大家好,我是你们的老朋友，一个在金融海洋里浮沉多年，既见过风浪也摸过鱼的财经写作者。
今天咱们不聊那些虚无缥缈的宏大叙事,也不去追那些已经涨上天的热门赛道，咱们把目光聚焦在一个具体的代码上——基金165309。
说实话,提起这个代码，很多老基民心里可能都会“咯噔”一下，为什么？因为这只基金属于一个让人又爱又恨的板块：环保，它就是交银施罗德中证环境治理指数(LOF)A。
这几年,持有165309的朋友们，日子大概率过得有些煎熬，看着账户里的绿油油（在中国股市，绿色可是下跌的意思，多么讽刺的“环保”），很多人都在问：这只基金到底怎么了？环保行业是不是没戏了？我现在是该割肉离场，还是趁机加仓博反弹？
我就想用一种非常接地气、非常人性化的方式，和大家深度聊聊这只基金，咱们不念枯燥的招募说明书，而是结合生活中的例子，来剖析一下这只基金的过去、现在和未来。
揭开165309的面纱：它到底是个什么“篮子”？
咱们得搞清楚,基金165309到底是个什么玩意儿。
它的全名有点长,但拆解开来就很好懂。“交银施罗德”是基金公司，这是银行系背景的大厂，投研实力在业内还是拿得出手的，这点咱们可以放心，不用担心基金经理突然“跑路”或者公司倒闭这种小概率事件。
关键是后面这部分——“中证环境治理指数”。
这就意味着,它不是一只由基金经理凭个人喜好选股的“主动管理型基金”，而是一只“被动指数型基金”，简单说，基金经理的工作不是去猜哪只股票会涨，而是老老实实地去买“中证环境治理指数”里包含的股票。
这个指数里都有谁呢？它主要跟踪的是A股里那些涉及环境治理、环保设备、环保服务等业务的上市公司，包括了污水处理、垃圾焚烧、大气治理、土壤修复等细分领域的龙头公司。
它后面带了个“LOF”，这代表它是“上市型开放式基金”，这意味着，你不仅可以像普通基金一样在银行或支付宝上按净值申购赎回，还可以像股票一样在二级市场上直接买卖代码为165309的份额，这给了我们一点灵活性，比如当场内价格和净值有差距时，甚至可能有一些套利的机会（虽然对普通人来说，主要还是为了交易方便）。
165309本质上就是一个“环保行业大礼包”，你买了它，就等于买下了中国环保行业的一篮子龙头股票。
生活实例：看得见的“脏活累活”与看不见的价值
为了让大家更直观地理解这只基金投资的领域,咱们来聊点生活中的例子。
大家每天出门,看到小区里干干净净的垃圾桶，马路上一尘不染的街道，可能觉得这一切理所当然，大家有没有想过，你每天扔掉的快递包装、厨余垃圾，最后都去了哪儿？
这就涉及到165309重仓领域里的一个重要部分：垃圾焚烧发电。
我有个朋友老张,前几年在老家县城附近的一个垃圾焚烧厂做工程监理，刚开始去的时候，他跟我吐槽：“那地方臭气熏天，方圆几公里没人住，我觉得这项目肯定亏本，谁愿意去那儿烧垃圾啊？”
几年过去了,老张的看法完全变了，为什么？因为那个厂不仅处理了全县的生活垃圾，解决了垃圾填埋场无处可倒的危机，而且通过焚烧发电，卖给了国家电网，居然还能盈利，更重要的是，随着环保标准提高，那个厂不仅不臭了，周围的绿化还做得很好，甚至成了当地循环经济的示范点。
这就是165309持仓公司正在做的事情,它们在做的是城市运转中最不可或缺、但又最容易被忽视的“脏活累活”。
再举个例子,污水处理，咱们家里用的水，拧开龙头就很清澈，但用完之后流进下水道的水，如果直接排进河流，那后果不堪设想，165309里的一些公司，就是专门负责把这些脏水变清，然后再排回自然，或者作为中水回用。
以前,大家觉得这些公司就是“公用事业单位”，赚不了大钱，还得靠政府补贴，但随着国家对环保要求的提高，以前那种“随便排”的时代结束了，现在企业要想生产，必须先把环保搞好，这就给了环保公司议价权。
