如何看待上海物贸与上海证券合并？这些细节值得大家关注！

聊起上海物贸和上海证券这桩子事儿，我最近真的是把眼睛都快盯酸了。这事儿在圈子里传得有鼻子有眼，我为了搞清楚里头的门道，连着翻了几个晚上的报表和公告，还找了几个在上海弄金融的老哥们喝酒打听，总算理出了一点实际的逻辑。

先说说我看到的动向

我最开始注意到这个事，是发现上海物贸的股票走势有点妖。按理说一个搞贸易、搞汽车销售的公司，不应该有那么大的动静。我顺藤摸瓜去查了查它们背后的控股股东，这一查不要紧，发现百联集团在里头陷得很深。百联手底下资产多得数不过来，但有个毛病，就是太散了，左手一个商场，右手一个外贸，中间还夹着金融的影子。我就在想，这帮大佬肯定得折腾点花样出来，把这些边角料给整合整合，这就是我开始研究这件事的起头。

我当时就把两家的资产负债表拽了出来，挨个对着看。上海物贸这几年虽然稳，但说白了，增长乏力，就是个守摊子的买卖。而上海证券那边，虽然算不上顶级大券商，但在上海本地扎根深，手里握着不少牌照。这年头，牌照就是命根子。要是能把贸易的现金流和证券的融资杠杆对接上，这盘棋就活了。我一边在草稿本上划拉，一边琢磨，这不就是典型的“老树开新花”吗？

实际操作中的那些猫腻

为了验证我的猜想，我专门跑了一趟上海。我没去那些高大上的写字楼，而是去物贸以前的老办公点转了转，还跟几个刚下班的员工拉了扯。底下人早就有风声了，说是上头在做资产评估，有些部门的账目都要重新核算。这就验证了我的想法，大动作绝对不是空穴来风。以下是我整理出的几个关键细节：

第一，高管层的走动非常频繁。我盯着那几份任职公告看，发现有些从国资体系出来的干部，在两家公司之间调动的频率明显加快了。这就好比打仗前先换将，把懂金融的调去搞贸易，把懂实业的调去管资产。 第二，是关于壳资源的利用。上海物贸这个壳非常干净，负债率看着也还行，上海证券要是真想借着这个台子往上跳，这绝对是个完美的跳板。我算了一下，如果真合并，那市值起码得翻番。 第三，也就是大家最容易忽略的一点。上海本地的国资改革一直都在推，这几年明显加速了。上海物贸作为百联旗下的重要一环，一直没啥大动作，这本身就不正常。这就跟憋大招一样，憋得越久，出来的东西肯定越吓人。

我自己的感悟

我研究这事儿的时候，心里挺感慨的。以前我在陆家嘴跟着几个私募的老板混的时候，天天听他们讲什么价值投资，后来发现全扯淡，真正的利好都在这些还没落地的公文里。为了弄明白这些弯弯绕，我甚至去翻了十几年前上海国资重组的案例，比对着看。发现套路都差不多：先是资产注入，然后是更名改号，就是一波大的行情。

这事儿到现在还没彻底尘埃落定，但我已经把上海物贸在我的自选股里置顶了。前阵子有个在券商当分析师的哥们给我发微信，问我怎么看这事，我直接回复他：别看那些研报，研报都是写给散户看的，你就看这几家公司的钱是怎么流动的，看那些老家伙们最近在往哪家跑，那才是真真相。搞这种研究，不能只坐办公室，得去跑，得去磨，得把那些看起来没关联的数据硬生生地连在一起。就像我现在每天记录这些东西一样，只有等靴子落地了，你才知道自己当初那几晚上的烟没白抽。这就是实践的魅力，不求大富大贵，但求在这波浪潮里，我不是那个知道消息的傻子。