招商中证白酒指数基金，从年少不知白酒香到深套方知悔断肠，我们该如何面对这只曾经的神基？

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年，见过无数大风大浪的财经写作者。

今天我们要聊的这个话题,可能让很多朋友心里一紧，甚至有点“想哭”的感觉，是的，我们要聊的就是那个曾经让无数投资者高喊“永远的神（YYDS）”，又让无数人在随后几年里体验过山车般心跳的——招商中证白酒指数基金。

如果说A股市场有一个板块是永远绕不开的“爱恨情仇”中心，那非白酒莫属，而招商中证白酒指数（161725），作为跟踪这一板块最著名的基金之一，更是承载了太多人的财富故事和血泪教训。

我想撇开那些冷冰冰的数据报表,用最接地气的方式，和大家坐下来好好聊聊这只基金，我们不讲复杂的K线图组合，只讲它背后的逻辑、我们生活中的真实折射，以及面对当下的市场，我们究竟该持有怎样的心态。

还记得那个“闭眼买”的黄金时代吗？

把时钟拨回到2019年到2020年的那个盛夏,那时候的A股市场，空气中仿佛都弥漫着酱香的味道。

我还记得非常清楚,那时候参加朋友的饭局，大家推杯换盏之间，聊的不是谁家孩子考上了名校，你买白酒了吗？”那时候的招商中证白酒指数基金，简直就是财富的代名词，如果你没持有这只基金，你都不好意思说自己在炒股。

那时候为什么这么疯狂？其实逻辑很简单，就是生活中的“强者恒强”。

我身边有个真实的例子,我的发小老张，是个做传统制造业的小老板，以前他请客户吃饭，总是愁喝什么，又怕花钱多效果不好，后来他发现，只要桌上摆两瓶飞天茅台，合同签得顺顺利利，他跟我感慨：“老哥，这哪是酒啊，这就是液体黄金，是社交的硬通货。”

这种生活中的直观感受,迅速传导到了资本市场，大家发现，无论经济环境怎么变，商务宴请要喝白酒，春节回家要喝白酒，喜事庆祝要喝白酒，白酒企业，特别是高端白酒，根本不愁卖，毛利率高得吓人。

招商中证白酒指数基金在那两年里,走出了让人瞠目结舌的牛市行情，那时候的投资者，甚至不需要研究什么是PE（市盈率），什么是PB（市净率），只需要记住一个口诀：“梭哈白酒，一生白有。”

我个人认为，那个阶段虽然美好，但也埋下了巨大的隐患。 这种“闭眼买”的狂热，让很多人忘记了投资的基本常识：树不可能涨到天上去，当一种资产被赋予了太多神话色彩的时候，往往就是风险开始累积的时候。

当神话破灭：我们经历了什么？

市场的转折点总是在狂欢最热烈的时候悄然而至,从2021年春节的高点开始，白酒板块开启了一漫长而痛苦的回调。

这期间发生了什么？为什么那个“永远的神”突然就不香了？

是估值太贵了,在2020年底的时候，很多头部白酒企业的市盈率已经被炒到了七八十倍甚至更高，这意味着什么？意味着你买这家公司，靠它现在的盈利能力，要七八十年才能回本，这显然是不理性的，虽然白酒是好生意，但好生意也得有好价格。

是宏观环境的变化,这几年，大家最直观的感受是什么？是“钱难赚了”，我楼下的烟酒店老板王大姐前段时间跟我吐槽：“以前那些做工程的大老板，一来就是一箱一箱地拿五粮液，今年好几次，他们都改喝几百块一瓶的中端酒了，甚至有时候就买两瓶意思一下。”

这就是消费降级的真实写照,当商务活动减少，当大家钱包缩水，首先受影响的就是这种具有可选消费属性的高端白酒，库存积压、价格倒挂（市场价低于出厂价），这些曾经想都不敢想的问题，开始在白酒行业出现。

招商中证白酒指数基金,作为被动跟踪指数的产品，只能忠实地反映这一切，它无法躲避行业的系统性下跌，净值一路下挫。

对于很多在高位追进去的朋友来说,这无疑是一场灾难，我看过很多投资者的留言，从最初的“加仓干翻主力”，到后来的“只要回本我就再也不玩了”，这种心态的变化，真是让人唏嘘不已。

