佛山电器照明股份有限公司，从灯王到深海探索，这家老牌国企的转型困局与突围

在这个瞬息万变的资本市场里，我们总是容易被那些光鲜亮丽、动辄翻倍的高科技概念股吸引眼球，但如果你把目光稍微往回拉一点，去看看那些穿越了数十年经济周期的“老面孔”,你会发现一种别样的坚韧与智慧。

我想和大家聊聊一家非常有意思的公司，提到它的名字，或许很多年轻投资者的第一反应是“这是谁？”，但如果你问问家里的长辈，或者去翻翻家里那盏用了十几年还没坏的台灯底座,你很可能就会见到它的身影。

它就是佛山电器照明股份有限公司（简称“佛山照明”）。

作为A股市场上的一块“活化石”，佛山照明（股票代码：000541）的故事，不仅仅是一家企业的财务报表，更是中国制造业从计划经济走向市场经济，再到如今数字化转型的缩影，我们就剥开那些枯燥的K线图，用生活的视角，聊聊这家“灯王”的过去、现在与未来。

记忆中的那束光：被低估的品牌护城河

我有一个非常具体的生活实例,想分享给大家。

去年春节，我回老家帮父母清理储物间，在一个布满灰尘的角落里，我翻出了一个包装早已泛黄的纸盒，里面是几颗备用的灯泡，我拿起一颗，底座上赫然印着“FSL”的标志，父亲在一旁笑着说：“这灯泡啊，还是咱们刚搬进这房子时买的，那是九十年代初的事儿了，剩下这几颗一直没舍得用，听说质量好得很。”

那一刻，我深受触动，在这个“计划报废”似乎成了某些行业潜规则的时代，一个产品能被老百姓信任到“舍不得用”的地步,这就是品牌最强大的护城河。

佛山照明成立于1958年，那是新中国工业建设的激情岁月，1993年，它在深交所上市，成为了中国最早的几批上市公司之一，在那个年代，佛山照明的灯泡市场占有率一度高达50%，被誉为“中国灯王”。

为什么我要在开头讲这个故事？因为很多投资者在分析佛山照明时，往往只盯着它现在的营收增速，却忽略了这种深入几代人记忆的品牌资产，这种信任感,是那些靠烧钱换流量的网红品牌花十年八年都未必能建立起来的。

在我看来，佛山照明最大的底气，就是它的“国民度”，无论是在五金店最不起眼的角落，还是在大型商超的货架C位，只要你想买灯，你就绕不开它，这种渠道的渗透率和品牌的认知度，构成了它业绩的“安全垫”，即便在经济下行周期，老百姓可能会少买几个奢侈品包包，但家里的灯坏了，换一个佛山照明的灯泡,几乎是不假思索的选择。

阵痛与觉醒：LED时代的转身

情怀不能当饭吃，资本市场更看重的是未来的增长，佛山照明也并非一路高歌猛进,它曾经历过至暗时刻。

这就好比当年的柯达，虽然胶卷卖得全世界最好，但在数码相机来袭时，如果转身不够快，一样会被时代抛弃，照明行业也是如此，从传统的白炽灯、节能灯向LED（发光二极管）转型的过程中,整个行业经历了一次惨烈的洗牌。

我还记得大概在2010年前后，LED技术开始爆发，那时候，市场上涌现出成千上万家LED小作坊，价格战打得昏天黑地，佛山照明作为老牌国企，体量大、包袱重，在这次转型初期其实是显得有些笨拙的，那几年，它的财报并不好看，利润率被压缩,市场份额也受到了蚕食。

很多投资者在当时对它失去了信心，觉得这是一家“廉颇老矣”的企业。

我的观点可能稍有不同，我认为，国企虽然有决策流程长的弊端，但它也有一种“后劲”，佛山照明没有像某些激进的民企那样在泡沫破裂前倒下，而是利用其强大的资金实力和供应链整合能力,硬是挺过了最混乱的时期。

它通过并购、技术改造，慢慢地把业务重心转到了LED上，现在的佛山照明，早已不是那个只做灯泡的企业了，它的产品线涵盖了商业照明、家居照明、工矿照明,甚至是汽车照明。

这里我想发表一个个人观点：对于制造业龙头来说，快不一定好，稳才是关键。 在那波LED倒闭潮中，活下来的往往不是跑得最快的，而是耐力最好的，佛山照明就像一个长跑运动员，虽然起跑被年轻人超了车，但它调整呼吸后，依然稳稳地跑在了第一梯队，这种抗风险能力，对于追求稳健收益的投资者来说,其实比高增长更具吸引力。

