而基金组合的第一要求，是要保证其稳定性；即市场大跌，我小跌；市场大涨，我跟着涨。

所以，我们的基金组合一般都是两只混合偏债基金+两只混合偏股基金+一只股票基金与一只指数基金。

👉如果说到投资比例，那么这三者的保守比例应该是4：4：2；稳健比例应该是3：4：3；进取比例应该是2：4：4。

我们进行基金组合的时候，一定要注意的一点是“基金相关性”，所投资的基金里面的持仓一定要尽量不同，否则两者可能就是一起跌一起涨，那就做不到基金组合的稳定性了。

2、张坤、刘彦春、曲扬管理的基金，需要全部配置吗？

我们取这三个基金经理的代表基金做分析，张坤👉易方达蓝筹精选混合、刘彦春👉景顺长城新兴成长混合、曲扬👉前海开源国家比较优势A。

①我们来看一看这三只基金的收益率——

我们可以看到，这三只基金最近这半年的业绩都不怎么好，都是亏损的。今年以来的收益率最大的跌幅为-17.47%，最小的也快跌-10%了。

所以我们如果同时配置这三只基金的话，根本就不能降低投资的风险，也就是将鸡蛋放在一个篮子里了，一起碎的那种。

②我们来看一下这三只基金的相关性——

我们可以看到这三只基金主要都是投资大盘股，而且都是超大盘的那种。投资的行业也主要集中于白酒等。由于易方达蓝筹是投资A+H市场的，这里横向对比就不怎么好。

所以我们应该拿张坤的另一代表作易方达中小盘来对比，我发现这三者真的重合度非常高，都是主要投资白酒+医药生物。

所以，如果我们要同时配置这三个基金经理的基金的话，那么肯定是大盘跌跟着一起跌。

③我们到底要不要持有这三位基金经理的基金？

我们可以先看一下这三位基金经理的代表作的基金规模。这三只基金最近一年的基金规模都是一直增长的，而最大的基金规模高达899.89亿，最小的也有92.65亿。

而且我们可以看到，这三只基金的规模都是一直在增加的。这里面有两种情况——

1）追高被套在高位，没有止损卖出而死扛；

2）有些人认为已经到底部了，想要去杀跌杀底。

但我们要明白一点，当基金的盘子太大的时候，我们已经没有多少股票可以投资的了。如果市场投资风格变化，我们只有硬扛，扛到这些行业估值回归正常甚至低估为止。

现在白酒已经已经在底部盘整了半个月而没有创新低，今天也就是9月6日在底部放量大涨，究竟是超跌反弹还是触底反弹，还要看接下来半个月是否创新低，如果没有创新低，那就证明这个筑底非常地稳，那我们就可以通过低吸买入这板块基金。

三、有没有适合现在投资持有的基金组合？

无论在什么时候投资基金，我们在购入某只基金时，都要考虑其与已持有的基金组合会不会继续保持稳定。

上面我们也说了，这三位基金经理的代表作基金相关性非常强，所而且都是跟随大盘上涨下跌，所以我们没有必要同时持有这三位基金经理的基金，如果非要投资，只需持有一个基金就行了。

上面三位基金经理的基金，涨的时候非常大、跌的时候跌得很多，这类基金都属于进取型基金。

而想要找到一个适合现在的市场的稳定性基金组合，我们还需要两只保守基金、两只稳健基金、一只进取基金。

👉两只保守型基金——安信灵活配置混合、工银瑞信战略转型主题股票A（或者易方达安心回报债券A）

👉两只稳健型基金——建信健康民生混合、国泰大健康股票

👉两只进取型基金——大成睿景灵活配置混合A、鹏华中证一带一路主题指数

（或者进取基金可以配置一下易方达蓝筹、景顺长城新兴成长、前海开源国家比较优势三只中的其中一只，因为目前来说的话，喝酒吃药的行情可能会回来。我们配置一下以求稳定）

可能有人好奇，上面不是说保守基金一般是货币基金与债券基金吗？为什么股票基金也属于保守型基金？

👉因为工银瑞信战略转型主题股票A最近的涨跌幅很稳定，与债券基金有得一比。当然，如果不想投资这只基金，也可以选择易方达安心回报债券，也可以起到平衡组合的作用。

其实我还有很多指数基金推荐的，但我怕会扰乱你们的基金投资，所以我把它放在了后面的文章中进行讲解。

本文的分析就到这儿了，如果有什么想问的可以私聊我，也可以在评论区留言。

我是@钱钱投资笔记，喜欢玩基金的记得关注我。点赞+评论+转发。谢谢您[来看我][来看我][来看我]

