你好,我是你们的老朋友，一个在股市摸爬滚打多年，见过无数K线起落，也见过无数散户悲欢的财经写作者。
今天咱们得聊一个特别有意思,但也特别容易让新手“心里一咯噔”的话题——除权除息。
不知道你有没有过这种经历：你满心欢喜地持有一只股票，听说这只股票最近要分红派息了，你心想：“太好了，这是公司发钱啊，白捡的便宜！”于是你眼巴巴地等着那一天，结果，到了股权登记日过后的第一个交易日，你一打开账户，差点没从椅子上跳起来——股价直接“断崖式”下跌，少则跌个百分之几，多则直接腰斩！
你的第一反应肯定是：“完了，出大事了！是不是公司暴雷了？还是市场崩盘了？”
别慌,如果你仔细看一眼股票名称前面，多了一个像“XD”这样的字母，那恭喜你，你遇到的正是今天我们要聊的主角——除权除息。
这就像是股市里的一个“障眼法”，也是一道分水岭：看懂它的人，把它看作是上市公司回馈股东的诚意；看不懂它的人，则会在恐慌中匆匆离场，错失真正的机会。
我就用最接地气的大白话,配合咱们生活中的具体例子，把这层窗户纸给你捅破，咱们不仅要搞懂它是什么，还要搞懂怎么利用它来寻找真正的价值投资机会。
什么是“除权除息”？别被专业术语吓跑
咱们把这两个词拆开来看。
“除”，其实就是“扣除”的意思；“权”指的是“股票权利”，比如送股、转增股；“息”指的是“利息”，也就是现金分红。
所以简单来说,除权除息就是上市公司在给你发钱（或者发股票）的那一天，把对应的这部分价值从股价里扣除掉的一个过程。
为什么要扣除？这听起来有点像“左手倒右手”。
咱们来打个比方,这就好比你手里有一个大苹果，这个苹果现在的市场价是10块钱，苹果的主人（也就是公司）说：“嘿，咱们把这个苹果切开吧，我给你切下一小块（比如价值1块钱的果肉）直接给你吃，剩下的那个大苹果（虽然小了一圈）你继续拿着。”
在这个过程中,你并没有损失，你手里少了一块大苹果，但你嘴里吃到了那一小块果肉，你拥有的总价值（手里的大苹果 + 嘴里的果肉）在那一瞬间是没有变的。
如果只看你手里剩下的那个大苹果,它确实比原来小了，价格（或者说个头）确实从10块变成了9块，这就是除权除息。
在股市里,这个过程是强制性的，因为股票是在市场上交易的，如果A股东拿到了分红，但股价没变，还是10块，而B股东没拿到分红却也能以10块卖出，这对B股东就不公平了，交易所必须在分红的那一刻，把股价硬生生地“降”下来，保证市场的公平性。
为什么看到股价大跌，我却不慌？
这里我要发表一个非常鲜明的个人观点：除权除息日的股价下跌，是市场机制的必然，而非公司价值的毁灭，很多散户把“除权”当成了“利空”，这是完全错误的认知。
咱们来看一个真实的股市场景。
假设你买了“某宝股份”，股价是20元，你买了1000股，也就是市值20000元，公司公告说，每10股派发现金红利10元（即每股派1元）。
在股权登记日收盘时,你依然持有这20000元的资产。
但到了除权除息日,奇迹（或者说惊吓）发生了：
- 你的账户现金里多了1000元（这是分红，扣税前）。
- 开盘价变成了19元（20元 - 1元分红）。
- 你手里的股票市值变成了19000元（19元 × 1000股）。
这时候你一算：19000元（股票） + 1000元（现金） = 20000元。
看,总资产一分没少！只是资产的形式变了，从“纯粹的股票权益”变成了“股票权益+现金收益”。
下次看到股票前面挂着“XD”，别急着割肉，那不是暴跌，那是“发工资”的痕迹，但为什么很多人还是觉得亏了呢？这里就涉及到一个心理陷阱和一个现实痛点。
