161724，从年少不知白酒香到深套其中的反思，聊聊我们与这只基金的爱恨情仇

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年，见过无数K线起伏,却依然对生活充满热爱的财经写作者。

今天我们要聊的这个代码，161724，对于很多基民（基金投资者）绝对不仅仅是一串数字，它像是一个魔咒，也像是一段青春的注脚，如果你打开账户，恰好持有这只基金，我想此时此刻，你的心情大概是复杂的——或许有一丝无奈，或许有一丝不甘，也可能还有那么一点点对“核心资产”回归的幻想。

没错，161724就是招商中证白酒指数分级（现已转型为招商中证白酒指数证券投资基金），在过去的几年里，它曾是“YYDS”（永远的神）的代名词，也是后来无数人挂在嘴边的“各种套”。

我想撇开那些冷冰冰的数据报表，用最接地气的方式，和大家聊聊这只基金背后的故事，以及它折射出的我们每一个普通人在投资路上的贪婪、恐惧与成长。

那个“闭眼买”的疯狂年代

把时钟拨回到2019年到2020年的下半年，那时候的A股市场，弥漫着一种特殊的氛围，只要你在饭桌上提到“基金”，大家都会竖起耳朵,眼神里闪烁着暴富的光芒。

我身边有个真实的例子，我的表弟小林，那时候他刚工作两年，手里攒了点钱，有一天他兴奋地给我打电话：“哥，我发现了一个发财的秘密！买白酒，简直太稳了！”

小林当时就是161724的忠实粉丝，他不懂什么是市盈率，也不懂什么是行业估值，他只知道一个逻辑：中国人逢年过节要喝酒，商务宴请要喝酒，白酒永远不愁卖，所以白酒的股票永远会涨。

那时候的161724，走势图漂亮得像是一首向上攀升的诗歌，小林在2020年高点附近冲了进去，短短几个月，账户浮盈竟然超过了40%，那时候的他，走路都带风，甚至在朋友圈公开发表言论：“投资太难了？那是你没买161724。”

这就是人性，当市场处于非理性的繁荣时，我们会把运气当成实力，会把短期的趋势当成永恒的真理，那时候的161724，承载了无数像小林这样的年轻人“搞钱”的梦想，大家觉得，这哪里是基金,这分明就是通往财富自由的印钞机。

当潮水退去，谁在裸泳？

金融市场最残酷的定律就是均值回归。

2021年春节刚过，风云突变，曾经被捧上神坛的“核心资产”开始崩塌，白酒板块首当其冲，161724的净值曲线，从昂首挺胸的爬坡,变成了惊心动魄的滑雪。

我至今记得小林当时的反应，当基金第一次回撤10%的时候，他跟我说：“没事，这是倒车接人，是加仓的好机会。”于是他补了仓。

当回撤达到20%的时候，他开始有点慌了，每天频繁地打开支付宝或者天天基金，看着绿色的数字（国内软件绿色代表下跌），心里默念：“专家说了，白酒是长牛行业，拿住不动。”

当回撤达到30%、40%甚至更多的时候，小林沉默了，他不再发朋友圈，也不再跟我谈论股票，他选择了“装死”，这是一种非常典型的投资者心理防御机制——只要我不看,亏损就没有发生。

这就是161724给上的第二课：没有任何一个资产类别是只涨不跌的。 白酒确实是一个好赛道，商业模式极佳，现金流充沛，好”不代表“随时买”，更不代表“无脑买”，当估值把未来的透支都算进去的时候，哪怕是金子,也会变得沉重不堪。

透过161724看白酒行业的底层逻辑

为什么161724的波动如此剧烈？这不仅仅是因为市场情绪,更因为它背后的行业特性。

我个人一直认为，投资不仅仅是看K线，更是看社会，看人，白酒，尤其是高端白酒，在中国有着极其特殊的地位，它不仅仅是一种饮品，更是一种社交货币,一种经济润滑剂。

我们必须正视当下的变化。

宏观环境的变迁 过去二十年，白酒的繁荣很大程度上伴随着房地产的黄金时代和基建的狂飙突进，那时候，商务往来频繁，商务宴请多，白酒作为“硬通货”，需求极其旺盛，而现在，随着宏观经济的降速换挡，房地产链条的调整，商务活动变得更加务实和节俭,这直接影响了白酒的去化速度。

消费习惯的代际更替 大家有没有发现，现在的95后、00后，在聚餐时更愿意喝精酿啤酒、果酒，甚至是奶茶，白酒那种“辛辣、高度、讲究酒桌文化”的特性，正在逐渐失去年轻一代的青睐，虽然高端白酒依然坚挺，但那个“只要贴个牌子就能卖出去”的次高端扩容时代,可能已经暂时告一段落了。

库存的压力 这是一个行业内的公开秘密，很多白酒并不是被喝掉了，而是被囤积在了经销商的仓库里，甚至是民间收藏者的酒柜里，当价格预期下跌时，这些库存就会变成悬在头顶的达摩克利斯之剑，一旦抛售,价格体系就会受到冲击。

161724的下跌,某种程度上是对这种宏观预期和行业周期的一种修正。

我们该如何面对现在的161724？

写到这里，我知道很多持有161724的朋友心里可能在骂娘：“别废话了，我都被套了50%了，你说这些有什么用？”

别急，正因为被套了，我们才更需要冷静地思考对策，作为一个在市场里活下来的老兵，我想分享几点我的个人观点，不一定对,但绝对真诚。

第一，停止“抄底”式的盲目补仓。 很多人有一个习惯，叫做“摊低成本”，基金跌10%补一点，跌20%再补一点，这种做法在震荡市或者牛市初期很有效，但在一个明显的下降趋势中，这叫“接飞刀”，白酒行业的调整周期可能比我们想象的要长，如果你现在的仓位已经让你夜不能寐，请立刻停止补仓，保留现金，现金是你在寒冬里的棉袄,也是未来反转时的子弹。

第二，重新审视你的资产配置。 如果你全仓或者重仓161724，那么无论白酒未来涨不涨，你的投资结构都是错误的，鸡蛋不能放在一个篮子里，哪怕这个篮子是金子做的，单一行业的指数基金，波动率天然就很高，它应该作为你资产组合的一部分（比如卫星仓位），而不是全部（核心仓位），你需要问问自己：如果白酒三年不涨，我的生活会受影响吗？如果答案是肯定的,说明你超配了。

第三，学会“做时间的朋友”，但不要被时间“欺骗”。 价值投资常说“做时间的朋友”，这句话被很多人误读为“只要拿着不动，时间久了就会涨”，这是大错特错的。 “做时间的朋友”前提是你买入的价格是合理的，甚至是被低估的，且行业的基本面在持续向好，如果你在市盈率60倍、70倍的时候买入161724，那么时间可能不是你的朋友，而是你的敌人，你需要极长的时间去消化估值泡沫，在这个过程中,你可能会错过其他很多机会。