有股票就是上市了吗？——别被股东的名头忽悠了，这才是股权的真相

大家好，我是你们的老朋友,一个在金融市场摸爬滚打多年的财经观察员。

今天我们要聊的话题，听起来像是一个“小白”问题，但在我接触的众多投资者——甚至是一些自诩为“老手”的朋友中,这依然是一个巨大的认知盲区。

很多人一听到“我有某家公司的股票”，第一反应往往是：“哇，那这家公司肯定已经上市了，你可以在股市上把它卖了换钱吧？”

大错特错。

这句话里藏着两个完全不同的概念，混淆它们，轻则让你产生虚幻的富豪感，重则可能让你陷入投资陷阱，血本无归，我就想用最接地气的方式，结合我身边真实发生的故事，来彻底掰扯清楚：手里攥着股票，到底意味着什么？拥有股票，距离真正的“上市”,中间还隔着多少条街？

股票的本质：一张“分家”的契约，而非入场券

我们要给“股票”这个概念去魅。

在金融学教科书里，股票是股份公司所有权的凭证，这听起来很枯燥，对吧？那我们换个说法。

想象一下，你和三个好朋友——老张、小李、大刘，决定合伙开一家火锅店，你们每人出资25万，总共凑了100万，为了证明这店大家都有份，你们找律师签了个协议，每人手里拿了一张纸，上面写着“持有25%股份”。

请问，这张纸是什么？这就是股票。

这时候，这家火锅店上市了吗？显然没有，它可能只是街边一家刚刚挂起招牌、正在请人跳摆手舞招揽顾客的小店，但这并不妨碍你们四个人手里拿着“股票”。

有股票，仅仅证明你是这家公司的所有者之一，是“股东”。 它证明的是一种“归属关系”，而不是这家公司的“交易状态”。

只要你和朋友合伙做生意，哪怕是在小区门口开个打印社，只要你们按出资比例分配了所有权，你们手里其实就有“股票”（在法律上叫“股权”），这种股票，通常被称为“非上市公司的股票”或“原始股”。

生活中的“老王”与他的“天价”股票

为了让大家更深刻地理解这一点,我必须讲讲我身边真实发生的故事。

故事的主角叫老王，是我早年认识的一位生意人，老王为人豪爽，但也容易冲动，大概在2015年左右，那时候“双创”（大众创业、万众创新）的风口正盛,老王参加了一个高端的商业路演酒会。

在那个酒会上，有一个做“互联网+生态农业”的项目讲得天花乱坠，创始人西装革履，PPT做得像好莱坞大片一样，宣称他们的有机大米能改变中国人的体质,未来三年内必定登陆纳斯达克。

老王听得热血沸腾，当场就拍板投了50万，作为回报，创始人给了老王一份精美的股权证书，上面赫然写着：“持有某某生态农业科技有限公司0.5%的股份”。

老王拿着那个烫金的证书，觉得自己离“纳斯达克敲钟”只有一步之遥了，逢年过节回老家，他都要把证书拿出来给亲戚们看，虽然不能卖，但他觉得自己手里握着的是“未来的阿里股票”。

五年过去了，十年过去了，这家公司别说纳斯达克，连新三板都没挂上去，那个创始人在朋友圈晒完最后一张在大理“闭关思考战略”的照片后，就彻底失联了，老王手里的那张证书，变成了一张昂贵的废纸，甚至没法用来垫桌脚,因为那是硬壳精装的。

老王错在哪里？他错把“拥有股票”等同于“拥有了随时变现的资产”。

老王手里的股票是真实的，法律效力也是有的，但这家公司没有上市，这意味着没有公开的市场来接盘老王的股份，他想卖？卖给谁？创始人跑了，公司账上没钱，其他股东也都是被套牢的苦主，这就是典型的“有股票，但没上市”的尴尬境地。

在这个例子里，股票更像是一个“死物”，它锁住了你的财富,却不能给你流动性。

上市：从“私人会所”到“公共广场”

到底什么是“上市”呢？

如果说拥有非上市公司的股票，像是你加入了一个“私人会所”，你是会员，你是主人，但这个会所的门是关着的，外人进不来,里面的权益你也很难随便转让给外人。

那么上市，就是把这家公司从“私人会所”搬到了“公共广场”。

一旦上市，公司的股票就在证券交易所（比如上交所、深交所、纳斯达克）进行了挂牌登记，这时候，股票变成了标准化的商品,就像超市里的可乐一样。

透明度： 上市公司必须定期公开财报，告诉大家赚了多少钱、亏了多少钱，不像老王投的那家公司,钱去哪了只有天知道。
流动性： 这是最核心的区别，上市公司的股票，你在交易软件上点一下“卖出”，几秒钟就有人接盘，钱第二天就到账,这就是流动性。
定价权： 上市公司的股价由千千万万个投资者买卖决定，大家觉得值钱，它就涨；觉得不行，它就跌，而非上市公司的股价，往往是老板拍脑袋定的,或者根本就没有价格。