5、今年的行情买什么基金最好？

买什么基金呢？

借下粉丝的思路，2022年是防御年，要么选深度价值型选手，要么选交易型选手。

01深度价值型选手

一、什么是深度价值？

形象点说，

深度价值就是，用5块钱去买价值10块钱的东西，然后等到价格涨到10块钱后卖出。

明明是10块钱的东西，怎么会跌到5块钱呢？

因为人是非理性的、未来是不确定的。

比如，一只股票的真实价值是10元，现在股价也是10元，岁月静好。

突然，这家公司遇到了危机，股民恐慌抛售，股价跌到了5元。

深度价值投资者这时就会评估危机对公司的影响，如果结论是影响不大，危机过后公司股价还能回到10元，那他就会买入。

也就是说，深度价值投资者最看重的是低估。

当然，也有可能判断错。这家公司没熬过去，最后破产了，那投入的5块钱就打水漂了。

怎么提高判断的成功率呢？

深度研究。

所以，典型的“深度价值”投资者有2个特点：

深度研究看重低估在国外，代表人物是巴菲特的老师格雷厄姆，他发明了“捡烟蒂”的投资方法，买那些低市盈率（PE）、低市净率（PB）的股票。

在国内，代表人物是曹名长。

虽然在2019、2020年连续2年跑输沪深300，

但凭借着“低估的时候买、高估的时候卖”，他还是实现了从业15.02年，年化收益率22.24%的传说。

纵观整个公募基金历史，从业超过14年、年化收益率超过20%的基金经理只有2位：曹名长和朱少醒。

二、代表基金经理

再看下“深度价值”基金经理的收益情况，

都是赚的（截至2021年12月28日）。

赚的比较多的几个基金经理，

丘栋荣、袁维德，重仓小盘股，一个赚了62.01%，一个赚了47.77%。

徐彦，配置均衡一些，煤炭和制造业股票都拿了一些，每个季度都是赚钱的。

周云，二季度抓住了几只消费、医药、科技领域的大牛股，基金净值涨了不少。

曹名长也迎来了顺风局，重仓的几只股票，宁波华翔、广宇发展等都大涨，带动基金净值上涨。

林英睿，重仓周期股，上半年赚了不少。但下半年换成银行和航空后，就原地踏步了。

接下来，懒猫简单介绍下12位“深度价值”风格的基金经理。

1、丘栋荣·中庚小盘价值

丘栋荣，懒猫以前写过他，（文章传送门在这里）

https://mp.weixin.qq.com/s/eS8sY4jAdQaHteJjj1uFxA

一句话总结，丘栋荣是“小盘+深度价值”。

他认为，买低估值的股票，潜在回报率才会高。而A股散户众多，小盘股又特别容易创造超额收益。

持仓上，丘栋荣买的主要是煤炭（兰花科创、陕西煤业）、科技（木林森、中孚信息）等。

2、曹名长·中欧价值发现

曹名长，大家应该表述熟悉了，深度价值投资的代表人物，从业15.02年，年化收益率22.24%。

投资上，曹名长看重低估值。他认为价值投资的本质就是估值，要在低估的时候买。

也看重好公司。只有买好公司才有估值回归的可能，差公司更多的是价值毁灭。

持仓上，曹名长长期重仓宁波华翔（汽车零部件）和广汇汽车（汽车4S店）。

3、袁维德·中欧价值智选回报

袁维德，懒猫以前也写过。（戳这里回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/LBCEeKkUmJP4GaneoABl_Q

