我最近盯上尚荣转债这玩意儿了，主要也是因为手头的活儿忙完了，想着找点新的东西研究研究，毕竟不能光看着钱躺在账户里睡大觉。我这个人，做投资之前就喜欢把底裤都翻出来看一遍，尤其是转债这种，风险看似小，但坑也多。
从公司名字开始挖
刚开始，我就是从“尚荣”这两个字入手的。它叫尚荣医疗，一看名字就知道是做医疗这块的。我对医疗板块一直挺感兴趣，毕竟是刚需，市场空间肯定在那儿。我不是那种看K线图就下手的，我得知道这家公司到底干啥的，挣钱的路子是不是靠谱。
- 主营业务： 翻了翻公告和年报，发现它主要是做医院整体建设、医疗器械和一些医疗服务。说白了，就是给医院盖楼、装修、提供设备。这块业务算是比较稳定的，国家对医疗投入一直在增加，这块业务就有保障。
- 收入结构： 仔细看了看，它的收入大头还是在工程项目上，就是医院建设那块。这玩意儿的特点就是单子大，但是回款周期可能会比较长，而且受政策影响大。
财务数据：扒拉扒拉家底儿
光看业务不行，得看它兜里有没有钱，能不能健康地活着。我把最近几年的财报都下载下来，直接用Excel表格拉了一遍，专门盯着几个点看：
盈利能力
我看了看净利润，不是那种爆发式的增长，但是比较平稳。有时候会因为某个大项目落地，利润会飙升一下，但总体来看，不是那种高增长的公司。不过转债看的是稳，不是爆发，这一点还能接受。
现金流和负债
现金流是重中之重。因为它是做工程的，应收账款挺多的，这我就有点警惕了。应收账款太多，意味着钱虽然挣了，但是还在别人的口袋里。不过对比了一下它的负债率，控制得还行，没有那种杠杆加得特别高的迹象。这是个好现象，说明风险还能接受。
转股价值
既然是转债，那转股价值肯定是要算的。我当时算的时候，正股价格波动不大，转股溢价率一般般，不是特别低，也不是高得离谱。这说明市场对它未来转股的期望值还算理性。我的想法是，如果能等到一个低溢价，或者正股稍微涨一点的时候，下手会更舒服。
转债条款和时间点
转债的条款我也得看清楚，尤其是赎回和回售条款，这关系到我什么时候可以退出。
- 赎回条款： 一般来说，公司股价连续一段时间达到转股价的130%就可以被强制赎回。我得盯着这个点，防止被低价赎回了。
- 回售条款： 如果股价跌到某个价格，我作为持有人有权利要求公司按面值加利息赎回。这是我的一个保护伞。
这些条款看下来，尚荣转债的设置是比较常规的，没有啥特别离谱的“魔鬼条款”。
前景展望：能不能做长期饭票？
我得琢磨琢磨这公司未来还能不能混下去。医疗行业是政策导向型的，国家鼓励社会资本办医，鼓励医院基础设施升级，这都是尚荣医疗的利特别是疫情之后，大家对医疗服务的需求和重视程度都提高了，这块市场肯定会继续增长。
竞争也激烈，做医院建设和器械的公司多了去了。尚荣医疗能不能拿到大项目，能不能保持技术优势，这都是我需要长期关注的点。
我的实践记录总结下来就是： 尚荣转债不是那种暴富型的标的，但是它背后的医疗行业和相对稳健的基本面，让它具备一定的防御性和配置价值。我最终是小仓位进去了，准备长期拿着，等着它转股或者等个高价赎回的机会。毕竟投资嘛就是个耐心活儿。
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