好股票主要看哪些方面，别被K线图迷了眼，这五个维度才是财富的护城河

大家好，我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年,见过无数风浪的财经写作者。

今天咱们不聊那些复杂的K线形态，也不去猜明天的宏观政策是利好还是利空，我想和大家聊点更本质、更接地气的东西，很多新入市的股民朋友，经常一脸焦虑地问我：“老师，到底什么样的股票才是好股票？是不是业绩好的就是好股票？是不是涨得快的就是好股票？”

这个问题就像是在问：“什么样的伴侣才是好伴侣？”是长得好看的？还是有钱的？或者是性格好的？答案往往不是单一的,而是一个综合考量的结果。

在我看来，好股票主要看哪些方面，这不仅仅是一个技术问题，更是一个认知问题，如果我们把买股票看作是买下一家公司的一部分（事实上这也正是股票的本质）,那么我们选股的标准就会变得非常清晰。

我就结合我个人的投资经历和一些生活中的实例，来跟大家掏心掏肺地聊聊，一只真正值得长期持有的“好股票”,必须具备的五个核心维度。

极具竞争力的商业模式：也就是我们常说的“护城河”

咱们得搞清楚这家公司到底是靠什么吃饭的，这就是商业模式，但光知道它卖什么还不够，关键在于,它赚钱的方式是不是容易被别人模仿。

这就是巴菲特老爷子常说的“护城河”，在生活中，这很好理解，想象一下，你家楼下有一家卖奶茶的店，味道不错，生意红火，这时候，隔壁也开了一家，装修更豪华，还买一送一，如果你是那家店的老板，你是不是慌得一批？因为你的生意没有护城河,谁都能来抢。

如果咱们换成“贵州茅台”或者“苹果公司”呢？你可以在隔壁开一家酒厂，也可以造手机，但你造不出茅台的那个味儿，也造不出iOS的那个生态,这就是护城河。

我的个人观点是：没有护城河的公司，赚的都是辛苦钱，而且这种钱很难长久。

我在看一家公司时,会重点分析它是否具备以下一种或几种特质：

无形资产： 强大的品牌（比如可口可乐）、专利技术（比如高通）、或者法定许可（比如某些地区的烟草专卖）。
转换成本： 用户一旦用了它的产品，想换掉特别麻烦，比如企业用的ERP系统，或者医生用的手术器械，一旦习惯了，轻易不会换,因为学习成本太高。
网络效应： 用的人越多，产品越值钱，最典型的就是微信和淘宝，你用微信是因为你的朋友都在用,这就是巨大的壁垒。

生活实例： 记得前几年“共享单车”大战吗？那时候ofo和摩拜打得不可开交，我当时就跟身边的朋友说，这事儿很难出大牛股，为什么？因为它们的商业模式没有护城河，今天你投钱把车铺满大街，明天我也投钱铺满，唯一的竞争手段就是降价、补贴，这种生意，谁都能做，最后就是两败俱伤，反观像“谷歌”这样的搜索业务，或者国内的“微信”，一旦占据了用户心智，后来者想撬动,难如登天。

看股票第一步，别看它现在赚多少钱，要看它未来5年、10年，还能不能稳稳当当地赚这笔钱,且不让别人抢走。

优秀的财务状况：不仅要赚钱，还要赚“真金白银”

很多朋友看财报，只盯着一个指标看：净利润，看到净利润增长了50%，就觉得是好股票,大错特错！

作为专业的投资者，我更看重的是“含金量”，这就好比找工作，一家公司给你开出的年薪是50万，但其中40万是“期权承诺”，只有10万是现金；另一家公司给你开30万，全是现金到手，你会选哪个？在股市里,我们要的是真金白银。

好股票主要看哪些方面？财务健康度绝对是重中之重。 这里我重点看三个指标：

净资产收益率（ROE）： 这是巴菲特最看重的指标，简单说，就是股东投进去的钱，公司能给你回报多少利润，ROE长期维持在15%甚至20%以上的公司，通常都是极其优秀的，如果一家公司常年只有5%-8%，那你还不如去买指数基金或者国债,省心省力。
经营性现金流： 这句话我必须加粗：利润是面子，现金是里子。 很多公司看似账面利润几个亿，但一查现金流，是负的，为什么？因为货卖出去了，但全是赊账（应收账款），钱没收回来，这种公司一旦遇到下游客户违约,业绩立马变脸。
资产负债率： 杠杆是把双刃剑，好的公司通常负债率适中，且多为经营性负债（比如预收账款、应付账款，这反而说明它强势，占用了上下游的钱），差的公司则是借了一屁股债来维持运转,利息都能把利润吃光。

