大家好,我是你们的老朋友,一个在资本市场里摸爬滚打多年的财经观察员,今天咱们不聊那些高高在上的宏观经济理论,也不去预测美联储明天是加息还是降息,咱们就把目光聚焦在一只非常有故事、甚至可以说有些“虐心”的股票上——立思辰股票。
说实话,当我在键盘上敲下“立思辰”这三个字的时候,心里其实挺感慨的,对于很多刚入市两三年的新股民来说,可能更熟悉它的另一个名字——“豆神教育”,但对于咱们这些在A股里“吃过盐”的老股民而言,立思辰这三个字,代表的是一段从创业板元老到跨界转型,再到遭遇政策寒冬,最后试图在AI浪潮中抓住救命稻草的跌宕历史。
今天这篇文章,我想用一种非常接地气、咱们就像坐在楼下大排档撸串聊天的方式,来深度剖析一下这只股票的前世今生,以及它现在的投资逻辑到底还在不在。
创业板的老面孔:那些年我们追过的“科技梦”
把时间轴拨回到2009年,那一年,创业板横空出世,立思辰作为首批28家创业板上市公司之一,那是真正的“天之骄子”,那时候它的代码300010,在很多资深投资者眼里,这就是数字资产。
我还记得很清楚,当年的立思辰,主打的是“文件管理”和“信息安全”,那时候不像现在,大家动不动就谈AI、谈元宇宙,在那个年代,能够给政府机关、大型央企做文档外包、做信息安全解决方案的公司,那可是妥妥的高科技。
这里我想插一个生活中的小例子。
大概在2012年左右,我有个朋友在一家大型国企做行政主管,那时候他们公司正在搞数字化办公,我就问他用了谁家的系统,他跟我说,公司花大价钱采购了一套系统,能把成千上万份纸质合同扫描进去,还能自动识别红头文件的关键信息,防止泄密,那套系统的提供商,就是立思辰。
那时候的立思辰,给人的感觉就是“稳”,它就像一个穿着深蓝色西装、戴着金丝眼镜的工程师,话不多,但技术过硬,在那个阶段,如果你持有立思辰股票,你的心态是很平和的,你买的是中国信息化建设的一个确定性红利。
资本市场的天性是喜新厌旧的,也是追求高增长的,单纯做B端业务,虽然稳,但是增长天花板太低了,一家大客户的合同可能吃好几年,营收增速很难像互联网公司那样爆发,立思辰的内心开始躁动,它不想只做一个安静的工程师了,它想做那个站在风口上的猪。
跨界教育:一场豪赌与盛极而衰
转折点出现在2013年左右,那一年是“在线教育”元年,全中国都在谈论教育O2O,俞敏洪还在焦虑,好未来(学而思)正如日中天,立思辰的管理层在这个时候做了一个极其大胆的决定:进军教育行业。
起初,大家是看好的,因为教育行业也是“内容为王”,而立思辰在文字处理、内容分发上有技术积累,我们看到了立思辰开始疯狂并购,它收购了康邦科技,做智慧校园;收购了敏特昭阳,做英语教育,后来,公司更是彻底“换血”,把原本赚钱的信息安全业务一点点剥离,甚至后来直接把证券简称改成了“豆神教育”。
我个人对这次转型的看法是:战略方向没错,但步子迈得太大了,而且太急功近利。
这就好比一个做川菜的大厨,突然觉得做火锅赚钱,于是把川菜馆关了,改行卖火锅,虽然都是餐饮,但底层逻辑完全不同,教育行业,特别是K12(基础教育阶段),它是一个极度依赖政策、依赖现金流、依赖品牌口碑的行业。
在2018年到2020年这三年间,立思辰(也就是豆神教育)的股价确实经历过一段高光时刻,大家看中的是它在语文教育赛道的布局,“大语文”概念喊得震天响,那时候你去商场逛街,总能看到豆神教育醒目的门店,装修得古色古香,家长们带着孩子进进出出,一节课几百块,眼都不眨一下。
这里再讲个真实的故事。
我邻居张姐,是个典型的海淀妈妈,2020年的时候,她跟我说:“我看那个豆神教育的语文课特别好,不仅教孩子背诗,还教历史典故,孩子爱听,而且他们股票涨得也不错,我是不是该买点?”我当时就劝她:“姐,你给孩子报班可以,这股票你得小心,这公司外延并购太多,商誉太高,一旦业绩对赌完成不了,这就是个雷。”
不幸的是,一语成谶。
“双减”重锤:至暗时刻的生存挣扎
2021年7月,“双减”政策落地,这对于整个K12教培行业来说,无异于一场十级地震,新东方好未来跌去了90%的市值,而立思辰(豆神教育)作为其中的重要一员,自然无法独善其身。
那天收盘后,我看着K线图上那个巨大的向下跳空缺口,心里其实挺不是滋味的,这不仅仅是一个财富数字的蒸发,更是意味着一家公司过去五六年的战略布局,在顷刻间化为泡影。
在那之后的日子里,立思辰股票经历了一段非常黑暗的时期,业绩巨亏、门店关闭、退市风险警示(ST),股民们在股吧里骂娘,分析师们在研报里纷纷下调评级,那时候的立思辰,就像一个受了重伤的拳击手,躺在擂台上,裁判在读秒,所有人都觉得它可能爬不起来了。
但我个人在那个阶段,反而开始关注这家公司的“求生欲”。
为什么?因为在A股市场,绝境”会逼出“奇迹”,为了活下去,立思辰开始做两件事:第一,大力剥离学科类培训业务,虽然这像是在断臂求生,非常痛;第二,回归它的老本行,也就是To B端的智慧教育,以及探索新的内容变现方式。
这段时间,如果你还持有这只股票,那绝对是真爱,我认识一位老股民老李,他从立思辰上市就拿着,中间没动过,2022年我们吃饭时,他满脸沧桑地跟我说:“我就不信它死透,这公司还有技术底子,只要人不死,总有翻身的一天。”这种执念,在股市里既可能是毒药,也可能是解药。
AI风口下的“豆神大模型”:是救命稻草还是昙花一现?