165309投资的不是那种“一夜暴富”的科技公司，而是这种像城市血管和肾脏一样，虽然不起眼，但一旦停摆城市就会瘫痪的基础设施行业。
为什么拿着165309这么难受？业绩回顾与痛点分析
既然这个行业这么重要,为什么拿着165309的基民们这几年却感觉像是在“渡劫”呢？
咱们得摸着良心说话,看看环保板块过去几年的走势。
如果把时间拉回到2020年和2021年初,环保板块其实有过一波非常亮眼的表现，那时候，市场对“碳中和”、“碳达峰”的预期炒得火热，觉得环保行业要迎来黄金十年了，那时候买165309的人，心里都是美滋滋的，觉得自己踩在了时代的风口上。
好景不长,从2021年下半年开始，环保板块就开始了漫长的阴跌之路，中间虽然偶有反弹，但总体趋势是向下的。
为什么会这样？这里有几个非常现实的原因，也是我个人认为这只基金（以及整个板块）目前最大的痛点：
地方财政的压力 环保公司，特别是做PPP项目（政府和社会资本合作）的，很多客户是地方政府，过去几年，大家都知道地方财政比较紧张，这就导致了一个问题：回款慢，你帮政府建了污水处理厂，政府一时半会儿给不出钱，环保公司的账面上就全是“应收账款”，钱收不回来，公司就没法扩张，甚至还要借钱运营，利润自然就受影响，资本市场最怕什么？最怕不确定性，最怕现金流断裂，资金用脚投票，逃离了环保板块。
商业模式的硬伤 相比于白酒、医药这种高毛利、高周转的行业，环保行业的商业模式比较“重”，你要建垃圾厂，得买地、买设备、搞工程，前期投入巨大，回本周期却很长，在经济高速增长期，大家不介意长线投资；但在经济增速放缓、追求短期确定性回报的时候，这种“重资产、慢回报”的模式就不受待见了。
市场热点的转移 这几年的A股市场，资金就像个喜新厌旧的花花公子，前几年追新能源车，后来追AI人工智能，再后来追高股息、红利股，环保呢？属于“旧能源”里的清洁部分，不够性感，没有那种“颠覆世界”的故事可讲，资金都去追逐那些更闪亮的星星了，留给165309这种冷门板块的自然就只剩下流动性干涸。
如果你拿着165309觉得难受,请相信我，不是你一个人在战斗，这是整个行业周期和宏观环境共同作用的结果。
我的个人观点：至暗时刻，是否已现转机？
聊了这么多惨淡的现状,现在到了最关键的部分：现在怎么看基金165309？未来还有希望吗？
这里我要发表一个非常鲜明的个人观点：对于165309这类基金，现在或许不是最疯狂的击球区，但绝对已经进入了“值得开始关注”的左侧布局区间。
为什么我这么说？我不是在这里给大家灌鸡汤，而是基于几个逻辑的推演。
第一，估值已经杀到了“骨头渣”里。 经过这几年的下跌，环保板块的估值（PE）已经处于历史非常低的位置，很多持仓公司，市净率（PB）甚至跌破了1，也就是说，公司的市值还没有它账上的净资产多，这在逻辑上是不合理的，除非你认为这些公司不仅现在不赚钱，未来还会一直亏钱直到倒闭，但咱们想想，垃圾还得烧吗？污水还得处理吗？这些需求是消失了吗？没有，不仅没有，随着城市化进程还在增加，当价格远低于价值时，安全边际就出来了。
第二，政策风向并没有变，反而更严了。 虽然市场不关注，但国家对环保的力度并没有放松，大家经常听到的“美丽中国”、“污染防治攻坚战”都不是空话，最近几年，关于环境监测、第三方治理的政策层出不穷，这意味着，环保行业的市场空间是在被动扩大的，以前是企业为了省钱偷偷排，现在是被逼着必须花钱治，这种“强制性需求”是刚性的。
第三，高分红的潜力正在显现。 这可能是目前最吸引我的一个点，当环保公司结束了大规模的资本开支期（比如该建的水厂都建得差不多了），手里就会产生大量的自由现金流，这时候，如果公司不再盲目扩张，而是选择把利润分红给股东，那么它们就会变成类似“公用事业”收息股的角色。
