600783鲁信创投，在这个浮躁的市场里，它还能代表创投第一股的荣光吗？

在这个充满了K线图跳动、消息面轰炸以及无数投资者焦虑眼神的A股市场里，有一只股票，它的代码600783，对于很多老股民来说，不仅仅是一串数字，更是一段关于“造富神话”的回忆，它就是鲁信创投。

如果你问我,现在的A股市场什么最稀缺？我会告诉你，不是概念，不是连板，而是耐心，而鲁信创投，恰恰就是在这个急躁的时代里，最考验投资者耐心的一类标的，咱们就搬个小板凳，坐下来，像老朋友聊天一样，好好剖析一下这位“创投第一股”的现状与未来，看看它究竟是被低估的金子，还是那个已经过了气的“旧时代贵族”。

曾经的王者与创投江湖的“带头大哥”

把时钟拨回到几年前,甚至更早的创业板开板之初，那时候的鲁信创投，那可是风光无限，只要市场上稍微有点“创投概念”的风吹草动，它往往是那个最先冲涨停的急先锋，为什么？因为它的逻辑简单粗暴且性感：作为一家主营创业投资的公司，它手里握着大量未上市公司的股权，一旦这些公司上市（IPO），鲁信创投手里的股权价值就会呈几何级数增长。

这就好比什么呢？咱们举个生活中的例子。

想象一下,你住在一个老旧的小区里，你的邻居老王，是个眼光独到的收藏家，十年前，他花极低的价格，买下了一堆当时看起来不起眼、甚至有点破烂的小画家画作，大家都笑他：“老王啊，买这些废纸干嘛？不如买黄金实在。”

结果呢？过了十年，这批小画家里有几个成了当代的大师，画作在拍卖行拍出了天价，这时候，大家再看老王，眼神都不一样了，老王手里的那些“废纸”，瞬间变成了豪宅和跑车。

鲁信创投,就是股市里的那个“老王”，它手里的“画作”，就是那些曾经默默无闻，如今却在科创板、创业板独当一面的科技独角兽。

作为国内首家上市创投公司,鲁信创投有着纯正的“血统”，它背靠山东省国资委，既有国资的稳重，又有市场化运作的灵活，在很长一段时间里，它就是A股创投板块的“带头大哥”，是市场情绪的风向标。

创投的“寒冬”与周期的宿命

投资这事儿,从来不是只看过去的辉煌，咱们得面对现实，最近这两年，如果你拿着鲁信创投的K线图，心里恐怕不太好受，股价的震荡下行，成交量的低迷，似乎都在诉说着一个事实：创投的“寒冬”来了。

为什么会这样？这得从创投行业的盈利模式说起。

创投,说白了就是“时间的朋友”，你投钱给一家初创公司，等着它长大、上市、退出，这个过程短则三五年，长则十年，这就像种竹子，前几年，你在土里埋下种子，天天浇水施肥，地面上一点动静都没有，甚至你会怀疑这种子是不是坏了，但实际上，竹子在地下的根系正在疯狂蔓延，等到时机成熟，一场春雨过后，它能在几天内长高好几米。

现在的市场环境是什么样？

IPO的节奏在放缓,以前，一级市场（创投圈）和二级市场（股市）的通道是畅通的，就像高速公路没有收费站，鲁信创投投的企业，上市后变现很快，但现在，这扇门开得小了，审核严了，这就导致老王手里的画，虽然估值涨了，但拍卖行暂时不接单了，没法立刻变现成真金白银，这就是所谓的“退出受阻”。

一级市场的估值在回归理性,前几年那是“双创”热潮，随便一个PPT讲个故事就能融资，估值高得离谱，现在呢？大家都在挤泡沫，鲁信创投手里的一些项目，面临着资产重估的压力。

这就是周期的力量,任何行业都有周期，创投也不例外，在经济上行期，资金泛滥，创投是天使；在经济下行期，流动性收紧，创投就成了那个“被遗忘在角落里的人”。

“耐心资本”的时代强音，是鲁信的新生吗？

虽然现在看起来有点冷清,但我个人认为，如果你只看到眼前的苟且，那就太小看600783了。

我们要听懂国家现在在喊什么,最近金融圈最火的一个词是什么？是“耐心资本”。

什么意思？国家在鼓励资本要长期投入硬科技、投早、投小，支持国家的科技创新战略，不要老想着赚快钱、做短线套利，这简直就是为鲁信创投这类国资背景的创投机构量身定做的“尚方宝剑”。

咱们再回到生活实例,现在的中国经济，正在从“房地产驱动”转向“科技驱动”，以前大家买房，钱都流向了钢筋水泥，现在呢？钱得流向芯片、生物医药、高端制造。

鲁信创投在投什么？翻看它的投资清单，你会发现它并没有去追那些虚无缥缈的互联网模式，而是深耕在“硬科技”领域，比如半导体、新能源、高端装备等等。

这就像什么呢？以前大家都在赌马（房地产、互联网），赌的是谁跑得快，现在风向变了，国家让你去“种地”（硬科技），虽然种地辛苦、周期长、还得看天吃饭，但这是国家粮食安全的根本，是未来的饭碗。

鲁信创投作为山东国资的旗舰,它必须承担起这个责任，这种“政治正确”和“战略方向”的 alignment（对齐），意味着它在未来的政策支持力度上，绝对不会差，当市场情绪好转，当IPO的大门再次为了“硬科技”企业敞开时，鲁信创投手里的那些“种子”，就会瞬间变成参天大树。

账面富贵与股价倒挂的尴尬

咱们不能光喝鸡汤,得算算账。

很多研究鲁信创投的朋友都会提到一个概念：每股净资产（BVPS）和市净率（PB），鲁信创投的一个显著特点是，它的每股净资产往往很高，也就是说，它手里的资产很值钱，但它的股价却经常跌破净资产，甚至打了个骨折。

这又是为什么？

这就涉及到一个金融学上的概念：流动性折价。

举个例子,假设你有一套价值1000万的别墅，但是国家规定，这套别墅你只能住，不能卖，而且即使能卖，也只能卖给特定的人，还得审批三年，这时候，虽然评估报告上说它值1000万，但如果你现在急需用钱，有人出500万现金买你这就“受限”的别墅，你卖不卖？很多人可能会咬咬牙卖了，因为现金为王。

股市里的投资者也是这么想的,鲁信创投手里的股权资产，虽然理论上（账面上）值很多钱，但那些资产没上市，或者上市了没解禁，投资者看不到落袋为安的分红，也看不到立刻变现的希望，大家就给这些资产打了折。

这就造成了“账面富贵”与“股价贫寒”的尴尬局面。

我的个人观点是：这种倒挂，对于长期投资者来说，恰恰是安全边际。

这就好比你去古玩市场,看到一个懂行的行家（鲁信创投）手里捧着个青花瓷瓶（未上市股权），行家心里清楚这瓶子至少值100万，但因为天色已晚（市场低迷），没人看货，旁边有个路人急着回家，出20万就想把这瓶子买走，如果你是那个懂行的人，或者你愿意陪行家等到天亮（等到IPO退出），你会觉得这20万花得值不值？

风险也是存在的,如果那个瓶子是赝品呢？如果行家看走眼了呢？这就是创投项目的“踩雷”风险，投资600783，本质上是在投资鲁信创投管理层的“眼光”和“运气”。