盯着凯撒文化这支票看了好些天,总觉得得写点什么记录下这回折腾的经历。这阵子市场上关于它的消息满天飞,一会儿说是游戏出海的大黑马,一会儿又说IP授权卡了脖子,看得人心痒痒,干脆我自己动手,从头到尾把它剥开来看看,这增长空间到底是画的大饼,还是真金白银。
第一步:先把家底翻了个底朝天
我第一件事就是去翻它最近几年的财报,再结合最新的市场风声,想看看这公司到底在搞什么名堂。凯撒文化早些年是做服装起家的,后来跨界搞游戏,这种半路出家的选手,最怕的就是根基不稳。我对比了一下同赛道的几家公司,发现它手里攒着的那些IP——像什么《火影忍者》、《航海王》、《圣斗士星矢》,名头是一个比一个响。我当时就想,这牌面要是打好了,简直就是躺着数钱的节奏。于是我头脑一热,先试探性地买了点底仓,准备看看水深水浅。
第二步:实地去体验那些所谓的“大作”
为了搞清楚这公司出品的东西到底能不能打,我把能下的游戏全下载了,挨个儿玩了个遍。不玩不知道,一玩发现这里面的门道挺深。这些游戏画质确实没得说,但在运营策略上,总感觉有点“急功近利”。我一边玩一边在玩家群里蹲守,听那些氪金大佬吐槽。大家最不满意的就是版本更新太慢,很多好IP白白浪费了热度。我当时心里就开始犯嘀咕,这增长空间要是全靠消耗IP的情怀,恐怕走不远。于是我赶紧又去查了查它们在研发上的投入,发现这两年研发费用的占比确实在涨,看来老板也意识到不能光靠吃老本,得自己动脑子出硬货了。
第三步:分析大环境里的“神仙打架”
正好赶上前阵子游戏行业出了几个新政策,我整整熬了两个通宵,把那些枯燥的文件一段一段地啃。结合凯撒文化最新的动作来看,它们正在往AI和Metaverse方向蹭。我之前一直觉得这些概念太虚,但这回我发现它们不是光喊口号,是真在和某些大厂搞深度绑定。我顺藤摸瓜,看了看它们目前的股权结构和合作伙伴名单,发现里面藏着不少“伏笔”。简单说,它现在的逻辑已经不是纯粹卖游戏了,更像是在做一个文化出口的中间商。我琢磨着,只要出海这条路不堵死,它那几个重磅IP在东南亚和欧美市场还是很有杀伤力的。
第四步:的一点复盘心里话
折腾完这一圈,我把手里的仓位调整了一下。凯撒文化现在的估值,就像是个正在减肥的胖子,以前留下的累赘还没清干净,但新长出来的肌肉也看得见了。为什么我敢说它还有增长空间?不是因为它技术多牛,而是因为它手里的特许经营权就像是印钞机的模具,只要磨合好了,出货是迟早的事。我为啥知道得这么细?因为我原本是个干传统出版的,前几年行业不景气,我差点没饭吃。后来我想明白了,内容行业不管怎么变,头部的那些东西永远是稀缺资源。我转行做了数据分析后,第一批盯着的就是这些握着大IP又不怎么会经营的“老实人”。你看它现在的股价半死不活,可一旦哪天某个项目成了爆款,那帮原本删你好友、不接电话的投顾,准得一个个又凑上来喊你张哥李哥了。这种事我看多了,只有自己亲自下场拆解一遍,心里才不会慌。

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