601929 吉视传媒，守着老电视机的无奈，还是5G时代的最后一张船票？

在这个瞬息万变的资本市场里,我们每天盯着K线图上跳动的红绿数字，往往容易忽略了这些数字背后，是一家家鲜活的企业正在经历的时代剧变，我想和大家聊聊一只在这个喧嚣市场中略显沉寂，却又充满争议的股票——601929 吉视传媒。

提到吉视传媒,很多年轻投资者的第一反应可能是：“吉视传媒？是那个做有线电视的吗？现在谁还看电视啊？”这话虽然糙，但确实戳到了痛点，作为一只长期盘踞在传媒板块的国企股，它的故事远不止“谁看电视”这么简单，它关乎传统媒体的挣扎，关乎国企转型的阵痛，更关乎在5G和大数据时代，一家地方性传媒巨头如何寻找自己的第二增长曲线。

我们就抛开那些冷冰冰的财务报表,用更接地气的视角，聊聊吉视传媒的现状、困境以及它未来可能存在的变数。

客厅里的沉默：当“有线电视”成为时代的眼泪

要理解吉视传媒,我们得先回到生活本身。

我想请大家回想一下,你上一次打开家里的有线电视遥控器是什么时候？对于像我这样的80后、90后来说，小时候，电视机是家庭的绝对中心，每到晚上七点，全家人围坐在一起看新闻联播，那是雷打不动的仪式，那时候，广电网络是垄断的王者，只要家里通了电，想看电视就得交有线电视费。

但现在呢？

上周我去探望住在老旧小区的独居王大爷,王大爷今年70多岁了，是吉视传媒最传统的忠实用户，他拉着我的手抱怨：“小伙子，你说这电视怎么越搞越复杂？以前一按就能看，现在又是机顶盒又是智能卡，前两天我想看个戏曲频道，结果屏幕上全是‘信号中断’，打电话报修，等了两天才来人。”

王大爷的遭遇,其实就是吉视传媒目前面临的最大尴尬——用户流失，随着互联网视频平台的崛起，爱奇艺、腾讯视频、抖音、B站占据了年轻人的屏幕，大家习惯用手机投屏，或者直接在智能电视上装APP，传统的“有线”这张网，正在变得像家里的座机电话一样，虽然还在，但已经不再是生活的必需品。

对于吉视传媒来说,这不仅仅是情怀的丧失，更是真金白银的流失，传统的有线电视基本收视费，曾经是它的“现金奶牛”，这头奶牛不仅产奶少了，还得花大价钱去喂养——维护庞大的老旧同轴电缆网络，维护那些逐渐老去的用户群体。

这就导致了一个很现实的问题：基本盘的萎缩。 当我们看到它的财报中传统业务收入下滑时，不要感到惊讶，因为这是整个行业都在面对的寒冬，吉视传媒身处其中，不可能独善其身，这也是为什么它的股价常年低迷，在几块钱的区间里反复震荡的原因之一——市场不看好一个正在做“夕阳产业”的公司。

转型的焦虑：5G与大数据，是救命稻草还是空中楼阁？

如果吉视传媒的故事只讲到这里,那它确实不值得我们花太多时间关注，毕竟，投资是买未来的预期，而不是买过去的辉煌，吉视传媒之所以还能在资本市场上有一席之地，是因为它并没有坐以待毙，它在折腾，而且动静不小。

这就不得不提它的转型方向：5G、大数据和智慧政务。

大家可能不知道,吉视传媒手里其实握着一副好牌，作为吉林省唯一的有线电视网络运营商，它拥有覆盖全省的光纤网络，以前，这张网是用来传电视信号的，吉视传媒试图把它变成一张“数据传输网”。

举个具体的例子,吉林省是林业大省，长白山的森林防火是重中之重，以前靠人眼盯着，或者靠无人机巡逻，成本高且有盲区，吉视传媒利用自己的网络优势，参与了“智慧林业”的建设，他们在深山老林里架设摄像头，通过自己的光纤网络实时回传高清画面，利用大数据分析识别火情。

这事儿听起来是不是挺“高大上”？这就是吉视传媒想讲的新故事：从“看电视”转变为“用电视”，从“传媒集团”转变为“智慧广电服务商”。

在5G方面,吉视传媒也是中国广电（广电5G）的重要合作伙伴，大家可能记得前几年广电拿到了700MHz的5G黄金频段，这个频段覆盖广、穿透力强，吉视传媒作为地方节点，也在积极布局5G业务，试图在移动通讯领域分一杯羹，比如推广广电的192号段手机卡。