“填权”与“贴权”：你的钱到底去哪了？
这就得聊聊除权除息之后的故事了。
虽然理论上总价值没变,但股价从20元变成了19元，这个缺口是真实存在的，接下来的日子里，股价怎么走，就决定了你是真赚钱还是假赚钱。
如果股价慢慢涨回来了,重新涨回20元甚至更高，这就叫“填权”，这时候，你手里拿着19000元市值的股票，加上1000元现金，总资产就变成了21000元，这才是真正的落袋为安加资产增值。
反之,如果股价从19元继续往下跌，跌到了18元，这就叫“贴权”，这时候你的总资产就是18000 + 1000 = 19000元，相比最初的20000元，你是真的亏了。
我的个人观点是： 很多散户痛恨除权除息，是因为他们遭遇了“贴权”，他们只看到了股价的“数字下跌”，却忽略了这只股票本身的基本面是否在恶化。
这就好比前面说的那个苹果,如果切下来的一块果肉是烂的（公司财务造假），或者剩下的那个大苹果开始迅速腐烂（公司业绩下滑），那你当然应该恐慌，但如果那个苹果依然新鲜多汁，切下来的一块果肉又甜又脆，那么剩下的苹果虽然小了，但依然具有成长的空间。
警惕“高送转”的甜蜜陷阱：是馅饼还是画饼？
聊到除权,咱们必须得提一下A股市场特有的“高送转”情结，这简直是中国股市的一大奇观。
“高送转”就是高比例的“送股”或“转增股本”，10送10”，意思是你持有10股，公司再白送你10股，你的持股数量翻倍了。
听起来很爽对吧？但这其实是典型的“切苹果”游戏，而且切得非常碎。
生活实例： 想象你有一张100元的大钞，这时候，有人告诉你：“咱们做个游戏吧，我把这张100元换成两张50元给你。” 你手里的钱数量变多了（从1张变成了2张），但总额还是100元。 如果他又说：“我帮你换成10张10元的。” 数量更多了，但总额依然是100元。
这就是“高送转”，它并不创造任何价值，只是把股票单价降低了，把股数变多了。
为什么A股这么迷恋这个呢？ 因为很多散户有“恐高症”。 一只股票200元一股，散户觉得太贵了，买不起多少手。 但如果公司“10转10”，股价变成了100元，散户心理上就觉得“便宜了”，更容易买入。
历史上,有很多妖股就是利用这种散户心理，疯狂推出“高送转”方案，配合市场炒作，把股价炒上天，等到散户接盘后，由于公司根本没有业绩支撑（也就是没有真实的果肉），股价最终会一地鸡毛，这就是典型的“杀猪盘”。
我要严肃地提醒大家： 不要仅仅因为一家公司推出了“高送转”方案就去买入它！ 这只是一个数字游戏，如果你看到一家公司，业绩平平，甚至亏损，却突然推出“10送10”的高送转，请务必提高警惕，这往往是主力资金为了出货而制造的烟雾弹。
真正的优质公司,当然也会送股，但那通常是因为公司规模扩大了，需要把股本做大，增加流动性，而不是为了以此忽悠散户。
现金分红才是硬道理：像种树一样思考
说了这么多“坑”，那除权除息里有没有真正的“黄金”呢？当然有，那就是真金白银的现金分红。
如果说“送股”是切苹果，现金分红”就是果树结果子。
生活实例： 假设你种了一棵摇钱树（好公司），这棵树每年都会长大（股价上涨），而且每年还会结出金果子（现金分红）。 作为一个明智的主人，你可以选择把金果子卖掉，换点零花钱（改善生活）；你也可以选择把金果子埋回土里，变成肥料，让树长得更高（红利再投资）。
这就是巴菲特和芒格这些投资大师最看重的东西。
我的个人观点非常明确： 在A股这个充满投机色彩的市场里，只有持续、稳定、甚至增长的现金分红，才是检验上市公司是否具备“内在价值”的唯一试金石。