生活实例： 我有个朋友开了一家装修公司，有一年他特别兴奋地跟我说，今年接了好多大单，营业额翻倍，利润表好看着呢，结果没过半年，他愁眉苦脸地找我借钱周转，为什么？因为那些大客户都是工程结束才结款，甚至还要拖半年，他这期间要发工资、要买材料，全是垫资，虽然账面有钱，但兜里没钱，这就是典型的“有利润无现金”。

选股也是一样，我们要找那种像“印钞机”一样的公司——产品卖出去，钱立马到账，甚至还能先收钱后发货（比如茅台、高端白酒）,这才是真正的财务健康。

高成长性的行业赛道：在鱼多的地方钓鱼

除了看公司本身，还得看它身处的大环境，这就好比咱们职业规划，如果你在2010年进入了互联网大厂，或者在2005年进入了房地产，哪怕你能力只是中等水平，也能获得远超常人的回报，这就是“风口上的猪”。

好股票主要看哪些方面？它所在的行业天花板在哪里，决定了它能涨多高。

我个人的观点是，尽量避开那种处于“夕阳期”的行业，除非你是为了收股息（分红），否则不要去和趋势作对，有些行业虽然现在看着便宜，市盈率只有5倍、6倍，但如果整个行业都在萎缩，那它的低估值可能就是个陷阱（Value Trap）。

我们要寻找的，是那些处于“成长期”或者“成熟期”初期,且市场空间巨大的行业。

老龄化趋势下的医药医疗： 人老了就要看病吃药,这是刚需。
能源变革下的新能源： 碳中和是全球共识，光伏、电动车是大势所趋。
消费升级下的品牌消费： 大家有钱了，想买更好的东西,更好的服务。

生活实例： 想想当年的“诺基亚”和“苹果”，诺基亚当年的财务状况多好？现金多得能买下好几个苹果，管理层也兢兢业业，它身处的是“功能机”向“智能机”切换的赛道，当大船掉头太难，被时代抛弃时，再好的管理也无力回天，而苹果则站在了智能机爆发的起点,吃到了最大的红利。

我在选股时，会先问自己：这家公司做的事情，是顺应时代潮流的，还是被时代淘汰的？是让人类生活更美好、更高效的，还是相反？顺势而为,事半功倍。

值得信赖的管理层：船长的素质决定了船的航向

如果你买了一家公司的股票，你就是它的股东，虽然你不去参与日常管理，但你把血汗钱交给了这群人打理，如果这群人不靠谱，哪怕公司再好,也会被搞砸。

好股票主要看哪些方面？管理层的诚信和能力，往往被散户忽略，但却是机构投资者最看重的。

怎么看管理层？

看历史业绩： 空口无凭，看看CEO上任这几年，是不是兑现了当初的承诺？业绩是不是稳步增长？
看股权激励： 好的公司，管理层会有大量的股权或期权，这样他们的利益就和股东绑在一起了，只有股价涨，他们才有钱赚，反之，如果管理层只拿高薪，不持股，甚至还在高位减持套现,那你就要小心了。
看分红回购： 真正对股东负责的管理层，在公司账上有钱且没好项目投的时候，会选择分红或者回购注销股票,而不是乱投资去跨界并购。

生活实例： 这就好比你要把一笔巨款交给朋友去打理，朋友A，自己不仅投入了全部身家，还把房子抵押了跟你一起干，而且平时生活节俭，一心扑在事业上，朋友B，拿着你的钱，自己先买了一辆豪车，还天天跟你吹嘘明年要赚大钱，但问你细节又支支吾吾，你选谁？毫无疑问是A。

在A股市场，我们见过太多“忽悠式重组”、大股东违规占用资金的案例，这些公司哪怕题材再性感，我也绝不会碰，因为诚信一旦破产,归零是迟早的事。