600685股票广船国际，在造船业超级周期里，这只老牌劲旅还能不能打？

大家好,我是你们的老朋友，一个在资本市场摸爬滚打多年的财经观察员。

今天咱们不聊那些虚无缥缈的高科技概念,也不去追那些已经飞上天的风口，咱们把目光收回来，投向一片既古老又充满生机的领域——造船业，而我们要聊的主角，正是A股市场里这个板块的一张“老面孔”：600685股票，也就是大家熟知的广船国际。

提起600685,很多老股民可能心里会咯噔一下，毕竟，造船行业在过去的十几年里，那是真的“苦”，漫长的周期、巨额的资本开支、跌跌不休的船价，让曾经风光无限的“周期之王”一度成了资本市场的弃儿，风水轮流转，这两年全球航运市场火爆，造船业也迎来了久违的“超级周期”传言。

站在当下的时间节点,600685这只股票，究竟是夕阳下的最后一抹余晖，还是新一轮上升周期的起跑点？我就掰开了揉碎了，跟大家好好唠唠这只股票。

告别“烂船”时代，造船业迎来“高光时刻”

要读懂600685,首先得读懂它身处的这个大环境。

咱们得承认一个事实：造船业是典型的周期行业，而且是那种“大周期”，一个周期短则七八年，长则十几年，在2008年金融危机之前，那是造船业的黄金时代，那时候谁家要是能开个船厂，那简直就是印钞机，但金融危机一来，运力过剩，全球船东日子难过，造船厂也随之进入了漫长的寒冬。

从2021年左右开始,情况变了，这背后有三个核心逻辑，也是我为什么认为这次造船业的复苏不仅仅是“反弹”而是“反转”的原因。

第一，老旧船只的更新换代需求。 你可能不知道，全球现在的商船队里，有相当一部分船龄已经超过了15年甚至20年，在环保法规日益严苛的今天，这些“老爷船”要么因为排放不达标被罚款，要么就被直接限制进入某些港口，这就逼着船东必须下单造新船，这就好比你家里那辆开了十几年的老桑塔纳，虽然还能跑，但天天限行还费油，你迟早得换辆新能源车，对吧？

第二，地缘政治带来的运距重构，这一点大家这两年在新闻里没少听，原本走某个航线的船，现在得绕远路，这一绕远，路途长了，时间久了，同样的运量就需要更多的船来满足，这就直接增加了对运力的需求。

第三，也是最重要的一点，船价涨上去了。 过去几年，船厂为了抢订单，那是“赔本赚吆喝”，船价低得离谱，现在不一样了，头部船厂的手握订单排到了三年后，议价权完全回到了船厂手里，船价上涨，意味着利润空间的打开。

在这个大背景下,作为华南地区最大的造船基地，中船集团旗下的核心上市平台之一，600685广船国际自然是这波浪潮中的直接受益者。

600685的“独门绝技”：不只是造船，更是造“豪车”

咱们看股票,最忌讳的就是“眉毛胡子一把抓”，造船厂也分三六九等，有的造散货船，技术含量低，竞争激烈；有的造LNG船、大型邮轮，那是高端制造，门槛极高。

这就是我要重点说的600685的含金量。

广船国际的主场在哪里？它在灵便型液货船、MR（成品油轮）以及半潜船等高技术、高附加值船型上，有着非常深厚的积累，特别是最近两年，广船国际在PCTC（汽车运输船）这块业务上，简直是杀疯了。

这里我得插一个具体的生活实例。

大家有没有发现,这两年中国的新能源汽车出口特别火？比亚迪、蔚来、吉利，满大街都是国产车，而且这些车正源源不断地通过海运运往欧洲、东南亚，可是，汽车怎么运过海？以前是靠滚装船，但现在全球汽车贸易结构变了，电动车越来越多，对运输船的要求也变了（比如需要防火、充电设施等）。

我有位做外贸物流的朋友老李,前两年跟我抱怨，说想租船把国产车运到欧洲，结果发现市场上的船要么被订满了，要么就是老旧船根本装不了这么多电动车，船东急得团团转，最后只能找中国船厂紧急下单造专门运汽车的PCTC。

而这,恰恰是600685的强项，广船国际在PCTC领域拿到了全球相当大比例的订单，这就像什么呢？这就好比在智能手机市场里，别人还在拼低端机，你已经拿下了高端折叠屏的绝大部分市场份额，这种技术壁垒，就是600685最宽的护城河。

