打开股票软件,满屏的绿色成了很多股民心中挥之不去的阴霾,那种感觉,就像是你在精心照料一座花园,眼看着花儿就要开了,突然一夜之间倒春寒来了,把花骨朵都冻蔫了。
作为一名在金融市场摸爬滚打多年的观察者和参与者,我太理解大家现在的感受了,焦虑、不解,甚至还有点愤怒——明明政策利好不断,明明经济复苏的口号也在喊,为什么股市就是不给面子,反而跌跌不休?
股市从来都不是一个简单的线性反应器,它更像是一个情绪放大器,折射出的是宏观、微观、资金面以及我们每个人内心预期的综合体,我想撇开那些晦涩难懂的专业术语,用咱们老百姓的大白话,结合身边实实在在的例子,来聊聊中国股市最近为什么大跌,以及我们该如何在风暴中安身立命。
宏观的“体感”温差:数据在回暖,钱包却在喊冷
我们得聊聊大环境,很多专家喜欢拿GDP说事儿,说今年增长目标是5%,数据看起来也不差,但我想问一句:你,还有你身边的朋友,真的感觉钱好赚了吗?
这就引出了一个核心问题:宏观数据和微观体感之间的温差。
举个我身边的例子: 我有个朋友老张,在一家做出口家具的中型企业做销售主管,前几年,那是真的风光,年终奖能拿个大几十万,换了车,还在老家买了房,但去年开始,订单肉眼可见地变少了,前两天吃饭,他跟我吐槽,现在国外客户下单非常犹豫,以前是“我要这一款,发两柜”,现在是“先发几个样品看看,或者先来半柜试试水”。
为什么?因为海外通胀高企,老百姓手里也没闲钱了,这就导致了我们作为“世界工厂”的外需端承压,外需不行,那就得靠内需补,对吧?
但内需怎么样呢?大家看看现在的消费习惯就知道了,以前周末去商场,大家可能眼都不眨就买几千块的衣服;现在呢?很多人开始转向拼多多,开始买“平替”,开始在家自己做饭,这并不是说大家没钱吃饭了,而是一种防御性的心理在作祟——“除非必要,不花大钱”。
这种消费降级的预期传导到企业端,就是企业不敢扩产,不敢招人,甚至还要裁员降本,企业利润预期下降,那股市里的股价自然就要下跌,股市炒的是“,如果大家觉得未来企业赚不到钱,那现在的股价再便宜,大家也不敢接。
房地产的“财富效应”逆转:那个最大的蓄水池漏了
过去二十年,中国股市和楼市之间有着一种微妙的跷跷板关系,但更多时候,它们是联动的,因为楼市是中国居民财富最大的蓄水池。
但这几年,房地产的调整大家是有目共睹的。
我想讲个真实的故事: 我住的小区里,有一位邻居李姐,前几年是坚定的“多头”,手里攒了点钱就敢去付首付买第二套、第三套房,笃定房价永远涨,但去年,她挂出去的一套二手房,挂牌价从最初的500万,一路下调到400万,依然无人问津,中介电话几个月都不响一次。
李姐跟我聊天时说了一句很扎心的话:“我感觉自己变穷了,虽然我工资没变,但我知道我的房子缩水了一百万,这让我觉得自己之前的努力都白费了。”
这就是“负财富效应”,在经济学里,当人们感觉自己的资产(主要是房子)在贬值时,他们会本能地捂紧口袋,减少消费,更别提去股市这种高风险场所投资了。
以前,股市跌了,大家可能还会想:“没事,我房子还在涨,家里有矿心里不慌。”现在呢?股市跌,房子也跌,这种双重打击对信心的摧毁是巨大的,很多原本活跃在股市里的资金,不得不撤出来去填补债务的窟窿,或者为了现金流而割肉离场,这就是为什么我们最近看到成交量有时候在放大,但指数却在下跌——那是有人在“含泪止损”。
资金面的“内卷”与外流:美联储的虹吸效应
再把目光往外看一点,股市是靠钱堆起来的,水涨船高,现在的问题是,水有点不够,或者流向变了。
这一两年来,美联储加息是全球金融市场的头号大事,虽然现在大家都在预期美联储什么时候降息,但目前的利率依然维持在高位,这意味着什么?意味着美元的利息很高。
打个比方: 这就好比有两个银行,A银行(美国)现在的存款利率是5%,B银行(中国)的存款利率只有2%多一点,如果你是手里握着大资金的全球资本,你会选哪个?傻子都知道把钱存在A银行吃利息更安全、更划算。
这就导致了北向资金(外资)的流出压力,虽然我们总说“内资决定中国股市的走向”,但外资往往是市场的风向标,他们一卖,内资心里就发慌:“是不是老外知道什么我不知道的坏消息?”于是引发羊群效应,大家一起跑。
