在这个充满了喧嚣、焦虑和各种“一夜暴富”神话的资本市场里,我们往往容易被那些光芒万丈的科技股、概念股吸引目光,大家都在谈论AI的未来,谈论新能源的颠覆,谈论谁又抓住了十倍股,当我们静下心来,在这个充满不确定性的世界里,究竟什么才是我们最离不开的?
是电。
无论你是在高楼林立的写字楼里敲击代码,还是在炎炎夏日里窝在沙发上吃瓜追剧,亦或是工厂里轰鸣的机器,背后都离不开一张庞大的电网在默默输血,我想和大家聊聊一家非常有意思的公司——000966长源电力。
这就好比我们平时过日子,与其去追那些虚无缥缈的“风口”,不如看看那些手里端着“铁饭碗”,正在默默干苦活累活,但业绩却可能迎来拐点的老实人,长源电力,就是这样一个值得我们去细细品标的标的。
湖北的“电老虎”,不仅仅是位置好
我们得搞清楚长源电力是干什么的,它是国家能源集团在湖北省的控股上市公司,也是湖北省内装机规模最大的电力企业之一。
为什么我要特意强调“湖北省”?
大家不妨回想一下自己的生活经历,如果你去过武汉,或者在华中地区生活过,你一定对那里的夏天印象深刻,火炉城市名不虚传,每到七八月份,那热浪简直是扑面而来,在这个时候,空调就是救命稻草,我记得有一年夏天去武汉出差,刚走出机场,一股热气瞬间让人窒息,整个城市的空调似乎都在疯狂运转,电网负荷一度逼近极限。
这就是长源电力的天然护城河——区域优势。
湖北省处于华中腹地,经济发达,工业基础雄厚,同时居民用电需求旺盛,特别是夏季的尖峰负荷极高,作为当地的“电老虎”,长源电力在湖北省内的发电市场份额占据了举足轻重的位置,这就好比在一个繁华的闹市区,你开了一家生意火爆的餐馆,客流是源源不断的。
但光有客流还不够,还得看你的成本控制和菜价怎么定,对于电力企业来说,这就是“煤”和“电”的关系。
煤电联营:给波动上了一把“锁”
提到火电,很多老股民可能会眉头一皱,因为在大家的印象里,火电股就是“周期股”的代名词,业绩像过山车一样,为什么?因为火电企业的主要成本是煤炭,而销售端的电价却受到国家管控。
这就好比一个卖包子的铺子,面粉(煤炭)的价格随行就市,今天涨明天跌,但你卖包子的价格(电价)却不能随便涨,一旦面粉价格暴涨,你只能眼睁睁看着利润被吞噬,甚至亏本本赚吆喝。
过去几年,我们就见证了这样惨烈的博弈,2021年那时候,煤价飞上了天,很多火电企业亏得底裤都不剩,那时候如果你拿着火电股,心里绝对是拔凉拔凉的。
长源电力有一个非常核心的优势,也是我个人最看重的一点:背靠国家能源集团这棵大树,实施“煤电联营”战略。
这里我要举一个生活中的例子来解释“煤电联营”的好处,这就好比如果你家里既种菜又开饭馆,当市场上菜价上涨的时候,你虽然饭馆的采购成本高了,但你自家种菜的收入也多了,左手倒右手,整个家庭的总资产其实是平衡的,甚至可能因为市场波动而获益。
长源电力的大股东国家能源集团,是全球最大的煤炭生产公司,虽然长源电力自己也需要外购煤炭,但在这种极端的市场环境下,长协煤(长期协议煤炭)的保障能力就是救命稻草,这就像是给企业的利润表上了一把“安全锁”。
在我看来,市场往往容易放大短期的恐慌,而忽视了这种结构性的避险能力,当煤价高企时,纯火电公司可能在哭,但长源电力因为有集团内部的煤炭资源倾斜,抗风险能力要强得多,这就是为什么在同样的行业背景下,我更愿意相信长源电力的业绩韧性。
绿色转型:老树发新芽
如果我们只把长源电力看作一个烧煤的,那就太片面了,在这个“双碳”目标(碳达峰、碳中和)已经深入人心的时代,任何一家能源企业如果不谈转型,那就是没有未来。
我注意到,长源电力这几年在新能源领域的动作非常快,水、风、光,一个都没落下。
特别是水电,这可是湖北的特产,大家都知道三峡大坝,那滔滔江水不仅是风景,更是清洁的宝藏,长源电力在湖北省内拥有一些优质的水电资产,比如汉江流域的一些水电站。
这里有个很有意思的现象,大家可能觉得水电是“靠天吃饭”,丰水年赚大钱,枯水年歇菜,这没错,但如果你把火电和水电放在一起看,就会发现奇妙的化学反应。
水火互补。
夏天是丰水期,也是用电高峰期,水电大发,利润贡献高;到了冬天枯水期,火电顶上,保证供电稳定,这种组合拳,让长源电力的业绩曲线比纯火电企业要平滑得多。
不仅如此,长源电力还在大力布局光伏和风电,你如果在湖北的农村或者荒山坡地走一走,可能会看到那些成片的光伏板,在阳光下闪闪发光,这其中,说不定就有长源电力的资产。
我个人非常看好这种“火电为基,绿电为翼”的策略,为什么?因为转型不能搞“休克疗法”,你不能指望一夜之间把所有火电厂都关了,那电谁来发?现实是,在未来很长一段时间内,火电仍然是电网的“压舱石”和“稳定器”。
长源电力用火电赚来的稳定现金流,去投新能源,去孵化未来的增长点,这就像是一个中年人,一边在主业上勤恳工作赚工资,一边拿闲钱去投资理财,追求更高的收益,这种打法,既稳又狠。
估值与分红:给投资者的“定心丸”
聊完了业务逻辑,我们得回到最现实的问题——这股票能不能买?值不值得拿?
