京东方a财富股吧，熬过面板周期的漫长黑夜，我们是否还能看见黎明的曙光？

各位京东方A（000725）的老铁们，大家好。

在这个充满变数的A股市场里,如果说有一只股票能让几十万股民爱恨交织，甚至修炼出一种“佛系持股”的禅意，那非京东方A莫属了，每天打开“京东方a财富股吧”，看到的不仅是K线图的起起伏伏，更是无数散户对于“面板之王”的期许、焦虑、愤怒与坚守。

我想抛开那些枯燥的研报数据,用咱们老百姓的大白话，结合生活中实实在在的例子，和大家深度聊聊这只让多少人“又当爹又当妈”的股票，这不仅仅是一次关于公司的分析，更是一次关于投资心态的探讨。

面板行业的“猪周期”与我们的餐桌

我们得承认一个残酷的现实：京东方A是一家典型的周期股。

很多新入市的兄弟们不理解,为什么京东方业绩好的时候，股价反而跌；业绩烂的时候，大家反而开始博弈反转？这其实和我们生活中的“猪周期”是一个道理。

想象一下,前两年猪肉价格飞涨，养猪户赚得盆满钵满，这时候，大家一看养猪这么赚钱，纷纷扩大规模，甚至原本搞房地产的、搞互联网的都跑来养猪，结果呢？供给过剩，猪肉价格暴跌，养猪户开始亏本，只能忍痛淘汰母猪，减少产能，等到产能去化得差不多了，供给又不足了，猪肉价格再次起飞。

面板行业也是一样,京东方生产的LCD屏幕，就像是科技界的“大宗商品”，前几年，电视、显示器需求暴涨，面板价格高企，京东方赚翻了，韩国的三星、LG，以及国内的TCL华星都在拼命扩产，结果就是，屏幕多得没人要，价格一路跌到成本线附近。

在“京东方a财富股吧”里，我经常看到大家吐槽：“这公司就是只会烧钱，赚点钱全拿去建新厂房了。”这话听着刺耳，但确实反映了周期股的宿命。

我的个人观点是： 很多人亏钱，就是因为他们试图用成长股的逻辑去炒周期股，他们在行业景气度最高点、股价最贵的时候，听信了“国产替代、永续增长”的故事冲进去；然后在行业低谷、股价最便宜的时候，因为恐惧而割肉离场，这就像在猪肉30块钱一斤的时候囤积猪肉，指望涨到40块，结果跌到15块崩溃了一样，我们要明白，周期的力量是巨大的，在周期面前，任何情绪都显得苍白无力。

从“缺芯少屏”到“屏联万物”，我们的生活变了

虽然周期难熬,但我们不能因此抹杀京东方的功绩，作为长期关注这家公司的投资者，我有必要带大家回顾一下，这家公司是如何改变我们生活的。

把时间倒推十年,那时候我们去买电视或手机，如果听说屏幕是国产的，心里往往会咯噔一下：“这屏幕会不会发黄？会不会看久了眼睛疼？”那时候，高端屏幕的定价权完全掌握在韩国人和日本人手里，我们每买一台高端设备，都要给人家交巨额的“屏幕税”。

而现在呢？各位老铁不妨低头看看手里的手机，或者看看家里的电视，哪怕你是用的苹果iPhone，其屏幕供应商名单里也赫然写着BOE（京东方）的名字。

我身边有个真实的例子,我有个发小，是个典型的果粉，每年必换新机，前几年他总吐槽国产屏不如三星屏通透，但去年他换了iPhone 15，用了几个月后我问他屏幕咋样，他竟然说：“看着挺舒服啊，色彩很正，也没啥频闪。”我告诉他，这块屏大概率就是京东方供的，他愣了一下，感叹道：“原来国产屏幕已经这么牛了？”

这就是京东方最大的护城河——它把曾经高高在上的高端屏幕，变成了白菜价，不仅让我们用上了便宜的大屏电视、高清手机，更重要的是，它逼得韩国竞争对手不得不退出LCD市场。

我的个人观点是： 很多人低估了京东方在“国产替代”这场战役中的含金量，这不仅仅是赚了多少钱的问题，而是战略安全的问题，如果今天我们的屏幕还全靠进口，那么一旦供应链断供，我们的电子产业将瞬间瘫痪，从这个角度看，京东方不仅是赚钱机器，更是国家的工业脊梁，这种战略价值，在股价低迷时往往被市场忽视，但它却是实实在在存在的。

OLED与MLED：未来的希望还是烧钱的无底洞？

在“京东方a财富股吧”里，争论最大的话题莫过于：OLED到底能不能成为第二增长曲线？

大家都知道,LCD是京东方的现金奶牛，但增长空间有限，未来的高端手机、VR设备，用的都是OLED，甚至是更先进的MLED（Mini LED和Micro LED）。

