中芯国际中签率，一场关于芯片梦与股市狂欢的全民记忆

回想2020年的那个夏天,整个A股市场仿佛被一种名为“硬科技”的高烧所笼罩，那时候，大家茶余饭后聊的不再是哪里的房价又涨了，而是你申购中芯国际了吗？中签了吗？

作为一个在金融市场摸爬滚打多年的观察者,每当提到“中芯国际中签率”这几个字，我的脑海里浮现的不仅仅是一个冷冰冰的百分比数字，而是一张张鲜活的面孔，以及那个特定历史时期下，国人对于科技自主、对于财富增值的极度渴望与焦虑，咱们就搬个小板凳，像老朋友聊天一样，好好复盘一下这场载入史册的资本盛宴，聊聊那个令人咋舌的中签率背后，到底藏着怎样的故事与启示。

那个令人窒息的0.212%：当打新变成了“彩票”

先让我们把时钟拨回到2020年7月,中芯国际，这家中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业，终于在万众瞩目下回归A股科创板。

当时公布的数据显示,中芯国际的网上发行中签率仅为0.212%。

说实话,这个数字是什么概念？很多不炒股的朋友可能没有直观的感受，我给你打个比方，这比北京普通小汽车摇号的中签率还要低得多，这意味着，如果你顶格申购（也就是动用几百万甚至上千万的市值去参与打新），你也不一定能稳稳拿到那一签“500股”的入场券，而对于咱们大多数手里握着十几万、几十万市值的普通散户来说，这个中签率简直就是“买彩票中头奖”的概率。

我记得当时有个朋友叫老张,是个老股民了，平时操作很谨慎，但为了中芯国际，他特意凑了300万的市值放在账户里，就为了搏一搏，结果出来那天，我给他发微信：“老张，中了吗？”

过了好久,老张回过来一个语音，语气里满是失落：“别提了，0.212%！这哪里是打新啊，这是在给国家做慈善贡献利息啊，我300万市值，结果连个响都没听着。”

老张的遭遇不是个例,在那个时间点，全市场的资金都在疯狂涌向中芯国际，大家心里都清楚，这不仅仅是一次简单的IPO，这是中国半导体产业“全村的希望”上市，这种情绪上的推波助澜，直接导致了中签率的极度压缩。

我个人认为，这个低得可怜的中签率，其实是一个强烈的信号。 它告诉我们，当时的市场流动性已经泛滥到了什么程度，同时也揭示了投资者对于“确定性”的疯狂追逐，在那个充满不确定性的疫情后时代，中芯国际被视为最确定的“国家战略”标的，大家都想分一杯羹，结果就是门槛被抬到了天上。

为什么大家会如此疯狂？情绪价值与稀缺性的博弈

你可能会问,不就是一家芯片公司吗？至于吗？

这就涉及到当时那个特殊的时代背景了,2020年，国际局势波诡云谲，科技战打得火热，华为被制裁，芯片断供的消息频频见报，那种氛围下，半导体产业不再仅仅是一个行业，它被赋予了某种神圣的使命——“国产替代”。

中芯国际作为国内制程最先进的代工厂,自然成了这面大旗的扛旗者，在投资者眼中，买中芯国际的股票，不仅仅是为了赚钱，更像是在为中国的科技崛起投票，这种情绪价值的加持，让中芯国际的IPO变成了一场全民参与的“爱国运动”。

我身边有个做实业的老板,平时根本不碰股市，因为不懂，但在中芯国际申购前，他特意跑来问我：“小李，听说中芯国际要上市了，我想开个户买一点，不管赚不赔，我想支持一下。”

你看,这就是当时的市场情绪。我的观点是，当投资行为被赋予了过多的非财务属性（比如爱国情怀、民族尊严）时，市场定价往往会失效。 大家不再去仔细算PE（市盈率）、PB（市净率），不再去考量它到底能不能在短时间内赶上台积电，大家只认一个理：这是我们要自己的芯片公司，它必须涨，它不能倒。

