大家好,我是你们的老朋友,一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过无数潮起潮落的财经观察者。
今天咱们不聊那些每天上蹿下跳的短线热点,也不去追那些虚无缥缈的AI概念,我想把目光聚焦在一个更硬核、更需要耐心,同时也充满人性温情的领域——创新药,特别是科创板上一家非常有代表性的公司,代码是688382,也就是益方生物。
说实话,提起生物医药板块,很多投资者的第一反应可能是“怕”,毕竟,这是典型的“三高”行业:高投入、高风险、高回报(当然也可能是高亏损),在过去的一两年里,生物医药板块经历了漫长的寒冬,许多企业的股价腰斩再腰斩,但正如巴菲特那句老话,“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”,在泥沙俱下的时候,往往能捡到真正的金子。
益方生物是金子,还是镀铜的铁块?今天我们就掰开了、揉碎了,像老朋友聊天一样,好好说道说道。
敢啃“硬骨头”的勇士:KRAS与癌症患者的生死时速
要评价益方生物,咱们得先看看它手里到底有什么牌,这家公司最让我敬佩的一点,就是它敢啃“硬骨头”。
在医药研发界,有一个著名的靶点叫KRAS,这玩意儿被称为“不可成药”的魔咒,从科学家发现它到现在,几十年过去了,无数药企折戟沉沙,为什么?因为它就像一个表面光滑的圆球,药物很难找到可以嵌入的缝隙,也就无法通过药物来抑制它的活性,而KRAS突变又恰恰是癌症里最常见的“坏分子”,特别是在非小细胞肺癌(NSCLC)、胰腺癌和结直肠癌里,它简直就是死神手中的镰刀。
这里我想讲一个真实的生活实例。
我有一位远房亲戚,咱们叫他老张吧,老张是个老烟枪,退休没几年,查出了肺腺癌,对于普通家庭来说,这简直是天塌了,经过基因检测,很不幸,老张恰恰就是KRAS G12C突变,在那个时间点,针对这个突变的特效药在国内还没有上市,医生只能无奈地推荐化疗,看着老张从那个精神矍铄的退休干部,迅速变成一个被病痛折磨得脱了形的老人,那种无力感,身为旁观者都感到窒息。
这不仅仅是老张一个人的悲剧,据统计,在非小细胞肺癌患者中,中国约有13%的人携带KRAS G12C突变,这13%的人,在过去很长一段时间里,就是在等死。
而益方生物的核心管线之一,D-1553,正是一款针对KRAS G12C突变的抑制剂。
这就好比在绝望的荒原上,有人硬生生种下了一棵树,益方生物的D-1553不仅在国内进展迅速,而且它是目前国内首个自主研发并进入临床试验阶段的KRAS G12C抑制剂,更重要的是,它具有很好的口服生物利用度,这意味着患者不需要天天跑医院输液,在家吃药就能控制病情。
我的个人观点: 虽然现在KRAS赛道上已经不再是益方一家独大,国际巨头有Sotorasib(索托拉西布)和Adagrasib(阿达格拉西布)率先获批,国内也有几家竞争对手紧随其后,但我依然看重益方在这个领域的先发优势和技术积淀,对于老张这样的患者来说,多一种药,就多一种活下去的希望;而对于投资者来说,能解决“临床上未被满足的需求”的药,才是有护城河的药,益方敢于挑战“不可成药”,这种技术野心本身就是一种价值。
痛风患者的“救星”:D-0120与舌尖上的痛苦
聊完了沉重的癌症,咱们再来说说一个让无数人“痛不欲生”但又不至于要命的病——痛风。
现在的生活条件好了,谁还没几个痛风的朋友?或者你自己就是那个深夜里抱着脚大拇指偷偷流泪的人。
生活实例:痛风发作的深夜
我有位做互联网大厂的朋友小刘,年纪轻轻就做到了高管,收入不菲,但代价是常年应酬,啤酒配海鲜,那是家常便饭,有一次半夜两点,他给我发微信,说脚趾头疼得像被老虎咬了一样,连风吹过都钻心地疼,他坐在床边,看着红肿的脚,那种悔恨和痛苦交织的表情,我至今记得。
痛风,本质上是尿酸代谢异常,现有的治疗药物,比如别嘌醇、非布司他,虽然能降尿酸,但要么副作用大,要么对部分患者无效,特别是对于那些肾功能不全的患者,用药更是受限。
益方生物的另一款核心产品D-0120,是一款尿酸盐转运体(URAT1)抑制剂,它就是专门负责把肾脏里的尿酸“扫地出门”的清洁工。
这可不是普通的降尿酸药,益方生物在设计D-0120的时候,目标是打造“同类最佳”(Best-in-Class),在临床前的数据对比中,D-0120的表现非常亮眼,它不仅降尿酸效果好,而且安全性高,对于那些肾功能受损的患者也非常友好。
