000620新华联股吧，在重整的迷雾中寻找出路，一位老股民的肺腑之言

深夜十一点,窗外的城市已经渐渐睡去，但手机屏幕的光亮依然映照着我的脸，对于很多像我这样在股市里浮沉多年的老股民来说，000620新华联股吧不仅仅是一个讨论股票的论坛，它更像是一个情绪的宣泄所，一个充满了希望、绝望、愤怒与幻想的平行世界。

我想抛开那些冷冰冰的K线图和枯燥的财务报表,以一个朋友的身份，和大家聊聊新华联，聊聊股吧里那些鲜活的人，以及在这个充满不确定性的市场中，我们该如何自处。

那个曾经辉煌的“文旅梦”，如今还在吗？

点开000620的资料页,现在的名字前带着“ST”的帽子，股价在低位徘徊，但在很多老股民的记忆里，新华联曾经也是风光无限的，那时候，大家谈论的不是退市风险，而是傅军老板的宏大版图，是长沙铜官窑古镇的烟火气，是他在海外并购的豪气万丈。

我还记得几年前,我曾专门去过长沙的铜官窑古镇，那是一个周末，古镇里游人如织，古色古香的建筑倒映在水中，晚上还有绚丽的水上灯光秀，站在人群里，我身边的一位游客感叹道：“这地方建得真气派，老板肯定花了不少钱。”当时我心里甚至闪过一丝念头：这么有实力的实业，背后的股票应该差不了吧？

现实往往比戏剧更残酷,房地产周期的下行、高杠杆的激进扩张，像两座大山一样压垮了这个曾经的巨人，债务违约、诉讼缠身、业绩亏损……一个个利空消息像暴风雨一样袭来，曾经引以为傲的文旅资产，在巨额债务面前，似乎也变得黯淡无光。

在000620新华联股吧里，我经常看到有人翻出当年的老帖子，那是2015年甚至更早时候的留言，有人信誓旦旦地说：“这股能拿十年，做长线价值投资。”如今再看，这句留言显得格外扎心，这不仅仅是金钱的损失，更是一种信念的崩塌，很多人在问：“那个文旅梦，还在吗？”

股吧众生相：老李的“坚守”与我的思考

在000620新华联股吧里，最不缺的就是故事，我想讲讲股友“老李”的故事，老李是我在股吧里“认识”多年的一个ID，虽然我们从未谋面，但通过他的帖子，我几乎能勾勒出他的模样。

老李大概是四五年前重仓介入的新华联,那时候股价还在高位，他看中的是新华联的“文旅+地产”双轮驱动，起初，股价下跌时，老李在股吧里还是很乐观的，常说：“主力洗盘，别怕，这是加仓的机会。”

随着股价一路阴跌,老李的语气开始变了，从乐观变成了焦虑，再到后来的自我安慰，去年，新华联被实施退市风险警示的那几天，老李几乎每天都在发帖，内容大多是：“公司资产这么好，怎么可能退市？政府不会不管的！”“大家都要锁仓，千万不能卖，一卖就真的输了！”

前两天,我又看到了老李的帖子，他说他为了补仓，把孩子的部分教育基金都挪用了，现在老婆天天跟他吵架，但他依然不肯割肉，他说：“我已经亏了70%了，现在卖就是认赔，万一重整成功翻倍了呢？”

看着老李的帖子,我心里很不是滋味，老李就是我们身边最常见的散户缩影，我们太容易陷入“沉没成本谬误”，因为投入了太多，所以觉得必须得等到一个结果才肯离场，在000620新华联股吧里，像老李这样的人成千上万，他们把股票当成了自己的“孩子”，哪怕这个孩子已经病入膏肓，也不愿放手，总期待着奇迹发生。

但我必须在这里发表我个人的观点：这种带有赌博性质的“死守”，在ST股票上往往是致命的。 我们不能把对生活的无奈寄托在一只充满不确定性的股票上，老李的故事让我深刻意识到，股市的残酷在于，它不会因为你的执着就给你回报，它只遵循概率和规则。

重整的迷雾：是救命稻草还是诱饵？

000620新华联股吧里讨论最热烈的词，莫过于“重整”。

自从法院决定对新华联启动预重整以来,股吧里的气氛就变得微妙起来，多头的士气大振，每天都能看到诸如“重整在即，十倍妖股预定”、“下一个重整王者就是它”的标题，而空头则冷嘲热讽：“重整就是换股东，老股东权益归零，还在做梦呢？”

