前阵子,有个朋友问我,说他手头有点闲钱,想搞点股票玩玩,看上了东方财富,问我这玩意儿到底能不能买?他特别提到了股里面讨论得挺火热的,问我有没有研究过。
我听完笑了笑,说老弟,这买股票可不能光看股里那些人怎么说,那些大多是情绪宣泄地儿,真想搞明白,得自己动手查,自己去琢磨。我当时正好也手痒痒,就琢磨着把这事儿当成一个实践记录,看看东方财富到底是个什么成色。
我怎么开始琢磨这只股票的?
第一步,肯定是看财报。我抓着它最近几年的年报和季报,打开了电脑就开始扒拉。这种金融服务类的公司,重点肯定看它的营收结构和利润增长是不是稳定。我发现这几年它的营收确实涨得挺猛的,特别是代销金融产品和广告服务的收入,感觉是搭上了互联网金融的快车。
但是,光看增长不行,还得看它的核心竞争力。东方财富的核心资产,在我看来,就是它的用户基数和“天天基金”这个平台。我跑去查了一下同行业的数据,发现它在基金销售这块,确实是国内做得最大的之一,用户粘性很高。
- 查了它的券商业务,也就是东方财富证券,虽然起步晚,但佣金率低,走的是互联网流量路线,吸收了一大批散户。
- 看它的技术投入,感觉每年研发费用都在增加,说明它还在持续投入维护和升级平台。
- 对比了一下它的负债率,一直保持在一个比较健康的水平,没有那种突然暴雷的风险。
股里的声音能信吗?
我当然也去瞄了一眼股,毕竟朋友提到了。股里嘛老样子,要么是喊“跌”的,要么是喊“冲上天”的。我把里面的主要观点归纳了一下,大概就集中在几个点:
- 大盘行情不东方财富作为券商股,跟着受影响。
- 新进入的竞争者越来越多,市场份额会被瓜分。
- 天天基金的代销费率可能会被监管要求降低,影响利润。
我对这些声音的处理方式是:把情绪抽离,只看事实。比如“大盘行情不好”,这是宏观因素,不是东方财富自己能决定的,但它在这种环境下表现怎么样,才是关键。我发现它抗跌性还是可以的。
对于“监管风险”,这个确实存在,金融行业始终被监管管着。但从历史来看,东方财富每次都能比较好地适应政策变化,而且它的合规工作做得不错,这是我通过查阅一些行业报告得出的
我的独家解读和最终结论
我的分析逻辑是这样的:
第一,看长期趋势。国内的财富管理需求是刚需,而且随着大家理财意识的增强,互联网平台是趋势,东方财富在这个赛道上已经站稳了脚跟,形成了护城河。
第二,看估值。我对比了一下同类型的美股和A股的金融科技公司,用了一些比较粗糙的估值模型跑了一下,发现它在目前的价位,虽然不能说低估到天上,但至少是处于一个合理的区间,如果遇到大盘调整,反而是个不错的介入机会。
第三,看风险。最大的风险是政策变动和市场竞争加剧。但是,它的用户量和品牌优势,足够它应对一阵子了。
我给那个朋友的建议是:如果你是想短期炒作,那这票波动大,风险高,不适合。如果你是想做长线投资,看好中国金融市场的发展,那么东方财富确实是个可以考虑的标的。但是,绝对不能梭哈,得做好仓位管理,分批买入,把风险分散开。
我自己的实践记录下来后,我自己也小试牛刀买了一点,就当是验证我的分析逻辑对不对。结果到现在来看,虽然中间经历了几次小的震荡,但整体还是比较稳健的,让我对这种基于基本面分析的投资方法更有了信心。

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