回答我们的标题：有股票就是上市了吗？

当然不是，你手里有股票，可能只是你在一个封闭的圈子里拥有了一份权益；只有当这份权益在公开市场上被广泛交易和认可时，我们才说这家公司“上市”了。

那些夹缝中的“灰色地带”：场外交易与“假上市”

说到这里，可能有人会问：“我在某些软件上看到有些公司也能买卖，代码也很奇怪，这算上市吗？”

这就触及到了更深层次的金融知识，在正规的交易所之外，还有一个庞大的世界，比如美国的OTCBB市场（粉单市场），或者中国以前的新三板（现在的北交所是精选层平移过来的，但基础层和创新层依然流动性很差）。

在这些市场里挂牌的公司，确实也有股票代码，你也确实可以买卖。在金融专业人士的眼里，这和真正的主板上市有着天壤之别。

我有一个年轻的朋友小赵，刚入股市不久，本金不多，总想抓“十倍股”，他在网上看到各种所谓的“美股大神”推荐代码只有4个字母的低价股，说是“即将转板上市”。

小赵心动了，买了一家叫“FUTURE TECH”的粉单市场股票，价格只要几分钱，他觉得自己捡到了宝，心想“只要这公司去纳斯达克上市，我就发了”。

结果呢？这公司常年不披露财报，股价长期横盘，想卖的时候发现根本挂不出去单，最后被迫以更低的价格“割肉”离场。

这类公司，虽然你手里也有它的股票，甚至能在某些特定渠道交易，但它们通常被戏称为“僵尸股”，它们没有达到主流交易所的上市标准（比如利润要求、公众持股量要求等）,只能在场外苟延残喘。

这也是一种“有股票但未真正上市”的陷阱。 这种陷阱利用了人们对“上市”概念的模糊认知，把“挂牌”混同于“上市”，把“能交易”混同于“有流动性”。

员工期权：最甜蜜的“毒药”

还有一种情况，非常普遍，特别是在互联网大厂和创业公司里——员工期权。

很多在互联网公司工作的朋友，入职时HR都会画一个大饼：“我们公司计划3年内上市，给你签期权协议，行权价是1块钱，等上市了涨到100块，你就财务自由了！”

很多工程师、产品经理兢兢业业干活，看着手里的期权协议，觉得自己也是公司的“股东”了，他们有股票吗？从法律意义上说，他们有行权的权利，一旦行权,就是股东。

未上市公司的员工期权，往往是“最甜蜜的毒药”。

我认识一位在大厂做技术总监的朋友，手握某知名独角兽公司（一直传闻要上市但一直没上的那种）的价值数百万的期权，前几年，他想换房，急需现金流，他问我：“老哥，我这期权能不能抵押给银行换点钱？”

我无奈地告诉他：“除非公司同意回购，或者你找到下家接手你的老股，否则这期权在没上市之前，就是一张数字彩票，银行不认，因为它无法变现。”

这就是现实的残酷，即便你是像字节跳动、华为（虽然华为是全员持股但并未上市）这样的巨头员工，只要你手里的股票没有上市,它就很难解决你当下的燃眉之急。

流动性，是金融资产的血液，没有流动性，所谓的价值，很多时候只是账面富贵。

个人观点：为什么我们如此迷恋“上市”？

写了这么多,我想谈谈我的个人观点。

为什么大家会这么在意“有股票就是上市了吗”这个问题？归根结底，是因为我们对“财富变现”的渴望。

在现代社会，拥有一家非上市公司的股份，听起来很风光，比如你是某家知名未上市独角兽的早期投资人，你在酒局上可以吹嘘自己是“某某公司的股东”，但当你面临房贷、车贷、孩子学费的时候，这些不能变现的股份,往往会让你感到焦虑。

我认为，对于普通投资者来说，区分“有股票”和“上市”，是风险管理的第一课。

警惕“原始股”骗局： 很多非法集资，就是利用了大家对“上市后暴富”的幻想，兜售所谓的“原始股”，他们给你一张纸，告诉你马上就上市，实际上公司就是个空壳，真正的上市前融资，通常只对合格机构投资者开放,不会在大街上拉大妈投资。
不要神话“上市”： 上市不是企业的终点，更不是保赚不赔的承诺，很多公司上市即巅峰，甚至上市后业绩变脸，股价腰斩再腰斩，上市只是提供了一个退出的渠道,不代表公司本身一定优秀。
流动性溢价是核心： 为什么大家愿意给上市公司更高的估值（市盈率）？因为它们有流动性，如果你手里持有非上市公司的股票，在估值时必须大打折扣（Discount for Lack of Marketability），如果你手里有非上市公司的股权，千万不要按照同类上市公司的股价来计算自己的身家,那是自欺欺人。