前阵子，有个朋友问我，说他手头有点闲钱，想搞点股票玩玩，看上了东方财富，问我这玩意儿到底能不能买？他特别提到了股里面讨论得挺火热的，问我有没有研究过。
我听完笑了笑，说老弟，这买股票可不能光看股里那些人怎么说，那些大多是情绪宣泄地儿，真想搞明白，得自己动手查，自己去琢磨。我当时正好也手痒痒，就琢磨着把这事儿当成一个实践记录，看看东方财富到底是个什么成色。
我怎么开始琢磨这只股票的？
第一步，肯定是看财报。我抓着它最近几年的年报和季报，打开了电脑就开始扒拉。这种金融服务类的公司，重点肯定看它的营收结构和利润增长是不是稳定。我发现这几年它的营收确实涨得挺猛的，特别是代销金融产品和广告服务的收入，感觉是搭上了互联网金融的快车。
但是，光看增长不行，还得看它的核心竞争力。东方财富的核心资产，在我看来，就是它的用户基数和“天天基金”这个平台。我跑去查了一下同行业的数据，发现它在基金销售这块，确实是国内做得最大的之一，用户粘性很高。
- 查了它的券商业务，也就是东方财富证券，虽然起步晚，但佣金率低，走的是互联网流量路线，吸收了一大批散户。
- 看它的技术投入，感觉每年研发费用都在增加，说明它还在持续投入维护和升级平台。
- 对比了一下它的负债率，一直保持在一个比较健康的水平，没有那种突然暴雷的风险。
股里的声音能信吗？
我当然也去瞄了一眼股，毕竟朋友提到了。股里嘛老样子，要么是喊“跌”的，要么是喊“冲上天”的。我把里面的主要观点归纳了一下，大概就集中在几个点：
- 大盘行情不东方财富作为券商股，跟着受影响。
- 新进入的竞争者越来越多，市场份额会被瓜分。
- 天天基金的代销费率可能会被监管要求降低，影响利润。
我对这些声音的处理方式是：把情绪抽离，只看事实。比如“大盘行情不好”，这是宏观因素，不是东方财富自己能决定的，但它在这种环境下表现怎么样，才是关键。我发现它抗跌性还是可以的。
对于“监管风险”，这个确实存在，金融行业始终被监管管着。但从历史来看，东方财富每次都能比较好地适应政策变化，而且它的合规工作做得不错，这是我通过查阅一些行业报告得出的
我的独家解读和最终结论
我的分析逻辑是这样的：
第一，看长期趋势。国内的财富管理需求是刚需，而且随着大家理财意识的增强，互联网平台是趋势，东方财富在这个赛道上已经站稳了脚跟，形成了护城河。
第二，看估值。我对比了一下同类型的美股和A股的金融科技公司，用了一些比较粗糙的估值模型跑了一下，发现它在目前的价位，虽然不能说低估到天上，但至少是处于一个合理的区间，如果遇到大盘调整，反而是个不错的介入机会。
第三，看风险。最大的风险是政策变动和市场竞争加剧。但是，它的用户量和品牌优势，足够它应对一阵子了。
我给那个朋友的建议是：如果你是想短期炒作，那这票波动大，风险高，不适合。如果你是想做长线投资，看好中国金融市场的发展，那么东方财富确实是个可以考虑的标的。但是，绝对不能梭哈，得做好仓位管理，分批买入，把风险分散开。
我自己的实践记录下来后，我自己也小试牛刀买了一点，就当是验证我的分析逻辑对不对。结果到现在来看，虽然中间经历了几次小的震荡，但整体还是比较稳健的，让我对这种基于基本面分析的投资方法更有了信心。
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