if1503，回忆2015年3月那个疯狂的春天——关于杠杆、梦想与风险的深度复盘

看着“if1503”这个代码，我的思绪一下子就被拉回到了那个空气中都弥漫着金钱味道的春天，对于很多经历过2015年A股市场的老股民来说，这不仅仅是一个冷冰冰的股指期货合约代码，它更像是一把钥匙，打开了那段既让人热血沸腾,又让人至今心有余悸的记忆潘多拉魔盒。

咱们就搬个小板凳，泡上一壶茶，像老朋友聊天一样，好好扒一扒if1503背后的故事，聊聊那个关于杠杆、贪婪以及人性弱头的疯狂年代。

解密if1503：它到底是个什么“玩意儿”？

咱们得把专业术语翻译成“人话”，很多新入市的韭菜朋友可能看着这一串字符发懵，其实很简单，“IF”代表的是沪深300股指期货，这是中国金融市场最早也是最具代表性的股指期货合约，而后面的“1503”,意思就是这个合约的到期交割月份是2015年3月。

为什么要盯着这个合约看？因为2015年的3月,是一个非常微妙且关键的节点。

那时候的A股，正处于一场史无前例的“杠杆牛市”的中后段，大盘像吃了兴奋剂一样，从2014年的2000多点一路狂奔，到了2015年3月，已经站在了3500点左右，并且还在向更高的山顶冲锋，if1503，就是这场冲锋战中,多空双方博弈最激烈的武器之一。

在那个时间点，if1503不仅仅是用来对冲风险的工具，它成了无数投机者加杠杆博取暴利的“赌桌”，对于机构来说，它是套保保命的盾；但对于当时疯狂的散户和配资客来说，它就是一把能瞬间刺穿心脏,也能瞬间割下金块的利刃。

那个春天：当“神创板”起飞，人人都是股神

要把if1503讲透，必须先还原当时的环境，现在的年轻人可能很难想象,2015年初到年中的那种氛围。

那时候，你走进任何一个写字楼电梯，或者去街边的大排档吃个烧烤，听到的全是股票代码，卖菜的大妈、送快递的小哥、刚毕业的大学生，大家见面第一句话不是“吃了吗”，而是“你买了吗？”。

我记得当时有个很典型的例子，是我的一位远房表弟，小刘，小刘是做IT的，平时对金融一窍不通，但在2015年2月，他看到身边同事都在股市里赚翻了，甚至有人辞职专职炒股，他也坐不住了，他开了户，甚至还通过场外配资公司,搞了5倍的杠杆。

那时候的市场，简直不讲道理，创业板被戏称为“神创板”，市梦率（不是市盈率，因为已经没法用盈利率衡量了）满天飞，小刘买了一只毫无业绩支撑的科技股，仅仅因为名字里带个“互联网+”三个字,股价就连着拉了十个涨停板。

到了2015年3月，if1503合约正在大幅升水（也就是期货价格比现货指数高很多），这意味着什么？意味着市场里的每一个人，哪怕是玩期货的这些“聪明钱”，都坚定地相信：下个月，指数一定会更高！现在的价格太便宜了，哪怕是现在买贵了,下个月也能卖个更高的价格给下一个傻瓜。

这就是if1503当时所处的环境——一种集体性的、近乎宗教般的狂热，所有人都觉得，牛市才刚刚开始，一万点不是梦，甚至有人在喊“改革牛”不倒,行情不止。

杠杆的魅力与陷阱：从if1503看人性的贪婪

咱们来聊聊if1503这个合约本身的特性，股指期货自带杠杆，通常只需要支付10%-15%的保证金就能交易全额的合约，这就像是你买房付了首付，但这个房子你不需要持有好几年，而是可以T+0（当天买卖）反复炒作。

在2015年3月，if1503的成交量开始急剧放大，为什么？因为做多太容易赚钱了。

举个生活中的例子，这就好比你在玩一个这就好比你在玩一个“猜大小”的游戏，如果你手里有1万块，在现货市场买股票，涨10%，你赚1000块，但在if1503这个期货市场，假设10倍杠杆，你用这1万块做保证金，却能撬动10万市值的合约，指数只要涨1%，你的本金收益就翻倍（100%）；如果指数涨10%，你的本金收益就是10倍（1000%）！

