000935四川双马股票，昔日妖王的华丽转身，是资本盛宴还是价值陷阱？

咱们股民朋友在A股市场摸爬滚打这么多年，总有一些股票是刻在骨子里的记忆，提到“000935四川双马”，老股民们的第一反应是什么？估计很多人会倒吸一口凉气，眼神里瞬间闪过一丝敬畏，甚至还有点怀念，没错，就是那个曾经在2016年到2017年间，借着供给侧改革的东风，在那波波澜壮阔的行情里，走出了翻倍行情，甚至一度被市场封为“妖王”的四川双马。

时过境迁，现在的四川双马早就不是当年那个满身灰尘、只知道卖水泥的公司了，它脱胎换骨，换了一身行头，站在了聚光灯下，咱们就搬个小板凳，泡上一杯茶，好好聊聊这只股票的前世今生,看看它到底值不值得咱们把真金白银砸进去。

回首当年：那个让市场疯狂的“水泥老炮”

要把四川双马看透，咱们得先回头看看它的来路，这就好比咱们看一个人,得知道他的出身和经历。

在几年前，四川双马的主营业务非常单一，说白了就是卖水泥，水泥这行当，大家都有概念，它是典型的周期性行业，什么意思呢？就是看天吃饭，看宏观经济吃饭，基建火热、房地产疯涨的时候，水泥价格就像坐了火箭，企业赚得盆满钵满；可一旦经济下行，或者冬天来了工地停工，那库存堆得像山一样,企业只能勒紧裤腰带过日子。

2016年那会儿，A股市场最火的概念是什么？是“供给侧改革”，国家要去产能，要把那些污染严重、效率低下的落后产能淘汰掉，四川双马当时就在这个风口上，它还有一个重磅的背景——它的实际控制人发生了变更，变成了著名的拉法基豪瑞集团（后来又涉及到了IDG资本的入局，这个咱们后面细说）。

那时候的市场情绪，就像干柴烈火，只要沾上“股权转让”、“供给侧改革”这几个字，股价就能飞上天，四川双马在那段时间里，走出了那种极其陡峭的上涨曲线，连续涨停板是家常便饭，那时候，如果你身边有朋友买了四川双马，那走路都带风,每天收盘后都要请你吃顿好的。

这里我要插一个生活例子： 这就像咱们老家以前有个卖烧饼的小店，本来生意平平淡淡，突然有一天，传出来消息说，这个店被一个米其林大厨收购了，而且还要把烧饼改良成“法式酥皮烧饼”，还要搞连锁加盟，哪怕这时候烧饼还没做出来，门口排队的人就已经能把路堵死了，大家买的不是烧饼，买的是那个“预期”，买的是那个“故事”，当年的四川双马,就是那个被大厨收购的烧饼店。

脱胎换骨：从“灰头土脸”到“创投新贵”

好，咱们把时间轴拉回到现在，如果你现在还以为四川双马只是个卖水泥的，那你可能真的要“OUT”了。

这几年，四川双马干了一件大事，也是让很多投资者既兴奋又纠结的事——它转型了，它不再单纯依赖水泥业务的周期性波动，而是大举进军了私募股权投资管理（PE）领域，它现在的角色，更像是一个“操盘手”，一个“投资人”。

它的核心业务变成了“私募股权投资基金管理”，这名字听起来有点绕，咱们把它翻译成人话：以前它是自己下地干活，种庄稼卖钱；现在它变成了那个手里拿着钱，找能干的人去种地，或者投资别人的项目,等项目长大了卖掉赚差价。

这可不是小打小闹，四川双马设立了自己的投资管理平台，而且在这个圈子里，它背靠的大树是IDG资本，在创投圈，IDG这块金字招牌含金量极高，这就好比是电影圈的“奥斯卡奖”，有了这个背书，四川双马在寻找优质项目的时候,就有了天然的优势。

我的个人观点是： 这种转型，在A股市场是非常讨巧的，为什么？因为A股历来喜欢给“科技”、“创投”、“金融”这类业务更高的估值，水泥业务可能只能给10倍市盈率，但创投业务，市场想象力就大了去了，给个30倍、50倍都不稀奇，四川双马通过这种业务切换，实际上是在给自己的股价“拔高身段”，这就像一个练举重的运动员，突然改行去搞金融投资了，大家的刻板印象瞬间就从“四肢发达”变成了“头脑精明”。

财报背后的玄机：现金为王，还是纸上富贵？

咱们做投资，不能光听故事，还得看账本，咱们来看看四川双马的财务状况,这里面的门道可不少。

你会发现它的资产负债表非常干净，因为做创投业务，不需要像搞水泥厂那样买大量的矿山、建巨大的窑炉、买堆成山的水泥熟料，创投是轻资产运营，因为它以前卖水泥赚了不少钱，加上转型后处置了一些资产,它手里的现金非常充裕。

这就好比一个手里拿着巨额现金的富人，在投资市场上，这就是底气，它不需要像那些缺钱的公司一样，慌慌张张地去定增、去借钱,它有足够的耐心去等待好的投资机会。

这里也有一个风险点，也是我必须提醒大家的：创投业务的收益确认。

生活实例来了： 假设你投资了邻居小孩开的一家奶茶店，奶茶店现在生意火爆，估值很高，但小孩还没把店卖掉，也没分红给你，这时候，你账面上的财富虽然增加了（因为你的股份值钱了），但你兜里并没有多出一张钞票，这就是创投行业的特性——浮盈。

