2022年9月黄金掉价的时候，我在柜台前听到了无数声叹息

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年，见过无数大风大浪的财经写作者。

我想和大家聊聊那个让很多“中国大妈”心痛，也让无数年轻投资者夜不能寐的时间节点——2022年9月，那时候，黄金的价格就像断了线的风筝，一路狂跌，如果你手里当时拿着黄金，或者正准备抄底，那种心情恐怕比坐过山车还要刺激。

今天这篇文章,我不打算用那些冷冰冰的K线图或者复杂的宏观经济模型来轰炸大家，我想用一种更接地气、更像咱们在茶余饭后聊天的方式，来复盘一下那段惊心动魄的日子，我们要聊聊为什么那时候黄金会跌，聊聊我身边真实发生的悲欢离合，更重要的是，我想分享一点我个人的拙见：在这个充满不确定性的世界里，我们到底该如何看待黄金？

那个“灰暗”的九月：当避险资产不再避险

把时钟拨回到2022年9月,那时候的世界是个什么样子？说实话，那是一个充满了焦虑、混乱和激进预期的时期。

如果你还有印象,那一年年初爆发了俄乌冲突，地缘政治局势紧张得让人喘不过气，按理说，乱世买黄金，这是几千年来人类刻在骨子里的共识，市场在2022年9月跟我们要了一个大大的玩笑。

在那之前,美联储为了应对史诗级的通货膨胀，开启了疯狂加息模式，鲍威尔（美联储主席）在杰克逊霍尔年会上那句鹰味十足的“我们将有力地使用我们的工具来抗击通胀”，像一把利剑悬在所有资产类别的头顶。

奇怪的一幕发生了：战争在打，通胀在飞，但黄金却在跌。

特别是到了2022年9月,金价一度跌到了每盎司1615美元左右，这是什么概念？从年初的高点算起，跌幅接近甚至超过了20%，对于习惯了黄金“只涨不跌”或者“慢牛”思维的普通投资者来说，这简直就是信仰的崩塌。

那时候,我打开交易软件，看着那根根阴线往下砸，心里其实也是五味杂陈，作为一名专业的财经写作者，我理性上知道这是由于美元指数太强、实际利率飙升导致的；但作为一个同样有资产配置需求的人，看着账户里的数字缩水，那种本能的痛感是无法消除的。

柜台前的王阿姨：一个关于“止损”与“后悔”的故事

为了让大家更有代入感,我给你们讲个真事。

2022年9月那个周末,我去家附近的银行办事，正好路过理财中心，那时候银行里的贵金属展示柜前，围了一圈人，气氛压抑得很。

我认识的一位老客户——王阿姨，就在那儿，王阿姨是典型的“中国大妈”代表，她在2013年那一波抄底黄金大战中可是赫赫有名的人物，这些年，她陆陆续续买了很多实物金条，甚至还有一些积存金。

那天,她手里紧紧攥着一张单据，脸色很难看，她跟我说：“老师，我实在是扛不住了，这都跌到360多块钱一克了（当时实物金回购价格），我前两年在400块附近补的仓，现在全被套牢了，新闻里说还要跌，我是不是得赶紧割肉？”

我看了一眼她的持仓,又看了看当时的国际金价走势，我跟她说：“王阿姨，您这是实物金，又不是加了杠杆的期货，您买它是为了啥？是为了传给孩子，还是为了赚那几个差价？如果是长期持有，这时候卖在地板上，是不是太冤了？”

王阿姨叹了口气,那眼神我现在都记得，那是混合着恐惧和贪婪的复杂眼神，她纠结了很久，最后还是咬咬牙，把手里的那一部分金条在低位回购了，她说：“我心脏不好，晚上看着新闻说美元还要加息，我怕它跌到300块去，我图个心安。”

结果呢？大家后来都知道了，2022年9月的那1615美元，几乎就是那轮熊市的最低点，随后几个月，黄金开始触底反弹，并在随后的一年多时间里走出了波澜壮阔的牛市，甚至一度突破了2100美元的历史新高。

前段时间我又在银行碰到了王阿姨,她苦笑着跟我说：“哎，我这就是命，刚卖完就涨，好像主力就盯着我手里那点黄金似的。”

