易方达消费行业股票基金怎么样？深度拆解这只国民级基金的底色与未来

最近有个朋友在饭局上跟我吐槽,说他在2021年高点买了“易方达消费行业股票基金”，结果这三年熬得头发都白了几根，每次打开账户都是绿的，问我：“这基金到底怎么样？我是不是该割肉了？”

看着他那一脸愁容,我特别能理解，易方达消费行业股票基金（代码：110022），这只基金在基民圈子里太有名了，它曾经是无数人心中的“白月光”，也是后来让人又爱又恨的“朱砂痣”，作为一只由明星基金经理萧楠管理的“国民级”基金，它的一举一动都牵动着大家的心。

我就剥去那些冷冰冰的数据外壳,用咱们老百姓的大白话，好好聊聊这只基金到底怎么样，它还能不能“回本赚钱”，以及在这个充满变数的时代，我们该如何看待它。

认识掌舵人：萧楠是谁？他是什么风格？

要了解这只基金,首先得看管钱的人是谁，萧楠，在易方达这个基金公司里，那是顶梁柱般的存在，他的风格非常鲜明，如果非要用一个词来形容，我觉得是——“固执”。

这里的“固执”是褒义词，在市场上，很多基金经理喜欢追热点，今天半导体火就买半导体，明天AI火就买AI，美其名曰“顺势而为”，但萧楠不是，他就像一个老派的农夫，认准了那一亩三分地，就死磕到底。

他的投资理念核心是“价值投资”，而且是极度的“深度价值”，他只买他看得懂的好公司，也就是我们常说的“白马股”，一旦买入，除非公司的基本面发生了恶化，或者估值高得太离谱，否则他极少调仓换股。

这就好比咱们过日子。 有些人喜欢天天换家具，今天流行北欧风，明天流行美式风，折腾来折腾去，家里看着挺热闹，但没攒下什么像样的家当，而萧楠是那种买了一套红木实木家具，虽然款式可能不是最潮的，但哪怕过了十年二十年，这家具依然结实、好用，甚至越用越值钱。

这种风格的好处是显而易见的：长期来看，他能吃到企业成长最肥美的那一段肉，坏处也很明显：当市场风格不在他这边的时候，他会显得特别“木讷”，甚至有点“跟不上时代”，业绩回撤起来也毫不含糊。

基金的底色：到底买了些什么？

这只基金的名字叫“易方达消费行业”，顾名思义，它就是专门投消费行业的，如果你打开它的持仓列表，你会发现几个熟悉的身影：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、美的集团、海尔智家、牧原股份……

这就构成了这只基金的“三驾马车”：白酒、家电、农业（主要是养猪）。

白酒：永远的“硬通货” 萧楠对白酒的偏爱是出了名的，为什么？因为在中国，白酒不仅仅是一种饮料，它更是一种社交货币，是一种商务润滑剂。 举个生活中的例子： 你去谈一个几百万的生意，或者去参加一场重要的婚礼，你拿出一瓶茅台或者五粮液，这事儿成功率好像都能高两分，这种独特的“文化属性”和“护城河”，使得高端白酒拥有极强的定价权，不管经济怎么波动，商务宴请和高端送礼的需求虽然会有起伏，但很难消失，萧楠重仓白酒，本质上是在赌中国的高端社交需求不会崩塌。

家电：从地产红利到更新换代 以前买家电，是因为买了新房，得置办全套，现在房地产不行了，大家买房的少了，家电的“新房红利”也就没了，家电有个特点，它是耐用品，用个十年八年总会坏。 比如我家的空调： 那是2010年买的，老得嗡嗡响，但就是不坏，最近实在受不了噪音，还是换了个新的变频空调，这就是“更新换代”的需求，美的、海尔这些企业，现在的逻辑不是靠卖新房配套，而是靠产品出海，以及靠技术升级让你主动换新，萧楠持有这些，是看中它们的现金流稳定和全球化能力。

农业：猪周期的博弈 这只基金经常还会重仓牧原股份（养猪的），这就涉及到“猪周期”，肉价涨了，大家养猪，猪多了，肉价跌；肉价跌了，大家杀猪，猪少了，肉价又涨，萧楠在这个领域做的是逆向投资，在大家都觉得养猪没戏的时候，他去买行业里成本控制最好的龙头。

你看这只基金的持仓,其实非常“接地气”，它买的都是咱们日常生活中抬头不见低头见的东西，这既是它的安全感来源，也是它爆发力的掣肘——毕竟，喝酒、吹空调、吃猪肉，这些事儿很难像AI、芯片那样，一年翻几倍。