这里我要举一个买车的生活实例,现在的新能源汽车，比如理想、蔚来、小米SU7，它们的卖点是什么？除了自动驾驶，就是那个巨大的“中控大屏”和“副驾娱乐屏”，这些屏幕不仅要求分辨率高，还要求曲面、柔性，甚至能适应车内的高低温环境，这些，都是京东方OLED技术的用武之地。

我前阵子去试驾小米SU7,坐进车里的第一感觉就是被屏幕包围了，那种沉浸感，是以前传统燃油车给不了的，我当时就在想：这每一块屏幕背后，都是京东方的营收啊。

技术升级是痛苦的,OLED线投资动辄几百亿，折旧成本高得吓人，而且OLED的良率爬坡非常难，就像你开了一家餐馆，原本卖盖浇饭（LCD）赚得挺稳，现在非要转型卖米其林三星法餐（OLED），法餐单价高，但厨师难请，食材贵，搞不好还要亏本。

市场担心的正是这一点：京东方在OLED领域虽然做到了全球第一，但能不能赚到真金白银？还是只是在给上游设备商打工？

我的个人观点是： 我们要对京东方的OLED业务保持耐心，大家要看到，苹果这个最挑剔的“甲方”都已经把京东方纳入核心供应链了，这说明什么？说明我们的硬实力已经过关了，虽然现在OLED业务还在“以价换量”的阶段，利润率不如LCD稳定，但这是通往未来的必经之路，一旦折叠屏技术进一步普及，车载显示爆发，京东方多年的投入将迎来收割期，投资投的就是“预期”，如果你等一切都明朗了再进场，那也就没有超额收益了。

为什么股民总说“京东方永远涨不上去”？

逛“京东方a财富股吧”，你总能看到一种幽默又心酸的段子：“京东方涨了，赶紧跑，不然白涨”；“京东方只要一买就跌，一卖就涨”。

这背后的原因,其实和京东方的股本结构有关，京东方是A股著名的“巨无霸”，总股本高达几百亿，这就好比是一头大象，想要起跳，需要的能量是巨大的，在市场存量资金博弈的阶段，主力资金更喜欢去炒作那些盘子小、故事性感的小票，对于京东方这种“大象”，往往是看多不做多。

再加上面板行业的周期属性,导致它的市盈率（PE）总是看起来很低，业绩好的时候，PE只有个位数，让人觉得是“价值陷阱”；业绩差的时候，PE变成负数或者无穷大，大家又觉得没救了。

我有个朋友,老股民了，信奉“低吸高抛”，他在3块多的时候抄底京东方，结果跌到3块以下，他补仓；再跌，再补，最后把子弹打光了，被套了20%，他跟我抱怨：“这公司业绩明明几百亿，为什么股价这么弱？”

我告诉他：“你把时间轴拉长看，京东方不是没有涨过，上一轮周期反转时，它也从两块多涨到七块多，但问题是，那个过程持续了很久，你现在的痛苦，是因为你用‘天’来衡量股价，而产业周期是用‘年’来衡量的。”

我的个人观点是： 这种“涨不动”的错觉，其实是市场对周期股的一种偏见，京东方目前的股价，确实处于历史估值的相对低位，但这不代表它会立刻暴涨，它需要一个催化剂，比如面板价格持续超预期上涨，或者VR/AR市场突然爆发，在催化剂出现之前，它就是一只用来“熬”的股票，如果你没有持有三五年的心理准备，我劝你不要碰京东方，因为它会磨掉你所有的耐心。

“1+1+N”战略与智慧医工：被低估的隐形翅膀

除了卖屏幕,京东方现在还在搞什么？这可能是很多散户忽略的盲点。

京东方提出了“1+1+N”的战略，简单说，就是以显示为龙头，以传感器为触角，向N个细分领域延伸，其中最让我感兴趣的，是“智慧医工”。

大家可能觉得奇怪,一个卖屏幕的，搞什么医疗？其实逻辑很通顺，京东方拥有强大的半导体技术积累，这些技术可以用于制造便携式的医疗检测设备、生物检测芯片。

前阵子我带家人去医院体检,发现有些高端的影像设备、甚至是一些挂号查询的自助终端，操作界面极其流畅，清晰度极高，一看就是工业级的高端屏，这背后其实都是京东方在赋能。

更有意思的是,京东方真的在开医院，比如京东方旗下的医院，利用物联网技术，把诊疗过程数字化，这听起来像是不务正业，但实际上，这是一种深度的产业整合，如果能把屏幕、传感器、医疗数据打通，这就不是一家单纯的硬件公司了，而是一家物联网解决方案公司。

我的个人观点是： 市场目前给京东方的估值，完全是按照一家“硬件组装厂”来给的，它的智慧医工业务、物联网创新业务，在财务报表上占比还小，所以被忽视了，但这就像是一颗种子，虽然现在不起眼，但未来可能会长成参天大树，作为投资者，我们要有这种“穿透力”，不能只盯着眼前的几块面板利润，要看到它转型的野心。