他是曹名长的徒弟，投资思路和曹名长很像，看重低估值。

不过低估之外，他也看重行业景气度，还敢于买一些小盘股。从这个角度来说，他不是特别纯粹的“深度价值”投资者。

持仓上，他主要买了科技股，吉比特（游戏）、火炬电子（电子元器件）、大华股份（安防）、鸿远电子（电子元器件）、纳思达（打印机耗材）。

4、徐彦·大成睿享

徐彦是2012年开始管基金的，不过中间离开过一段时间，基金管理年限只有7年多。

2019年12月，他开始管理大成睿享的，管理以来基金涨了47.47%，平均每年涨21.44%。

投资上，徐彦不追风、也不追高，踏踏实实做研究，自下而上选股，买那些估值比较低、成长性也还可以的股票。

5、周云·东方红新动力

周云是2015年9月开始管东方红新动力的，这是他的第一只基金。

管理以来，基金涨了145.7%，平均每年涨15.35%。

周云也是“深度价值”投资的典型人物。

他说，“价值投资的方法大家都耳熟能详，简单的说就是“低估值买入好公司‘”，“低估值不仅提供了安全边际，也是超额收益的重要来源”。

持仓上，周云主要买了地产（万科、保利）、家电（海信视像）等。

6、林英睿·广发多策略

林英睿，懒猫也写过，（戳这里回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/jzvoJqp_6FTsWObvSEIDlw

高考状元、北大学霸..

年初，林英睿因为重仓周期股大火，不过事后证明那是个美丽的误会。

他的投资逻辑是“低估”，寻找那些处在行业周期底部，未来有较大上涨概率的股票。

之所以买周期股，是因为年初的时候便宜。后来周期股涨上去后，林英睿就卖了。

三季度，林英睿持仓主要以银行（杭州银行、南京银行、江苏银行）、航空公司（中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空）为主。

7、杨嘉文·易方达科瑞

杨嘉文是2017年12月开始管理易方达科瑞的，

这是他管理的第一只基金，管理以来涨了122.86%，平均每年涨22.13%。

杨嘉文的投资方法有3个，

一是坚持逆向投资，

二是持股行业集中度较低和个股相对分散，

三是秉持“以深度研究为基础的价值发现”理念，做好股票的深度研究和跟踪。

持仓上，杨嘉文配置比较分散，单只股票仓位也不高，最高也就4.96%。

8、杨鑫鑫·工银创新动力

杨鑫鑫是2013年开始当基金经理的，那时还是在华安基金。

2018年加入工银瑞信，并于2019年2月开始管理工银创新动力。

管理以来，基金涨了83.43%，平均每年涨23.85%。

投资上，杨鑫鑫认为“风险是主要的，收益是次要的”。他很少去右侧买那些已经涨起来的股票，更喜欢买那些低估、安全边际比较高的股票。

为了进一步降低风险，他还创造了自己“核心—卫星”的投资策略，

“核心”，就是重仓沪深300成分股，“卫星”就是会买一些非沪深300成分股，增强收益。

持仓上，杨鑫鑫买的基本都是银行、地产、基建等低估蓝筹股。

9、鲍无可·景顺长城沪港深精选

鲍无可，也是“深度价值”投资的代表人物，江湖地位不比曹名长、丘栋荣低。

他投资中最看重的是“安全边际”，

他说：“我做了几年基金经理，投资方法也有一些进化，但有一点一直没有发生改变：我非常看重估值的保护。我从做投资的第一天就有着非常强的安全边际思维，我有一直产品覆盖港股投资，港股市场几乎全是机构投资者，极度理性且非常成熟，通过港股市场投资，更让我对安全边际极其重视。”

