公司未上市有股票吗？聊聊那些没上市也能让你暴富（或归零）的隐形股票

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年的财经写作者。

今天咱们来聊一个特别接地气,但同时也充满了“坑”与“富贵”的话题，前两天，有个刚入职场的小伙子跑来问我，神神秘秘地说：“哥，我们老板最近说公司虽然还没上市，但为了激励我们，打算发给我们一些‘原始股’，你说，这公司未上市有股票吗？这玩意儿是不是就是传说中的发财钥匙？”

看着他那一脸既期待又怕被坑的表情,我笑了笑，这个问题，其实戳中了绝大多数人的知识盲区，在大家的固有印象里，股票就是那个在手机软件上红红绿绿跳动、代码是“000XXX”或者“600XXX”的东西，如果公司没上市，哪来的股票？

答案是：有，也没有。

这听起来像句废话,但里面藏着巨大的财富逻辑，也藏着深不见底的风险陷阱，我就用最通俗的大白话，结合我身边发生的真实故事，来给大家扒一扒这层窗户纸。

股票与股权：一字之差，天壤之别

咱们得把概念捋清楚,在法律和金融的专业定义里，上市公司发行的那个叫“股票”，而在没上市的公司里，大家手里拿的通常叫“股权”或者“股份”。

虽然它们本质上都代表着你拥有这家公司的一部分所有权,但在“流动性”这个核心属性上，它们简直是两个物种。

想象一下,你手里有一张超市的购物卡，这就像上市公司的股票，你随时可以去超市买东西，或者如果你不想去超市，你甚至可以在二手市场把这张卡打折卖给别人，变现非常快，大家都认这张卡。

而未上市公司的股权,就像是一张“某家深山老林里特色农家乐的会员卡”，这张卡确实代表你是那里的会员，甚至拥有那里的一小块产权，如果你想把它卖掉变现，你会发现非常困难，因为这地方没挂牌，没广告，没公开的行情，只有你自己知道它值多少钱，想卖出去全靠缘分。

公司未上市，有“股权”，但没有可以在公开市场自由买卖的“股票”。 但是在口语里，大家都习惯把未上市公司的股份也统称为“股票”，这也就是为什么大家会混淆的原因。

那些年，我们见过的“非上市公司股票”故事

为了让大家更有体感,我给大家讲两个我身边真实发生的例子，一个是关于“暴富”的神话，一个是关于“归零”的悲剧。

大厂期权，从废纸到法拉利

我有个前同事叫老张,早在2010年左右，他加入了一家当时还在创业期的互联网公司，那时候公司规模很小，工资给得也不高，老板为了留住人，给核心员工签了一份协议，叫“期权池”。

那时候老张拿着协议来找我,问这玩意儿有啥用，我看了一眼，上面写着行权价、归属期（Vesting），全是英文缩写，我告诉他：“老张，这就是一张废纸，除非你们公司上市。”

老张也没当回事,就当是彩票一样收着，他在那家公司一干就是十年，中间经历过无数次公司差点发不出工资的危机，也经历过无数次猎头高薪挖角，但他都忍住了，为什么？因为他手里的那张“废纸”数量随着职位的提升在不断增加。

后来,那家公司真的在美国纳斯达克上市了，敲钟那天，老张手里的期权经过稀释、行权，变成了真正的股票，那天晚上，他给我发微信，说他在算账，手里的股票扣掉税，够买两辆法拉利。

这就是未上市公司“股票”的魅力——它是对未来的赌注，是对你信仰的变现。 在没上市前，它确实没有流动性，甚至可能一文不值，但一旦上市成功，这种“流动性溢价”会带来惊人的回报。

隔壁老王的“原始股”骗局

再来说个惨的,我家楼下有个开理发店的老王，人挺热情，但总想着赚快钱，前几年，有人给他推销一个所谓“即将在海外上市”的高科技项目。

推销员说得天花乱坠：“王哥，这公司马上就要在纳斯达克上市了，现在你是最后的机会，买入‘原始股’，一旦上市，至少翻十倍！”

老王一听,眼睛都绿了，他也不懂什么尽职调查，也不看财报，甚至连这家公司具体是干啥的都没搞明白，就把自己攒了半辈子的三十万块钱，换回来一张印着花里胡哨英文的“股权证书”。