王阿姨的故事,其实极具代表性，它揭示了普通投资者在面对黄金下跌时最容易犯的错误：把黄金当成了股票去炒，却忘了它最本质的属性是保险。

为什么2022年9月黄金会“跌跌不休”？

咱们回到正题,来剖析一下当时的市场，很多朋友只看到现象，没看透本质，为什么2022年9月黄金会掉价这么狠？其实核心逻辑就三个字：强美元。

实际利率的魔咒 黄金是不产生利息的，你持有一根金条，放一百年，它还是那根金条，不会多出一克，这就意味着，持有黄金的机会成本，就是那个你“放弃”了的利息。 2022年，美联储为了把通胀打下来，把基准利率加到了3%以上，甚至更高，虽然通胀很高，但名义利率涨得更快，这就导致实际利率（名义利率-通胀率）在快速上升。想象一下，你把钱存进银行能拿4%的利息，而买黄金不仅没利息，还要承担价格波动的风险，你会选谁？当时全球的资本都在回流美国，去吃那高额的无风险利息，资金一抽离，金价自然就得跌。
美元指数的“吸星大法” 那时候的美元指数（DXY）强得离谱，一度冲到了114以上的高位，那是二十年的新高，黄金是以美元计价的，美元涨了，意味着美元更值钱了，那么同样一美元能买到的黄金数量就变多了，反映在金价上，就是数字的下跌，这就好比一把尺子，尺子（美元）变长了，量出来的物体（金价）数值就变小了。
流动性的恐慌 2022年9月，全球金融市场都在恐慌，不仅仅是黄金，股市、加密货币，几乎所有的风险资产都在跌，当恐慌来袭，现金为王，大家需要美元去还债、去补保证金，这时候只能抛售一切能卖的东西，包括黄金，哪怕黄金是避险资产，但在极端的流动性危机下，它也会被当作“变现工具”被无情抛售。

我的个人观点：黄金到底该怎么买？

经历了2022年9月那样的暴跌,又见证了后来的反弹，我对黄金投资有了更深的感悟，这里我不怕得罪人，想直言不讳地分享几点我的个人观点，希望能给大家未来的决策提供一点参考。

第一，千万别用“炒股”的思维去买黄金。 这是我最大的感触，很多散户朋友喜欢做短线，今天买明天卖，盯着盘面上的几块钱波动心惊肉跳，对于黄金这种全球定价、受宏观因素影响极大的资产，短线博弈无异于火中取栗。 2022年9月，如果你是做期货多头的，可能早就爆仓了；但如果你是买实物金条的，虽然心里难受，但东西还在你手里，并没有真正归零。黄金是用来防御黑天鹅的盾牌，不是用来攻击市场的长矛。 只要你不卖，浮亏就是纸面富贵。

第二，不仅要看金价，更要看汇率。 这是国内投资者最容易忽视的一点，我们在国内买黄金，买的是“以人民币计价的黄金”，2022年9月，国际金价（美元金）跌得很惨，但大家有没有发现，国内金价（上海金）跌得并没有那么深？为什么？因为那时候人民币也在贬值，美元强，人民币相对弱，这在一定程度上对冲了国际金价的跌幅，有时候配置国内黄金，其实还起到了对冲汇率风险的作用，这是一个非常精妙的配置逻辑，可惜很多人当时只盯着金价跌，没算明白这笔账。

第三，没有人能精准预测底，但我们可以用策略去应对。 2022年9月，很多专家在喊“黄金见底了”，结果跌了还有更跌，我也见过很多人在1600美元就抄底，结果被套在半山腰。我个人非常反对“一把梭哈”的抄底方式，面对这种深不见底的下跌，最好的策略是定投。如果你在2022年8月、9月、10月这三个月里，分批买入黄金，拉低平均成本，那么到了2023年、2024年，你的回本速度和盈利幅度会远远超过那些试图赌底的人，投资是一场马拉松，谁活得久，谁才笑得最后。

第四，敬畏美联储，但不要迷信美元。 2022年9月是美联储最鹰派的时候，那时候市场觉得美元会永远强下去，但周期的力量是无穷的，加息总有尽头，通胀总会回落。当时我觉得，虽然短期黄金承压，但这种极端的强势美元不可持续，一旦美联储加息周期结束，甚至开始有降息预期，黄金就会像弹簧一样压得越低弹得越高，事实证明，后来的剧本确实是这样演的，在市场极度悲观的时候（比如2022年9月），反而是我们应该开始关注机会的时候。