我的个人观点是：这一轮白酒的调整，是对之前过度透支未来的一种修正，也是对宏观经济环境变化的一种正常反应，这并不是白酒这个行业不行了，而是它需要回归理性。

招商中证白酒指数基金到底是个什么工具？

很多朋友虽然买了这只基金,但其实并不真正了解它，有人把它当成股票炒，有人把它当成存钱罐。

招商中证白酒指数基金本质上是一个“大篮子”，它的投资标的非常明确，就是中证白酒指数里面的成分股，这里面包含了谁？茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等等。

这就带来一个非常重要的特性：它是一个“纯度”极高的工具。

不像有些主动型的基金经理,可能会觉得白酒太贵了，去偷偷买点新能源或者医药，招商中证白酒指数基金不干这种事，它的任务就是——死死地咬住白酒板块。

这就意味着,如果你看好白酒行业的未来，想投资这个行业，这只基金是最直接、最干净的工具，你不需要担心基金经理“风格漂移”。

这也意味着它的波动性极大,因为它把鸡蛋都放在了白酒这一个篮子里。

我在这里必须发表一个严肃的观点：对于普通投资者来说，把全部身家或者大比例资产长期押注在单一行业指数基金上，是非常危险的。

哪怕白酒这个赛道再好,它也有周期，就像我们农民种地，不能只指望一种作物年年丰收，如果你只持有招商中证白酒指数基金，那么过去三年的痛苦，你应该深有体会，这就是行业集中度带来的必然风险。

现在的白酒基金：是“陷阱”还是“黄金坑”？

聊完了过去,我们最关心的是现在，经过这几年的大跌，现在的招商中证白酒指数基金，值得买了吗？

从估值的角度看,目前的白酒板块确实便宜了很多，很多头部公司的市盈率已经回落到了20倍-30倍的区间，对于一个业绩增长确定性相对较高、现金流极好的行业来说，这个估值显然具备了投资价值。

便宜不代表马上会涨,这就是很多新手朋友容易踩的坑。

我打个比方,这就好比北京二环里的房子，以前卖20万一平，现在因为某种原因跌到了10万一平，你说它便宜吗？肯定便宜，价值回归了，这就意味着它下个月一定能涨回15万吗？不一定，因为大家的购房信心还没恢复，大家的钱包还没鼓起来。

白酒现在面临的情况也是如此。

我的观点是：现在的白酒处于“磨底”阶段。

这个阶段可能会很漫长,很折磨人，可能会因为一则关于“禁酒令”的传闻大跌，也可能因为春节消费超预期而大涨，这种震荡，对于持有人的心态是极大的考验。

如果你现在想抄底,你得问自己三个问题：

这笔钱我是不是三年以上不用的闲钱？
我能不能忍受它继续下跌10%-20%？
我是否真的相信中国白酒的商业模式和文化属性没有崩塌？

如果这三个问题你都能斩钉截铁地回答“是”，那么现在的招商中证白酒指数基金，或许具备了一定的定投价值。

给持有者的建议：如何与“白酒”共处？

对于手里已经拿着这只基金,甚至被套牢的朋友，我更想给你们一些心理上的实操建议。

第一，停止“恐慌性止损”，也不要“盲目补仓”。 很多人一跌就割肉，一跌就加仓，这都是情绪化的操作，如果你当初是因为看好白酒的长期价值买入的，那么现在逻辑变了吗？茅台还是那个茅台，五粮液还是那个五粮液，它们的护城河并没有消失，既然如此，为什么要在这个低位把筹码丢给别人？但反过来，不要为了摊低成本不断加仓，最后把子弹打光了，结果生活都受到了影响，这叫“赌徒心理”，不是投资。

第二，学会“定投”来平摊成本。 如果你还有余力，并且看好未来，不妨采用定投的方式，不要试图去预测明天的涨跌，而是通过分批买入，在这个漫长的底部区域收集便宜的筹码，这就好比我们在冬天播种，虽然冷，但种子便宜，等到春天（经济复苏）来了，你手里的筹码成本足够低，就能更快回本盈利。

第三，把资产配置提上日程。 不要把招商中证白酒指数基金当成你唯一的持仓，你应该去看看债券、看看黄金、看看宽基指数（如沪深300），只有当你的账户里不只有白酒时，你的心态才能平和，当白酒跌的时候，可能黄金在涨，或者债券在涨，这样你的账户波动会小很多，你也能拿得住。