我的个人观点: 如果说抗癌药是“救命”,那么痛风药就是“救生活”,随着中国老龄化加剧和生活水平提高,痛风和高尿酸血症的患病率正在直线上升,这已经是一个巨大的千亿级市场。
我也得泼点冷水,D-0120目前还在临床试验阶段,虽然数据看着漂亮,但还没到真正卖药赚钱的时候,而且痛风这个赛道,国内外的竞争对手也不少,比如恒瑞医药等大厂也在布局,益方生物要想在这个领域突围,必须得拿出过硬的临床数据,证明自己确实比别人强,或者至少比别人更安全,如果D-0120能成功上市,那益方生物的现金流将得到极大的补充,这才是支撑它长期走下去的“燃料”。
贝达血统的传承:创始人的“背书”
在看一家Biotech(生物科技公司)的时候,除了看药,还得看人,医药研发这事儿,太依赖核心团队的经验和直觉了。
益方生物的创始人江林军博士,履历非常有意思,他曾在贝达药业担任高级副总裁,提到贝达药业,A股投资者应该不陌生,他们研发的埃克替尼(凯美纳),被誉为中国第一个拥有完全自主知识产权的小分子靶向抗癌药,打破了进口药的垄断,也被誉为“民生领域的两弹一星”。
这种“贝达血统”意味着什么?意味着益方生物的团队是从实战中打出来的,他们经历过一个新药从实验室到上市销售的全过程,知道哪里有坑,哪里有水。
我的个人观点: 在投资圈,我们常说“投资就是投人”,对于创新药这种九死一生的行业,一个经验丰富、资源深厚的管理团队,往往比几项专利更让人安心,江林军博士带出来的团队,天然就带有“做成功药”的基因,这不仅仅是技术能力的传承,更是一种对临床终点、注册审批流程的深刻理解,这种软实力,是益方生物的一大隐形资产。
未盈利的真相:如何在寒冬中活下去?
咱们不能只唱赞歌,作为专业的财经写作者,我必须提醒大家关注风险。
打开688382的财务报表,你会发现一个扎心的事实:它是未盈利的。
这也是科创板第五套标准上市公司的常态——还没赚到钱,先上市融资搞研发,益方生物每年的研发投入巨大,而目前产品还没实现商业化销售,所以财务报表上,净利润那一栏一直是负数。
这就引出了一个很现实的问题:钱够烧吗?
现在的生物医药投融资环境,和前两年那个“撒钱”的年代完全不同了,以前有个PPT就能融资,现在投资人看你的眼神都充满了审视,手里攥着钱袋子不敢松开。
益方生物上市时融了一笔钱,目前来看,账上的现金和现金等价物还算充裕,能够支撑未来几年的研发支出,但研发是有周期的,如果D-1553或者D-0120在临床推进过程中遇到意外,导致上市时间推迟,或者需要补充大量数据,那么烧钱的速度就会指数级上升。
我的个人观点: 对于未盈利的Biotech,我通常不看市盈率(PE),因为那是负的,没意义,我看的是PS(市销率)的预期和现金流。
投资益方生物,本质上是在赌它的管线兑现率,你买的不是现在的利润,而是未来的可能性,这就像是在养一个还在上学的孩子,你得不断给他交学费(研发投入),指望他将来毕业了(药上市了)能赚大钱养家。
如果风险偏好很低,追求稳定分红的朋友,这只股可能不适合你,但如果你愿意相信中国创新药的未来,愿意陪着企业一起熬过临床的漫漫长夜,那么当前的估值或许已经具备了一定的性价比。
一场关于耐心与信仰的博弈
写到这里,我想大家对688382益方生物应该有了一个比较立体的认识了。
它不是一家靠讲故事炒作的公司,而是一家手里握着针对“癌王”KRAS和“痛风”两大难题的硬核科技企业,它有贝达系的光环,有极具潜力的管线,但也面临着未盈利、竞争激烈和研发不确定性的巨大风险。
我想发表一点个人的感性看法。
金融市场有时候很冷酷,只看数字;但金融的背后终究是为人服务的,每一家像益方生物这样在实验室里日夜奋战的企业,它们承载的不仅仅是股东的KPI,更是像老张那样的癌症患者,像小刘那样的痛风患者,对生命质量最朴素的渴望。
我们投资688382,不仅是为了获取财务上的回报,某种程度上,也是用资本的力量,为人类的健康投下一张赞成票。
情怀不能当饭吃,在操作上,我建议大家保持一份清醒,不要指望它明天就涨停,也不要因为一个季度的波动就割肉离场,关注它的临床数据读出,关注它的里程碑事件,用产业投资的逻辑去陪伴它成长。
在“不可成药”的荒原上,种树很难,等待树苗长成参天大树更难,但一旦成活,那便是风景独好,对于益方生物,咱们不妨让子弹再飞一会儿。




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