165309持仓里的一些龙头公司,分红率已经开始慢慢提升了，如果这只基金未来的股息率能稳定下来，那么它就不再是一个单纯的“博取价差”的工具，而变成了一个“生息资产”，这对于当下的市场环境来说，是非常宝贵的。
什么样的投资者适合买入165309？
虽然我看好它的左侧价值,但我必须严肃地提醒大家：这只基金并不适合所有人。
如果你是一个追求短期暴利、希望买了下个月就翻倍的人，请远离165309，它是一只性格“温吞”甚至有点“木讷”的基金，它很难在AI疯涨的时候跟着疯涨。
它适合以下几类人：
- 耐心的“逆向投资者”： 你信奉“人弃我取”，愿意在无人问津的时候播种，然后耐心等待市场情绪的回暖，你可能需要持有一两年甚至更久，才能看到明显的效果。
- 资产配置的需求者： 你的投资组合里全是科技、医药这种高波动的股票，你想找个低相关性的板块来平衡一下风险，环保板块因为和宏观经济周期关联紧密，但又相对独立，可以起到一定的防御作用。
- 看好“绿色金融”长线的信仰者： 你真心认为，中国未来的环境治理只会越来越严，环保产业是刚需中的刚需，你愿意陪这个行业一起成长。
给持有人的具体操作建议
如果你现在手里已经套着165309,或者正准备买入，我给几点具体的、人性化的建议：
别一把梭哈，做好“定投”的准备。 既然是底部区域，谁也没法精准预测明天还会不会跌，最稳妥的方式是分批买入，或者开启定投，把资金分成十几份，每个月买一点，这样如果它继续跌，你能摊低成本；如果它涨了，你也能赚钱，心态会平和很多。
关注“LOF”属性带来的折溢价机会。 因为165309是LOF基金，你可以经常去观察一下它在二级市场上的交易价格和基金净值的差价，有时候市场情绪极度悲观时，场内价格会比净值低（折价），这时候你在场内买入反而比申购更划算；反之，如果情绪高涨出现溢价，你甚至可以在场内卖出获利，这需要你多花一点点心思，但也是这个基金特有的玩法。
降低预期收益。 别指望它像当年的新能源车那样一年涨三倍，对于165309，咱们把预期收益定在年化10%-15%左右是比较合理的，如果运气好赶上风口，可能更多；但平常心，把它当成一个稳健的配置品种。
定期复盘持仓逻辑。 每半年或者一年，问自己一次：现在的环保行业，逻辑变了吗？如果地方财政好转了，回款改善了，那这就是加分项，如果发现行业逻辑彻底坏了（虽然目前看概率很小），那也要及时止损。
在沉默中守住价值
写到这里,我想起了一个很有意思的现象。
在自然界里,最强大的力量往往不是狂风暴雨，而是静水流深，环保行业也是如此，它不像互联网那样喧嚣，不像金融那样光鲜，它每天都在默默地处理着人类文明产生的排泄物，维持着地球的生态平衡。
基金165309,作为投资这个行业的工具，注定不会是舞台中央最耀眼的明星，它可能就像那个在垃圾焚烧厂里默默工作的老张一样，满身尘土，甚至有点异味，不被大多数人喜欢。
正因为它的不被喜欢,才有了现在的低估值；正因为它的默默无闻，才有了未来的潜在爆发力。
投资,本质上是一场反人性的修行，当所有人都厌恶它的时候，或许正是它最便宜的时候；当所有人都想卖掉它的时候，或许正是我们应该开始关注它的时候。
对于基金165309,我的观点很明确：不要把它当成一夜暴富的工具，请把它当成一份对国家基础设施、对绿色未来的长期赌注。 如果你做好了忍受孤独、忍受波动的准备，那么在当下的时点，对它保持一份关注和定投，或许在未来几年，会给你带来一份不错的“绿色”回报。
无论你是否决定持有165309,都希望你在投资的道路上，能够保持理性，不被情绪左右，毕竟，我们理财的最终目的，是为了让生活更美好，而不是为了让自己更焦虑。
祝大家投资顺利,账户长红！
还没有评论，来说两句吧...