2016年5月，鲍无可开始管理景顺长城沪港深精选，管理以来涨了100.63%，平均每年涨13.26%。

持仓上，鲍无可买了川投能源（水电）、中国移动、中国电信、腾讯，还有一些传媒股。

10、伍旋·鹏华盛世创新

伍旋是2011年12月开始管理基金的，管理的第一只基金就是鹏华盛世创新。

管理以来，基金涨了369.67%，平均每年涨16.71%。

关于投资，伍旋说过这么一句话：“我是一个非常低风险偏好的投资风格，希望以好价格能够买到好企业”。

持仓上，伍旋拿了不少银行（兴业银行、平安银行）、保险（中国平安）、建筑（中国建筑）、服装（地素时尚）等低估值股票。

11、陈一峰·安信价值精选

陈一峰是安信基金的研究总监。

2014年4月开始管理基金，管理的第一只就是安信价值精选。管理以来涨了403.2%，平均每年涨23.36%。

陈一峰曾这样描述他的投资理念“我的投资方法用非常直白的话概括，就是坚定的价值投资，选择‘便宜的好公司’”。

持仓上，他买了一些低估值股票，比如宁波银行、保利发展、北新建材，但也买了宁德时代、贵州茅台，还有一些医药股。

12、谭丽·嘉实价值精选

谭丽最广为人知的身份是"消费基金经理"，

但消费之外，她还是一个深度价值投资者，喜欢左侧布局那些基本面好、估值低的股票。

嘉实价值精选就是她管的另一只基金，买了不少银行（招商银行、兴业银行）、地产（万科A）、航空（春秋航空）等低估值股票。

02交易（轮动）型选手

一、什么是“轮动”？

轮动，其实就是“交易”。

一些基金经理，比如张坤，

对公司基本面要求高，护城河深、ROE高、伟大的公司...

也愿意长期持有，茅台从2012年拿到现在。

但还有一些的基金经理，

对股票基本面要求没那么高，不太差就行。

也不准备长期持有，可能就拿两三个月，甚至更短时间。

他们真正在意的是景气度。

判断行业景气度要往上走，就买入，等待股票上涨。

认为行业景气度要往下走，就卖出，落袋为安。或者承认自己看错，果断止损。

这就是“轮动”风格，不断追逐景气度，低买高卖。收益高的同时，回撤还比较小。

当然，换手率也非常高。今年上半年畅畅和金金的换手率都在200%以上，去年换手率更是超过500%，一只股票平均也就拿2个多月。

以至于不少人认为轮动风格就是“追涨杀跌”。

其实这么理解有一点偏差，轮动是做交易，但背后有行业景气度、基金经理对未来的预判等作支撑，

判断错了的时候，基金经理也会果断止损，和普通散户的追涨杀跌还是不一样的。

有这么句俗话“不管黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫”，不管采取哪种方式，能长期为基民赚钱、合法赚钱就是好基金经理。