这几年过去了,别说纳斯达克，连这公司的影子都找不到了，那个推销员早就失联了，老王手里的那张纸，现在连擦屁股都嫌硬。

这就是未上市公司“股票”的残酷一面——因为缺乏监管，缺乏公开的信息披露，这里的“股票”往往成了骗子圈钱的道具。

未上市公司的“股票”到底长什么样？

既然有真有假,那未上市公司的股份到底是怎么存在的？通常有以下几种形式，大家一定要拿小本本记下来。

员工期权 这是最常见，也是最正规的一种，通常用于初创期的科技公司，它不是直接给你股票，而是给你一个“在未来某个时间点，以约定价格购买公司股票的权利”。这里有个关键点叫“行权”，也就是说，公司给你期权，不代表你马上就有股份，你得等公司上市或者被收购，并且你自己掏钱（或者用公司抵扣的奖金）去买，才能变成真正的股权，这东西通常有“归属期”，比如分4年给，你干满1年才能拿25%，中途走了，剩下的就作废了。

有限合伙企业的持股平台 现在很多公司为了方便管理，不直接把股份发给员工，而是成立一个“有限合伙企业”，这个企业作为主体持有公司的股份，而员工持有这个合伙企业的份额。这听起来有点绕，其实就是为了方便老板控制投票权，同时避税，作为员工，你依然是间接持有公司股份。

代持协议 有些公司嫌麻烦，或者股东人数超过法律规定（有限公司股东不能超过50人），就会让你和老板签个协议：股份写在老板名下，但实际上是你的。 （个人观点：这种代持协议风险极大！如果老板人品不行，或者公司债务纠纷，法律上只认工商登记的名字，你手里的协议可能打官司都赢不回来。）

为什么大家都想买“未上市股票”？

既然风险这么大,流动性这么差，为什么还有那么多人，甚至专业的投资机构（VC/PE）疯抢未上市公司的股份？

核心逻辑就两个字：套利。

上市是一个非常昂贵的过程,一旦公司上市，它就从一个“私有的黑盒子”变成了“公众的金鱼缸”，为了维持这个金鱼缸的运作，上市公司需要支付巨大的审计费、律师费，并且要接受最严格的监管。

这种身份的转变,会带来巨大的估值溢价。

举个生活中的例子,这就好比你在农村老家买了一套自建房，可能只要几十万，如果有一天，国家宣布要把这片区域划入市中心，并且允许这套房子公开挂牌交易，它的价格可能瞬间涨到几百万。

未上市公司的股份,就是那套农村自建房，大家赌的，就是它能“进城”（上市）的那一天。

个人观点：普通人该如何面对“原始股”诱惑？

写了这么多,我想大家心里都有点数了，作为在财经圈看多了起起落落的人，我对“公司未上市有股票吗”这个问题，有几个非常中肯的建议，甚至可以说是肺腑之言。

第一，别把“股权”当“现金”。 很多人手里拿着公司的期权，就觉得自己已经是百万富翁了，开始借钱消费、买车，千万别！在公司没有敲钟上市，或者没有明确的回购机制之前，你手里的股权价值就是0，纸面富贵不是富贵，落袋为安才是钱。

第二，搞清楚你买的是“希望”还是“空气”。 如果是自己所在公司的期权，我觉得可以赌一把，毕竟你了解公司的业务，了解老板的人品，这是“用青春赌未来”。如果有陌生人来向你推销所谓“即将上市”的原始股，尤其是那些承诺“保本保息”、“上市翻倍”的项目，99.9%是骗局，真正有潜力上市的公司，股权都在投资机构和核心员工手里攥着，哪轮得到咱们普通散户在路边摊买到？

第三，关注“退出机制”。 如果你真的要投资未上市公司，别光看画的大饼，一定要问清楚：如果我急需用钱，怎么卖掉？公司有没有回购条款？如果公司一直不上市，我怎么分红？如果对方支支吾吾，说不出个明确的退出路径，那你就要做好这笔钱打水漂的准备。

第四，警惕“场外交易”市场。 现在有些所谓的“区域性股权交易中心”，也就是大家俗称的“四板市场”，里面挂牌了很多未上市公司的股票，这些地方虽然正规，但流动性极差，你买进去容易，想卖出来可能得挂好几年，对于缺乏专业鉴别能力的普通人，我建议尽量少碰。