这种稀缺性,在A股市场是被无限放大的，科创板刚开市不久，急需一个真正的“巨无霸”来镇场子，中芯国际恰逢其会，供需关系的严重失衡，造就了那个史上最低的中签率之一。

中签者的狂欢与“落袋为安”的智慧

虽然像老张那样的大多数人失望而归,但毕竟还是有人中了签的，这就好比在几万人参加的马拉松里，总有那么几个人能拿到冠军。

我认识一位年轻的程序员小刘,运气爆棚，他只有20多万的市值，本来也就是抱着“重在参与”的心态随手点了一下，结果居然中了！

中签结果出来的那天晚上,小刘激动得睡不着觉，他甚至发了一条朋友圈：“人生第一次中签，居然是中芯国际！感觉像是被财神爷亲了一口。”

当时中芯国际的发行价是27.46元，小刘中了500股，那就是一万三千多块钱的成本，按照当时市场普遍的预期，上市首日翻倍是板上钉钉的事，甚至有人喊出了“目标价100元”的口号。

这里就体现出了人性的分野。

上市首日,中芯国际高开246%，瞬间冲到95元附近，小刘看着账户里浮盈的三万多块钱，心里那个纠结啊，卖吧，怕卖飞了，毕竟大家都在喊“这是核心资产，要拿十年”；不卖吧，这钱来得太容易，怕坐过山车。

小刘后来跟我说,他在那一瞬间想起了前几年追高科技股被套牢的痛苦，他在开盘半小时后，咬咬牙，按下了卖出键，成交价定格在85元左右。

对于小刘的操作，我是举双手赞成的。 这不仅是运气，更是一种对市场的敬畏，在那个狂热的氛围下，能够保持清醒，敢于在最高点附近“落袋为安”，这需要极大的定力。

事实证明,小刘的决定是极其明智的，中芯国际上市首日虽然最高冲到了95元，但随后便开始漫长的回调，如果小刘当时贪心没卖，不仅利润会回吐，甚至可能在很长一段时间里被套牢。

这其实揭示了一个很朴素的真理：中签率越低，大家抢得越凶，上市初期的泡沫往往就越大。 对于打新者来说，这确实是一个暴利的机会，但这个机会是有时效性的，那就是“上市初期”，一旦过了那个情绪高点，股价终将回归基本面。

透过中签率看本质：我们到底在投资什么？

中芯国际中签率的故事讲完了,但这背后的思考却不能停止。

为什么我们会对一个0.212%的概率如此痴迷？除了赚钱的欲望，深层次的原因在于我们A股市场优质资产的长期匮乏。

在很长一段时间里,我们的核心资产——那些真正具有全球竞争力、掌握硬科技、护城河极深的公司——要么在港股，要么在美股，A股投资者看着国外的科技巨头（如苹果、英伟达、台积电）股价长牛，心里其实是痒痒的，也是焦虑的。

中芯国际的回归,给了大家一个宣泄口，大家以为买到了“中国的台积电”，买到了下一个万亿市值的科技巨头。

我必须在这里泼一盆冷水，发表一点可能不太中听的个人观点： 投资不能只看情怀，更不能只看“中签率”这种短期热度。

中芯国际无疑是一家伟大的公司,它对中国半导体产业的战略意义怎么强调都不为过，从投资的角度看，它面临着巨大的挑战。第一，半导体制造是资本密集型产业，烧钱如流水，净利润率并不高，不像茅台那样印钞票；第二，技术封锁是客观存在的，先进制程的突破需要时间和巨大的研发投入，这中间充满了不确定性；第三，当时的估值确实太高了，透支了未来好几年的增长预期。

那个0.212%的中签率，反映的是市场的“非理性繁荣”，它让我们看到了，当稀缺资产遇到狂热资金时，会产生怎样的化学反应。