国内现在面临一个叫“流动性陷阱”的困境,央行虽然放水,钱也给了银行,但银行贷不出去,企业不敢贷,老百姓不敢贷,钱在金融系统里空转,就是流不到实体,也流不到股市,这就好比一个人虽然不缺血,但血管堵塞了,手脚依然是冰凉的。
市场机制的“阵痛”:雪球敲入与量化踩踏
除了这些宏观的大道理,最近这一波大跌,还有一个非常技术性的原因,那就是市场交易结构的拥挤。
最近大家可能经常听到一个词叫“雪球产品”敲入,还有“量化交易”,这听起来很玄乎,我给大家通俗解释一下。
这就好比是在走钢丝的人身上绑了一根安全绳,平时市场涨跌平稳的时候,这根绳子(雪球产品)能提供额外的利息,大家相安无事,如果市场突然剧烈下跌,跌穿了一个特定的位置(敲入价),这根绳子就断了。
一旦绳子断了,券商为了控制风险,就必须在期货市场上大规模卖出股指期货进行对冲,这一卖,就把指数砸得更低,指数更低,又触发了更多的“绳子”断裂,或者触发了其他量化程序的止损线。
这就是典型的“负反馈循环”,也就是我们常说的踩踏。
这就好比在电影院里,本来只有一个人喊“着火了”,大家都很淡定,但如果前排的人突然站起来往门口跑,后排的人看不见前面,只能跟着跑,最后所有人都挤在门口,踩死一大片。
最近的大跌,很大程度上就是这种微观交易机制失灵造成的,它不是基本面在一天内变坏了,而是交易层面的恐慌情绪被量化程序放大了。
核心症结:信心比黄金更重要,但现在信心碎了
说了这么多理由,我觉得最根本的一点,还是信心。
中国股市从来不缺钱,也不缺好公司,我们缺的是一种确定的预期,一种对规则、对未来的安全感。
大家想一想,为什么2019年到2020年那波行情大家比较怀念?因为那时候虽然有疫情,但大家觉得只要熬过去,春天就会来,政策非常给力,而且非常透明。
现在呢?大家心里都有点没底,不知道地缘政治摩擦明天会出什么新招,不知道行业监管的红线在哪里,不知道经济到底什么时候能触底反弹。
当不确定性成为常态时,股市的风险溢价就会飙升,也就是说,为了买同样的股票,因为风险变大了,我就要求更便宜的价格,股价必须跌到足够便宜,便宜到让人觉得“跌无可跌”,才会有人敢进场抄底。
个人观点:至暗时刻,往往是黎明的起点
聊了这么多负面的东西,最后我想谈谈我的个人观点,我知道大家现在很难受,甚至有人销户不玩了,但作为一个经历过几轮牛熊周期的老兵,我想说几句逆耳的真心话:
第一,不要在黎明前倒下。 现在市场情绪的悲观程度,往往意味着底部已经不远了,华尔街有句名言:“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中上涨,在疯狂中死亡。”现在我们大概就处在“绝望”这个阶段,虽然我不敢拍着胸脯说这就是最低点,但从估值上看,很多核心资产已经跌出了黄金坑。
第二,投资要回归生活常识。 不要去碰那些你根本看不懂的所谓“概念股”、“妖股”,前阵子那些炒得飞高的“龙字辈”、“凤字辈”,现在跌得最惨,投资其实和做生意一样,你要买那些真正在赚钱、有护城河、且你能看懂它商业模式的公司。
不管经济怎么差,如果你发现大家虽然不买奢侈品了,但酱油还得买,电费还得交,那么这些必选消费和公用事业类的公司,长期来看就是稳健的。
第三,现金为王,但要保持在场。 如果你确实压力很大,杠杆太高,那我建议你降杠杆,甚至割一部分肉出来,保证晚上能睡得着觉,这是底线思维,但不要彻底离开市场,保持关注,用少量的资金定投指数基金(ETF),是普通人对抗波动的好办法。
我想用个比喻来结尾: 中国股市现在就像是一个生了一场重病的病人,你不能指望他昨天还在ICU里抢救,今天就能去跑马拉松,他需要休养,需要时间,药效发作也需要过程。
最近的大跌,是病痛的排毒反应,虽然痛,但说明身体还在抗争,作为陪护的家属(投资者),我们既要对他有耐心,也要照顾好自己的身体(心态)。
风物长宜放眼量,这波大跌,终究会成为历史K线图上的一段深沟,而我们能做的,就是在这场风暴中,活下来,等风停,等雨过天晴。


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