新港申购，在这个充满诱惑的市场里，普通人到底能不能赚到钱？

身边的朋友圈又开始躁动起来了，不管是午休时闲聊的同事，还是微信群里的老同学，大家都在讨论一个词——“打新”，确切地说，是关于港股新股申购的话题，看着大家摩拳擦掌、仿佛马上就要迎来财富自由的样子,我不禁想起了自己这些年在资本市场上摸爬滚打的经历。

说实话，新港申购（即港股新股申购），对于很多习惯了A股“打新必赚”思维的内地投资者来说，既像是一个遍地黄金的宝藏，又像是一个深不可测的迷宫，我想抛开那些枯燥的数据和晦涩的专业术语，用咱们平时聊天的口吻，好好跟大家掰扯掰扯这事儿，咱们不谈虚的，只谈这背后的门道、风险，以及作为一个普通人，到底该怎么在这个市场里活下去,甚至赚到钱。

那个“中签像中彩票”的诱惑与残酷

咱们先得承认一个事实：为什么大家这么热衷于去香港打新？根本原因就两个字——概率。

在A股市场，打新就像是发福利，中签率低得令人发指，有时候你顶格申购几千万市值的股票，最后可能就给你配几百股，甚至干脆“谢谢参与”，但一旦中签，几乎就是躺着数钱，上市首日涨幅动辄44%，甚至连续涨停，这种“稳赚不赔”的买卖，谁不想要？但门槛太高，你得有市值,还得有那个运气。

而香港市场（也就是我们常说的新港申购）的逻辑完全不同，它不要求你手里有老股市值，你只要有钱、有账户，就能申购，更重要的是，它的中签率相对高得多，有时候你运气好，一手（通常是几百股或1000股）就能中,资金量大一点甚至能中好几手。

这就给很多人造成了一种错觉：既然中签率高，那我是不是只要把钱都撒进去,就能闭眼捡钱？

这里我要讲一个真实的故事。

我有个朋友叫老张，是个做外贸生意的，手里有点闲钱，前两年，听说港股打新很火，尤其是那些生物医药股、科技股，上市首日翻倍的比比皆是，老张心动了，开了个港股账户,第一次申购就赶上了某知名生物医药公司。

那天他兴奋地给我打电话：“兄弟，我中了！中了10手！这公司说是搞什么抗癌神药的，上市肯定涨！”我也替他高兴，结果呢？上市那天，并没有出现预想中的暴涨，反而一路低走，当天就跌了20%，老张慌了，问我割不割肉，我说：“你这是赌博，不是投资。”老张不甘心，觉得这是“技术性回调”，硬是拿了一周，最后那支股票腰斩了，老张辛辛苦苦做外贸赚的几十万,在短短几天里蒸发了一大半。

老张的例子就是典型的幸存者偏差，我们往往只看到了媒体渲染的“首日暴涨几倍”的神话，却忽略了那些上市首日就破发、甚至跌去30%的“炮灰”，在新港申购的市场里，没有“稳赚不赔”这四个字，只有“概率”和“赔率”的博弈。

融资申购：那是蜜糖，也是砒霜

既然聊到了新港申购，就绕不开一个核心操作——融资（也就是我们常说的“孖展”，Margin）。

很多人为了提高中签率，会使用券商提供的融资杠杆，简单说，就是你手里有10万块，券商借你90万，你凑够100万去申购，这样中签的概率成倍增加，在牛市或者热门股的时候，这叫“加杠杆吃肉”，但在行情不好的时候，这就是“加杠杆跳楼”。

举个生活中的例子。

这就好比你去买彩票，原本你只能买一张票，中奖机会渺茫，现在有人告诉你：“兄弟，我借钱给你，你去买一千张票，中奖率肯定高！”你一听，有道理啊！于是你借了高利贷去买了一千张票。

如果这次彩票头奖特别大，大家都疯抢，那你这一千张票确实能让你赚翻，如果这次彩票根本没人玩，或者头奖本身就很烂呢？你买了那一千张票，不仅没中奖，你还得还利息,甚至还得把本金亏进去。

在新港申购里，融资利息通常是不低的，年化利率经常在3%到6%甚至更高，而且不管你中不中签,借钱的那几天利息照收不误。

我个人的观点非常明确：对于90%的普通散户，慎用融资申购。

为什么？因为你根本不知道你申购的公司到底是真材实料，还是包装出来的垃圾，很多公司上市就是为了圈钱，上市之日就是巅峰之日，如果你加了融资，一旦破发，你的亏损会被放大，甚至可能因为保证金不足而被券商强制平仓，那种感觉，就像是你本来只是想下河洗个脚,结果被巨浪卷走了。

如何看懂“招股书”？别做盲目的跟风

很多人参与新港申购，连招股书都不看，看个名字觉得高大上，或者听群里的大V喊一嗓子“必打”，就冲进去了,这简直是在裸奔。

咱们虽然不是专业的基金经理,但基本的看门道能力得有。

看基石投资者 基石投资者就像是上市公司的“保镖”或“背书人”，如果一家公司上市，基石投资者阵容豪华，比如是红杉资本、高瓴资本或者一些大型国资背景的机构,那至少说明这家公司的基本面得到了大佬的认可。