这就涉及到估值体系,现在的A股市场,有时候很分裂,对于那些讲故事的科技股,大家给个100倍市盈率都不嫌高;但对于像长源电力这种干脏活累活的公用事业股,往往给个10倍都嫌贵。
但我一直认为,投资是认知的变现,也是逆向思维的博弈。
当大家都在追逐热点的时候,那些被低估的、业绩稳健、分红慷慨的公司,反而具有了极高的安全边际,长源电力作为央企控股的上市公司,它肩负着国有资产保值增值的任务,同时也有着响应监管层号召、回报投资者的压力。
这就好比我们找对象,年轻的时候可能喜欢那种花里胡哨、天天给你惊喜但也不定心的;但到了一定年纪,你会发现,那种老实可靠、工资按时上交、还能顾家的,才是真正的“香饽饽”。
长源电力就属于后者,它的股息率,在很多年份都是非常可观的,对于像我这样偏向于防守、追求资产保值增值的投资者来说,每年拿着比银行理财高得多的分红,同时还享受着公司成长带来的股价溢价,何乐而不为?
我必须客观地指出风险,投资长源电力不是没有风险的。
第一,煤价的不可控性。 虽然有煤电联护体,但如果煤价疯涨到离谱的程度,长协煤覆盖不了全部需求,业绩依然会承压。 第二,电价政策的不确定性。 虽然电力市场化改革在推进,但归根结底电力是民生产品,国家不会允许电价无限制上涨,这就在利润天花板上有了一层隐形的限制。 第三,新能源建设的进度。如果新能源项目推进不及预期,或者由于消纳问题导致弃风弃光,那么未来的成长逻辑就要打折。
个人观点:在不确定性中寻找确定性
写到这里,我想总结一下我对000966长源电力的核心看法。
在这个充满了黑天鹅和灰犀牛的世界里,我们太需要“确定性”了,长源电力给我的感觉,就是一家正在努力从“周期”走向“成长”,从“传统”走向“绿色”的公司。
它不像某些纯概念股那样,PPT做得漂亮,但连个厂房都没有;它实打实地拥有着发电机组,拥有着电网份额,拥有着煤炭资源,这些是看得见、摸得着的资产。
我个人倾向于将长源电力定义为“具有成长性的防御型标的”。
如果你是一个激进的交易者,想今天买明天涨停,那么长源电力可能不适合你,它的股性没有那么妖,它的盘面很大,需要大资金才能推动,走势往往比较沉稳。
但如果你是一个家庭资产的配置者,如果你希望在组合里配置一部分既能抗通胀,又能提供稳定现金流,同时还不错过能源革命红利的资产,那么长源电力绝对值得你放入自选股里好好观察。
试想一下,当我们老去,不再关心哪只股票又涨停了,我们更关心的是,我们的投资组合能不能像长源电力发的电一样,源源不断地提供能量,支撑我们的生活质量。
我想用一句话来概括:
000966长源电力,它可能不是那个最耀眼的明星,但它是那个在舞台上一直站着、把台词念得最清楚、把戏演得最稳当的配角,而在投资的长河中,往往正是这些稳当的“配角”,最终跑赢了时间,赢得了财富。
看着窗外依旧车水马龙的城市,我不禁想到,这万家灯火里,或许就有一盏,是由长源电力点亮的,投资这样的公司,心里踏实。


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