中国原油期货，一场关乎定价权的突围战，也是你我钱包里的晴雨表

在这个充满不确定性的时代，如果你问我，哪个金融品种最能牵动全球经济的神经，又能最直接地影响到我们普通人的日常生活，我的答案只有一个——原油。

大家可能都有过这样的经历：周末兴致勃勃地开车去郊游，路过加油站时，看着显示屏上跳动的数字，心里默默盘算着这箱油比上个月又多花了多少钱；或者在看新闻时，听到国际局势紧张，油价又要“飞”了，心里不禁咯噔一下,担心下个月的物流快递会不会涨价。

长久以来，这种焦虑感很大程度上源于一个事实：作为全球最大的原油进口国，我们在原油价格上却长期缺乏话语权，我们只能被动接受在大洋彼岸、在伦敦和纽约交易所里敲定的价格，直到2018年3月26日，一个重磅的“变量”被引入了市场——中国原油期货（INE）正式在上海国际能源交易中心挂牌交易。

我想作为一名在这个市场里观察多年的财经写作者，和大家聊聊中国原油期货这六年多来的风风雨雨，它不仅仅是一个金融代码，更是一场关乎国家能源安全的突围战，甚至可能就是你钱包里那个看不见的“晴雨表”。

告别“看脸吃饭”：为什么要搞自己的原油期货？

在谈论中国原油期货之前，我们得先明白一个残酷的现实，业内称之为“亚洲溢价”。

这就好比你去菜市场买白菜，你是整个菜市场买得最多的“大客户”，按理说应该享受批发价或者折扣，但奇怪的是，菜贩子却告诉你：“因为你来自亚洲，所以你得比欧美买家每斤多付两块钱。”

这听起来荒谬，但在原油市场上，这曾是几十年的常态，长期以来，国际原油的定价权牢牢掌握在WTI（西德克萨斯中间基原油）和Brent（布伦特原油）这两个基准油价手中，虽然中东的原油运到中国和运到欧洲，距离差不多，甚至更近,但亚洲国家长期承担着更高的进口成本。

为什么？因为我们没有自己的、具有全球影响力的定价基准，我们的企业只能看着布伦特和WTI的脸色行事，人家涨我们就得涨,人家跌我们可能还没反应过来。

我记得在2018年之前，和很多国内炼化企业的老总聊天，他们最头疼的就是风控，因为没有本土的避险工具，他们不得不去新加坡或者伦敦做套期保值，不仅法律成本高，而且时差巨大,往往还要面临汇率波动的双重风险。

中国原油期货的诞生，初衷非常朴素且迫切：我们要建立一个反映中国乃至亚太地区真实供需关系的价格中心，我们要告诉世界：中国买什么，什么就是行情；中国需要多少，价格就该是多少，这不仅是金融层面的需求,更是国家战略层面的必然选择。

独特的“中国配方”：人民币与黄金的联姻

中国原油期货一亮相，就带着浓浓的“中国味儿”,这在国际金融市场上是极具辨识度。

如果你熟悉欧美原油期货，你会发现它们通常都是以美元计价、结算的，但中国原油期货（代码为SC）做了一件破天荒的大事：它是以人民币计价的。

这不仅仅是一个货币符号的改变，其背后的深意远超很多人的想象，这意味着，以后中东的产油国卖油给中国，收到的可以直接是人民币，而不必先换成美元,这直接降低了汇率兑换的成本和风险。

更妙的是，中国原油期货引入了“原油-人民币-黄金”的循环机制，如果你手里拿着中国原油期货合约交割后得到的人民币，不想持有怎么办？你可以直接在上海黄金交易所把人民币兑换成黄金。

这就好比给人民币这张“借条”背书了黄金这种硬通货，在美元信用波动、全球去美元化浪潮此起彼伏的今天，这一招走得非常精妙，它实际上是在为人民币国际化铺路，通过原油这个全球最大的大宗商品,将人民币输送到了世界的各个角落。

我有一次在和一个做跨境贸易的朋友喝茶，他感慨道：“以前做中东生意，哪怕对方愿意收人民币，我心里也打鼓，怕这钱花不出去，现在有了中国原油期货这个蓄水池，人民币的流动性好多了，大家拿着心里踏实。”这就是市场最真实的反馈。

风雨中的成长：从“负油价”惊魂看中国制度的优势

任何新生事物都不会一帆风顺，中国原油期货也不例外，在这六年里，它经历过高光时刻，也面临过严峻的考验,我想特别提一下2020年4月那个惊心动魄的夜晚。

当时，受新冠疫情全球爆发的影响，原油需求断崖式下跌，美国WTI原油期货历史上首次跌到了负值，也就是著名的“负油价”事件，当时很多在美国市场抄底的国内投资者，不仅本金亏光，甚至还倒欠期货公司巨额债务,那种惨烈至今让人心有余悸。

