我对看那些复杂的财报数据一直有点犯怵,什么资产负债表、利润表,密密麻麻的数字看着就头大。不过自从我开始自己捣鼓股票之后,才发现真要了解一家公司到底值不值得投,绕不开这些东西。就拿这个志晟信息来说,以前听朋友提过几嘴,一直没真正去翻它的底。
第一次摸底:从最直观的看起
我这人比较实在,上来肯定先看它赚不赚钱,这是最基础的。我直接去扒拉了它最近几个季度的财报,重点盯住了营收和净利润这两块。信息技术服务类的公司,波动性挺大的。一开始看,它营收虽然在增长,但是净利润有时候像坐过山车。有一期看着特别亮眼,下一期又跌下来了,让我心里有点打鼓。
我当时就琢磨,这是行业特性还是公司自身有问题?我开始深入看了它的主营业务构成,发现它主要是做软件开发、系统集成什么的。这种项目制的公司,收入确认时间点很重要。一个大项目验收了,当季度的营收和利润肯定蹭蹭往上涨,但要是项目青黄不接,数字自然不好看。我调整了思路,不能光看短期数据,得拉长了看,至少一年以上。
深入挖掘:现金流和负债
光看利润很容易被“美化”,我很快转向了现金流。利润再高,收不回来钱都是白搭。我找了它的经营活动现金流量净额,这个数字才是公司实实在在赚到手的钱。志晟信息这块,有好几个季度是负的,虽然不是持续性的,但让我警惕起来。通常来说,如果公司扩张很快,或者应收账款特别多,现金流就会紧张。
我看了它的资产负债率。信息科技公司,一般负债率不会太高,因为它们主要资产是无形资产和人才,不像重资产行业。志晟的负债率在我看来还在可接受范围,没有那种高得吓人的短期借款压着。但我也注意到了它的应收账款占比不低,这印证了我对它现金流紧张的猜测——钱还没完全收回来,风险就存在。
- 看营收增长是不是持续性的,不是靠一锤子买卖。
- 净利润波动大,要结合主营业务项目周期来理解。
- 经营现金流必须是健康的,不能一直靠融资输血。
- 应收账款太多,意味着潜在坏账风险。
价值评估:同行对比和未来预期
光看自己家的数据,就像对着镜子看自己,永远不知道自己在人群里排第几。我拉出了几个同行业的竞争对手,做了个简单的横向对比,主要是比它的毛利率和净利率。志晟信息在这方面表现中规中矩,没有特别突出,但也没拖后腿。这说明在行业内,它的议价能力和成本控制能力还算正常。
我开始考虑它的“真实价值”在哪。毕竟买股票买的是未来。我查阅了它最近几年在研发上的投入,这是信息技术公司的生命线。如果研发投入持续增加,说明它在布局未来,这才是加分项。志晟信息在一些新兴技术,比如云计算、大数据方面的投入,确实能看到一些动作,虽然目前还没完全体现在业绩上,但这给了我一个预期,就是这家公司不是吃老本的,还在努力转型。
我的总结是,志晟信息这家公司,财务数据上看得出是一家典型的项目型IT服务商,有增长潜力,但现金流管理和应收账款是需要长期观察的隐患。它的真实价值,在我看来,更多在于它在技术转型上的努力和潜在的市场拓展能力,而不是仅仅看现在的净利润数字。要投资它,得抱着一个“长期观察”的心态,不能指望短期爆发。




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