大家别忘了,广船国际还有军工背景，防务装备业务虽然占比可能不如民船大，但它提供了一份极其稳定的“保底收益”，同时也给公司带来了极高的技术背书，在A股市场，有“军工”加持的票，往往会有更高的估值溢价。

财报里的秘密：为什么业绩爆发还要再等等？

聊完基本面,咱们得看看数据，很多朋友看600685的财报，可能会觉得有点“纳闷”：既然订单爆满，船价也涨了，为什么净利润没有像某些AI概念股那样瞬间爆炸式增长？

这里我要给大家科普一个造船行业的特殊规则——“以完工量确认收入”。

这跟卖衣服不一样,服装厂做了一件衣服，挂上去卖了，钱就进账了，造船厂不一样，签合同的时候可能只收个10%-20%的预付款，剩下的钱要随着开工、下水、交付分段给，最重要的是，财务上的收入确认，通常要等到船真正交付给船东的那一刻。

这就导致了一个“业绩滞后性”。

现在600685手里握着的,是两三年前甚至更早签的低价格订单，或者是刚刚签的高价订单但还没造完，这意味着，当下财报反映的利润，可能还是前几年低谷期的水平。

请注意这个转折。

随着那些低价船逐渐交付完毕,接下来交付的，就是这两年高价签下的新船，尤其是那些昂贵的PCTC和双燃料油轮，一旦在2024年、2025年开始集中交付，你会发现，营收可能没翻倍，但毛利率会大幅提升，净利润会呈现出一种“厚积薄发”的增长态势。

投资600685,其实是在投资它的“产能利用率”和“交付节奏”，只要它的船坞里满当当的，只要龙门吊还在日夜不停地转，未来的业绩就是锁定的，这叫什么？这就叫“可预见的成长性”。

个人观点：别把周期股当成长股，但也别低估周期的力量

说了这么多好话,我也得泼点冷水，谈谈我的个人担忧和观点。

不要用茅台的眼光去看广船国际，虽然我很看好它这两年的表现，但本质上，它依然是一个强周期股，周期股的宿命就是：繁荣过后必有萧条，现在航运景气，船东拼命下单；等过个三五年，新船全下水了，运力过剩了，船价又会跌下来。

我的第一个观点是：做600685，必须要有“止盈”的觉悟，千万不要觉得它涨了就会一直涨，更不要在市盈率（PE）最低的时候去接盘，周期股的陷阱就在于，业绩最好的时候，往往就是股价的顶点，因为那时候全市场都看懂了它的好，但也意味着行业过热了。

关注原材料成本，造船是用钢大户，虽然钢材价格这两年还算平稳，但如果未来宏观经济复苏超预期，钢价大涨，那就会直接侵蚀船厂的利润，这就像开饭馆的，菜价涨了，菜单价格却因为合同锁死涨不了，那老板肯定难受。

谈谈估值体系，目前600685的估值在历史区间里属于中等偏上，这里面包含了市场对“中特估”（中国特色估值体系）的预期，也包含了对其军工属性的溢价，我认为，目前的股价已经反映了一部分未来的乐观预期，如果你想进场，最好不要追高，而是要等市场情绪回调的时候，分批布局。

普通投资者该如何面对600685？

咱们普通散户,最大的弱点就是信息不对称，最大的优势就是资金小、掉头快。

面对600685这样一只既有“中字头”国企背景，又有“硬科技”造船实力，同时还叠加“军工”概念的股票，我的建议是：

把它当作“防守反击”的品种，在市场炒作ChatGPT、算力那些虚无缥缈的概念炒累了的时候，资金往往会回流到有业绩支撑、有实物资产的制造业，这时候，600685这种有船厂、有订单的公司，就是很好的避风港。
盯住两个指标：一个是新接订单量，一个是新船价格指数，只要你看到新闻说广船国际又签了大单，或者克拉克森（Clarksons）的船价指数还在涨，那你就可以安心持有，反之，如果出现撤单潮，那就要小心了。
要有耐心，造船不是卖奶茶，今天开店明天赚钱，投资600685，你需要给它时间，让它去焊接、去涂装、去试航，它的股价爆发，往往是慢牛，是伴随着一个个季度财报的改善慢慢爬坡的，如果你是追求天天涨停板的超短线选手，这只股票可能不适合你，它太“重”了，飞不起来。