豫园股份，到底是个
我最早关注豫园股份，就是因为那段时间股市里“老字号”概念火得不行。朋友老李推给我说，这公司手上有一堆好东西，不仅有吃的玩的，还有金店，地产也有涉及，听着就挺杂的。
摸底阶段：从名字到实业
我这人比较老实，听到一个名字，第一件事肯定是去查它到底干啥的。豫园这名字听着就古老，一查才发现，它背后是复星系。这下心里就有底了，复星的风格，大家都知道，就是喜欢搞大投资，什么都想插一脚。
刚开始看的时候，我发现这公司业务真是五花八门：
- 文化餐饮：豫园商城那里一堆老字号餐馆，像是南翔馒头店啥的，游客必去。
- 珠宝时尚：它手里拿着老庙黄金和亚一珠宝。这可是实打实的硬通货，平时金价一波动，这块业务就跟着热闹起来。
- 快乐时尚：它还买了某些海外的时尚品牌，虽然在国内声量没那么大，但也算布局。
- 地产：手里还有一些商业地产项目，虽然比不上那些专业的地产巨头，但也是个压舱石。
当时就想，这哪里是单一板块的公司，简直就是个“综合体”，像个小型的投资集团。
深入研究：稀缺性到底在哪？
老李说这是“稀缺资源股”，我一开始还不信，稀缺在哪？卖金子的多得是，卖吃的的更多。但仔细一琢磨，发现稀缺性还真有。
这稀缺性，主要体现在几点：
地理位置的稀缺。 豫园商城那个地段，是上海的核心商业区，自带流量，这是花钱都买不到的“IP”和地段。光是那片商业物业的价值，就已经非常可观了。
老字号的品牌价值。 老庙黄金，这名字，在中国人心里是有分量的。这种积累了上百年的信誉，不是随便一个新品牌能比得了的。特别是在金饰品消费这块，品牌信任度太重要了。
我当时就去跑了一趟，在豫园商城里转了一圈，明显感觉到那股子文化气韵和络绎不绝的人流。这确实不是其他商场能轻易复制的。
投资逻辑的转变
一开始我把豫园股份归类为“消费股”，但后来我发现，把它简单归类到消费或者零售都不太合适。它更像是一个“价值重估”的概念股。
我的逻辑是：
- 资产厚度：手里压着大量的优质商业地产和老字号品牌，光是这些内在价值就很高。
- 周期防御：金银珠宝这块，在经济不确定性高的时候，往往能起到一定的防御作用。人们可能会少买衣服，但对黄金的购买欲望是相对稳定的。
- 复星赋能：复星系的运作能力，能让这些老品牌通过并购和重组焕发新生。比如他们这两年一直在推动旗下的老字号品牌进行年轻化改造。
所以我给它的定位是：“老字号+稀缺物业+黄金珠宝”的跨界整合平台。 这种结构，在A股里确实找不到第二个类似的。
最终的实践记录
我最终是在它股价回调到一定位置的时候开始建仓的，主要看中的是它黄金业务的稳定贡献和物业资产的重估潜力。每一次金价上涨，这块业务的表现都挺给力。
虽然这公司板块很杂，投资起来需要耐心，得经常关注金价走势和国内消费复苏的情况，但它作为稀缺的商业IP持有者，长期来看，跑赢通胀的希望还是挺大的。这几年来看，我的判断基本没跑偏。
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