这里有个坑。千万别迷信基石投资者。 有些基石投资者签了对赌协议，虽然表面上站台，但可能有抽屉协议，或者他们的拿货价格比你低得多，看到有名气的基石，是加分项，但不是“免死金牌”。

看绿鞋机制 “绿鞋”这个词听着新鲜，其实就是超额配售权，简单说，如果上市后大家抢着买，价格涨得太快，公司可以多发点股票压压价；如果跌了，承销商可以用这笔钱在二级市场买入股票托市。有绿鞋机制的新股，上市初期的波动会相对小一些，安全性稍微高一点，这就像开车系了安全带，不代表不会撞车,但能保命。

看行业赛道 这一点至关重要，港股市场最喜欢讲故事，尤其是“生物医药”、“科技SaaS”、“新能源”这些听起来很性感的赛道。前几年，只要是没盈利的生物医药公司（俗称“B股”）去香港上市，不管做没做成药，只要有个概念，股价就能飞天，但现在的市场逻辑变了，资金开始看重业绩,看重现金流。

我个人的观点是： 不要为了所谓的“高科技”买单，除非你真的看得懂它的技术壁垒，如果你看不懂，就去打那些你看得懂商业模式的公司，比如餐饮、消费类的，哪怕涨得慢一点，至少你知道它卖的是什么,心里踏实。

暗盘交易：心跳加速的“预演”

说到新港申购，还有一个非常有意思的环节叫“暗盘”,这就像是大片上映前的内部点映。

在正式上市交易的前一天下午，券商通常会提供一个内部撮合交易的平台，暗盘的价格走势,往往预示着第二天正式开盘的情绪。

记得有一次，我申购了一家做电子烟的公司。 那天下午我死死盯着券商APP里的暗盘行情，一开始还是涨10%，我心里美滋滋的，算着能赚多少个苹果手机，结果离收盘还有半小时，暗盘价格突然跳水，直接翻绿跌了5%，那一刻,我的心跳简直到了嗓子眼。

这就给了我们一个非常重要的操作信号：暗盘如果不稳，甚至大跌，第二天正式开盘大概率凶多吉少。

这时候，人性的弱点就暴露了，很多人在暗盘看到跌了，舍不得卖，想着“明天开盘说不定能反弹”，结果呢？第二天开盘跌得更惨。

我的经验是：不要试图预测反转，要尊重趋势。 如果暗盘表现极差，甚至跌破发行价，对于现金申购的投资者，如果暗盘有流动性，甚至可以考虑在暗盘就认赔出局，或者做好第二天开盘即抛的心理准备，别跟钱过不去,保住本金才是第一位的。

那些被忽视的“隐形成本”

除了股价本身的涨跌，参与新港申购还有很多“细水长流”的成本，如果不注意,你会发现赚的钱还不够交手续费的。

申购费： 每次申购通常要收50港币到100港币不等，听着不多，但如果你频繁参与,一年下来也是一笔开销。
融资利息： 前面提到了，如果你用了融资，利息是按天算的,不管你中没中。
中签费： 有些券商在你中签后会收一笔费用。
交易佣金： 买卖都要钱。
汇损： 这一点最隐蔽！很多内地投资者入金是换汇进去的，如果你入金时汇率高，出金时汇率低，加上港币和美元之间的波动，你可能在股票上赚了5%，但在汇率上亏了3%,最后算下来白忙活一场。

这里有个生活实例： 我有个朋友小刘，打新赚了2000港币，高兴坏了，结果他提现回内地银行卡的时候，发现银行结汇的价格极低，加上中间行扣费，最后到手只有1800人民币，他原本以为自己是“金融大鳄”，结果算上时间成本和折腾劲,还不如老老实实上班。

我的建议是：尽量使用一些支持银证转账的券商，减少中间换汇的环节，降低交易摩擦成本。 毕一分一厘都是肉。

我的个人策略：只做大概率的事

写了这么多，大家可能会问：“那你到底打不打新？”

我的回答是：打，但我有原则。

我不像有些人那样，只要是新股就无脑打（所谓的“盲打”），在这个市场里，盲目就是死路一条，我有一套自己的“筛子”：

看人气： 申购倍数是不是很高？如果公开发售超额认购几百倍，说明市场情绪热烈，这种股我会参与一下,赚个快钱就跑。
看估值： 有些公司明明一年赚一个亿，非要把自己估值成一百亿，这种圈钱的货色，我直接拉黑，哪怕它上市涨了，我也不眼红，因为那是博傻游戏,我不想接最后一棒。
现金为王： 除非我极度看好某只股（比如当年的某鹅厂），否则我极少使用融资，我用现金申购，中了就赚，没中也不亏利息，我宁愿少赚一点,也要睡个安稳觉。
快速离场： 对于大部分新股，我没有“长期持有”的情怀，打新就是赚一级市场和二级市场之间的差价，上市首日，如果有不错的涨幅（比如超过30%或者50%），我会果断卖出，把利润落袋为安，别贪心，别想着它以后能涨成腾讯阿里，大部分新股,上市首日就是它的巅峰。