股票 603236，移远通信——穿越周期的隐形冠军，是时候上车了吗？

大家好,我是你们的老朋友，一个在资本市场里摸爬滚打多年，见过大风大浪也见过无数“韭菜”心酸史的财经写作者。

今天我们要聊的这家公司,代码是 股票 603236，全名移远通信。

说实话,写这家公司我是带着一种特殊的感情来的，为什么？因为它太像我们生活中那些“默默无闻的实干家”了，你每天都在用它的产品，但你可能根本叫不出它的名字，它不像茅台那样，喝一口就知道是面子；也不像某些新能源车企那样，满大街跑着都在刷存在感，移远通信，更像是一个躲在幕后，编织着一张巨大无形的网，让这个世界万物互联的“隐形冠军”。

这只股票到底值不值得我们在这个时间点去重点关注？它是已经到了击球区，还是还在半山腰等着接盘？咱们就撇开那些晦涩难懂的研报术语，像老朋友喝茶聊天一样，好好掰扯掰扯。

它是干什么的？别被名字绕晕了

咱们得搞清楚,603236 这家公司到底在卖什么？

“移远通信”，听起来像是搞运营商的，或者是送快递的？其实都不是，它是做 物联网模组 的。

我知道,“模组”这个词听着就让人头大，来，我给你举个特别接地气的例子。

想象一下,你买了一辆智能汽车，或者是一个共享充电宝，甚至是你家里那个智能电表，这些东西，它们自己是不会“说话”的，也没法直接连上 4G、5G 网络，它们需要一个“翻译官”，一个能够把设备产生的数据打包发送出去，或者接收指令的小玩意儿，这个小玩意儿，长得大概像一块橡皮擦或者一张银行卡那么大，通信模组。

移远通信,就是生产这个“翻译官”的龙头老大。

这就好比咱们用的智能手机,里面有芯片、有屏幕、有电池，但如果没有那个负责通信的基带和射频模块，这手机就是个 MP3，发不了网也打不了电话，移远做的，就是给各种千奇百怪的“非手机设备”装上“嘴巴”和“耳朵”。

我的个人观点是： 这种处于产业链上游，且具有极强“基础设施”属性的公司，往往具有极强的抗风险能力，只要万物互联的大趋势不变，只要智能汽车还在跑，快递还在送，电表还在转，移远通信就有它存在的价值，它的需求是刚性的，甚至是指数级的。

行业的“阵痛期”：库存周期的那些事儿

既然逻辑这么顺,那为什么过去一两年，股票 603236 的走势让很多投资者心里直打鼓？甚至一度跌得让人怀疑人生？

这就得聊聊咱们做投资最怕的一个词——库存周期。

咱们把时间拨回到 2021 年和 2022 年初，那时候，全球缺芯缺得厉害，所有的下游厂商——不管是造车的、做 POS 机的还是搞安防的——都疯了，大家生怕买不到芯片，于是就开始疯狂囤货，就像疫情期间咱们去超市抢米抢油一样，明明家里还有两袋米，看着别人抢，你也忍不住想再扛两袋回家。

这时候,移远通信作为上游供应商，订单接到手软，业绩那是蹭蹭往上涨。

好景不长,到了 2022 年下半年和 2023 年，全球经济放缓，消费疲软，下游厂商们打开仓库一看，好家伙，之前囤的模组能用到大后年！大家集体停止进货，开始“去库存”。

这就导致了移远通信面临了一个尴尬的局面：虽然市场需求还在，但客户都在消化库存，新订单锐减，这就好比面包房做了一堆面包，结果发现大家都还在吃昨天买的剩面包，所以今天的面包卖不动了。

这里我必须发表一个鲜明的观点： 很多人看到财报下滑，第一反应是“公司不行了”，但在制造业，尤其是半导体和通信模组行业，库存周期是极其正常的自然规律，对于 603236 这样的龙头来说，这不仅仅是危机，更是洗牌的机会，小玩家资金链断裂，熬不过去倒闭了，市场份额反而会向龙头集中，看财报不能只看表面的营收下滑，得看它的市场份额有没有变，看它的毛利率稳不稳。

价格战的硝烟：是“内卷”还是“清场”？

聊到移远通信,避不开的一个话题就是 价格战。

现在的物联网模组行业,说实话，挺“卷”的，国内有广和通，还有一堆想要分一杯羹的小厂，为了抢订单，大家不得不降价。

这就让我想起了咱们小区门口的奶茶店,左边开了一家蜜雪冰城，右边开了一家古茗，中间又来个别的，为了拉客，今天你降价一块，明天他买一送一，消费者是爽了，但老板的利润薄得像纸一样。

移远通信作为行业老大,在价格战里其实挺难受的，它既要保住份额，又不能把利润亏光了。

我个人认为，这种“内卷”对移远通信来说，利大于弊。

为什么？因为模组这个行业，本质上是规模经济，你生产 100 万个模组，和你生产 10 万个模组，研发成本分摊下来是不一样的，移远通信出货量全球第一，它的成本控制能力是最强的。

当价格战打响,小厂可能卖一个亏五毛，最后只能关门大吉，而移远通信靠着规模效应和供应链管理能力，可能卖一个还能赚两毛，或者仅仅是不亏本。

等到价格战结束,那些倒下的小厂空出来的市场份额，自然而然就归了移远通信，这就像是一场马拉松，前面跑得快没用，关键是看谁能在这个“缺氧”的价格战阶段坚持下来，从最新的财报数据来看，移远通信的营收规模依然在扩大，这说明它的“清场”策略是有效的。

寻找新的增长极：车载与 AIoT 的星辰大海

如果只靠卖普通的模组,那 603236 也就是个普通的制造业公司，但我看好它，是因为它在两个关键领域下了重注：车载模组 和 AIoT（智能物联网）。

先说车载。

现在的汽车,早就不是四个轮子加两张沙发了，它就是一个“装了轮子的智能手机”，这个手机还得时刻在线，得实时导航，得听懂你的语音指令，甚至得自动驾驶，这需要什么样的通信能力？那是极高要求的。

举个例子,你开着车在高速上，车机系统要实时更新路况，这需要 5G 模组；你的车要辅助驾驶，雷达和摄像头的数据要瞬间传输处理，这也需要高算力的模组。

移远通信在车载模组这块,做得非常漂亮，它不仅仅是卖个硬件，它还提供软件和服务，甚至做成了“车规级”的模组（这可是门槛极高的认证），很多咱们耳熟能详的国产新能源车品牌，甚至欧洲的大车企，车里都藏着移远的产品。

我的观点是： 车载业务是移远通信未来的“定海神针”，汽车不像手机，大家换手机可能一两年一次，但车一开就是五六年，一旦车企选定了你的模组，经过漫长的验证周期，是不会轻易换供应商的，这种粘性，就是护城河，只要汽车销量还在涨，尤其是智能汽车的渗透率还在提高，这块业务就能给 603236 带来长期的、稳定的现金流。

再看 AIoT。

随着 ChatGPT 等大模型的爆发，AI 开始落地到各种设备上，比如智能音箱、智能门锁、甚至家里的机器人，这些设备不仅要“连上网”，还要“听得懂”、“算得动”，移远通信现在做的模组，已经集成了计算能力，这就好比它不仅给设备装了“嘴巴”，还顺便给设备装了个“小脑”。

这种“通信+计算”的融合，大大提升了产品的附加值，也让它摆脱了单纯卖硬件的低端竞争。