痛点回顾：为什么这几年这么难熬？

聊到这里,必须要直面一个残酷的现实：这只基金这几年，确实让很多投资者亏了钱。

特别是从2021年春节的高点算起,消费板块经历了一波惨烈的杀估值，为什么？说白了，就是之前太贵了。

在2019年和2020年,核心资产被捧上了天，那时候大家觉得“好公司就应该永远涨”，茅台的市盈率被炒到了五六十倍，这就好比你去菜市场买菜，本来一斤猪肉卖20块，大家抢疯了，硬是把价格炒到了50块。

这时候,萧楠虽然也觉得贵，但他的风格是“做时间的朋友”，他不想因为短期贵一点就卖出这些好公司，因为他相信公司业绩的增长能慢慢消化高估值，结果呢？市场不仅没给时间，反而来了个急转弯。

从2021年开始,疫情反复、房地产暴雷、居民收入预期转弱，大家开始不敢花钱了，开始“消费降级”了。 你想想看： 以前发奖金了，可能开瓶茅台庆祝一下；现在工作都保不住了，喝点二锅头也就行了，以前手机两年一换；现在只要不卡，用到天荒地老。

这种宏观环境的变化,直接打击了消费股的业绩和估值，所谓的“杀估值”，就是大家发现这菜不值50块，于是价格一路跌回20块，甚至跌到15块，这就是为什么这只基金最大回撤能超过30%、40%的原因。

我要发表一个个人的观点： 很多基民亏损，不完全是因为基金经理不行，而是因为我们在错误的时间，用错误的预期买入了一只好基金，我们在2021年把它当成了“暴利工具”，却忘了它本质上是一只“稳健长跑”的基金。

当前时点：现在还能买吗？

回到最开始那个朋友的问题：“现在该怎么办？”

要回答这个问题,我们得看看现在的位置，经过三年的下跌，消费板块的估值泡沫已经挤得非常干净了，很多白酒公司的市盈率已经回到了历史低位区间，家电股的股息率甚至比银行理财还高。

我的个人观点是： 现在的易方达消费行业基金，性价比正在逐渐显现。

但这并不意味着它明天就会涨,或者下个月就会翻红，市场情绪的修复是需要时间的，现在的A股，就像一个大病初愈的病人，你不能指望他刚下病床就去跑马拉松。

如果你是打算短期博弈： 别买，现在的风口在AI、在低空经济、在那些听不懂的高科技名词里，消费板块目前缺乏那种“让人肾上腺素飙升”的催化剂，萧楠也不会去碰那些东西，所以短期内，这只基金大概率会继续“磨人”，涨涨跌跌，震荡为主。

如果你是长期资金（3年以上）： 可以考虑分批布局，为什么？第一，消费是永恒的主题。 只要人类还要吃喝拉撒，还要追求更好的生活，消费行业就不会消失，中国拥有14亿人口，拥有庞大的中产阶级基础，这个基本盘没有变。第二，复苏是迟早的事。 国家现在拼命刺激经济，发消费券、以旧换新补贴，最终目的都是为了让老百姓敢消费，一旦经济数据好转，消费股的弹性会非常大。第三，萧楠还在。 只要基金经理没变，风格没漂移，我们就知道他在干什么，他依然在拿着那些最好的公司，等着春暖花开。

我们该如何持有这只基金？

如果你决定持有,或者已经被套牢了，我的建议是调整心态，把它当成一种“生活方式的理财”。

不要把它当成彩票 不要指望这只基金一年给你赚50%甚至100%，在萧楠的管理下，年化收益率能做到15%-20%就是他的巅峰水平，正常年份可能也就是10%左右，如果你用这种“合理”的预期去看待它，你就会淡定很多。

关注“定投”的力量 如果你现在想抄底，千万不要一把梭哈，谁也不知道底在哪里。 举个例子： 就像咱们去超市买苹果，最近苹果便宜了，你打算囤点，你会一次性把一年的苹果都买了吗？不会，你会每周买一次，这样算下来的平均成本才是最低的，对于这只基金，定投是应对底部震荡最好的武器。

理解“消费降级”与“K型复苏” 现在市场上有个声音，说消费不行了，大家都在拼多多买9块9包邮，其实这是一种误解，萧楠持仓的那些高端白酒、高端家电，面对的是高净值人群，这部分人的财富受经济波动的影响相对较小，我们看到的“消费降级”，更多是中低收入群体的防御性收缩，而高端消费的韧性，其实比大家想象的要强得多，这一点，从茅台的一批价走势上就能看出来。