作为一个观察者,我想客观地聊聊重整这回事。

重整,确实对于陷入财务困境的上市公司来说，是一次重生的机会，通过引入新的战略投资者，剥离不良资产，注入优质资产，公司或许能甩掉债务包袱，重新起航，历史上，确实有不少ST股通过重整实现了“乌鸡变凤凰”，股价连续涨停，让持有者大赚一笔。

这里有一个巨大的误区,也是我在000620新华联股吧里看到最多的人性弱点：幸存者偏差。

大家只看到了那些重整成功的案例,却选择性忽视了那些重整失败、最终退市的公司，更关键的是，即便重整成功，对于原股东来说，也不一定都是好事，为了解决债务问题，公司通常会实施“资本公积转增股本”，虽然股数多了，但股价会被除权大幅下调，更重要的是，重整往往伴随着原控股股东权益的让渡，中小股东的持股比例会被大幅稀释。

我就亲眼见过一个实例,某只著名的重整股，在重整期间股价确实涨了一波，但等到重整方案落地，复牌后股价一路阴跌，很多在高位冲进去博重整的散户，最后还是被挂在了山顶。

我的观点很明确：把重整当做一种投资逻辑是可以的，但把它当做唯一的救命稻草，甚至为此All in，就是在玩火。 尤其是对于新华联这样资产庞大但债务关系错综复杂的公司，重整的难度和周期都充满了变数，在000620新华联股吧里，很多人把复杂的法律程序简化成了“只要重整就能涨”，这是一种非常危险的思维。

实体经济的冷暖与股价的跳动

跳出000620新华联股吧这个圈子，我们再看看当下的经济环境。

新华联的主营业务是文旅和地产,这两年，大家都能切身感受到，房地产市场的调整是多么深刻，我身边就有做房产中介的朋友，去年一整年都没开几单，不得不转行送外卖，房地产市场的寒冬，直接冲击了像新华联这类依赖地产回款的企业。

再看文旅,虽然文旅产业在疫情后迎来了报复性反弹，五一、十一假期各大景区人山人海，这种繁荣能否转化为上市公司的真金白银？这是一个问号。

我之前去新华联旗下的另一个文旅项目考察时发现,虽然门票免费了或者打折了，游客确实多了，但游客在景区内的二次消费意愿并不强，大家手里都紧巴，逛逛是可以的，要掏大钱住几千一晚的酒店，很多人会犹豫。

这种实体经济的冷暖,最终都会反映在财报上，进而影响股价，但在000620新华联股吧里，很多时候讨论是脱节的，大家讨论的是“主力资金流向”、“技术指标MACD金叉”、“大单买入”，这些技术层面的东西，在基本面逻辑发生根本性逆转时，往往不堪一击。

我认为,投资股票，本质上是在投资国运和行业周期，如果我们不能清醒地认识到行业所处的阶段，仅仅沉迷于股吧里的情绪煽动，那无异于盲人摸象。

给“潜水”的朋友们几句心里话

写到这里,我估计000620新华联股吧里的兄弟们，有的可能在骂我唱空，有的可能在点头称是，没关系，股市本来就是观点交锋的地方。

对于目前还持有新华联的朋友,我想说几句心里话：

第一,认清现实，不要做“鸵鸟”。 很多人在股吧里只喜欢听好消息，对于利空消息视而不见，甚至攻击发帖的人，这种“鸵鸟心态”会让你失去止损的最佳时机，哪怕你不卖，你也应该清楚地知道公司面临的风险是什么，而不是每天靠意念支撑股价。

第二,闲钱投资，这是底线。 我前面提到的老李，就是犯了投资的大忌——动用了生活必须资金，当你因为股票的波动而影响吃饭、睡觉、家庭和睦时，你已经输了，不管最后股价是涨是跌，在000620新华联股吧里，我经常看到有人说要“卖房炒股”、“借钱补仓”，看到这些我真的想冲过去阻止他们，千万不要在ST股上上杠杆，那是通往深渊的捷径。

第三,独立思考，远离“股神”。 股吧里总有一些神神秘秘的人，号称有“内幕消息”，知道重整的战投是谁，知道什么时候复牌，朋友们，动动脑子想一想，这种核心的内幕信息，怎么可能随便在股吧里免费告诉陌生人？大概率是为了找人接盘，相信自己的判断，或者相信公开的公告，比相信网上的陌生人要安全得多。