当然，轮动风格基金经理也不是神，也有判断失误翻车的时候。

今年10月份，刘畅畅就翻车了，回撤没控制好。

去年3月份，另一位“画线女神”张宇帆也翻车了。

最可怕的是，一旦盘子大了，交易策略就很容易失效，

这也是交易型选手面临的最大“悖论”。

这是懒猫关注的几位轮动风格做的比较好的基金经理，

换手率都很高，

2020年，换手率就没有低于500%的，意思是一只股票平均也就拿2个多月。

栾江伟更夸张，换手率1540.91%，一只股票平均也就拿3个多星期。（12/15.4091=0.78个月，约等于23.4天，3个多星期）

今年上半年，除了韩创（换手率190.3%），换手率都超过200%，平均不到一个季度就把股票换了一遍。

收益也很漂亮，

除了饶晓鹏，都是正收益。（截至12月30日）

收益最高的是唐晓斌，上半年他重仓周期股，赚肿了，三季度，买的几只券商股表现也还好。

今年以来赚了85.3%，在1944只灵活配置型基金中，排第4名。

韩创，选股能力非常强，每个季度都能抓住几只涨幅超过30%的大牛股，今年以来赚了85.14%，是偏股混合基金中的第一名。

一季度，韩创重仓的明泰铝业、赛轮轮胎、玲珑轮胎、鲁阳节能、山东赫达分别涨了36.49%、49.5%、33.07%、56.9%、86.42%。

二季度，重仓的鲁阳节能、兴发集团、远兴能源、报喜鸟、瑞峰新材、长城汽车分别涨了

37.85%、37.45%、79.62%、84.19%、42.22%、44.67%。

三季度，重仓的广汇能源、明泰铝业、兴发集团、鲁阳节能、东方电气分别涨了160.66%、76.73%、140.67%、42.02%、69.48%。

剩下的几位，杨金金、刘畅畅、张宇帆、栾江伟、杨喆、国晓雯，也抓住了不少牛股，但没有韩创这么夸张，收益就低一些。

至于饶晓鹏，虽然也是轮动，但重仓大白马，收益就不太好。

二、“轮动”风格基金经理介绍

接下来，懒猫给大家盘盘这几位轮动风格的基金经理。

1、唐晓斌·广发多因子

2018年6月，唐晓斌开始管理广发多因子。管理以来，基金涨了283.01%，平均每年涨46.44%。

唐晓斌的投资方法是，在低估值的范畴里，寻找未来景气度向上，业绩可能大爆发的行业和个股。

他认为，低估值股票主要集中在三个行业中，

一是金融、地产、公用事业等传统行业；

二是低估值成长股，主要是一些没被市场发现的中小成长股；

三是顺周期行业，有色、钢铁、煤炭等。

确定低估值股票后，他倾向于买那些景气度还可以、业绩爆发潜力大的股票，“估值+业绩”戴维斯双击，这样的股票最好赚钱。

对于一些长期业绩增速一般、估值也比较低的股票，比如银行等大蓝筹，他兴趣不高。

仓位轮动上，

上半年唐晓斌买了不少顺周期的煤炭，三季度又换成了券商，原因是他认为券商将受益于大资管时代的到来。

三季度的十大重仓股中，有4只是新建仓的。

2、韩创·大成新锐产业

2019年1月，韩创开始管理大成新锐产业。管理以来，基金涨了389.74%，平均每年涨70.57%。

投资中，韩创看重3点：高景气度、估值合理、好公司。

他会在高景气行业中选那些估值合理的好公司。

有些行业，比如新能源，行业景气度很高，但估值偏高，韩创就没买。

关于行业景气度，韩创曾说过这么一段话，

“产业趋势是最大的景气度，它一般持续时间长、需求拉动大，受益环节多。比如能源革命带来光伏行业的投资机会，出行革命带来自动驾驶的投资机会，生物技术的革命带来创新药的投资机会，等等。除了万众瞩目的产业趋势外，生活中也有很多可以直接观察到的产业变化趋势，比如冰鲜禽肉的趋势，代糖食品的逐渐流行，电子烟的兴起等等，背后都蕴含着投资机遇”。