四川双马的利润，很大一部分来自于它投资项目的公允价值变动，也就是说，它投的公司如果估值涨了，它的利润就好看；一旦市场环境变差，它投的公司估值缩水，或者上市失败,那利润就会像过山车一样掉下来。

看四川双马的财报，你不能只看净利润那个数字有多漂亮，你得去抠它的细节，看看它的投资回报率到底是多少，它的项目退出机制顺不顺畅，是真能落袋为安,还是只是在会计报表上画大饼？

市场情绪与博弈：谁在买四川双马？

现在咱们来聊聊市场层面，为什么最近这段时间,000935四川双马股票又频频出现在涨幅榜上？

除了咱们刚才说的创投属性，还有一个非常重要的逻辑——资产重组的预期。

在A股，永远不缺“借壳”的故事，虽然现在注册制全面推行了，壳资源的价值大打折扣，但对于那些手里有现金、股权结构清晰、业务又比较“干净”依然具备很大的运作空间，四川双马现在的状态，就像是一个被腾空的容器，既可以装下创投的果实,也随时可能迎来其他的优质资产注入。

现在的市场风格，非常偏好“有产业逻辑”的科技股和成长股，四川双马因为参投了大量的半导体、新能源、高端制造等热门领域的项目，它本身就变成了一个“ETF”，一个一篮子热门概念的集合体，资金买入它，等于是一键买入了中国科技未来的“期权”。

这里我要泼一盆冷水。 咱们得清醒地认识到，股价的短期波动，往往是由情绪主导的，当市场热炒“硬科技”的时候，四川双马会被捧上天；可一旦市场流动性收紧，或者大家对创投行业的退出产生担忧（比如IPO收紧，导致投出去的项目卖不掉）,那么股价的回调也会非常惨烈。

这就好比咱们去买彩票，大家都知道彩票头奖的奖金是几千万，于是蜂拥而至，但如果你真的把身家性命都押在彩票上，那不是投资，那是赌博，四川双马现在的股价里，包含了太多的“预期溢价”，你需要问自己一句：你愿意为这些还没兑现的预期,支付多高的溢价？

深度思考：投资四川双马，我们在投什么？

写到这里，我想跟大家分享一些我更深层次的思考，咱们买股票,买的到底是什么？

对于贵州茅台，买的是它的护城河和确定性；对于长江电力，买的是它的类债券的稳定分红；那么对于四川双马,我们在投什么？

我认为，我们在投的是“中国产业结构升级的红利”以及“顶级投资机构的选品能力”。

四川双马本身，现在更像是一个通道，它连接了资本市场的一级市场（未上市的公司）和二级市场（股市），一级市场的收益，往往远高于二级市场，作为普通散户，咱们是没机会去投那些还没上市的独角兽企业的，但通过买入四川双马这样的股票,咱们间接地成为了这些独角兽的股东。

这是一种很美妙的逻辑,也是它最吸引人的地方。

我必须发表我的个人观点：这个逻辑有一个致命的弱点，那就是“时间差”和“信息不对称”。

一级市场退出的周期非常长，可能三五年，甚至七八年，而二级市场的耐心往往只有几个月，这就导致了一个错配：四川双马投的项目可能还在培育期，根本没产生收益，但股价已经被炒到了天上去，这时候，如果你追高进去,实际上是在透支未来好几年的业绩。

举个不恰当的例子：你种下一棵苹果树，专家说这树品种好，将来能结金苹果，于是你花了一百万买了这棵树苗，结果呢，树苗长大需要三年，结果需要五年，这五年里，你不仅吃不到苹果，还要施肥浇水，如果这期间有人告诉你“金苹果”其实只是个传说,那你那一百万可能就打水漂了。

操作策略：如何在波动中守住钱包？

面对000935四川双马股票，咱们到底该怎么做？是全仓杀入,还是避而远之？

作为专业的财经写作者，我从不建议大家去赌运气，对于四川双马，我的建议是：把它当成一个“风向标”，而不是“提款机”。

如果你是一个风险承受能力极低，喜欢每年拿5%分红就心满意足的投资者，那么这只股票可能不适合你，它的波动率太大,心脏不好的真的受不了。

如果你是一个喜欢博弈，对宏观政策和资本市场运作有深刻理解的投资者，那么四川双马值得你重点关注,但关注不代表乱买。

我的策略建议是：

不要追高： 这是铁律，A股的妖股，涨起来没顶，跌起来没底，一定要等它回调，等市场情绪冷静下来,在合理的估值区间去低吸。
关注宏观环境： 密切关注国家对于创投行业的政策，以及IPO市场的发行速度，IPO容易，创投公司退出就容易，利润就好兑现；IPO受阻,它的逻辑就要打折。
分散配置： 千万别把鸡蛋放在一个篮子里，四川双马可以作为你投资组合中的“进攻型”配置，占个一成仓位就够了，用来博取超额收益，剩下的钱,还是老老实实买那些业绩稳定的白马股打底。