000661牛叉诊股，从药茅坠落神坛，长春高新是黄金坑还是价值陷阱？

各位老铁大家好，我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年,见过大风大浪也经历过无数个不眠之夜的财经写作者。

今天咱们要聊的这位主角，代码000661，名字叫长春高新，说实话，在A股的医药板块里，这曾经是个让人“高攀不起”的存在，是无数价投者心中的白月光，被尊称为“东北药茅”，但这一两年，它的股价走势就像坐过山车，从500多元的高位一路跌跌撞撞,让不少坚守其中的股民朋友那是既心碎又迷茫。

我就借着“000661牛叉诊股”这个由头，给这只昔日的王者做一次深度的全身体检，咱们不整那些虚头巴脑的官话套话，就用大白话，结合咱们生活中的实际例子，好好掰扯掰扯：现在的长春高新，到底是跌出机会的“黄金坑”，还是还要继续下探的“价值陷阱”？

回首辉煌：那个“印钞机”般的时代

要把脉这只股票，咱们得先看看它的“病历本”前半截是怎么写的。

老股民应该都记得，长春高新过去的走势那是相当漂亮，为什么它能这么牛？核心逻辑就两个字：生长激素，这东西在医药圈里，被称为“比黄金还贵的药”。

它的核心子公司金赛药业，那是国内生长激素领域的绝对霸主，市场占有率一度高得吓人，大家想一想，现在的家长，谁不希望自家孩子能高人一等？谁愿意让孩子在身高上输在起跑线？这种强烈的、刚性的社会需求,造就了长春高新过去十年的业绩高增长。

那时候的长春高新，简直就是一台不知疲倦的印钞机，毛利高得吓人，净利润年年翻番，我记得在2019年到2020年那会儿，大家聊起长春高新，那眼神里全是羡慕，如果你在那时候持有这只股票，在饭桌上跟朋友一提，那绝对是倍儿有面子的事,感觉就是抓住了中国中产阶级消费升级的命脉。

风云突变：集采与出生率的双重暴击

股市里没有只涨不跌的神话,长春高新的转折点来得既突然又猛烈。

第一刀，砍向了利润空间——集采。

这事儿咱们得好好说道说道，过去，生长激素那是典型的“自费药”，医院里开多少，企业定多少价，虽然市场竞争有，但金赛药业凭借水针、粉针、长效针的产品梯队,日子过得滋润得很。

结果，国家为了减轻老百姓看病负担，推行药品集采，生长激素被纳入集采范围，这对长春高新的打击是釜底抽薪式的，虽然长春高新在集采中努力保住了一些份额，但价格的大幅跳水是不争的事实，这就好比你开一家米其林三星餐厅，一道菜卖500块，大家排队吃；突然有一天，有人规定你这菜以后只能卖50块，还得管饱，虽然客流量可能还在,但你赚的钱还能跟以前比吗？

第二刀，砍向了未来需求——出生率。

这才是让我最担忧的地方，生长激素是给谁用的？是给孩子的，如果孩子少了,那未来的客户池子不就小了吗？

咱们看一组身边的数据就能感受到这种寒意，我身边有不少亲戚朋友，这几年结婚的少了，生孩子的更少了，有的即使生了，也只要一个，以前那种一家一个娃，甚至盼着生俩的时代，正在发生变化，新生儿数量的断崖式下跌，意味着未来几年,需要打生长激素的基数在肉眼可见地缩小。

这不仅仅是数字的问题，这是社会趋势的问题，当一个行业的潜在用户规模在缩水，哪怕你现在是龙头,未来的天花板也变得触手可及了。

剥离地产：是“刮骨疗毒”还是“断臂求生”？

最近长春高新还有一个大动作,就是剥离房地产业务。

很多人可能不知道，长春高新这名字里带个“高新”，但它以前确实还搞点房地产，公司把旗下持有的房地产子公司股权进行了转让，对于这个动作，市场上叫好声一片，认为这是公司“聚焦主业”、提升科技属性的表现。

我个人对此是持谨慎乐观态度的。

确实，剥离地产能让长春高新看起来更像一家纯粹的生物医药公司，估值逻辑上能更接近创新药企，而不是那种复杂的“药+地产”混合体，这在当下“房住不炒”的大背景下,无疑是个聪明的公关手段和战略调整。

咱们得透过现象看本质，为什么要剥离？是真的为了长远发展，还是因为地产业务本身也难以为继，甚至成了拖累？如果是后者，那这笔交易虽然优化了报表，但并不能解决核心业务（生长激素）增长乏力的根本问题。

这就像是一个人，左手提着沉重的金砖（地产），右手拿着手术刀（医药），现在他把金砖扔了，告诉大家“我要专心练手术刀了”，这确实能让他跑得更快，但如果他的手术刀技术（核心产品竞争力）遇到了瓶颈，扔了金砖后的他，是不是反而变得更脆弱了？这值得咱们深思。

