这两天闲着没事,把压箱底的几个大机械蓝筹股又翻出来理了理,尤其是恒立液压,大家以前都爱叫它恒立油缸。我研究这玩意儿不是为了显摆技术指标,纯粹是因为前几年在这上面栽过跟头,也吃过红利,所以想把这几年的观察心得给大伙儿掏心窝子说一说。
先说说这行到底有没有前途
我当时入坑的时候,就盯着工程机械这块肥肉。不管是挖土机、起重机还是盾构机,只要它得动弹,就离不开液压系统。恒立干的就是这行里最核心的活儿。很多人问我这行前景咋样,我就一句话:只要咱们国家还得修路、盖楼、挖矿,这行就倒不了。但这事儿有个前提,它受周期影响太大了,行情好的时候,订单接到手软,工人们连轴转;行情不好的时候,那是真冷清。这两年地产行业确实有点萎靡,我也确实捏了一把汗。但我看了一下现在的出海数据,发现这帮搞机械的开始往东南亚和中东跑了,外贸这块儿反倒成了个新的指望。所以说,这行不是夕阳产业,但也不是那种躺着就能数钱的,属于得卖力气赚辛苦钱的行当。
我是怎么复盘恒立的优势的
我拿着恒立的报表,跟三一、徐工还有国外那些大牌子对比了很久。恒立最横的一点在于,它把以前得靠进口的高端油缸给搞定了。以前咱们挖机上的高端泵阀全得求着外国人买,人家还不一定给你好脸色。恒立这么多年死磕研发,硬生生把这块骨头啃下来了。我发现它的毛利率在同行业里一直算高的,这就说明它的东西有门槛,别人轻易学不走。再一个就是成本控制,由于它自己搞铸件,产业链拉得很长,不像有些公司就是个组装厂。我实地了解过一些机修师傅,他们反映恒立的东西确实耐操,故障率比那些杂牌子低不少,这就是硬实力。在液压件这个圈子里,它现在就是妥妥的国产带头大哥。
对比同类股,劣势在哪儿
说完了好听的,也得说说让我头疼的地方。对比其他那些搞整机的或者搞零部件的小公司,恒立现在的估值不便宜。很多时候大家对它的期望值太高了,一旦业绩增长稍微慢那么一点点,股价就跌得让人心惊肉跳。而且它现在面临一个很尴尬的问题:国内挖机市场基本饱和了,它必须得去抢非挖机市场的生意,比如海工、高空作业平台什么的。但这块市场竞争也激烈,很多老对手盯着。跟我之前看过的几家专注细分领域的小公司比,恒立现在体量大了,转身就没那么快。再一个就是原材料价格,生铁、废钢一涨价,它那边的利润空间就会被压缩,这一点它自己说了不算,得看老天的脸色。
分享一下我的实践感悟
我这几年盯着这只票,最大的感触就是别在它最火的时候去凑热闹。我还记得前几年大家把它吹成“机械茅”的时候,我也脑子一热进去守过。结果,这一守就是好长一段冷宫日子。后来我学会了,看这种工业股,得看工厂的开工率,看那些大基建项目的进度。我不看那些虚头巴脑的研报,我就看工地上挖机动不动。如果你是个急性子,想今天买明天就翻倍,那这行绝对不适合你。这玩意儿就像熬粥,火候不到,吃着是生的。我现在更倾向于把它当成一个观察工业冷热的晴雨表,等大家都觉得这行没戏了、没人讨论它了,反倒是我开始琢磨着要不要分批进场的时候。恒立是个好公司,但这行的前途得跟着国运和基建走,咱们赚的是耐心的钱,不是投机的钱。




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