但就在同一时期，中国原油期货虽然也跌到了低位，却始终保持着正价格，运行平稳,为什么？

这就不得不提中国期货市场独特的制度设计——风控，我们的市场没有像美国那样完全放开到允许价格跌成负数，我们的涨跌停板制度、持仓限额制度，在极端行情下起到了“安全气囊”的作用。

当时我写文章评论过，有人说这是中国期货市场不够“自由”，但我认为，这恰恰是“以人民为中心”的金融体现，金融自由的前提是保障参与者的基本安全,而不是让散户在毫无防备的情况下被资本巨鳄收割。

那个事件之后，很多国际机构开始重新审视中国原油期货，他们发现，这个市场虽然年轻，但在应对极端黑天鹅事件时，展现出了惊人的韧性和稳定性,这也为中国原油期货后来吸引更多境外资金参与埋下了伏笔。

走进生活：它如何影响你的一日三餐？

大家可能会觉得，期货市场离我很远，都是几百万、几千万的大单子，跟我月薪三千有什么关系？其实不然，中国原油期货的价格发现功能,正在潜移默化地渗透进我们生活的方方面面。

让我们来看一个具体的生活实例。

假设你是一个在长三角地区经营物流公司的老板，老张，老张的车队里有几十辆大货车，每个月的油费是一笔巨大的开支，以前，老张定价运费时很头疼：他不知道下个月油价是涨是跌，如果油价涨了，运费不涨就得亏本；如果油价跌了,运费定高了客户就跑了。

有了中国原油期货，情况变了，中国原油期货反映的是中国市场的供需，特别是像山东地炼、上海周边炼厂的供需预期，老张虽然不一定亲自下场炒期货,但他可以参考SC原油期货的远期价格走势。

如果SC原油期货的6个月合约价格在上涨，老张就知道，市场预期未来油要贵，他在和客户签长期运输合同时，就可以把油价波动因素考虑进去,或者要求附加一个燃油附加费条款。

这就叫“价格发现”,它让产业链上下游的企业有了参考的坐标。

再往细了说，原油是化工之母，你身上的化纤衣服、手里的塑料手机壳、超市里的塑料袋、农民伯伯地里的化肥，价格源头都离不开原油，中国原油期货如果价格稳定,就能给下游的化工企业提供一个稳定的预期成本。

举个更贴近的例子，外卖，每当油价上涨，外卖小哥的电动车虽然不烧油，但物流成本上涨会导致蔬菜、食材的运输成本增加，最终这部分成本还是会转嫁到消费者头上,你点的那份红烧肉盖饭可能就会悄悄涨一块钱。

中国原油期货的存在，通过平抑国内市场的投机波动，试图让这种价格传导机制更加理性，而不是像以前那样，国外打个喷嚏,国内就重感冒。

个人观点：这是一场漫长的马拉松，但我们已经跑在了正确的路上

写到这里，我想抛开那些客套的数据,谈谈我个人对中国原油期货未来的一些粗浅看法。

我们要清醒地认识到，挑战美元主导的原油定价体系，绝非一日之功，布伦特和WTI在这个市场上耕耘了上百年，它们的流动性、全球参与度、结算体系的便利性,依然有着深厚的护城河。

中国原油期货目前虽然成交量已经非常可观，有时候甚至能匹敌布伦特，但在“定价权”的实质影响力上，还有很长的路要走，很多中东产油国在对华销售原油时，依然习惯用布伦特公式计价，只是给个折扣，要让他们彻底转向用SC原油期货来定价，需要我们进一步开放市场，吸引更多国际巨头成为做市商，让这个市场的池子更深、水更活。

我认为中国原油期货的成功，不仅仅在于价格数字的高低，更在于它构建了一个“生态圈”，越来越多的国内炼厂——包括那些曾经很活跃的“茶壶”炼厂（地方民营炼厂），都开始习惯于盯着上海盘报价，这种习惯的养成，比什么都重要，它意味着我们有了自己的“主场”。

我想对普通的投资者说一句心里话，中国原油期货虽然意义重大，但它对于个人投资者来说，依然是一个高风险的战场，它带有高杠杆、T+0以及夜盘交易等特性，我见过太多因为看不懂地缘政治新闻、盲目抄底而被市场淘汰的散户。

我们作为普通人，关注中国原油期货，更多的是要建立一种“宏观视野”，当你看到SC原油期货大涨时，你要意识到这不仅仅是新闻，而是通胀的预警信号；当你看到它震荡下跌时,你要明白这可能给相关产业链企业带来成本红利。