市场为什么对特变换阴脸，股价腰斩？

用一家企业的兴衰史，讲好资本市场下的博弈沉浮。

曾经的特变电工，是A股市场上炙手可热的一颗明星。其股价从2009年的7元一路飙升至2021年的51元，12年间涨幅高达636%。

从2022年开始，特变电工的股价却开启了一波史诗级的下跌。截至发稿，其股价已经腰斩，市值蒸发了近4000亿元。

一、特变电工的骄傲与偏见

特变电工的前身是新疆维吾尔自治区电力工业局变压器厂，于1993年2月26日成立。1997年6月18日，特变电工在上海证券交易所上市，股票代码600089。

上市后，特变电工的发展可谓是顺风顺水。公司凭借其技术优势和市场先机，迅速在变压器行业站稳了脚跟。

2009年，特变电工位列世界机械500强第228位。2023年，特变电工股份有限公司在福布斯全球企业2000强榜中排名第680位，在中国新经济企业500强榜中排名第69位。

随着业务的不断壮大，特变电工也开始多元化发展。公司先后涉足了新能源、铝基新材料等领域。

特变电工的扩张之路上也并非一帆风顺。公司曾多次遭遇市场质和资金链危机。

例如，在2012年，特变电工就曾因巨额亏损而被推上了风口浪尖。公司当年的净利润亏损高达31亿元，创下了上市以来的最差业绩。

二、突如其来的抄底者

2022年，一家名为“中信证券”的券商突然出现在了特变电工的十大流通股东名单中。中信证券以12.27亿元抄底特变电工2649万股，成为其第七大流通股东。

中信证券的这一举动，让市场嗅到了抄底的信号。一时间，特变电工的股价应声而涨，从低点的30元附近一路反弹至40元以上。

这波反弹并没有持续多久。从2022年7月开始，特变电工的股价再次掉头向下。截至发稿，其股价已经跌至25元附近，距离最高点的51元已经腰斩。

三、资金链危机再袭

特变电工股价腰斩，除了市场情绪的影响之外，与公司本身的经营状况不无关系。

据特变电工2022年半年报显示，公司上半年的营收为497.78亿元，同比增长10.36%；净利润为74.67亿元，同比增长17.94%。

从数据上看，特变电工的业绩似乎还算不错。但是，如果仔细分析就会发现，公司的盈利能力正在下降。

特变电工2022年上半年的毛利率为22.42%，同比下降了1.54个百分点；净利率为15.01%，同比下降了1.18个百分点。

毛利率和净利率的下降，表明了特变电工的成本压力正在加大。公司想要维持原有的盈利水平，就必须提高售价或者降低成本。

在当前的市场环境下，提高售价是十分困难的。特变电工只能通过降低成本来提升盈利能力。

降低成本的途径有很多，例如：优化生产流程、提高生产效率、裁员减薪等等。特变电工也已经采取了一些措施来降低成本。

但是，成本的降低是一个长期的过程。在短期内，特变电工的成本压力还是比较大的。

四、新能源转型之路

为了应对成本压力，特变电工也在积极推进新能源转型。公司已经布局了风电、光伏、储能等多个新能源领域。

2022年上半年，特变电工的新能源业务实现营收49.3亿元，同比增长52.3%。新能源业务已经成为特变电工新的增长点。

但是，新能源业务的投资周期长、风险大。特变电工想要通过新能源转型来化解成本压力，还需要时间。

五、中信证券的去与留

2023年4月，中信证券减持了特变电工部分股票。中信证券的减持，引发了市场对特变电工未来走势的担忧。

有分析人士认为，中信证券的减持，可能是因为对特变电工的未来前景不看好。特变电工的股价也有可能继续下跌。

特变电工的股价能否走出低迷，还需要时间来验证。但是，从目前的形势来看，特变电工的未来并不容乐观。

赔偿，赔偿，全额赔偿

特变电工的股价腰斩，不少投资者亏损惨重。面对投资者的质，特变电工的董事长张新表示，公司将对相关投资者进行赔偿。

赔偿的方案尚未公布，但张新表示，赔偿的范围将涵盖近三年的所有投资者。

目前，特变电工的赔偿方案仍在制定中。投资者可以关注公司的公告，及时了解赔偿的最新进展。

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