关于ST金正这只票，最近不少老哥在私下问我还能不能抄底。这股票折腾了好几年，从当年的复合肥老大掉到现在的坑里，确实让不少人看着眼红又不敢伸手。为了搞清楚这公司现在到底烂到什么程度，我特意花了一周时间，把他们家近三年的财报、各种诉讼公告，甚至还有一些实地跑过化肥厂的朋友给的反馈，全给翻了个遍。
第一步：盯着财务报表抠细节
我先把金正大这几年的账本摊开来看，最扎眼的就是那个“ST”的帽子。当初是因为虚假陈述、虚增收入这些破事被查的，说白了就是以前为了股价好看，账面上掺了太多水。我对比了一下他们最近的营收，虽然看着还有几十个亿，但仔细一算利润，基本上是赚得少赔得多。他们现在的资产负债率高得吓人，虽然这几年一直在搞债务重组，也引入了像临沂城发这种国资背景的战投，但这种“输血”目前还没完全转化成“造血”。我发现他们很多银行账户还是冻结状态，这种连工资和水电费都要精打细算的经营状况，确实让人心里打鼓。
第二步：看看厂子里还有没有烟火气
光看报表没用，得看他们还干不干活。我找了几个在农资圈混的老同学打听，反馈回来的情况挺有意思。以前金正大的营销是真牛，铺天盖地的广告，现在的渠道确实缩水了很多。不过他们的底子还在，磷肥和复合肥的生产线没全停，在山东和贵州那些核心基地，还是有货在出的。但是，因为口碑受过伤，很多以前的经销商都不敢压货，都是现款现货，或者干脆转投别人的怀抱。这意味着公司想重回巅峰，光靠几句口号不行，得重新求着那帮老客户回来。
第三步：盯紧那些官司和退市风险
我重点翻了翻法律文书，这是最容易踩雷的地方。金正大身上背着的官司一大堆，除了欠银行的债，还有一大波中小投资者的民事赔偿。这些诉讼就像悬在头上的铡刀，万一哪天突然判下来一个大额赔偿，本就不宽裕的现金流可能瞬间就断了。而且ST股票最怕的就是面值退市或者业绩连续亏损导致真歇菜。我算了一下时间线，如果他们不能在接下来的几个季度内扭亏为盈，或者把审计报告里的那些“保留意见”给彻底消掉，那被强制退市的风险依然像个幽灵一样在那转悠。
折腾完这一圈，我对这票的看法挺明确的。现在的ST金正不是在做生意，而是在“续命”。
- 如果你是奔着价值投资去的： 趁早熄了这心思。这种票逻辑早就坏了，现在的基本面撑不住什么大反弹，你以为是地板价，下面可能还有地窖。
- 如果你是想搏一把反转： 那你得时刻盯着临沂国资的动作。目前看，国资进场是想保住这个产业链，但保住企业不代表要保住你的股价。
- 心态问题： 这种票我以前也玩过，每天心脏怦怦跳，开盘就盯单子，生怕哪天突然来个跌停关灯吃面。现在我稳重多了，更愿意看那些看得见摸得着的生意。
这事儿我想了很久，还是决定把关注列表里的这只票先往后排排。当初带我的师傅说过一句话，到现在我都有阴影：永远不要试图在垃圾堆里翻金子，因为大概率你只会弄一身腥。金正大现在的情况，就是典型的一边治病一边挣扎，稍微一个风吹草动，这船可能就翻了。对于咱们这种挣点辛苦钱的普通人来说，没必要在这么危险的边缘试探。看着它涨，咱们不眼红；看着它跌，咱们也别去接飞刀。稳稳当当地拿住那些有业绩支撑、没这么多烂事儿的公司，晚上睡觉都能香一点。
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