中工国际这票子，我真就纳闷了，按理说现在这个基建出海的势头，它怎么也得跟着动动才对，结果？就像被按住了脑袋一样，硬是不给面子，稳如泰山，我都快看睡着了。
我一开始是怎么看的？
最早看上它，那是在去年年底的时候，当时新闻里天天说“一带一路”又签了多少大单子，尤其是央企，出去拿项目那叫一个顺风顺水。中工国际，名字听着就“国际”，还是老牌的工程承包商，手里肯定有不少货。我想着这波热度，怎么也得给它抬个轿子。
我当时就跑去翻了它的财报，一堆专业的名词看得我头晕，不过我就盯着两个点：一个是新签合同额，另一个是在手订单。新签合同额看着还行，起码没掉下来，在手订单也挺厚实，说明它活儿不断。我寻思着，这不就是潜力股吗？业绩有保障，题材又热，没理由不涨！
入手后的煎熬过程
我信心满满地在一个看着还算低的点位，大概是9块多的时候，进去了。结果，进去之后就开启了我的“折磨之旅”。
- 刚开始几天，它还象征性地动弹了两下，给我点希望，让我觉得这钱挣得轻松。
- 然后就开始了漫长的横盘，那K线图画得跟心电图快停了一样，一点起伏都没有。
- 我每天都盯着盘口看，大盘涨了，它不涨；大盘跌了，它跟着跌得倒是挺积极。气得我直想砸电脑。
- 中途试过几次想割肉走人，但又觉得，万一明天就飞了？毕竟这是央企，不能太没耐心。
这一耗就是几个月，别的股票都跑了一圈了，它还在原地踏步，我的资金效率那叫一个低，简直浪费时间。
终于找到原因了！
后来我实在忍不住了，决定好好研究一下，为什么这票子这么死板。我不再只看那些宏观的新闻，我深入挖掘了它的业务细节。
我发现，问题就出在它的业务结构和地域分布上。
中工国际的工程承包项目，很多都是在一些高风险或者政治不稳定的区域。虽然合同额大，但回款周期长，而且实际执行起来，风险成本很高。这跟国内那种做完马上能收钱的项目完全不一样，钱没进口袋，那就不能算利润。
我看到一个报道，提到了它在非洲和中亚的一些项目，光是收款就拖了很久，有的甚至需要进行复杂的金融安排才能把钱挪回来。这一下子就明白了，市场它不是傻子，它在担心“纸面富贵”，担心这些大订单能不能顺利转化成真金白银。
它的业务虽然号称“国际”，但业务类型相对比较传统，比如基础设施、水泥厂什么的。现在市场追捧的是高科技、新能源这些，它这种传统的工程承包，想象空间就小了很多。大家觉得它就算能赚钱，也是“慢钱”，没有爆发力。
最关键的一点，就是它的盈利质量。我查了最近的几个季度报，虽然营收数字还行，但利润增速有点疲软，而且现金流的情况不是那么好看。这意味着它得不断投入资金去垫付新项目，就像一个吞金兽一样，需要大量的流动资金去维持运转。
我一下子就想通了。市场不是不看好基建出海，是担心它“消化不良”。大订单是有了，但是钱还没拿到手，风险还挺高。资金就是不愿意给它溢价，宁愿等它把回款问题解决了，把利润实打实地装进口袋，才会考虑拉它一把。
我目前还是拿着，但仓位已经砍了一半，等它真的能拿出亮眼的实际业绩和改善的现金流再说，现在这种“有潜力但风险高”的状态，涨不动是正常的。
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