大家好,我是你们的老朋友,一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过大风大浪也踩过无数小坑的财经写作者。
今天咱们不聊那些虚无缥缈的宏观经济预测,也不去争论明天大盘到底是涨是跌,咱们来聊点实在的,聊聊一只在基金圈里非常有个性,但也让很多投资者“爱恨交织”的产品——002943广发多因子。
说实话,提起这只基金,很多老股民和老基民可能都会心头一颤,它曾经是那种“闭眼买都能赚”的神基,但近两年的表现又让很多人开始怀疑人生,这只基金到底怎么了?它的核心逻辑是什么?在当下的市场环境里,我们还该不该拿着它,甚至是不是到了“抄底”的时候?
我就用最接地气的大白话,结合咱们生活中的真实例子,来给大家好好扒一扒这只基金。
揭开面纱:什么是“多因子”?它到底在干什么?
咱们得搞清楚“广发多因子”这个名字到底是个啥意思,很多朋友买基金只看名字好听或者业绩排行,对于名字背后的逻辑一知半解。
“多因子”这三个字,就是这只基金的灵魂,它属于量化基金。
咱们平时接触最多的基金经理,大多是“主观多头”型,啥意思呢?就是靠基金经理个人的经验、调研、直觉去选股,比如张坤喜欢白酒,那是他深度研究后觉得白酒好;葛兰喜欢医药,那是她专业背景决定的,这就像咱们去菜市场买菜,老练的大妈一眼就能看出哪个西红柿新鲜、哪个是注水肉,靠的是经验和手感。
而量化基金完全不是这一套逻辑,量化基金不靠基金经理去公司调研、也不靠基金经理跟高管喝茶聊天,它靠的是数学模型和大数据。
“多因子”,就是电脑程序在选股的时候,会同时参考很多个“因子”(你可以理解为“特征”或“指标”)。
为了让大家更好理解,我举一个生活中的例子:
假设你要给孩子找一位优秀的家教老师,如果你是“主观选股”派,你可能去面试几个人,看谁谈吐好、谁名校毕业、谁看着顺眼,就选谁。
但如果你是“多因子”量化派,你会把所有候选人的数据输进电脑,电脑会根据你设定的模型来打分:
- 成绩因子:高考分数多少?考研分数多少?
- 经验因子:教过多少学生?平均提分多少?
- 稳定性因子:是不是经常跳槽?
- 性格因子:性格测试得分如何?
- 价格因子:课时费是不是合理?
电脑会把这些因子加权计算,最后给出一个总分,选那个分数最高的人。
广发多因子就是这么干的,它在全市场几千只股票里,通过模型筛选,找出那些在“估值”、“成长”、“盈利质量”、“动量”、“情绪”等多个维度上都得分较高的股票组合在一起。
我的个人观点是: 这种方法最大的好处是“纪律性”,人是有情绪的,大跌了会恐慌想割肉,大涨了会贪婪想追高,但电脑没有感情,模型说“该买”就买,说“该卖”就卖,绝不手软,在震荡市里,这种冷冰冰的纪律往往比人的直觉更可靠。
灵魂人物:杨冬——那个“极客”般的基金经理
聊完了策略,咱们得聊聊管钱的人,广发多因子的基金经理是杨冬。
在公募基金圈,杨冬不属于那种经常上电视、到处路演的“明星经理”,他更像是一个埋头苦干的“极客”或“工匠”。
他是清华大学的工程硕士,背景非常硬核,从他的履历来看,他长期从事金融工程的研究,是典型的“学院派”+“实战派”结合。
我为什么特别强调杨冬这个人?因为对于量化基金来说,模型是枪,基金经理是拿枪的人,枪再好,如果拿枪的人不会根据战场环境(市场风格)调整参数,那也是白搭。
杨冬的特点是“中庸”和“平衡”,注意,这里的“中庸”不是贬义词,而是说他在模型构建上,不赌单一的风格。
咱们生活中经常见到那种赌徒型投资者,满仓押注新能源,或者满仓押注AI,这种做法,押对了会所嫩模,押错了下地干活,但杨冬的多因子模型,讲究的是“均衡配置”,他的持仓里,可能有价值股,也有成长股;可能有大盘股,也有中小盘股。
这里我必须发表一个强烈的个人观点: 在A股这种风格切换极快的市场里,“均衡”是一种被严重低估的美德。 很多投资者嫌弃广发多因子最近一两年涨得不如那些押注AI算力的基金猛,但大家忘了,当AI板块回调30%的时候,广发多因子可能只回调了5%,这种“反脆弱性”,才是长期复利的关键,就像咱们过日子,那种一夜暴富的人往往昙花一现,反而是那些工资稳定、细水长流的家庭,最后日子过得最滋润。
业绩回顾:从“神基”到“凡人”,到底经历了什么?