仓位轮动上，

三季度，韩创10大重仓股中有5只是新建仓的。

3、杨金金·交银趋势

2020年5月，杨金金开始管理交银趋势。管理以来，基金涨了174.72%，平均每年涨84.17%。

杨金金的投资方法是，在主流赛道之外，寻找那些行业景气度高的细分行业、企业家锐意进取带来的投资机会。

他会分析不同机会的投资逻辑、胜率和赔率，然后结合个股流动性，进行分散配置（杨金金十大重仓股占比只有26.25%），赚取相对低波动、稳健向上的绝对收益。

仓位轮动上，

三季度，杨金金十大重仓股中有3只是新建仓的。

4、刘畅畅·华安文体健康

刘畅畅，懒猫以前介绍过，（文章传送门在这里）

https://mp.weixin.qq.com/s/XejvGtSvBDZ77eAgNXefQw

2020年1月，刘畅畅开始管理华安文体健康，这是她的第一只基金。

管理以来，基金涨了208.5%，平均每年涨76.6%。

刘畅畅是制造业研究员出身，对经济周期和产业周期有一定的把握能力，也能结合市场预期，判断个股的投资价值，经常能选出一些牛股。

为了规避单一个股风险，他持仓集中度也很低，十大重仓股占比只有27.68%，和杨金金差不多。

仓位轮动上，

三季度，刘畅畅十大重仓股中有3只是新建仓的。

5、张宇帆·工银物流产业

张宇帆，懒猫以前也介绍过，（戳这里回看文章）

https://mp.weixin.qq.com/s/LJqTN1NrUy3Csd245WJB3Q

2016年3月，张宇帆开始管理工银物流产业，这也是她的第一只基金。

管理以来，工银物流产业涨了309.7%，平均每年涨27.32%。

张宇帆的投资步骤是这样的：

第一，找到那些潜力大、成长空间大、增长速度快的赛道，

第二，在这些赛道里找议价能力最强的环节，

第三，再在这些环节中找竞争力最强的公司，

第四，以合理的价格买入。

至于每只股票买多少，张宇帆还会结合宏观政策、市场流动性、估值等具体分析。

仓位轮动上，

三季度，张宇帆十大重仓股中只有1只是新建的，

但二季度十大重仓股却换了9只。（一季度只公布了十大重仓股，不排除一些股票一季度买了一些，但没进入十大重仓股的可能）

6、栾江伟·中信建投行业轮换

栾江伟是中信建投基金权益投资部负责人，

2019年1月开始管理中信建投行业轮换，管理以来基金涨了169.19%，平均每年涨39.79%。

栾江伟非常看重行业景气度。他说：“行业景气度最终决定了成功投资的概率，如果选到了景气度不好的行业，成功的概率很低，我们要尽量去找在成长初期的行业和股票”。

投资中，他自上而下，筛选那些高景气的行业，偶尔也会参与一下市场热点。

个股上，栾江伟倾向于买行业龙头股，一些他深入研究、竞争优势明显的非龙头个股也会买。

栾江伟的轮动就比较夸张了，

2020年，他的换手率是1540.91%，

今年上半年，他的换手率是883.52%，

三季度，十大重仓股中有8只是新建仓的，真真的一只股票平均拿不到1个月。

7、杨喆·同泰开泰

杨喆管理公募基金的时间不久。

2019年8月才开始管理，管理的就是同泰开泰。管理以来，基金涨了72.04%，平均每年涨26.03%。

但他其实是一位资管老兵。

2001年就入行做研究员了，

2005年开始管钱，在瑞泰人寿做投资经理。

2006年，又去了中信证券，做研究员、策略组负责人、投资主办人（管理证券公司的集合理财产品）。

2014年，去了银河金汇（银河证券全资子公司），任权益及量化投资部总经理、研究部总经理、投资主办人。

还和陈光明一起获得“2015年度中国基金经理英华奖三年期权益最佳投资主办人”。

2019年，加入同泰基金，任研究部总监。

在杨喆看来，一个好的基金组合要追求投资的高胜率、同时适当兼顾风险，在不同市场环境下都能稳健增长，让投资中安心持有。

所以，他选股是从行业景气度出发，选择景气行业中的优质公司，然后再做行业景气轮动，获取不同行业股票的成长收益。

仓位轮动上，

三季度，杨喆十大重仓股中有3只是新建仓的。

8、国晓雯·中邮新思路

2017年6月，国晓雯开始管理中邮新思路。管理以来，基金涨了245.44%，平均每年涨31.59%。

投资上，国晓雯会结合宏观经济周期和国家经济政策，自上而下选择三到四个高景气度、高性价比（估值没那么高）的行业进行配置。

确定好行业后，她优选行业内龙头个股，一些竞争优势明显，潜在上涨空间大的个股，也是她的菜。

仓位轮动上，

三季度，国晓雯十大重仓股有3只是新建仓的。

9、饶晓鹏·华安升级主题

2015年9月，饶晓鹏开始管理华安升级主题。管理以来，基金涨了241.81%，平均每年涨21.47%。

饶晓鹏的投资框架是“核心+卫星”。

“核心”就是买那些大白马。“卫星”就是采取行业轮动策略，寻找高景气的方向，适应不同市场风格，增强组合的收益。

他说，拉长时间来看，企业盈利增长是股价上涨的主要来源。

但A股是一个弱有效市场，短期情绪对市场影响很大，估值波动要远远大于盈利波动。

所以，在长期关注基本面的前提下，他也会关注市场趋势，做一些轮动，降低回撤，同时也能提高收益。

持仓上，饶晓鹏拿的主要是大白马，三季度是十大重仓股只有1只是新建仓的。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。