从头捋一遍辅仁药业这事儿
老实讲，辅仁药业这只股票，我关注了好久，不是因为看好它能大涨，而是因为它闹出的那堆幺蛾子，实在是太典型，太有意思了。这几年我自己的实践记录本上，关于这种“爆雷股”的分析，辅仁绝对是浓墨重彩的一笔。
我的实践记录是怎么开始的？
最早是2019年，那会儿市场上一片哗然，因为辅仁药业账上有十几亿现金，结果却交不出6000多万的分红。这个操作，简直是挑战常识。我当时就决定，必须亲自把它的财报和各种公告扒个底朝天，看看葫芦里到底卖的什么药。我可不是听风就是雨的人，不亲手翻数据，我是不信的。
亲手翻数据：现金去哪儿了？
- 第一步：锁定关键时间点。 我把2018年报和2019年一季报拿出来对比。数据显示，公司账面上的现金是有的，而且数额巨大。但很快，证监会问询函来了，媒体报道也跟进，说这些钱，可能根本就不在公司手里。
- 第二步：追踪资金流向。 我通过公开信息和关联交易公告，开始追踪那些所谓的“预付账款”和“其他应收款”。这个过程非常耗时间，就像大海捞针。我发现，大量的资金被以各种名义，悄悄流向了关联方，特别是辅仁集团。这简直就是赤裸裸的“掏空”。
- 第三步：现场信息核实（间接）。 我通过一些行业内部的朋友，去了解辅仁药业的实际生产经营状况。如果公司真的有这么多钱，生产扩张、新药研发应该很给力才对。但反馈回来的信息是，生产线平平无奇，甚至有些滞后，跟账面显示的“富裕”状态完全对不上。
结果一目了然： 现金去向不明，分红成了笑话，公司治理早就烂透了。我当时就跟我几个炒股的朋友说，这玩意儿就是个定时炸弹，不是买不买的问题，是能不能跑掉的问题。
后续的雷一个接一个
我紧接着把辅仁从一只普通的关注股，变成了一个持续的实践案例。我记录了它后续的所有重要事件：
- 立案调查： 证监会介入，实锤了财务造假。我当时就想，这下跑不掉了。
- 退市风险警示： 随着年报陆续披露，亏损持续扩大，内控形同虚设。股价像自由落体一样，一路向下。
- 债务危机与破产重整： 后来就是各种债务缠身，银行冻结账户，生产经营难以为继。我记录这些，就是想看看一家被大股东掏空的上市公司，会以何种姿态收场。
最新分析和我的实践结论
现在我们谈谈“辅仁药业还能买吗？”这个问题。这是很多散户还在问的。
我最新的实践记录显示，公司已经进入了破产重整阶段。这个阶段意味着什么？意味着现有的股东权益要被大幅度调整，甚至清零。重整方进来，需要对公司的资产进行剥离和重组，过去的债务和窟窿都需要有人来填。
从我的实践经验来看，现在买辅仁药业，和赌博没有本质区别。
你买的不是一家正常经营的公司，买的是一个带着巨大负债的“壳”。重整方案最终确定之前，一切都是不确定的。你可能看着股价跌得很低，觉得抄底机会来了，但重整一旦实施，原股东的股票可能面临大幅度的缩股，甚至直接被注销。
就算重整成功，新公司也要很长时间才能恢复元气。医药行业的壁垒很高，新公司要重新建立信誉、恢复生产、开拓市场，这需要几年甚至十几年。这段时间，你投入的资金基本就是死水一潭。
我的实践建议很简单： 这种股票，已经完全脱离了基本面分析的范畴，进入了司法程序的博弈。我们普通投资者，没有内部消息，没有参与重整的权利，进去就是当炮灰。我们做投资，要追求的是确定性和合理的风险回报，而不是抱着万分之一暴富的幻想去碰这种烫手的山芋。
总结一下我的实践记录：辅仁药业，是一个典型的被大股东利用、财务舞弊导致公司毁灭的案例。对于咱们普通投资者来说，现在唯一的选择就是：观望学习，绝对不动手买入。
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