国企改革的新篇章：广晟集团的入主

谈佛山照明,绝对绕不开它的股东背景。

2012年左右，欧司朗（OSRAM）这家德国照明巨头退出了佛山照明的股东行列，随后广东省属国企广晟集团入主,成为了公司的实际控制人。

这一变化对佛山照明意味着什么？

就是从“外资参股的混合所有制”变为了“纯正的国资控股”，这听起来可能有点枯燥，但落实到经营上,影响是深远的。

广晟集团是广东省最大的省属企业之一，旗下拥有电子、矿业、环保等多个板块，在广晟的入主后，佛山照明的战略定位更加清晰了：它不再是一个单纯的孤军奋战的灯泡厂,而成为了广晟电子信息化板块的重要一环。

大家知道，国企改革的一个核心痛点是如何解决“大锅饭”和效率低下的问题，在这一点上，佛山照明近几年的表现是值得肯定的，我们可以看到，公司在管理层激励、成本控制上都有了明显的市场化倾向。

背靠大树好乘凉，广晟集团带来的资源协同效应是显而易见的，比如在产业链上下游的整合、大型项目的订单获取上,国企背景往往能提供更强的信用背书。

但我也要犀利地指出一点：国资背景虽然带来了稳定性，但在某些极其灵活、需要快速试错的创新领域（比如智能照明系统的软件开发），佛山照明的反应速度依然不如那些互联网起家的初创公司，这是它的基因决定的，也是投资者在买入股票时必须考量的“折价因子”。

寻找新蓝海：当“灯王”潜入深海

如果佛山照明只守着传统的灯具业务，那它顶多也就是一只不错的“现金奶牛”，很难给投资者带来超额收益的想象空间，我非常关注它近年来的一个新动向——海洋照明。

这听起来是不是很酷？当我们在谈论照明时，通常想到的是家里的客厅、办公室的格子间，或者是路灯,但佛山照明把灯装到了海底。

这并非噱头，而是有着巨大的商业逻辑，随着近海养殖资源的枯竭，深海养殖成为了未来的趋势，而在几百米深的海底，是没有阳光的，要想让鱼类、鲍鱼等高经济价值的海洋生物生长,就必须依靠人工光源。

佛山照明利用自己在光学领域几十年的积累，研发出了专门针对深海养殖的特种照明系统，这不仅仅是“亮”的问题，还要模拟太阳光谱,促进鱼类的生长和繁殖。

我想象这样一个场景：在广阔的南海上，巨大的深水网箱里，佛山照明的深海灯如同海底的明珠，照亮了数千吨名贵海鲜的生长之路，这不仅解决了国家的粮食（海鲜）安全问题，也为公司打开了一个全新的、高毛利的蓝海市场。

在植物照明、特种照明领域，佛山照明也在发力,比如针对大棚种植的植物补光灯。

对于这种战略转型，我个人的观点是非常赞赏的。与其在红海市场里和几十块钱的吸顶灯拼价格，不如利用技术壁垒去切那些高门槛的蛋糕。 这证明了佛山照明的管理层并没有躺在功劳簿上睡大觉,他们依然在寻找新的增长极。

智能家居的博弈：老将的“生态”焦虑

我们不能回避当下的热点——智能家居。

现在的年轻人买灯，不仅看参数，还看“能不能连手机”、“能不能喊小爱同学或者天猫精灵控制”，在这个领域，小米的Yeelight、欧普照明、以及华为的智选合作伙伴们,动作都非常快。

佛山照明在这个赛道上，其实面临着一个尴尬的局面：它有硬件，但缺“生态”。

生活实例就是：我最近在装修我的书房，我买了一个非常漂亮的佛山照明智能吸顶灯，光效极佳，当我试图把它接入我家里全屋的智能家居系统时，我发现它只支持自家的APP，或者需要特定的网关，相比之下，我墙上几十块钱买的智能开关,却能无缝接入米家。

这就是传统制造业在物联网时代的痛点，硬件只是躯体,软件和生态才是灵魂。

佛山照明当然也意识到了这一点，它也在和华为、阿里等巨头进行合作，试图通过“借船出海”的方式融入智能生态，但我认为，这还不够彻底，在智能家居的争夺战中，佛山照明需要更开放的心态，甚至需要牺牲一部分硬件利润,去换取用户的入口和数据。

在我看来，佛山照明在智能照明领域，目前更像是一个“硬件供应商”的角色，而非“生态构建者”，这对于提升估值是不利的，资本市场喜欢的是有故事、有数据、有用户粘性的公司，而不仅仅是卖灯泡的，如果佛山照明不能在智能化体验上做出颠覆性的改变，它可能会在未来的C端（消费者端）市场上逐渐沦为“代工厂”或者“老年人的选择”。