为什么这么说？
- 现金流造不了假： 账面利润可以通过会计手段调节，但真金白银拿出来分红，那可是要掏出公司家底的，如果公司没钱，它拿什么分？
- 大股东也想要： 很多上市公司大股东持股比例很高，如果公司要分红，大股东分得最多，如果公司愿意高分红，说明大股东自己也认可公司的财务状况，不是那种“赚了面子不赚里子”的僵尸企业。
这就是为什么近年来,监管层一直在倡导“提高分红比例”，也在引导投资者从“炒差、炒小、炒新”转向“价值投资”。
税收的隐形成本：做时间的朋友
咱们不能只谈理想,不谈现实，在A股拿分红，是有成本的，那就是红利税。
这个政策有点复杂,就是鼓励你长期持有。
- 持有超过1年：免税（这是真正的奖励）。
- 持有1个月到1年：税率10%。
- 持有不足1个月：税率20%。
这就解释了一个现象：有些股票在除权除息日前几天，股价反而会下跌，这叫“抢权”后的“逃税”。
有些短线资金为了拿分红,会在股权登记日前买入，除权日立马卖出，虽然股价跌了，但他们拿到了分红，可是，因为持有时间不足一个月，要被扣掉20%的税。 算笔账：股价跌了10%（除权），分红拿了10%，看似持平，但扣掉20%的税，你实际亏了2%。
千万不要为了这点蝇头小利去短线抢权。 除非你本来就打算长期持有这只股票，否则这顿“免费的午餐”吃下去，你会发现账单比饭钱还贵。
这也再次印证了我的观点：分红是给长期投资者的奖赏，是给投机者的惩罚。
如何利用“除权除息”选股？
讲了这么多原理、坑点和策略，最后咱们来点干货，作为一个专业的财经写作者，我建议你在面对“除权除息”时，建立这样一套筛选逻辑：
- 看历史： 打开F10资料，看看这家公司过去3年、5年有没有分红记录？分红比例是不是稳定？如果它今年突然大手笔分红，而前几年一毛不拔，多半有猫腻（可能是为了配合定增或者大股东减持）。
- 看股息率： 股息率 = 每股分红 / 股价，如果一家公司的股息率能稳定在3%-5%甚至更高（跑赢银行理财和通胀），这就具备了很好的安全边际，哪怕股价不涨，你每年拿的现金也比存银行强。
- 看业绩增长： 最完美的状态是“填权”，什么样的公司容易填权？那些分红后，业绩依然能保持高增长的公司，因为分红虽然扣减了净资产，但公司通过盈利能迅速把这块“坑”填满，甚至堆得更高。
- 避开“伪高送转”： 对于那些业绩亏损、却推出“10送10”的公司，直接拉黑，那是送给贪婪者的毒药。
写在最后的话：
投资是一场长跑,而“除权除息”就像是跑道上的补给站。
有些人只看到补给站会让自己的速度慢下来（股价下跌），于是选择绕道而行；而真正的聪明人，知道这是主办方（公司）给坚持跑下去的人提供的能量补充（现金回报）。
在这个充满噪音的市场里,我希望你做一个清醒的投资者，不要被那个跳水的K线吓倒，也不要被那个虚高的送股数字迷惑，盯着企业的真金白银，盯着它的核心竞争力。
当你学会看着账户里的现金分红,而不是仅仅盯着股价的波动时，恭喜你，你已经迈出了从“赌徒”到“股东”的关键一步。
种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。 寻找那些愿意持续和你分享果实的树，然后耐心地陪着它们一起经历风雨，除权除息那天，就是你收获喜悦的开始。
希望这篇文章能帮你拨开迷雾,咱们下次见！
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