最近我把自己关在书房里整整三天，就为了把凯赛生物这家公司的底子给摸透。很多人问我这票能不能买，值不值得投，在没翻烂那几百页研报和财务报表之前，我也不敢瞎说。但这几天折腾下来，我心里总算有了个数，今天就把我咋研究的过程和给大伙儿掏心窝子扯一扯。
起步：先看这公司到底是干啥的
我刚开始盯着凯赛生物的时候，最直观的感觉就是这名字挺高大上，说白了，他们就是搞生物制造的。我顺着他们的官网和招股书往回刨，发现他们家最核心的本事就是用生物法做长链二元酸。以前这玩意儿得靠化学合成，污染大还费劲，凯赛硬是用发酵的法子给搞成了，现在在全球市场上那是妥妥的头把交椅。我看到这儿的时候心里咯噔一下，能把一个细分领域做到全球第一，这公司绝对不是吃素的。
进阶：这几年的日子过得咋样
我拉出了他们过去五年的财报，仔细对了一下账。前几年涨势确实猛，但这两年我看数据确实有点“蔫巴”。我仔细瞅了瞅原因，主要是因为大环境不下游那些搞服装、搞尼龙的生意不好做，连累了凯赛的销量。而且他们那个生物基聚酰胺，也就是大家常说的生物基尼龙，虽然听着环保，但现在成本还是比石油化工的高一截。我在这儿卡了很久，思考一个问题：如果石油一直不涨价，这种靠“绿色”撑腰的产品，市场到底买不买账？
- 研发投入：我发现这公司是真的舍得砸钱，研发费用率一直拉得很满。
- 大腿背景：看到去年招商局入股的消息，我坐不住了。招商局那是啥级别？它能进来当二股东，说明看中了凯赛的东西能往航运、集装箱这些实业里应用。
- 产能布局：我在地图上搜了搜他们在山西、内蒙古搞的那些基地，規模整得挺大，就是还没到完全发力的时候。
深度实践：我眼里的几个大坑和机会
研究到一半，我特意去找了几个搞化工的朋友喝酒。他们给我泼了盆冷水，说凯赛这种生物法虽然先进，但技术壁垒并不是铁板一块，后头追兵不少。我回家又对比了一下其他几家搞生物制造的公司，发现凯赛现在的估值确实不便宜。哪怕它再有前途，买贵了也是白搭。这时候我开始反思，大家都在吹它是“合成生物学第一股”，但市场给出的溢价是不是有点过头了？
我盯着那几张K线图和资金流向看了大半夜。我发现这票的股性挺磨人，那种想一夜暴富的散户根本待不住。现在的凯赛，更像是一个还没长大的大力士，力气有，但没地方使。招商局的订单要是能落实，生物基尼龙要是能降下成本，那它就是个宝；要是这些都推不动，那就是个守着金矿要饭的。
总结一下我的实践感悟
折腾完这一圈，我对凯赛生物的看法变得很务实。如果你是想进去捞一把就走，这票大概率会让你失望，因为它现在的基本面还在磨底，甚至有点难熬。但如果你是那种愿意陪着企业长跑，看好未来碳中和、看好生物制造替代石油化工的老股民，那这公司确实值得放进自选股里天天盯着。
我现在采取的策略就是不见兔子不撒鹰。虽然研报吹得天花乱坠，说什么万亿市场，但我只认准一点：什么时候它的生物基尼龙销量真正爆发了，什么时候它的利润率翻身了，那才是真的稳。至于我还是更愿意拿着现金在边上蹲着，看看招商局这棵大树到底能给它遮多少风避多少雨。说白了，投资这事儿，不怕错过，就怕做错，稳当点总没坏处。
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