最近我把自己关在书房里整整三天,就为了把凯赛生物这家公司的底子给摸透。很多人问我这票能不能买,值不值得投,在没翻烂那几百页研报和财务报表之前,我也不敢瞎说。但这几天折腾下来,我心里总算有了个数,今天就把我咋研究的过程和给大伙儿掏心窝子扯一扯。
起步:先看这公司到底是干啥的
我刚开始盯着凯赛生物的时候,最直观的感觉就是这名字挺高大上,说白了,他们就是搞生物制造的。我顺着他们的官网和招股书往回刨,发现他们家最核心的本事就是用生物法做长链二元酸。以前这玩意儿得靠化学合成,污染大还费劲,凯赛硬是用发酵的法子给搞成了,现在在全球市场上那是妥妥的头把交椅。我看到这儿的时候心里咯噔一下,能把一个细分领域做到全球第一,这公司绝对不是吃素的。
进阶:这几年的日子过得咋样
我拉出了他们过去五年的财报,仔细对了一下账。前几年涨势确实猛,但这两年我看数据确实有点“蔫巴”。我仔细瞅了瞅原因,主要是因为大环境不下游那些搞服装、搞尼龙的生意不好做,连累了凯赛的销量。而且他们那个生物基聚酰胺,也就是大家常说的生物基尼龙,虽然听着环保,但现在成本还是比石油化工的高一截。我在这儿卡了很久,思考一个问题:如果石油一直不涨价,这种靠“绿色”撑腰的产品,市场到底买不买账?
- 研发投入:我发现这公司是真的舍得砸钱,研发费用率一直拉得很满。
- 大腿背景:看到去年招商局入股的消息,我坐不住了。招商局那是啥级别?它能进来当二股东,说明看中了凯赛的东西能往航运、集装箱这些实业里应用。
- 产能布局:我在地图上搜了搜他们在山西、内蒙古搞的那些基地,規模整得挺大,就是还没到完全发力的时候。
深度实践:我眼里的几个大坑和机会
研究到一半,我特意去找了几个搞化工的朋友喝酒。他们给我泼了盆冷水,说凯赛这种生物法虽然先进,但技术壁垒并不是铁板一块,后头追兵不少。我回家又对比了一下其他几家搞生物制造的公司,发现凯赛现在的估值确实不便宜。哪怕它再有前途,买贵了也是白搭。这时候我开始反思,大家都在吹它是“合成生物学第一股”,但市场给出的溢价是不是有点过头了?
我盯着那几张K线图和资金流向看了大半夜。我发现这票的股性挺磨人,那种想一夜暴富的散户根本待不住。现在的凯赛,更像是一个还没长大的大力士,力气有,但没地方使。招商局的订单要是能落实,生物基尼龙要是能降下成本,那它就是个宝;要是这些都推不动,那就是个守着金矿要饭的。
总结一下我的实践感悟
折腾完这一圈,我对凯赛生物的看法变得很务实。如果你是想进去捞一把就走,这票大概率会让你失望,因为它现在的基本面还在磨底,甚至有点难熬。但如果你是那种愿意陪着企业长跑,看好未来碳中和、看好生物制造替代石油化工的老股民,那这公司确实值得放进自选股里天天盯着。
我现在采取的策略就是不见兔子不撒鹰。虽然研报吹得天花乱坠,说什么万亿市场,但我只认准一点:什么时候它的生物基尼龙销量真正爆发了,什么时候它的利润率翻身了,那才是真的稳。至于我还是更愿意拿着现金在边上蹲着,看看招商局这棵大树到底能给它遮多少风避多少雨。说白了,投资这事儿,不怕错过,就怕做错,稳当点总没坏处。

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