时间来到2023年,ChatGPT横空出世,AI大模型成了资本市场的最强音,就在大家都在寻找AI应用落地场景的时候,立思辰(当时还是ST豆神)突然站出来说:“我有AI,我有教育大模型。”
这一波操作,直接把股价从几块钱拉到了十几块钱,甚至走出了连续涨停的妖股走势。
这里我们需要冷静下来,用专业的眼光去审视一下:立思辰的AI到底靠不靠谱?
立思辰确实有积累,它做了这么多年教育内容,手里有海量的语文教学素材、教案、古文解析数据,这些数据,恰恰是训练中文教育大模型的“燃料”,不像其他公司要从头去抓取数据,立思辰是家里有矿的。
它推出了“豆神大模型”,并且试图应用到AI写作助手、AI伴学等领域,这个逻辑是通的,以前孩子写作文要老师改,现在AI能改;以前学古文要查字典,现在AI能直接对话解释。
这里我要发表一个非常鲜明的个人观点:目前的AI教育应用,依然处于“叫好不叫座”的探索期。
我给大家举个例子,前段时间,我特意去体验了一下市面上几款所谓的AI教育软件,包括立思辰相关的产品,怎么说呢?技术上确实炫酷,你问它“鲁迅为什么要在课桌上刻早字”,它能引经据典讲出一大段。
可是,家长买单吗?现在的家长已经非常理性了,如果AI只是作为一个噱头,无法真正提高孩子的分数,或者无法解决家长“没时间辅导”的痛点,那么这个付费意愿是非常低的,现在的AI大模型赛道太拥挤了,百度有文心一言,阿里有通义千问,科大讯飞有星火,立思辰作为一个刚从ICU里推出来的病人,它的资金实力、算力储备,能跟这些巨头硬碰硬吗?
当立思辰股票因为AI概念被爆炒的时候,我更多的是一种担忧,这种担忧来自于:基本面修复的速度,赶不上股价炒作的速度。
财务视角的冷思考:摘帽之后的路怎么走?
2024年,立思辰(豆神教育)终于成功摘掉了“ST”的帽子,变回了“豆神教育”,这无疑是一个利好,意味着公司通过债务重组、资产处置,暂时解决了退市危机。
摘帽不代表“上岸”,我们打开它的财报仔细看,虽然亏损幅度收窄了,但主营业收入的含金量依然有待考验,现在的立思辰,业务构成非常杂:有To B的智慧教育,有To C的直播带货(是的,他们也开始学新东方直播卖书了),还有AI应用服务。
这种“大杂烩”式的业务结构,让我想起了一个人,为了生计,白天送外卖,晚上写代码,周末还去摆摊,虽然精神可嘉,说明你在努力赚钱,但这往往也意味着你还没有找到那个最核心、最不可替代的盈利点。
对于投资立思辰股票来说,现在的逻辑已经完全变了。
以前我们投它,是投“教育行业的确定性增长”。 后来我们投它,是投“困境反转的博弈”。 现在我们投它,可能是在投“AI应用落地的第一缕曙光”。
总结与建议:普通投资者该如何对待立思辰?
写到这里,文章也快接近尾声了,咱们回顾一下,立思辰股票从一家稳扎稳打的安全公司,到激进转型的教育巨头,再到政策受害者,最后变成了现在的AI概念股,这一路走来,像极了一部跌宕起伏的商业电影。
对于这只股票,我的最终观点如下:
第一,把它当作一个高风险的“期权”,而不是稳健的“债券”。 如果你买入立思辰,你买的不是现在的每股收益(EPS),你买的是它未来在AI+教育领域能不能做成爆款的可能性,这就像买彩票,中奖了可能翻倍,不中奖可能就在原地磨叽很久。
第二,警惕“概念陷阱”。 A股市场最喜欢讲故事,立思辰现在最大的故事就是AI,但你要时刻问自己:这个AI产品,到底有没有人用?到底有没有产生现金流?如果只是停留在PPT阶段,那么股价的上涨就是空中楼阁。
第三,关注直播电商业务的持续性。 很多人看不起直播卖书,觉得不高端,但我告诉你,对于现在的立思辰来说,这是最直接的现金流来源,如果他们的直播业务能稳定造血,就能给AI研发争取时间,这一点,从新东方甄选的例子就能看出来,活下来,比什么都重要。
我想对持有或者想买立思辰股票的朋友们说一句心里话:
投资立思辰,其实是在投资中国教育科技行业的韧性,这家公司经历过生死,它比任何人都知道活下去的重要性,如果你也是一个乐观主义者,相信技术能改变教育,相信“大语文”在AI时代能焕发新生,并且你有足够的风险承受能力,那么你可以小仓位去博它的未来。
但如果你是那种追求安稳、看着K线图波动就睡不着觉的朋友,那么立思辰股票可能并不适合你的茶杯,毕竟,在资本市场里,并不是每一个“浪子回头”的故事,最后都有一个完美的结局,我们需要做的,是保持清醒,在这个充满不确定性的市场中,守好自己的钱袋子。
立思辰的故事还在继续,AI的浪潮也才刚刚开始,让我们拭目以待,看看这位昔日的创业板元老,能不能在新时代里,真正找到属于自己的那把“尚方宝剑”。

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