这里我要泼一盆冷水。

转型太慢，竞争太激烈。

做智慧政务、做智慧林业，这确实是个好生意，但这个生意并不好做，吉视传媒面临的对手是谁？是移动、联通、电信这“三大运营商”，人家资金雄厚，技术积累深厚，全国一盘棋，吉视传媒作为一个地方性的广电系企业，虽然手握网络资源，但在运营能力和市场化程度上，跟三大运营商相比，还是有明显的差距。

我身边就有朋友在吉视传媒的政企部门工作,他私下跟我吐槽：“接个政府的项目，流程走得极慢，因为是国企，决策链条长，等我们方案批下来了，人家移动那边可能已经把设备装上了，而且我们的技术人才储备，跟互联网公司比起来，确实有点捉襟见肘。”

我们看到吉视传媒的转型口号喊得很响,但在财报上的体现往往是“雷声大雨点小”，新业务的增长，往往还填补不上老业务流失的坑，这就是投资者最担心的地方：转型故事很美，但能不能变现，什么时候变现，是个巨大的问号。

低价的诱惑：是“价值陷阱”还是“底部黄金”？

聊完了业务,我们再回到股价本身。

很多散户朋友喜欢吉视传媒,理由非常简单粗暴：便宜。

确实,从股价上看，吉视传媒常年处于几块钱的低位，对于很多手里资金不多，喜欢博反弹的投资者来说，这种低价股有着天然的吸引力。“才两块钱，还能跌到哪去？涨个百分之五十也就才三块钱。”这种心理，让吉视传媒经常在市场炒作“传媒板块”、“国企改革概念”或者“数据要素概念”时，出现突然的放量拉升。

但我必须严肃地提醒大家：低价不等于低估值，更不等于安全。

在金融学里,有一个概念叫“价值陷阱”，意思就是，一只股票看起来很便宜，市盈率很低，或者股价绝对值很低，但实际上是因为它的基本面正在恶化，盈利能力在持续下降，所以它便宜是有道理的。

吉视传媒目前就有这个嫌疑。

我们要看它的盈利质量,如果一家公司的利润主要依靠政府的补贴，或者依靠非经常性损益（比如卖掉一栋楼），那么它的主营业务其实是不健康的，吉视传媒作为吉林省的重点国企，承担着很多普遍服务的职能，这注定了它不能像纯民营企业那样为了利润“断臂求生”，这种包袱，在某种程度上限制了它在资本市场上的爆发力。

现在的A股市场风向已经变了,以前大家喜欢炒小、炒新、炒差，现在随着全面注册制的实施，资金越来越向头部企业集中，越来越看重企业的真实成长性，像吉视传媒这种缺乏核心科技壁垒、处于转型阵痛期的传统企业，很难获得长线资金的青睐。

这就导致了一个现象：它的股价往往是一日游。 今天因为某个利好消息涨停了，明天如果没有后续资金接力，马上就会被打回原形，对于缺乏交易技巧的普通投资者来说，这种票不仅难赚钱，反而容易被套在山顶。

深度思考：吉视传媒的未来到底在哪里？

写了这么多,可能大家会觉得我对吉视传媒全是负面看法，其实不然，作为一名财经观察者，我始终认为，每一只股票都有它的生命周期，都有它适合的生存土壤。

吉视传媒最大的价值,不在于它能不能成为下一个腾讯或者字节跳动，而在于它的“资源禀赋”和“国企改革预期”。

第一，它的数据资源是不可复制的。 在“数据为王”的时代，吉视传媒掌握着吉林省千万级用户的数据入口，虽然现在看电视的人少了，但宽带业务还在，智慧家庭的入口还在，如果未来数据资产入表的政策全面落地，吉视传媒手里的这些用户数据、网络数据，有可能会被重估，这是一块潜在的隐形资产，目前的市场价格可能并没有完全计入这部分价值。

第二，国企改革的想象空间。 这几年，国企改革的力度空前，吉视传媒作为地方国企的传媒平台，存在着资产重组、混合所有制改革的预期，虽然现在还没有实质性的大动作，但只要这个预期在，它就不会像那些民营退市股一样直接归零，市场往往会给它一个“期权”的定价，赌它会不会突然被注入优质资产，或者引入战略投资者。

第三，高分红的预期（虽然目前很弱）。 对于公用事业类的股票，如果成长性不足，通常会通过高分红来回报股东，虽然吉视传媒目前的分红率并不算高，现金流也比较紧张，但一旦它的转型业务稳定下来，回款改善了，它有潜力变成一只类似“收租股”的存在，提供稳定的现金流回报。