现实生活中的“身高焦虑”：这门生意的护城河还在吗？

为了更透彻地理解长春高新的护城河,咱们来讲个具体的生活实例。

我有个邻居叫老张，是个典型的中国式家长，焦虑感爆棚，他儿子今年10岁，在班里坐第一排，比同龄人矮了半个头，老张急啊，天天跟我念叨这事儿，前两年，老张咬咬牙，带孩子去查了骨龄，医生说可以打生长激素，那一针下来，好几百甚至上千,一年下来得好几万。

老张那时候二话没说，掏钱！为什么？因为他觉得这钱花得值，关系到孩子一辈子的自信和找对象，这就是长春高新当年的底气——利用家长的“身高焦虑”进行变现。

前两天我又碰到老张，聊起这事儿，他的态度变了，他说现在经济环境一般，工作也不稳定，家里还要还房贷，虽然还是想给孩子打，但看着每个月那几千几千的账单，心里开始打鼓了，他也听说集采后价格可能会降,所以想再等等看。

你看,这个例子说明了什么？

第一，需求依然存在，只要人类还有对身高的追求，生长激素的市场就不会彻底消失，老张还是想打，这就说明刚需还在。第二，支付意愿在动摇，以前是“只要有效，钱不是问题”，现在是“得看看性价比”，这就对长春高新的销售策略提出了挑战。第三，预期在改变，集采让老百姓有了“降价”的预期,这种预期会抑制当下的消费。

我的观点是：长春高新的护城河还在，但没有以前那么深、那么宽了，它不再是那个可以随意定价的垄断者,而必须开始在一个价格敏感度更高的市场里博弈。

深度诊断：现在的估值到底贵不贵？

咱们再来点干货,看看数据。

股价从高点跌下来，PE（市盈率）也跟着大幅回落，以前大家给它的估值是几十倍甚至上百倍，透支了未来好几年的增长，现在呢？看着确实便宜多了。

估值便宜不代表就是买入的理由。

这就好比你去商场买衣服，一件名牌大衣原价5000，现在卖2000，你觉得便宜，但如果这件大衣的款式已经过时了，或者面料发现了瑕疵,那2000对你来说可能也是贵了。

对于长春高新，市场现在的分歧就在于：它的业绩增速还能回到以前那种高增长吗？

如果未来几年，它的增速只能维持在10%-15%，甚至是个位数，那现在十几倍的PE可能是合理的，但如果市场还期待它能回到30%以上的增长,那现在的估值依然有泡沫。

我仔细研究了它的财报，金赛药业依然是现金牛，但增长明显放缓，新布局的疫苗业务（百克生物）虽然有亮点，比如带状疱疹疫苗卖得不错，但体量还太小,难以填补生长激素放缓留下的巨大空缺。

这就是典型的“大船掉头难”，长春高新这艘大船，是靠生长激素这个大发动机驱动的，现在大发动机马力不足了，虽然它装上了几个小发动机（新业务），但想让船速恢复到以前的风驰电掣,短期内是不现实的。

个人观点：在绝望中寻找微光，但不要盲目抄底

说了这么多,到底该咋看000661？

我不认为它会死，更不会像某些伪科技公司那样直接退市。 它有深厚的技术积累，有强大的销售网络，生长激素依然是国内最好的，只要它不犯大错,活下去并且活得不错是没有问题的。

我认为“黄金坑”和“价值陷阱”的争论，其实是对时间周期的博弈。

如果你是做超短线，想今天买明天涨停，那长春高新大概率不是个好选择，它的股性已经被那两年的大跌给磨平了，套牢盘重重，想要V型反转,难度堪比登天。

但如果你是一个长线投资者，眼光能放长远到3年、5年甚至10年,我觉得现在的长春高新具备了一定的配置价值。

为什么我有这个观点？

老龄化的反向逻辑： 虽然新生儿少了，但大家生活质量要求高了，不仅孩子要长高，以后一些成人的罕见病治疗、抗衰老领域，生长激素或许有新的适应症拓展,这是潜在的增量。
出海逻辑： 国内卷不动了，能不能去国外卷？金赛药业的生长激素产品在国际上也是有竞争力的，如果能把产品卖到东南亚、甚至欧美，那这就是第二增长曲线，虽然这很难,但不是没希望。
极致的性价比： 经过这轮暴跌，市场的悲观预期其实已经充分反映在股价里了，哪怕未来业绩不增长，只要不暴雷，现在的分红收益率和估值修复空间,也比那些高高在上的科技股要安全。

我的操作建议是：不要梭哈，不要一把梭。

如果你手里没票，现在想进去，建议把它当成一个“定投”的对象，每个月买一点，把成本摊平，因为底在哪里，谁也不知道，也许100是底，也许80，也许更低,定投能让你在心态上立于不败之地。

如果你手里深套着，我也别劝你割肉，那太残忍，但你要问自己：如果你现在没有这只股票，你还会买入吗？ 如果答案是“不会”，那或许你应该考虑换股了，哪怕亏损也要换到更有希望的标的上去，这叫“止损”，如果你觉得“这公司还行，我愿意陪它熬”，那就装死别看,等到业绩真正反转的那一天。