央企收购华锐风电究竟值不值？专家给出独家解读！

我亲历的那场央企收购华锐风电

当年这事闹得沸沸扬扬，我在风电行业摸爬滚打了十几年，华锐风电出事那会儿，我正在一家做风电机组控制系统的供应商那里负责技术支持，所以对整个事情的前前后后，看得门儿清。

华锐风电是怎么起来的？

华锐风电当年可是风光无限，那时候国家大力发展新能源，风电像坐了火箭一样往上冲。华锐抓住了机会，尤其是他们搞大功率机组特别激进，敢吹敢做。我记得那会儿他们到处挖人，给的薪水高得吓人，我们公司好多技术骨干都被挖走了。那几年，华锐的订单接到手软，产能扩张得厉害，在行业里是绝对的老大，一度是全球第二。

从巅峰到跌落：我看见的那些问题

但问题也随着扩张一起来了。我跑现场比较多，接触到的信息相对真实。华锐的产品质量问题一直有，不是说他们技术不行，而是摊子铺得太大，管理跟不上。特别是为了抢市场，他们的一些机组设计验证不足就匆忙量产。我记得有一次，我们去他们一个风场做调试，发现那批机组的控制系统逻辑就有明显缺陷，但为了赶工期，华锐的项目经理说“先这样，后面再补丁”。这种态度，隐患埋得太深。

• 技术路线的选择： 华锐早期主推的那些大机组，虽然功率大，但可靠性差，故障率高。这直接影响了风场的发电效率，业主怨声载道。
• 财务造假风波： 后来爆出的财务造假，那是压倒骆驼的一根稻草。这个事情一出来，整个公司的信誉彻底崩塌了。我们供应商都跟着受牵连，账款回收变得特别困难。
• 内部管理混乱： 摊子大了，内部斗争和管理混乱也凸显出来，决策层频繁变动，技术路线也摇摆不定。

央企接盘的细节：从技术尽调说起

当时传闻好几家央企在盯着华锐这块“肥肉”，毕竟瘦死的骆驼比马大，华锐手里还有不少资产和风电场的资源。是某个大央企站出来要收购，我当时所在的供应商公司也被要求提供相关技术评估报告，算是间接参与了尽职调查。

我当时看到的评估报告重点有几个：

技术上，华锐现有的机型需要彻底进行可靠性改造，否则就是个无底洞。他们手里的一些专利和风场资源倒是值点钱。但最麻烦的是人员和文化整合，华锐从根子上已经烂掉了，央企的体制和华锐这种野蛮生长起来的公司，根本合不来。

央企最终还是出手了，在我看来，这不是简单的商业行为，更像是一种“兜底”。央企看重的不是华锐现有的盈利能力，因为那时候它已经亏得一塌糊涂了。央企看重的是：

1. 市场份额： 快速切入风电整机市场，占据一定的市场份额。
2. 国家战略： 避免一家曾经的行业龙头彻底倒闭，造成社会影响和资产流失。
3. 资源整合： 拿下华锐的部分风场和技术资产，作为自己新能源板块的补充。

收购值不值？我的独家解读

如果纯粹从商业角度来看，那次收购短期内是亏的，而且亏得厉害。央企接手后，花了大量的钱去填华锐留下的技术和债务的坑。光是产品质量的改进和维护，就耗费了巨大的人力物力。

但从长远来看，值不值，得分阶段看：

早期（接盘前三年）： 绝对不值！消化不良，包袱太重。技术团队大换血，老华锐的人走了一大半，核心技术传承断代严重。

中期（整合期）： 慢慢回血。央企利用其资金优势和项目资源，给华锐输血。通过央企的项目采购，华锐的产能才勉强维持下来。慢慢地，产品质量在央企的要求下开始回升，但市场竞争力已经大不如前，被后面起来的金风、远景甩了好几条街。

勉强算站稳了脚跟。收购让华锐没有彻底消亡，避免了行业的巨大震荡。但是，它已经彻底失去了过去的荣光，变成了一个普通的二三线整机商。央企通过这个平台，确实扩展了自己在风电领域的布局，但付出的代价是巨大的。对于国家层面来说，可能维护了行业的稳定；对于央企本身，这笔交易算是一次战略投资，而不是财务投资。

要我说央企收购华锐风电到底值不值？得说，它保住了一块牌子，但代价是把大量的资源投入到一个需要重塑的公司里。在我看来，它更像是一个不得已而为之的“战略救援”，而不是一次漂亮的市场并购。