咱们买基金,终究还是要看业绩的,咱们来复盘一下002943广发多因子的历史表现,这真的是一部惊心动魄的过山车史。
高光时刻(2019年-2021年) 那几年是A股的结构性牛市,尤其是核心资产行情,广发多因子在那段时间的表现简直可以用“炸裂”来形容,我记得很清楚,2020年,这只基金的收益率超过了60%,甚至在某些阶段排名全市场前列,那时候,大家都在喊“量化yyds”,杨冬也被捧上了神坛。
为什么那时候这么强?因为那几年的市场风格非常明确:“茅指数”大涨,业绩确定性高。 杨冬的模型里,“盈利”和“成长”因子权重很高,完美捕捉到了那波行情,这就像如果你是一个专门做“羽绒服”生意的,恰巧赶上了连续十年的寒冬,那你肯定赚得盆满钵满。
至暗时刻(2022年-2024年初) 风水轮流转,从2022年开始,市场风格变得极其破碎和快速,一会儿是“中特估”(低估值国企),一会儿是“AI”(高弹性科技),一会儿又是“微盘股”(炒小炒差)。
这种行情对于量化基金,尤其是像广发多因子这种管理规模已经比较大的基金来说,是非常难受的。
这里有个很关键的生活实例: 大家想象一下,以前杨冬是在一条宽阔的高速公路上开法拉利(2019-2021年),路况好,车少,他可以尽情发挥速度优势。 但现在的市场,就像是在拥堵的市区路况里开大巴车,不仅路窄(机会少),而且到处都是坑(流动性危机),还经常有人突然变道(风格突变),这时候,法拉利再好的引擎也跑不起来,甚至不如骑电动车灵活。
特别是2024年初的那波微盘股暴跌,给量化基金圈带来了巨大的冲击,虽然广发多因子因为规模大、风控相对严,没有像某些小微盘量化基金那样跌到腰斩,但回撤依然让持有人感到肉痛。
我的看法是: 很多人骂这只基金“变菜了”,其实有些冤枉它,不是它变弱了,是市场环境变了,就像一个考数学能拿满分的学生,突然让他去考语文,他肯定没以前那么耀眼,量化模型是有其“适应区”的,离开了舒适区,业绩衰减是必然的物理规律。
深度剖析:量化投资的“拥挤”危机
除了市场风格切换,咱们还得聊聊一个更深层的问题——“拥挤度”。
这是我个人最近两年非常关注的一个指标,什么叫拥挤?就是大家都往同一条路上挤。
前几年,因为量化基金业绩太好,全市场都在发量化产品,大量资金涌入,大家用的模型其实都大同小异,无非就是价量、基本面、情绪这些因子。
结果就是:大家买的股票都差不多。
一旦市场出现风吹草动,大家都要卖,因为量化模型是趋同的,触发卖出条件时,所有机器同时发出“卖出”指令,这就导致了“踩踏效应”。
2024年初的微盘股危机,本质上就是一次严重的“踩踏”,广发多因子虽然属于中大型量化,但也难免受到波及。
举个生活中的例子: 这就像去电影院看电影,以前只有几个人看,你可以躺着看、翘二郎腿看,很舒服(超额收益高),后来听说这家电影院好,所有人都涌进来了,结果现在你连转身都困难,一旦有人喊“着火了”,门口瞬间堵死,谁也跑不掉。
这就是当前量化投资面临的最大困境:Alpha(超额收益)正在被Beta(市场收益)和资金规模稀释。
实操建议:现在该拿它怎么办?
说了这么多,大家最关心的肯定是:我现在手里拿着这只基,是该割肉、加仓,还是装死不动?
这里我不给标准答案,只给逻辑,大家根据自己的情况对号入座。
如果你是激进型选手,追求一年翻倍 说实话,广发多因子现在可能不适合你,它现在的规模太大了(几百亿),船大难掉头,想要在短期爆发力上跑赢那些几十亿规模的小基金,或者跑赢那些满仓AI的赛道基,难度很大,你想赚快钱,这只基会让你觉得像温吞水,急死你。
如果你是稳健型选手,想配置“底仓” 那我反而觉得,现在可能是值得定投或者分批建仓的时候。
为什么? 第一,估值回归,经过两年的调整,量化基金的“泡沫”已经挤掉了很多,现在的拥挤度比2023年底要健康得多。 第二,模型迭代,杨冬团队不是吃干饭的,他们肯定在不断调整模型参数以适应新环境,量化模型具有自我修复能力。 第三,长期逻辑未变,A股还是那个散户为主的市场,这就注定了定价错误是常态,只要有人犯错,量化基金通过数学模型捡漏的逻辑就永远成立。
我的个人策略是: 如果你手里已经有被套的筹码,不要在底部杀跌,量化基金的特点是“均值回归”,跌多了往往会有反弹修复,它不像某些基本面暴雷的股票,可能退市,它只是一个策略周期的低谷。
如果你是空仓想进场,别一把梭哈,把它当成一个“理财增强”的工具,每个月定投一点,因为咱们不知道它的“模型调整期”还要持续多久,定投可以平摊成本,防止买在半山腰。
在这个充满噪音的时代,相信常识
我想跟大家说几句心里话。
投资002943广发多因子,其实是在投资一种“相信科学”的哲学。
在这个充满了小道消息、内幕传闻、甚至胡乱预测的市场里,量化基金像是一个冷静的旁观者,它不看董事长的脸色,不听分析师的忽悠,只相信数据。
这两年,很多人因为量化回撤开始嘲笑“科学算命”,觉得不如自己炒菜来得痛快,但我始终认为,情绪是投资最大的敌人。 当你看着K线图心惊肉跳的时候,杨冬的模型正在默默地计算着下一笔交易的概率。
广发多因子也许不再是那个光芒万丈的少年,它正在经历成长的烦恼,面临着规模和环境的双重挑战,但这就好比一个成年人,不能再像孩子一样肆意奔跑,但他学会了更稳重的行走。
生活实例总结: 这就像咱们结婚找对象,热恋期(2019-2021年)怎么看对方都好,完美无缺;磨合期(2022-2023年)怎么看对方都有毛病,甚至想离婚;但真正走到最后的,是那些理解了对方缺点,并愿意共同调整步伐的人。
对于广发多因子,我的建议是:降低预期,长期持有,把它当作你资产配置里那个“虽然不浪漫,但很靠谱”的理工男伴侣。
市场永远在变,唯有多维度的因子,才能应对这个多维度的世界,希望大家在投资路上,少一点焦虑,多一点耐心,毕竟,我们来这里是为了让生活更美好,而不是为了给自己添堵。
咱们下期见!



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