这种诱惑,谁能抵挡得住？

当时我认识的一位私募老总，老王，老王是科班出身，风控意识极强，但在2015年3月的一次饭局上，连他都喝多了，红着脸跟我说：“我也看不懂这行情了，基本面全烂透了，但钱还在往里涌，我也在if1503上开了多单，虽然仓位不重，但我不敢做空啊，做空会被轧空的。”

这句话道出了当时if1503多头的疯狂逻辑，大家不是不知道泡沫大，而是都想在泡沫破裂前,再狠狠地吸一口。

对于像我表弟小刘那样不懂期货的散户，虽然没直接玩if1503，但他们通过融资融券、场外配资，实际上也在玩着比if1503更危险的杠杆游戏，if1503的升水，反映了这种全社会层面的高杠杆预期，大家都在赌：只要我跑得比前面的人快，只要音乐不停,我就还能继续跳舞。

if1503的落幕：盛极而衰的预演

if1503合约在2015年3月20日进行了交割，那天，合约走完了它的一生，对于持有多单的人来说，这是一个收获的季节,因为当时的指数确实处于高位。

作为金融观察者，我们现在回过头看if1503,会发现它其实是一个巨大的预警信号。

在if1503存续的后期，虽然指数还在涨，但波动率开始剧烈放大，多头内部开始出现了分歧，一些嗅觉敏锐的机构资金，开始利用if1503的高位，悄悄建立空单进行套期保值,锁定他们在现货市场上的利润。

这就好比一场宴席，虽然大家还在推杯换盏,但有几个清醒的人已经开始悄悄往门口走了。

我必须发表一个很鲜明的个人观点：if1503的高升水和巨量成交，并不是牛市的健康标志，反而是市场流动性过热、杠杆失控的病态反应。

很多人后来把2015年的股灾归咎于股指期货的做空，说是因为有了if1503这些空单才把股市打下来的，我觉得这完全是本末倒置，是典型的“因为我不赚钱，所以一定是你使坏”的散户思维。

期货只是镜子，它反映的是现货市场的预期，if1503之所以波动大，是因为现货市场已经摇摇欲坠，真正杀死那头牛的，不是那面镜子（期货），而是无节制的杠杆、泡沫化的估值以及监管层当时对场外配资的漠视，if1503只是那个时代情绪的放大器,它忠实地记录了2015年3月那群赌徒的疯狂。

深度反思：我们还能从if1503学到什么？

时间过去快十年了，if1503早已成为了K线图上历史的一个尘埃，但对于今天的我们，尤其是还在市场里摸爬滚打的人来说,这个代码留下的教训是血淋淋的。

第一，永远不要试图在泡沫中判断它什么时候破灭。 在if1503那个时间点，如果你过早做空，你很可能会在黎明前死掉，很多优秀的宏观对冲基金，就是在2015年3月-5月这段时间，因为做空太早，被爆仓清洗出局了，市场非理性的时间，往往比你维持偿付能力的时间要长，敬畏趋势,比自作聪明更重要。

第二，杠杆是毒药，不是解药。 if1503的本质是杠杆，我的表弟小刘，后来在6月份的股灾中，因为配资爆仓，不仅本金亏光，还欠了一屁股债，女朋友也跟他分手了，这是一个真实且悲伤的故事，杠杆能让你在顺风时飞上天，但在逆风时，它会让你连翻身的机会都没有，对于普通人来说，远离高杠杆,是活下来的第一法则。

第三，区分“投资”与“交易”。 如果你是做价值投资的，你关注的是上市公司赚多少钱，分红多少；但如果你是在if1503这种合约里博弈的，你做的是交易，你关注的是人性、情绪、资金流向和波动率，千万别在交易的市场里讲情怀，也别在投资的市场里博弈短线，2015年3月，很多人把这两种混淆了，以为拿着垃圾股也是在“做时间的朋友”,结果成了时间的炮灰。